Центральные банки США и Великобритании могут на этой неделе одновременно повысить процентные ставки на 75 базисных точек, но это будет иметь совершенно разное значение

На прошлой неделе на рынке облигаций США и Великобритании наблюдалось восстановление: облигации США прекратили падение и начали расти, завершив двенадцатинедельный период снижения, а облигации Великобритании выросли второй подряд неделю.

Рынок в целом ожидает, что Федеральная резервная система США и Центральный банк Великобритании на заседании по монетарной политике на этой неделе увеличат ставки на 75 базисных точек. Однако одинаковое повышение ставок имеет совершенно разное значение для этих двух центральных банков.

Для Федеральной резервной системы четыре подряд повышения на 75 базисных пунктов приведут к ключевому выбору: продолжать бороться с высокой инфляцией или избежать рецессии в экономике. В настоящее время импульс экономического восстановления скрывается негативным влиянием политики ужесточения, однако инфляция остается на самом высоком уровне за 40 лет. Рынок ожидает, что Федеральная резервная система, вероятнее всего, выберет второй вариант, то есть избежать экономической рецессии.

Сравнительно, повышение процентной ставки Банком Англии на 75 базисных точек станет крупнейшим с 1989 года. Центральный банк Великобритании, похоже, предпочитает в первую очередь сдерживать инфляцию, а не предотвращать экономический спад. С стабилизацией политической ситуации Центральный банк Великобритании может сосредоточить свои усилия на решении самой серьезной проблемы инфляции за последние 40 лет.

Федеральная резервная система может замедлить темпы повышения процентных ставок

В последнее время доходность облигаций США снизилась до около 4%, и некоторые инвесторы считают, что Федеральная резервная система в будущем может замедлить темпы повышения процентных ставок, чтобы избежать рецессии. Эта точка зрения получила поддержку со стороны некоторых чиновников Федеральной резервной системы. Голуби Федеральной резервной системы предлагают начать рассматривать возможность замедления темпов повышения ставок, чтобы предотвратить чрезмерное снижение экономики.

Тем не менее, инфляционное давление в США по-прежнему огромно. Хотя индекс потребительских цен PCE в сентябре замедлялся в течение трех месяцев подряд, базовый индекс PCE продолжал расти в течение двух месяцев подряд. Кроме того, индикатор потребительской уверенности в октябре вырос до максимума за полгода, а инфляционные ожидания также увеличились.

Рынок в целом ожидает, что повышение ставки на 75 базисных точек в ноябре стало неизбежным, но по поводу размера повышения в декабре все еще существуют разногласия. Некоторые аналитики считают, что Федеральная резервная система может рассмотреть возможность замедления темпов повышения ставок только после того, как увидит значительное сокращение инфляционных данных.

В то же время, ожидания инвесторов о том, что Федеральная резервная система скоро замедлит повышение процентных ставок, становятся все более актуальными. Доходность 10-летних государственных облигаций на прошлой неделе значительно упала, отражая эти ожидания. Инвесторы начали наращивать свои позиции в долгосрочных государственных облигациях, ожидая значительного замедления экономического роста, и что Федеральная резервная система может начать снижение ставок в следующем году.

Великобритания может увеличить процентные ставки на максимальную величину за 33 года

Банк Англии на этой неделе сталкивается с большей неопределенностью на заседании по денежной политике, поскольку правительство отложило публикацию финансового плана. Тем не менее, рынок в целом ожидает, что Банк Англии повысит процентную ставку на 75 базисных точек, что станет самым большим единовременным повышением с 1989 года.

Ситуация Центрального банка Великобритании более сложная, чем у Федеральной резервной системы. Во-первых, уровень инфляции в Великобритании достигает 10%, что является самым высоким значением за 40 лет. Во-вторых, угроза рецессии становится все более реальной. Центральный банк Великобритании ранее прогнозировал, что экономика столкнется с рецессией в четвертом квартале этого года и продолжится до конца 2023 года. Некоторые аналитики даже считают, что рецессия может продлиться до 2024 года.

В этом цикле глобального повышения процентных ставок, хотя Банк Англии начал повышать ставки раньше, тем не менее, темпы повышения ставок отстают от Федеральной резервной системы и Европейского центрального банка. Это создает для Банка Англии большее давление, требуя более агрессивных действий для борьбы с инфляцией.

С учетом того, что политическая ситуация в Великобритании становится более стабильной, рынок облигаций Великобритании в последнее время получил кратковременную передышку. Аналитики считают, что снижение политической неопределенности помогает облегчить давление на Центральный банк Великобритании, позволяя ему сосредоточиться на борьбе с инфляцией.