Панорама рынка стейблкоинов 2025 года: анализ экосистемы 12 основных публичных блокчейнов

В 2025 году стейблкоины стали одной из самых обсуждаемых областей на крипторынке. По состоянию на 22 мая общая рыночная капитализация стейблкоинов превысила 245 миллиардов долларов, что демонстрирует огромный рыночный потенциал. За этим быстрорастущим рынком скрывается ожесточенная конкуренция между основными блокчейнами. Стейблкоины не только являются важным индикатором ликвидности активов, но и стали ключевым фактором для оценки признания рынка блокчейнов.

В этой статье будет проведен глубокий анализ данных стейблкоинов 12 ведущих публичных блокчейнов, чтобы очертить полную картину развития стейблкоинов в публичных блокчейнах.

Эфир: рост USDC становится ключом к удержанию доли рынка

Рыночная капитализация стейблкоинов на Ethereum достигла 122,5 миллиарда долларов, занимая 50% от общего объема выпуска всех стейблкоинов. USDT по-прежнему является самым значительным стейблкоином на Ethereum, составляя около 50%. Однако, с точки зрения USDT, его объем выпуска на Ethereum начал снижаться в начале 2025 года. Данные показывают, что за весь 2024 год объем выпуска USDT на Ethereum увеличился на 83,1%, но по состоянию на 21 мая 2025 года объем выпуска USDT на Ethereum снизился на 5,07%. Это изменение напрямую привело к тому, что Tron стал крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT.

Кроме USDT, Эфириум также является основной блокчейн-платформой для выпуска USDC. По состоянию на 22 мая, объем выпуска USDC на Эфириуме достиг 36,9 миллиарда токенов, что составляет 60,82%. По сравнению с 25,2 миллиарда долларов США в октябре 2024 года, за полгода рост составил 46,4%. Значительный рост USDC стал основной причиной того, почему Эфириум смог сохранить половину рынка стейблкоинов.

Трон: стать крупнейшей публичной цепочкой для выпуска USDT, "распределительный порт" для долларов на цепочке

Основная часть стейблкоина TRON поступает от USDT, его доля превышает 99%, и в настоящее время он стал крупнейшей публичной блокчейн-платформой для выпуска USDT. Доля TRON на мировом рынке стейблкоинов составляет около 31,3%. Данные показывают, что среднесуточный объем торгов USDT на TRON достигает около 2,4 миллиона транзакций, что значительно выше, чем 284 тысячи транзакций на Ethereum.

С точки зрения объема торгов, сеть Tron в среднем обрабатывает транзакции USDT на сумму 20 миллиардов долларов США в день, что составляет почти 29% от общего объема торгов всеми стейблкоинами в мире. Что касается активности пользователей, более 1 миллиона уникальных аккаунтов ежедневно осуществляют транзакции USDT в сети Tron, что составляет 28% от всех активных адресов стейблкоинов в блокчейне.

В плане роста, объем поставок USDT на TRON увеличился с 48,8 миллиарда долларов в 2024 году до 59,7 миллиарда долларов. В 2025 году объем эмиссии USDT на TRON составит 18 миллиардов долларов, что приведет к общему объему в 77,7 миллиарда долларов. Низкие комиссии и высокая скорость транзакций на TRON делают его предпочтительной сетью для большого количества сделок с USDT, особенно среди розничных пользователей и развивающихся рынков.

Кроме того, сотрудничество основателя TRON с семьей Трампа также открывает больше возможностей для перспектив его стейблкоина. В мае соучредитель проекта WLFI заявил, что выпускаемый ими долларовый стейблкоин USD1 будет изначально выпущен на блокчейне TRON. Основатель TRON также ранее сообщил о надежде значительно снизить транзакционные расходы и в конечном итоге достичь бесплатных переводов, однако на данный момент конкретные детали реализации этого плана еще не были опубликованы.

Solana: Ускорительный двигатель с высокой TPS

Как одна из самых популярных публичных цепочек за последние два года, объем стейблкоинов на цепочке Solana также значительно возрос. С 1,8 миллиарда долларов в начале 2024 года до максимума в 13,1 миллиарда долларов в мае, рост составил 627%. Несмотря на то, что текущая общая рыночная капитализация составляет около 11,4 миллиарда долларов, и она все еще значительно ниже, чем у Tron и Ethereum, Solana стала новой силой, которую нельзя игнорировать в сфере стейблкоинов.

Следует отметить, что объем торговли на DEX Solana уже превышает объем торговли на Ethereum, но объем выпуска стейблкоинов все еще значительно отстает от Ethereum, что указывает на то, что в экосистеме Solana есть потенциал для увеличения использования стейблкоинов.

