Анализ рынка стейблкоинов: тенденции диверсификации и инновационные модели

Общая рыночная капитализация стейблкоинов превысила 205 миллиардов долларов США. Хотя USDT по-прежнему занимает доминирующую позицию, его доля на рынке продолжает снижаться. В то же время на рынок постоянно выходят новые инновационные стейблкоины, обогащая экосистему. В данной статье мы подробно рассмотрим характеристики и механизмы работы традиционных стейблкоинов и новых стейблкоинов.

Традиционные стейблкоины

USDT (Tether)

• Эмитент: компания Tether
• Дата выпуска: 2014 год
• Привязка к стоимости: привязка 1:1 к доллару США, обеспеченная резервными активами
• Рыночная позиция: самый ранний и наиболее торгуемый стейблкоин в мире
• Спор: Проблема прозрачности резервов всегда была в центре внимания

USDC (USD Coin)

• Эмитент: Circle и Coinbase совместно основали
• Дата выпуска: 2018 год
• Особенности: высокая степень соответствия, ежемесячные аудиты и публикация отчетов
• Ценовое привязывание: привязано к доллару 1:1, резервный капитал состоит из наличных и краткосрочных государственных облигаций
• Рыночная позиция: второй по величине стейблкоин после USDT, пользующийся большой популярностью среди институциональных пользователей

FDUSD (Первый цифровой доллар США)

• Издатель: First Digital Labs
• Дата запуска: 2023 год
• Механизм привязки: 100% долларов США или эквивалентные денежные средства в качестве резерва
• Поддержка блокчейна: совместимость с Ethereum и Binance Smart Chain

DAI

• Эмитент: MakerDAO
• Дата выпуска: 2017 год
• Особенности: децентрализованный, избыточно заложенный стейблкоин
• Привязка к стоимости: поддержание соотношения 1:1 с долларом через смарт-контракты и механизмы залога
• Сеть: Эфириум и другие блокчейны, совместимые с EVM

Новый стейблкоин

Новые стейблкоины не только поддерживают стабильность цен, но и обеспечивают дополнительный доход для держателей благодаря инновационным моделям. Основные характеристики включают:

1. Предоставление доходности через инвестиции в низкорисковые активы, стейкинг или структурированные финансовые стратегии
2. Использовать государственные облигации и другие активы в качестве залога, чтобы поддерживать стабильную цену и высокую ликвидность.
3. Совмещение активов на блокчейне и офлайн финансовых инструментов

1. Доллар США

• Разработчик: Ethena Labs
• Механизм работы: поддержание привязки к доллару 1:1 с помощью дельта-нейтральной стратегии
• Источник дохода: доход от стейкинга, процентные ставки и доход от бенчмарка
• Текущая доходность: примерно 8.64% (sUSDe)

2. 0 долларов США

• Эмитент: Usual Protocol
• Особенности: выпуск с обеспечением 1:1 с активами RWA
• Механизм работы: Пользователи вносят активы для получения синтетического актива LDT, который можно свободно торговать.

3. Небесный доллар (USDS)

• Эмитент: Sky (бывший MakerDAO)
• Особенности: может обмениваться на DAI 1:1, SKY токен как токен управления

4. USDD

• Эмитент: TRON DAO Reserve
• Особенности: избыточное обеспечение различных основных цифровых активов
• Экосистема: TRON, Ethereum, BNB Chain и еще 11 публичных блокчейнов

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Эмитент: BlackRock
• Дата выпуска: март 2024 года
• Механизм работы: выпуск токенизированных долей через Ethereum, инвестиции в низкорисковые финансовые инструменты
• Источник дохода: ежедневные начисления дохода, примерно 4,5% годовых.

6. Ondo Доходность доллара США (USDY)

• Эмитент: Ondo Finance
• Механизм работы: поддерживается краткосрочными государственными облигациями США и текущими банковскими депозитами
• Источник дохода: доход от базового актива и доход от сложных процентов
• Текущая доходность: 4.65% APY

7. USDX Money (USDX)

• Эмитент: Stables Labs
• Механизм работы: получение дохода с помощью стратегии дельта-нейтрального инвестиционного портфеля
• Особенности: предлагает выбор из нескольких токенов, высокий потенциал доходности

8. Фракс (FRAX)

• Эмитент: Frax Finance
• Механизм работы: сочетание частичного залога и алгоритмического механизма
• Источник дохода: процентный доход, ликвидный майнинг, токен управления FXS
• Текущая доходность: около 10% APY

9. Решение USD (USR)

• Механизм работы: использование ETH и производных в качестве залога для поддержания стабильности через хеджирование
• Источник дохода: доход от залога ETH и разница в хеджировании

10. M По M⁰ (M)

• Эмитент: M⁰ протокол
• Механизм работы: выпуск M-токенов через залог, арбитражный механизм поддерживает стабильность
• Источник дохода: доход от залога, сборы за выпуск токенов, штрафы

11. Яла

• Особенности: протокол стейблкоина на основе экосистемы Биткойн
• Механизм работы: пользователи вносят BTC, занимают стейблкоин $YU
• Источник дохода: получение дополнительного дохода через DeFi-протоколы

Перспективы рынка стейблкоинов

Рынок стейблкоинов огромен и является основой DeFi и будущих платежных финансов. В краткосрочной перспективе стейблкоины с резервами в фиатной валюте, такие как USDT/USDC, по-прежнему будут занимать доминирующее положение. Развитие новых стейблкоинов зависит от степени их признания на биржах и в DeFi-протоколах.

В настоящее время новые стейблкоины в основном делятся на два типа:

1. Низкодоходный стейблкоин, обеспеченный традиционными финансовыми активами
2. Основа для поддержания стабильного высокого дохода стейблкоин на механизме арбитража

Для инвесторов стоит обратить внимание на ранние возможности новых стейблкоин-протоколов, получая вознаграждения через стекинг или участвуя в аирдропах. Тем не менее, следует осторожно относиться к платформенным токенам, чтобы избежать роли дурака.

С учетом постоянных инноваций и развития рынка стейблкоинов, мы можем ожидать появления большего количества интересных сценариев применения и продуктов. В то же время, инвесторы также должны оставаться бдительными и полностью понимать риски и характеристики доходности различных стейблкоинов.