Глобальная диверсификация активов усиливается, Криптоактивы становятся новой точкой равновесия

В последнее время глобальная экономическая ситуация нестабильна. В начале апреля значительная тарифная политика вызвала резкое падение мировых активов. Однако затем политики заявили о значительном снижении тарифов и подтвердили стабильность руководства Федеральной резервной системы, что облегчило рыночные беспокойства. После успокоения настроений инвесторов началась новая волна склонности к риску, и биткойн первым резко вырос.

С точки зрения экономических данных, в апреле макроэкономические показатели США, такие как потребление и занятость, еще не подверглись существенному удару, но риски явно возросли. В марте в США было добавлено 151000 рабочих мест, уровень безработицы поднялся до 4.1%, что лучше ожиданий. Однако новая налоговая политика привела к тому, что средняя налоговая ставка взлетела с 2.4% до 21.4%, индекс цен на импортные товары увеличился на 18.6% по сравнению с прошлым годом. Хотя в марте розничные продажи значительно увеличились на 1.4% в месячном исчислении, фактический рост потребления, за исключением автомобилей, составил всего 0.5%, что на 0.15 процентного пункта ниже, чем в прошлом месяце.

Эта политика, ориентированная на краткосрочное потребление, резко контрастирует с резким снижением индекса потребительской уверенности. В апреле индекс потребительской уверенности Университета Мичигана зафиксировал крупнейшее падение с 1978 года, снизившись уже четвертый месяц подряд. В то же время ожидания инфляции значительно возросли, и как однолетние, так и пятилетние ожидания инфляции достигли многолетних максимумов. Ухудшение этих мягких индикаторов указывает на несостоятельность экономического развития.

Экономика США сталкивается с проблемой стагнации "высокой инфляции - низкого роста - конфликтов в политике". Негативное влияние тарифной политики постепенно проявится через три канала: цепочку поставок, рынок труда и потребительское доверие. В последнем отчете Международного валютного фонда понижены прогнозы глобального экономического роста, при этом прогнозы роста для США и еврозоны значительно снижены.

Федеральной резервной системе США предстоит серьезный вызов. Уровень инфляции PCE уже 14 месяцев превышает целевой уровень в 2%, а краткосрочные инфляционные ожидания достигли 40-летнего максимума. В таких условиях ФРС в марте сохранила процентные ставки на неизменном уровне, оказавшись в тройном затруднении: снижение ставок может усугубить инфляционные ожидания, повышение ставок ускорит экономическую рецессию, а сохранение текущей ситуации приведет к политическому давлению. Председатель ФРС заявил, что будет продолжать наблюдать за экономической ситуацией и дождется более четких сигналов, прежде чем рассматривать возможность изменения процентных ставок.

В апреле долларовые активы подверглись двойному удару со стороны неопределенности в политике и экономического спада. В начале месяца три основных индекса фондового рынка США столкнулись с историческим падением, при этом технологические акции стали наиболее пострадавшими. Однако в конце месяца наблюдалось значительное восстановление, частично благодаря ожиданиям возможной корректировки тарифной политики и финансовым отчетам технологических гигантов, превысившим ожидания. Тем не менее, Уолл-стрит в целом считает, что это может быть лишь "техническое восстановление на медвежьем рынке", и фондовый рынок США все еще сталкивается с неопределенностью в политике и рисками рецессии.

В сравнении с этим, биткойн показал отличные результаты, переопределив свое место в глобальных активах. В середине и конце апреля биткойн преодолел 94 тысячи долларов, установив новый годовой максимум, и поднялся в унисон с золотом, подчеркивая его свойства "цифрового золота". Стабильность биткойна привлекла значительные объемы средств, что способствовало тому, что общая стоимость рынка криптоактивов превысила 30 триллионов долларов.

Долгосрочные держатели получают значительные доходы, рыночная капитализация биткойна поднялась до пятого крупнейшего актива в мире, обогнав множество технологических гигантов и серебро. Стоит отметить, что долгосрочная связь биткойна с американскими технологическими акциями демонстрирует "отделение", показывая независимые рыночные показатели и изменения в свойствах актива.

Криптоактивы переписывают логику оценки активов в мире. Некоторые инвестиционные учреждения значительно повысили долгосрочные целевые цены на биткойн, что отражает растущее признание его как "цифрового золота".

Смотря в будущее, рыночная динамика будет зависеть от того, сможет ли торговая война закончиться вовремя, а также от экономической ситуации в США. В краткосрочной перспективе на рынке все еще существуют разногласия, и колебания неизбежны. Однако, когда традиционные финансовые рынки оказываются в смятении по различным причинам, независимость и антициклические свойства криптоактивов могут привлечь больше средств, ищущих диверсификацию активов.