Токенизация акций: новая глава финансовых инноваций

В последнее время несколько известных финансовых технологических компаний начали предлагать услуги по токенизации акций, что привлекло широкое внимание рынка. Что же такое этот инновационный продукт? Почему он вызывает интерес у инвесторов? Давайте вместе исследуем его тайны.

Инновации токенов акций некоторых компаний, котирующихся на американском рынке

Компания недавно запустила ожидаемую услугу токенов акций на рынке Европейского Союза, предоставив европейским пользователям совершенно новый способ торговли акциями.

Эта инновационная услуга позволяет пользователям покупать и продавать деривативы, отслеживающие цены акций, в долларах США, автоматически выполняя обмен евро на заднем плане и взимая комиссию за обмен в размере 0,1%.

Хранение и механизм отображения

Основой токенов акций компании является их уникальный способ хранения и отображения. Эти токены являются производными продуктами, а базовые активы надежно хранятся лицензированным учреждением в США. Европейское подразделение компании отвечает за выпуск этих контрактов и их запись в блокчейн. Стоит отметить, что из-за производного характера токенов акций соответствующие ценные бумаги могут храниться только на корпоративных счетах, и пользователи не могут их напрямую выкупить.

Соответствие нормативам ЕС

Акции компании представлены в виде токенов в рамках MiFID II (Директива о финансовых инструментах II) как производные контракты. Биржа, приобретенная компанией ранее, имеет лицензию MFT (многостороннее торговое учреждение), что соответствует требованиям лицензирования для компаний, предоставляющих услуги торговли производными финансовыми инструментами в Европейском Союзе. Это означает, что услуга регулируется в странах Европейского Союза и предоставляет пользователям определенные гарантии соблюдения норм. Однако стоит отметить, что в настоящее время эта услуга доступна только в странах Европейского Союза и недоступна для торговли в США.

Время торговли и обработка корпоративных действий

В отношении времени торговли, токены акций первого этапа доступны для торговли пять дней в неделю, с понедельника 02:00 до субботы 02:00 по центральноевропейскому времени/летнему времени.

В случае, касающемся корпоративных действий (таких как выплата дивидендов, распределение прибыли, сплит и т.д.), компания будет действовать от вашего имени:

• Корректировка позиций: в случае операций по дроблению акций, обратному дроблению, изменению кода акций или сплитам, количество токенов акций пользователей может автоматически корректироваться в аккаунте для отражения изменений в базовых акциях.
• Денежное распределение: в случае таких событий, как слияния, поглощения, ликвидация или делистинг, пользователи могут получить денежное распределение в евро.
• Дивиденды: денежные дивиденды будут обрабатываться автоматически. Пользователи получат дивиденды, выплаченные в евро, и они будут отображаться в истории транзакций как денежное распределение. Выплата дивидендов не облагается комиссиями за обмен, но может подлежать удержанию налогов в зависимости от региона проживания пользователя.
• В отношении оборота средств, деньги, полученные от продажи токенов акций, могут быть немедленно использованы для торговли, а на T+1 день их можно вывести.

акции токена на блокчейне

Выпуск токенов акций компании использует технологии блокчейна, на начальном этапе основан на блокчейне Arbitrum, в дальнейшем планируется миграция на собственный блокчейн Layer2 компании. Это свидетельствует о том, что компания стремится использовать технологии блокчейна для повышения эффективности и прозрачности сделок.

Выход на рынок частного капитала

В рамках своей более широкой программы продвижения криптовалют компания впервые реализовала доступ к частному капиталу с помощью технологии блокчейна, предложив европейским пользователям токенизированные акции двух известных технологических компаний. Этот знаковый шаг стал возможен благодаря более гибкой регулирующей среде Европейского Союза, что позволяет обычным инвесторам получить доступ к долям частных компаний, которые обычно доступны только инсайдерам и инвесторам с высоким уровнем дохода.

Открытый дизайн определенной криптовалютной биржи

Хранение и механизм отображения

Механизм управления: xStocks приобретается и хранится реальными акциями или активами ETF финансовым учреждением, которое хранится в соответствии с третьими сторонами. Каждый токен xStocks привязан 1:1 к базовому активу, процесс хранения находится под строгим контролем, что обеспечивает безопасность и прозрачность активов. Официальный сайт подчеркивает, что механизм доказательства резервов регулярно проверяется через оракулы для обеспечения соответствия токенов и реальных активов.

Механизм отображения: xStocks является SPL Токеном на основе блокчейна Solana, представляющим частичную собственность на базовые акции или ETF. Процесс токенизации осуществляется с помощью смарт-контрактов, цена синхронизируется с традиционным рынком в режиме реального времени через оракул. Пользователи могут перемещать xStocks в совместимые кошельки и использовать их для торговли, ликвидного майнинга или в качестве залога в протоколах децентрализованных финансов (DeFi). Официальный сайт особенно подчеркивает, что xStocks можно в любой момент выкупить за денежную стоимость базового актива, процесс расчетов быстрый и эффективный.

xStocks поддерживает дробные инвестиции, минимальный порог инвестиций составляет всего 1 доллар, что подходит розничным инвесторам. Токенизация устраняет сложные процессы традиционных брокеров, снижая затраты и задержки при трансграничных инвестициях.

лицензия на соблюдение регулирования

Регуляторная структура: Платформа активно сотрудничает с глобальными регуляторами вместе с партнерами, чтобы обеспечить соответствие xStocks местным законам и нормативам. На официальном сайте указано, что платформа реализует строгие процессы KYC и AML, все пользователи должны пройти проверку личности. Выпуск и торговля xStocks находятся под контролем регуляторной структуры партнеров, конкретные условия можно найти в «Основном проспекте эмиссии» на их официальном сайте.