С точки зрения внутренней структуры, USDC является доминирующим стейблкоином на Solana, занимая 73% рыночной доли. Доля USDT на Solana составляет около 20%. Выпущенный PayPal PYUSD на данный момент имеет рыночную капитализацию в 200 миллионов долларов на цепочке Solana, что составляет около 24,36%, что делает его вторым после эфира. Solana стала одним из приоритетных выборов для нескольких новых стейблкоинов.

BSC: нулевая комиссия за газ и двойное стимулирование в размере 1 USD

По состоянию на май 2025 года BSC занимает около 2,4% доли рынка стейблкоинов в мире. Рыночная капитализация стейблкоинов на цепи BSC выросла с 4 миллиардов долларов в 2024 году до текущих примерно 10 миллиардов долларов, что составляет увеличение примерно на 150%. Среди них два значительных роста: первый - с ноября 2024 года по январь 2025 года, когда капитализация выросла с 5 миллиардов долларов до 7 миллиардов долларов; второй - с конца апреля 2025 года по май, когда она быстро увеличилась с 7 миллиардов долларов до 9 миллиардов долларов. Первый рост, вероятно, в основном был вызван запуском BSC цепью акции с нулевой комиссией за газ, а второй был обусловлен выпуском стейблкоина USD1 на цепи BSC.

В настоящее время 99,26% эмиссии USD1 находится на цепочке BSC, общая эмиссия составляет около 2,1 миллиарда долларов. Доля BUSD и FUSD, ранее активно продвигаемых BSC, снизилась до примерно 3%. Доля эмиссии USDT составляет около 59%, а доля USD1 составляет около 21%.

С ростом популярности кошелька Binance, доля DEX-торговли стейблкоинами на цепочке BSC увеличилась с менее 10% в апреле до 28%, что почти соответствует доле централизованных бирж. Кроме того, в мае BSC занимала 38,1% от общего числа сделок со стейблкоинами среди всех цепочек, заняв первое место. По накопленному объему торгов с USDT, BSC с 358 миллиардов долларов занимает третье место после Tron и Ethereum. BSC и Solana стали новыми силами с высокой конкурентоспособностью на рынке стейблкоинов.

База: чемпион по росту, поддерживаемый Coinbase

Base, как Ethereum L2, инкубированный Coinbase, за этот период значительно увеличил все показатели. Что касается рыночной капитализации стейблкоинов, Base вырос с 177 миллионов долларов в январе 2024 года до 4,09 миллиарда долларов, что составляет рост на 2210%, и это наибольший рост среди первых пяти публичных цепочек по рыночной капитализации стейблкоинов.

USDC является самым распространенным стейблкоином на базе цепи, его доля составляет 97,8%. Base также является публичной цепью с наибольшим совокупным объемом торгов USDC после Ethereum.

Hyperliquid: новый хранилище гигантов деривативов

Как новая игровая платформа, Hyperliquid, хоть и существует недолго, демонстрирует огромный потенциал. За менее чем полгода ее рыночная капитализация стейблкоинов достигла 3,26 миллиарда долларов, опередив такие старые блокчейны, как Arbitrum, Polygon и Avalanche.

Hyperliquid как децентрализованная биржа производных финансовых инструментов в основном использует USDC в качестве торгового актива. USDC является крупнейшим стейблкоином на Hyperliquid, занимая 97,8% от общего объема. Стоит отметить, что недавно Hyperliquid добавила новые стейблкоины feUSD, USDT и USDe, открыв новые возможности для экосистемы публичных блокчейнов.

Arbitrum: Существенные изменения после окончания стимулов

Arbitrum как один из наиболее обсуждаемых L2 на Ethereum, его стейблкоин пережил значительные колебания рыночной капитализации в этом цикле. В течение 2024 года рыночная капитализация стейблкоина Arbitrum выросла с 2 миллиардов долларов до максимума в 6,9 миллиардов долларов. Однако в начале 2025 года произошло резкое падение, в январе она быстро упала до 2,73 миллиарда долларов, а 2 января в один день объем оттока составил 2 миллиарда долларов.

Это резкое падение может быть вызвано тремя причинами: во-первых, окончанием программы Incentives Detox 17 декабря 2024 года, когда около 50 протоколов получат единовременное "прекращение" ликвидности, и капитал маркет-мейкеров сосредоточится на выводе средств после истечения наград; во-вторых, Tether объявил, что с 29 января USDT на Arbitrum будет переведен на новый межсетевой стандарт "USDT0"; в-третьих, контракт на депозит высокодоходной конкурентной цепочки Blast обещает 5% годовых + Airdrop Points для USDC/USDT, и с конца ноября продолжает привлекать активы L2.

