Влияние данных CPI за июнь в США на рынок криптоактивов: краткосрочные колебания и среднесрочная игра с тарифами и политикой Федеральной резервной системы (ФРС)

1. Влияние данных CPI на рынок и корректировка ожиданий политики

Согласно последним опубликованным данным по индексу потребительских цен (CPI) в США за июнь, общий CPI вырос на 2,7% в годовом исчислении, что соответствует ожиданиям, и увеличился на 0,3% в месячном исчислении, что также соответствует ожиданиям. Основной CPI увеличился на 2,9% в годовом исчислении, что ниже ожидаемых 3,0%, и вырос на 0,2% в месячном исчислении, что также слабее ожидаемых 0,3%. Эта комбинация данных демонстрирует характеристики "в целом соответствует ожиданиям, но основная инфляция замедляется", что приводит к структурной диверсификации влияния на политику Федеральной резервной системы (ФРС):

1. Снижение ожиданий по снижению процентных ставок в краткосрочной перспективе: общий индекс потребительских цен (CPI) вырос до 2,7%, что выше предыдущего значения 2,4%, частично ослабив опасения рынка по поводу постоянного снижения инфляции. Инструмент наблюдения за Федеральной резервной системой (ФРС) CME показывает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре сохраняется на уровне 60%, но слабость основного CPI может ослабить ставки рынка на "агрессивное снижение".
2. Проверка задержки передачи тарифов: Объявленная Трампом тарифная политика, вступающая в силу с 1 августа (например, 50% на Бразилию и 30% на Европейский Союз), еще не отражена в данных за июнь. Текущая умеренная динамика потребительских цен больше связана с тем, что компании заранее накапливают запасы и поглощают затраты, а не с реальным ослаблением инфляционного давления. Рынку следует быть осторожным с возможными последствиями задержки тарифов, которые могут появиться в данных за август-сентябрь.

二、Краткосрочные колебания биткойна и логика среднесрочной поддержки

Биткойн после публикации данных показал техническую коррекцию, цена вернулась с исторического максимума в 123000 долларов до уровня около 117000 долларов, снижение за 24 часа составило около 4%, эта реакция соответствует рыночной закономерности "плохие новости уже учтены".

1. Ведущая роль свойств рискованных активов: несмотря на то, что данные CPI соответствуют ожиданиям, замедление базовой инфляции вызывает беспокойство о экономической устойчивости, в дополнение к предварительной коррекции акций технологического сектора на американском рынке (NVIDIA выросла на 4%, но фьючерсы на Nasdaq немного снизились), биткойн как высоковолатильный актив также испытывает давление.
2. Хеджирующий эффект институциональных позиций и политического нарратива: позиции BlackRock IBIT превысили 700,000 токенов (составляют 3,5% от обращения), что обеспечивает долгосрочную поддержку, в то время как законопроект "GENIUS" был принят Сенатом и поступил на рассмотрение в Палату представителей, постепенная ясность регуляторной структуры по-прежнему является положительным фактором. С технической точки зрения, после снижения биткойна до 117,000 долларов, ключевая поддержка на уровне 110,000 долларов еще не была эффективно пробита, а индекс RSI вернулся с зоны перекупленности к уровню около 65, краткосрочное давление на продажу несколько ослабло.

Три. Задержка воздействия тарифной политики и игра ожиданий рынка

Влияние тарифной политики Трампа демонстрирует характер "краткосрочной буферизации и среднесрочной передачи":

1. Задержка передачи и стратегии реагирования компаний: исторический опыт показывает, что влияние пошлин на CPI обычно требует 2-3 месяца для передачи. В настоящее время компании все еще уменьшают давление на затраты, используя запасы по низким ценам (например, в мае цены на товары длительного пользования снизились на 0,2%) и жертвуя прибылью (например, цены на одежду снизились на 0,1%), но эффективность этих стратегий истощается. Опрос, проведенный Федеральным резервом Нью-Йорка, показывает, что по состоянию на май 75% компаний начали перекладывать стоимость пошлин на потребителей через повышение цен.
2. Структурный эффект разбавления корзины CPI: доля услуг в американском CPI достигает 57%, в то время как импортные товары, на которые непосредственно влияют тарифы, составляют всего 10%-15%. Например, в июне цены на энергию снизились на 2%, а цены на подержанные автомобили упали на 1,5%, что частично компенсировало возможное воздействие тарифов. Эта структурная особенность подразумевает, что влияние тарифов на общий CPI может быть недооценено, в то время как рост цен на конкретные товары (такие как металлические изделия и сельскохозяйственная продукция) заслуживает большего внимания.

Четыре. Сценарное моделирование и предупреждение о рисках

1. Краткосрочный сценарий колебаний:
- CPI соответствует ожидаемому нейтральному сценарию: биткойн может колебаться в диапазоне от 115000 до 120000 долларов, нужно быть осторожным с техническими продажами и комбинированным давлением фиксации прибыли.
- Сценарий беспокойства по поводу ожиданий тарифов: если Трамп после публикации данных вновь подтвердит свою позицию по повышению налогов (например, угрожая России повышением тарифов на 100%), это может вызвать у рынка опасения по поводу "вторичного шока инфляции", что приведет к росту биткойна выше 120000 долларов.
2. Среднесрочные риск-менеджеры:
- Риск ликвидности в институциональных позициях: если БлэкРок продаст 700,000 BTC, это может вызвать кризис ликвидности на рынке. В настоящее время стоимость его позиции составляет около 75.5 миллиардов долларов, что составляет 4.2% от общей рыночной капитализации криптоактивов, необходимо внимательно следить за динамикой притока и оттока средств.
- Неопределенность регуляторной политики: обсуждение законопроекта «GENIUS» в Палате представителей может повлиять на рыночные настроения. Если законодательный процесс окажется менее успешным, чем ожидалось, это может негативно сказаться на рынке криптоактивов.


Резюме

Сегодня, после публикации данных CPI, биткойн пережил техническую коррекцию, соответствующую ожиданиям, однако в среднесрочной перспективе все еще сталкивается с двойным воздействием тарифной передачи и регуляторной политики. Инвесторам необходимо искать баланс между краткосрочными колебаниями и долгосрочными трендами: в краткосрочной перспективе внимание следует уделить эффективности уровня поддержки в 110 000 долларов, в то время как в среднесрочной перспективе стоит остерегаться возможных колебаний инфляционных ожиданий после внедрения тарифов в августе. В то же время динамика позиций BlackRock и прогресс законопроекта «GENIUS» будут ключевыми переменными, влияющими на рыночные настроения, рекомендуется поддерживать гибкую позицию и динамически корректировать риск-экспозицию. #BTC# #ETH#