В чем разница между активами ETF по государственным облигациям США? Сравнительный анализ пяти крупнейших ETF по государственным облигациям США на рынке.
Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) растут, и средства массово поступают на рынок облигаций. На второй неделе августа 2025 года приток средств в облигационные ETF США составил 15,3 миллиарда долларов, что в 7 раз превышает объем притока в ETF акций. В частности, краткосрочные облигационные ETF, такие как SGOV и BIL, благодаря высокой ликвидности и низкому процентному риску становятся первым выбором для управления денежными средствами.
Долгосрочные ETF на государственные облигации США, такие как TLT, привлекают инвесторов, спекулирующих на приросте капитала в условиях снижения процентных ставок; объем открытых позиций на опционах достиг 5,78 миллиона контрактов, что демонстрирует сильные ожидания рынка по поводу его ценовой волатильности.
!
Точка поворота на рынке, направление денежных потоков ETF накануне снижения процентной ставки
В августе 2025 года ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) изменят структуру облигационного рынка. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок ожидает вероятность снижения ставки в сентябре на уровне более 94%. Эти ожидания привели к массовой перераспределению средств:
Краткосрочные облигации ETF становятся безопасным активом: iShares 0-3 месяца облигаций ETF (SGOV) за неделю привлекли 2,3 миллиарда долларов, SPDR 1-3 месяца облигаций ETF (BIL) привлекли 1,6 миллиарда долларов. Эти продукты сочетают в себе высокую доходность в данный момент и защиту от колебаний процентной ставки.
Долгосрочные облигации ETF игра на прирост капитала: непокрытые опционы iShares 20+ летних казначейских облигаций ETF (TLT) достигли 5,78 миллиона контрактов, что составляет 106,38% от 30-дневного среднего значения, что показывает, что инвесторы ставят на то, что снижение процентных ставок повысит цены на долгосрочные облигации.
ETF корпоративных облигаций, сочетающий защиту и агрессивность: ETF корпоративных облигаций средней срокности Vanguard (VCIT) благодаря доходности SEC 5,11% и сверхнизкой комиссии 0,03% выделяется среди продуктов пассивного управления во втором квартале.
Предпочтения рынка в отношении активов, чувствительных к процентным ставкам, дифференцированы, что подчеркивает различия между различными ETF на облигации США, что становится ключевым аспектом распределения.
Разбор различий между пятью основными ETF на облигации США
###Основное различие 1: Небольшие различия в правилах составления индекса приводят к диверсификации позиций
Различия в "плавающей корректировке" между AGG и BND
iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG) отслеживает индекс Bloomberg U.S. Aggregate Bond, в то время как Vanguard Total Bond ETF (BND) отслеживает его версию с плавающей корректировкой.
Плавающая корректировка означает исключение доли облигаций, принадлежащих Федеральной резервной системе (ФРС).
По состоянию на июнь 2025 года, доля BND в институциональных MBS примерно на 5 процентных пунктов ниже, чем у AGG, что соответствует перераспределению в сторону государственных облигаций.
Исторические данные показывают, что в период повышения процентной ставки корректируемый индекс может отставать от некорректируемого индекса (например, среднее различие в 7 базисных пунктов в 2013-2015 годах), но в условиях роста опасений по поводу риска он показывает лучшие результаты (например, во время пандемии в 2020 году).
Различия в структуре вознаграждения долгосрочных ETF на облигации США
В качестве примера популярных видов в тайваньском фондовом рынке:
Облигации США от CITIC на 20 лет (00795B) за первые три квартала 2025 года выплата составила 0.35/0.38/0.4 юаней, общая сумма выплат находится на одном из первых мест среди аналогичных.
Государственные облигации США на 20 лет (00687B) в текущем периоде составляют 0.34/0.34/0.42 юаней, ликвидность довольно хорошая, но общая доходность немного ниже
Ключевое различие: 00795B не облагается дополнительным сбором из-за небольшого размера, что предоставляет налоговые преимущества для мелких инвесторов.
###Основное различие два: баланс между кредитным риском и доходностью
Облигации корпоративного уровня инвестиционного класса: характеристики риска и доходности LQD и VCIT
ETF iShares инвестиционных-grade корпоративных облигаций (LQD) предлагает доходность около 4.3%, но портфель охватывает корпоративные облигации из нескольких отраслей, что подразумевает риск кредитного спреда.
ETF Vanguard по корпоративным облигациям со сроком до 10 лет (VCIT) сосредоточен на облигациях со сроком 5-10 лет, 90% в активе составляют облигации рейтинга A/BBB, избегая воздействия высокодоходных облигаций, демонстрируя более сильные защитные качества во время кредитных шоков.
Высокодоходные характеристики необлигационных облигаций
В качестве примера возьмем ETF Kaigi США неинвестиционных облигаций (00945B), доходность с учетом процентов за период с ноября 2024 года по март 2025 года составит 6,3%, а годовая доходность близка к 8%.
Поддержка заключается в том, что уровень дефолта по американским неприбыльным облигациям снизился до 1,25%, что значительно ниже долгосрочного среднего значения в 3,37%, но следует быть осторожными с колебаниями цен в период повышения процентных ставок.
##Процентная ставка чувствительность и стратегия распределения
Чувствительность ETF на облигации США к изменениям процентной ставки в основном определяется продолжительностью (Duration):
Краткосрочные инструменты (BIL/SGOV): срок до погашения менее 0,5 года, минимальный риск процентной ставки, подходит для управления наличностью или защитного размещения
Среднесрочные инструменты (VCIT/IEF): срок обращения 5-7 лет, баланс доходности и волатильности, в период снижения процентной ставки можно как атаковать, так и защищаться.