Polygon: Полигон для миграции и платежей USDC

С 2024 года рыночная капитализация стейблкоина Polygon увеличилась с 1,26 миллиарда до около 2,15 миллиарда долларов, что составляет почти 70% годового роста. Ключевым фактором стали внедрение оригинального USDC от Circle и пилотные проекты таких гигантов, как Visa и Mastercard, по расчетам с фиатной валютой и стейблкоинами на PoS-цепочках, что привело к увеличению корпоративного спроса.

В настоящее время доля стейблкоинов в сети Polygon представлена двумя основными токенами: USDT и USDC, которые занимают соответственно 40,79% и 47% рынка.

Avalanche: снижение расходов не привело к взрывному росту

Рост Avalanche за последний год был относительно плавным. Хотя общая рыночная капитализация стейблкоинов увеличилась на 79%, с мая 2024 года рост стал стагнировать, колеблясь в диапазоне от 1 миллиарда до 2 миллиардов долларов. В конце 2024 года обновление Avalanche 9000 снизило базовые сборы C-Chain на 96%, что существенно снизило затраты на малые переводы и массовые расчеты стейблкоинов. Однако этот положительный эффект не смог обеспечить устойчивый импульс, возможно, для реального стимулирования развития стейблкоинов потребуется улучшение общей активности экосистемы.

Aptos: темная лошадка экосистемы Move

Общая рыночная капитализация стейблкоинов на Aptos впервые превысит 1 миллиард долларов в первом квартале 2025 года. С учетом роста с 2024 года, общий рост к маю составил 2408%, что делает его одним из самых быстрорастущих публичных блокчейнов. В качестве публичного блокчейна MOVE экосистемы, Aptos и Sui являются новыми конкурентами на рынке. Стейблкоины на цепочке Aptos в основном состоят из USDT и USDC, при этом доля USDT составляет около 62,39%, а доля USDC — около 32%. Учитывая, что нативный USDC начал работать на Aptos только в январе 2025 года, такой рост уже довольно быстрый.

Sui：230-кратный рост высокоскоростной цепи

Рост стейблкоина Sui является наибольшим среди всех публичных блокчейнов. В начале 2024 года рыночная капитализация стейблкоина сети Sui составляла всего около 5 миллионов долларов, а к мае 2025 года она возросла до 1,156 миллиарда долларов, увеличившись в удивительные 230 раз. В настоящее время USDC является стейблкоином с наибольшей долей в сети Sui, составляя около 75%.

Однако объем стейблкоинов экосистемы Sui на данный момент не слишком велик, а количество выпущенных видов также ограничено. Привлечение большего количества крупных инвестиций является основной проблемой роста, с которой сталкивается экосистема Sui. Кроме того, инцидент с кражей Cetus, произошедший 22 мая, также в определенной степени вызвал беспокойство по поводу безопасности, что можно охарактеризовать как сочетание возможностей и вызовов.

TON: Рост поддержки Telegram со стороны социальных сетей затруднен

TON, как новый игрок на арене, который присоединился в 2024 году, также достиг быстрого роста за один год. В апреле 2024 года Tether объявил о синхронном выпуске USDT и XAUT на блокчейне TON, став его 15-й поддерживаемой сетью, с целью привлечь 900 миллионов пользователей Telegram к экосистеме долларовых платежей на блокчейне. После запуска кошельки и различные торговые боты Telegram быстро интегрировались, новые пользователи могут без порога входа использовать номер телефона для получения и отправки USDT. Это создало основу для роста стейблкоинов в экосистеме TON. К июню 2024 года объем выпуска USDT на TON достиг 519 миллионов долларов.

Однако рост стейблкоинов в экосистеме TON после кратковременного увеличения начал снижается, и в настоящее время он упал с 1,4 миллиарда долларов до около 900 миллионов долларов. Это может быть связано с отсутствием явных трендов в экосистеме TON после нажатия на мини-игры.

Заключение

В настоящее время конкурентная ситуация на рынке стейблкоинов публичных блокчейнов продолжает быстро меняться. Хотя такие публичные блокчейны, как Ethereum и Tron, все еще имеют значительное преимущество в начальной фазе, рост таких популярных блокчейнов, как Solana и BSC, постепенно подрывает долю рынка лидеров. Выпуск новых стейблкоинов, таких как USD1, также больше не ограничивается Ethereum. Публичные блокчейны MOVE, такие как Aptos и Sui, как более новые конкуренты, хотя и имеют короткий период эмиссии стейблкоинов, но демонстрируют явные преимущества в темпах роста.

Можно предсказать, что конкуренция среди стейблкоинов станет еще более жесткой. Для устоявшихся блокчейнов необходимо не только удерживать рынок, но и продолжать расти, сталкиваясь с двойным давлением. Для новых блокчейнов же начинается период быстрого расширения на диком рынке. С постепенным внедрением законов о стейблкоинах по всему миру история развития стейблкоинов только начинается.

![12 публичных блокчейнов стаб