$BTC突破12万刀，市场为何一片死寂？Биткойн"去неудачники化"完成时！

> Институциональные китовые игроки тихо контролируют рынок, пиршество розничных инвесторов подходит к концу.

Сегодня криптовалютный рынок уже не является азартным казино, управляемым мелкими инвесторами.

Большое количество Биткойн-капиталов продолжает поступать к институциональным китам и долгосрочным держателям. Биткойн-ETF традиционных финансовых учреждений, таких как Grayscale и BlackRock, продолжают накапливать средства, резервы Биткойн на балансах上市 компании постоянно увеличиваются, а количество кошельков долгосрочных держателей достигает исторического максимума.

Биткойн из "безумия розничных инвесторов" превратился в "поле боя институциональных инвесторов". Они терпеливо накапливают, стабильно держат, волатильность рынка постоянно сглаживается, и характерные "взлеты и падения" токенов постепенно исчезают.

Во-вторых, розничные инвесторы не покинули рынок, а их силы были рассредоточены на новом поле битвы.

Сегодня на рынке новые инвестиции в основном распределяются между финансированием на первичном рынке, торговлей деривативами с использованием кредитного плеча и бесконечными проектами «土狗». Инвесторы стремятся преследовать доли новых проектов на первичном рынке, участвовать в высокорискованных играх на контрактном рынке или искать «стократные мифы» среди множества мелких капитализаций.

Традиционные "мейнстримовые альткойны" — те второстепенные проекты, которые когда-то были в тесной связи с Биткойном, наоборот, потеряли интерес со стороны инвесторов. Они как не хватает прорывного нового нарратива для привлечения дополнительных средств, так и испытывают трудности в условиях жесткого регулирования.

Третье, изменения в рыночной структуре объявили конец эры золотых токенов.

В прошлом эффект выброса средств после роста Биткойна приводил к коллективному восторгу альткойнов, но теперь эта цепочка передачи уже разорвана. Ликвидность была значительно перераспределена и разбавлена первичным рынком, производными и фрагментированными проектами, а ужесточение регулирования сделало жизнь основных альткойнов крайне сложной.

Розничные инвесторы должны быть бдительными: ожидание системного роста альткойнов, как в 2017 или 2021 годах, стало нереалистичной фантазией. Дифференциация Биткойна и других криптоактивов не является временным явлением, а является неизбежным результатом зрелости и институционализации рынка.

Четыре. Этот процесс "де-неудачников" знаменует собой вступление крипто-рынка в новую эпоху.

Когда Биткойн преодолел 120000 долларов, но не вызвал рыночного ажиотажа, когда институциональные инвесторы заменили неудачников в качестве доминирующей силы, когда альткойны молчали, а проекты "土狗" продолжали шуметь — мы видим не только перемещение рыночных интересов, но и фундаментальное переосмысление логики всего криптоактива.

Будущее принадлежит проектам, которые действительно обладают способностью захватывать ценность и имеют прочную экосистему. Тишина на рынке, возможно, является прологом к возвращению рациональности. Взросление Биткойна уже наступило, в то время как золотая эпоха альткойнов стала лишь прошлым.