изменения на рынке LSD застыкания, стоящие за падением TVL frxETH

За последние 3 месяца, в качестве наиболее доходного ETH ликвидного стекингового дериватива (LSD), frxETH от Frax Finance испытал снижение TVL примерно на 100,000 ETH. Это явление отражает текущую жесткую конкурентную ситуацию на рынке стекинга ETH и также указывает на вызовы, с которыми сталкивается Frax Finance.

frxETH — это стейблкоин Ethereum, выпущенный Frax Finance, который создается путем прямого застекивания ETH. Он использует двойной токеновый дизайн (frxETH и sfrxETH), что делает sfrxETH текущим продуктом ETH LSD с самой высокой доходностью. С момента запуска в ноябре 2022 года доходность sfrxETH значительно превышает доходность аналогичных продуктов, таких как stETH и rETH.

Так почему же при высокой доходности TVL frxETH все еще сильно падает? Основная причина заключается в новом буме застекивания на рынке LSD. Один из протоколов застекивания предлагает пользователям, заблокировавшим ETH, бонусы в виде баллов, что привлекло значительное количество TVL. Данные показывают, что 5 февраля, когда данный протокол открыл депозиты, совпало с пиковым значением TVL frxETH.

С точки зрения пользователя, Frax Finance предлагает два пути получения дохода для frxETH: первый — это вложение frxETH в ликвидный пул frxETH/ETH на DEX для получения дохода; второй — это повторное застейкание frxETH в sfrxETH для получения дополнительного дохода. Эти два варианта создают динамическое арбитражное равновесие из-за различий в доходности. По состоянию на 12 июня, доходность первого варианта составляет 2.72%, а второго — 3.42%, доли обоих вариантов близки.

В конкурентной среде LSD, баллы являются временной мерой стимулирования, предназначенной для привлечения инвесторов, но не представляют собой долгосрочную устойчивую стратегию. В конечном итоге баллы будут конвертированы в другие активы, что приведет к оттоку пользователей. Однако повторное стейкинг само по себе является эффективным техническим нарративом, который может предоставить пользователям дополнительный доход. Frax Finance планирует напрямую предоставить нативные услуги повторного стейкинга в frxETH v2.

Frax Finance также разработала механизм Flox в качестве программы стимулов для блок-пространства своей новой сети L2 Fraxtal. Flox будет проверять активы пользователей и деятельность на цепочке, и держатели frxETH на Fraxtal смогут получать награды в FXTL. Fraxtal — это модульная Rollup блокчейн с совместимостью EVM, модульным дизайном и другими характеристиками.

frxETH v2 введет новые функции, такие как децентрализованные валидаторы, более высокая капитальная эффективность узлов и стимулы для операторов узлов. Кроме того, Fraxtal будет использовать frxETH в качестве комиссии за Gas, сжигание frxETH повысит годовую доходность sfrxETH.

С запуском этих новых функций стоит внимательно следить за тем, сможет ли frxETH вновь подняться в сфере ликвидного стейкинга на Ethereum.