План финансирования PumpFun на 1 миллиард долларов вызвал споры

Недавно одно сообщение вызвало сильную реакцию в сообществе криптовалют: известная социальная медиа-платформа сообщила, что PumpFun планирует привлечь 1 миллиард долларов через ICO с полностью разводненной оценкой в 4 миллиарда долларов и, возможно, распределит 10% токенов среди сообщества. Эта новость быстро стала предметом обсуждений, и некоторые трейдеры сравнили ее с серьезным ударом по криптоиндустрии.

Кризис прибыли и доверия PumpFun

С момента запуска PumpFun в первом квартале 2024 года, благодаря 1% торговых сборов и механизму привязки кривой, он уже заработал 700 миллионов долларов, став одним из самых прибыльных проектов в криптоэкономике. Однако за этим коммерческим успехом скрывается множество проблем: явление убытков обычных инвесторов становится все более серьезным, что в основном связано с системными рисками, такими как манипуляции на рынке и инсайдерская торговля; изначально простая культура сообщества трансформировалась в сложную "индустрию мем-коинов".

Более того, платформа инициировала финансирование в размере 1 миллиард долларов для группы убыточных пользователей без четкого определения用途 средств. Этот подход, безусловно, подорвет доверие пользователей. С точки зрения коммерческой ценности, хотя ее бизнес-модель вызывает споры, финансовые результаты неоспоримы; в текущей рыночной среде, если тенденция мем-коинов продолжится, ее оценка все еще остается разумной.

Масштаб финансирования и использование средств

Если ICO PumpFun на сумму 10 миллиардов долларов будет успешным, это станет третьим по величине финансированием в истории криптовалют, уступая только EOS и Telegram. Одноразовое финансирование платформы мем-криптовалюты сравнимо с гигантами отрасли, и это явление само по себе заслуживает глубокого обсуждения.

Хотя его недавно запущенный AMM-протокол приносит ежегодный доход в 52 миллиона долларов, это все же кажется незначительным по сравнению с общим доходом платформы в 700 миллионов долларов. Более того, в отсутствие значительных прорывов в продукте платформа не указала конкретные цели использования средств и не ответила на вопросы специалистов отрасли о эффективности распределения капитала.

Потенциальные стратегии развития

Если финансирование будет успешным, PumpFun может принять следующие стратегии:

1. Создать команду лучших специалистов по продуктам социальных медиа, реконструировать текущий запутанный механизм обнаружения контента.
2. Инвестируйте значительные средства в привлечение ведущих контент-креаторов для быстрого создания контентной экосистемы.
3. Рассмотрите возможность сотрудничества с инновационными протоколами для разработки рынка бессрочных контрактов для мем-валют.
4. Самостоятельное создание биржи.
5. Запуск масштабной программы выкупа токенов, что напрямую повысит способность захвата стоимости токенов.

Однако самым важным остается четкое определение назначения средств. Без ясной дорожной карты никакие грандиозные замыслы не смогут вызвать доверие пользователей.

Возможности трансформации

PumpFun вполне может преодолеть ограничения мем-валют и трансформироваться в более широкую платформу для выпуска активов. Как ведущая платформа выпуска с 95% долей рынка, ее преимущества очевидны: достаточные финансовые резервы, популярный интерфейс и постоянно растущая база пользователей мобильных устройств.

Направление трансформации может быть сосредоточено на создании общей инфраструктуры капитального рынка:

• Расширить классы активов, ввести новые типы активов
• Создание строгого механизма фильтрации активов
• Разработка сопутствующих функций, таких как период блокировки основателей, инструменты для соблюдения законодательства при сборе средств и т.д.

Эта трансформация затрагивает основное противоречие в криптосфере: как установить разумные границы в системе без разрешений? Текущая ситуация с PumpFun вызвала глубокую дискуссию о том, "что должно быть построено на блокчейне".

Оценка и риски

С точки зрения инвестиций, вопрос оценки ICO PumpFun с его оценкой в 4 миллиарда долларов и логикой ценообразования на уровне 8-кратного коэффициента выручки вызывает сомнения. Хотя недавние доходы платформы в 4,5 миллиона долларов за последние 30 дней (анализируемые на уровне 500 миллионов долларов в год) кажутся поддерживающими такую оценку, особенность рынка мем-коинов делает такую линейную экстраполяцию принципиально неверной.

Глубинная проблема заключается в том, что платформа еще не продемонстрировала способности преодолевать циклические особенности мем-криптовалют, а подразумеваемые ожидания роста с 8-кратным коэффициентом рыночной капитализации могут уже чрезмерно задействовать будущий потенциал. Если PumpFun не сможет создать новый двигатель роста, выходящий за рамки выпуска токенов знаменитостями, текущая оценка может столкнуться с серьезными испытаниями.

Влияние на экосистему Solana

Рынок имеет обоснованные сомнения относительно ICO PumpFun на 1 миллиард долларов. В краткосрочной перспективе это может вызвать перераспределение средств и привести к давлению на продажу Solana и связанных активов. Однако в долгосрочной перспективе, если финансирование будет успешно завершено, это повысит статус Solana как основной платформы для финансирования и привлечет больше качественных проектов, изменив текущую экосистему, доминируемую мем-коинами.

Ключевым моментом является то, сможет ли PumpFun использовать средства для существенных инноваций, а не продолжать финансовые игры, что определит, станет ли этот ICO возможностью для обновления экосистемы или еще одним сборищем капитала.

Соображения по стратегии аирдропа

Большинство проектов по аирдропу не приносят существенной ценности продуктам. Hyperliquid стала одним из немногих успешных случаев не потому, что пользователи долго держали токены аирдропа, а потому, что сама она обладает сильной продуктовой мощью и устойчивой моделью дохода. Ключевое откровение заключается в том, что:

• Airdrop должен быть реализован после зрелости продукта и должен предоставить пользователям достаточные причины для удержания токенов.
• Для экосистемы Solanaairdrop может компенсировать часть убытков трейдеров мем-криптовалют, вновь активировав рыночный интерес.
• Но по сути, аэрдропы - это всего лишь вишенка на торте, а собственная ценность продукта является решающим фактором.

Будущие вызовы PumpFun

PumpFun сталкивается с ключевыми вызовами: почти половина объема торгов контролируется сторонними интерфейсами и ботами, что приводит к постепенной утрате платформой статуса входной точки для распределения активов. Эта тенденция будет продолжать ослаблять его доминирование в экосистеме. Его стратегия реагирования сосредоточена на двух направлениях:

1. Социальная трансформация: создание эмоциональной привязанности через построение социальной карты.
2. Универсализация функций: преобразование инноваций конкурентов в собственные функциональные модули, переход от единой платформы мемов к комплексному входу.

Суть в том, что PumpFun необходимо завершить трансформацию из "торговой площадки" в "социальное + финансовое суперприложение" до того, как преимущества ликвидности исчезнут, иначе третьи стороны будут поедать экосистему — это только вопрос времени.

Независимо от конечного результата, как один из самых финансово мощных и широко используемых продуктов в сфере криптовалют, каждое действие PumpFun может оказать глубокое влияние на Solana и на всю экосистему отрасли. Это, безусловно, знаковое событие, которое стоит внимательно отслеживать.