Региональные ограничения: xStocks в настоящее время доступен только для клиентов, не находящихся в США, и не поддерживает пользователей из таких рынков, как США, Канада, Великобритания, Европейский Союз и Австралия. Целевыми рынками являются Европа (частично), Латинская Америка, Африка и Азия.

Регуляторные вызовы и перспективы: официальный сайт признает, что токенизированные ценные бумаги сталкиваются со сложной международной регуляторной средой. Платформа ведет переговоры с регулирующими органами и планирует постепенно расширять поддерживаемые юрисдикции, подчеркивая свою стратегию приоритета соблюдения правил для снижения юридических рисков.

Платформа имеет лицензию MiCA (Регулирование рынка криптоактивов) в Европейском Союзе, что поддерживает ее соответствие требованиям в Европе и может заложить основу для будущего расширения xStocks в некоторых регионах Европы.

Время транзакции и обработка корпоративных действий

Время торговли: xStocks поддерживает торговлю 24/5 (с понедельника по пятницу круглосуточно), преодолевая ограничения традиционного фондового рынка США с 9:30 до 16:00 (по восточному времени США). Согласно официальному сайту, xStocks можно торговать на платформе или в сети Solana через совместимые кошельки. В период закрытия рынка (в выходные и праздничные дни в США) торговля на блокчейне все еще возможна, цена основывается на последней цене закрытия, предоставленной оракулом, и на спросе и предложении на рынке, что может вызвать колебания цен, аналогичные «предсказательным рынкам». Платформа планирует реализовать круглосуточную торговлю 7/24 в будущем.

Корпоративные действия: на официальном сайте указано, что держатели xStocks не обладают правом голоса традиционных акционеров или правом участия в общем собрании акционеров. Дивиденды распределяются косвенно через механизм корректировки цен токенов, что эквивалентно аирдропу токенов в соответствии с пропорцией владения, чтобы обеспечить передачу экономических интересов. Другие корпоративные действия (такие как сплиты акций и слияния) обрабатываются партнёрскими компаниями, количество или стоимость токенов соответственно корректируются для отражения изменений в базовых активах.

Торговля на xStocks поддерживает мгновенные расчеты (T+0), что значительно повышает эффективность по сравнению с традиционным рынком с циклом клиринга T+2. Участие в экосистеме DeFi дополнительно усилило гибкость xStocks, но в период закрытия рынка глубина ликвидного пула может быть ограничена, необходимо остерегаться риска проскальзывания.

Поддерживаемые блокчейны и информация о выпуске

Поддерживаемые блокчейны: xStocks в настоящее время основан на блокчейне Solana и использует стандарт токенов SPL. На официальном сайте говорится, что Solana была выбрана в качестве стартовой платформы благодаря высокой пропускной способности, низким транзакционным затратам и зрелой экосистеме. Платформа и партнеры планируют в будущем расширить xStocks на другие высокопроизводительные блокчейны для повышения интероперабельности и охвата рынка.

Эмиссия: xStocks выпущены партнером, первая партия включает 60 американских акций и ETF, в том числе акции известных технологических компаний и SPDR S&P 500 ETF. На официальном сайте сообщается, что платформа запустит xStocks с 30 июня 2025 года и планирует постоянно увеличивать количество поддерживаемых видов активов. xStocks также доступны для торговли на других торговых платформах и платформе Solana DeFi, что расширяет охват рынка.

Фон выпуска и экосистема: Партнеры были основаны основным командой известного проекта и получили инвестиции от известных учреждений, сосредоточив внимание на токенизации финансовых активов. Выпуск xStocks поддерживается несколькими партнерами, формирующими «альянс xStocks», который обеспечивает ликвидность, технологии и интеграцию экосистемы для токенов. Официальный сайт подчеркивает, что xStocks - это не только расширение бизнеса, но и веха в слиянии традиционных финансов и блокчейна.

Динамическая настройка объема выпуска xStocks связана с покупкой и выкупом базовых активов. Пользователи могут торговать xStocks на платформе за фиатные деньги, криптовалюту или стейблкоины, минимальный порог инвестирования составляет 1 доллар, что подходит для розничных инвесторов по всему миру.

Сравнение двух режимов

Сравнительно, первый вариант имеет лучшее соблюдение нормативных требований и охват основной аудитории, а также предлагает не上市анные акции; тогда как второй вариант охватывает больше регионов и поддерживает нативные цепочные транзакции и DeFi-протоколы, что делает его более близким к экосистеме криптовалют.

Можно сказать, что первая стратегия похожа на известный стабильный токен, в то время как вторая нацелена на другой широко используемый стабильный токен; одна ориентирована на мейнстрим, другая более приземленная.

Для стартап-команд участие в выпуске новых токенизированных активов акций может не позволить конкурировать с этими двумя крупными компаниями, но на данный момент существует два типа возможностей:

1. Сосредоточиться на сегментированных группах или определенных регионах, аналогично логике замены некоторых традиционных брокеров, нацеливаясь на регионы и группы людей, которые традиционные финансы не могут охватить, но которые доступны для криптовалюты;

2. Инновации финансовых продуктов: после того как токены акций будут включены в пул активов, команды стартапов смогут предлагать новые производные активы и стратегии торговли, чтобы дифференцироваться от крупных бирж, такие как контракты с высоким кредитным плечом, кредитные ETF и другие инновационные продукты.