Долгосрочные инструменты (TLT/00687B): срок обращения > 15 лет, максимальная эластичность процентной ставки, если ФРС понизит процентную ставку на 1%, теоретический рост цены может составить более 15%
Рекомендации по настройке на август 2025 года:
Ожидание снижения процентной ставки в сентябре: наращивание позиций в ETF на краткосрочные облигации (SGOV/BIL) для обеспечения высокой доходности и избежания колебаний из-за решения по процентной ставке
После начала снижения процентной ставки: ступенчатая схема долгосрочных облигационных ETF (например, TLT или 00795B), захватить возможности укоренения кривой доходности
Кредитное долговое размещение: в качестве основной позиции использовать VCIT, сочетая с неинвестиционными облигационными ETF (например, 00945B) для повышения доходности портфеля
##Разница в тарифах и налоговых расходах
Разница в управленческих сборах:
Выпуск ETF в США имеет значительные преимущества по стоимости, например, у серии облигаций Vanguard (VCIT/VCLT) ставка составляет всего 0,03%
В Тайване ставки за выпуск ETF на облигации США обычно составляют 0,15%-0,45%, необходимо тщательно рассчитывать влияние долгосрочного сложного процента
Оптимизация налогов:
На тайваньском рынке, небольшой 00795B из-за малого числа держателей, не облагается дополнительным налогом на страховые взносы.
Американские ETF должны учитывать 30% налог на дивиденды, но прирост капитала освобожден от налога, что подходит для трейдеров по разнице в ценах.
##Заключение: Различия - это возможности, соответствие требованиям - ключ к успеху
Разница в базовых активах ETF на облигации США по сути является головоломкой рисков и доходностей. В августе 2025 года окно изменения процентной ставки, необходимо динамически корректировать портфель:
Этап защиты: в качестве核心 использовать краткосрочные инструменты, такие как BIL, SGOV, для управления процентной ставкой.
Атакующая конфигурация: после начала снижения процентной ставки увеличить долю TLT, 00795B и других ETF долгосрочных облигаций, расширить пространство для прироста капитала.
Увеличение доходности: в сочетании с VCIT или 00945B, использование кредитной премии для повышения общей доходности
Инвесторы должны проанализировать название ETF, изучить правила базового индекса, срок действия и структуру сборов, чтобы превратить ETF на облигации США в точный инструмент для распределения активов.
Данные Bloomberg показывают, что индекс с плавающей коррекцией в среднем отставал на 7 базисных пунктов в период повышения ставок в 2013 году, но в период пандемии 2020 года он опередил — тонкие различия в базовых активах являются «скрытой переменной», на которую инвесторы ETF должны обратить внимание.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
В чем разница между активами ETF по государственным облигациям США? Сравнительный анализ пяти крупнейших ETF по государственным облигациям США на рынке.
Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) растут, и средства массово поступают на рынок облигаций. На второй неделе августа 2025 года приток средств в облигационные ETF США составил 15,3 миллиарда долларов, что в 7 раз превышает объем притока в ETF акций. В частности, краткосрочные облигационные ETF, такие как SGOV и BIL, благодаря высокой ликвидности и низкому процентному риску становятся первым выбором для управления денежными средствами.
Долгосрочные ETF на государственные облигации США, такие как TLT, привлекают инвесторов, спекулирующих на приросте капитала в условиях снижения процентных ставок; объем открытых позиций на опционах достиг 5,78 миллиона контрактов, что демонстрирует сильные ожидания рынка по поводу его ценовой волатильности.
!
Точка поворота на рынке, направление денежных потоков ETF накануне снижения процентной ставки
В августе 2025 года ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы (ФРС) изменят структуру облигационного рынка. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынок ожидает вероятность снижения ставки в сентябре на уровне более 94%. Эти ожидания привели к массовой перераспределению средств:
Предпочтения рынка в отношении активов, чувствительных к процентным ставкам, дифференцированы, что подчеркивает различия между различными ETF на облигации США, что становится ключевым аспектом распределения.
Разбор различий между пятью основными ETF на облигации США
###Основное различие 1: Небольшие различия в правилах составления индекса приводят к диверсификации позиций
Плавающая корректировка означает исключение доли облигаций, принадлежащих Федеральной резервной системе (ФРС). По состоянию на июнь 2025 года, доля BND в институциональных MBS примерно на 5 процентных пунктов ниже, чем у AGG, что соответствует перераспределению в сторону государственных облигаций.
Исторические данные показывают, что в период повышения процентной ставки корректируемый индекс может отставать от некорректируемого индекса (например, среднее различие в 7 базисных пунктов в 2013-2015 годах), но в условиях роста опасений по поводу риска он показывает лучшие результаты (например, во время пандемии в 2020 году).
Ключевое различие: 00795B не облагается дополнительным сбором из-за небольшого размера, что предоставляет налоговые преимущества для мелких инвесторов.
###Основное различие два: баланс между кредитным риском и доходностью
ETF Vanguard по корпоративным облигациям со сроком до 10 лет (VCIT) сосредоточен на облигациях со сроком 5-10 лет, 90% в активе составляют облигации рейтинга A/BBB, избегая воздействия высокодоходных облигаций, демонстрируя более сильные защитные качества во время кредитных шоков.
Поддержка заключается в том, что уровень дефолта по американским неприбыльным облигациям снизился до 1,25%, что значительно ниже долгосрочного среднего значения в 3,37%, но следует быть осторожными с колебаниями цен в период повышения процентных ставок.
##Процентная ставка чувствительность и стратегия распределения
Чувствительность ETF на облигации США к изменениям процентной ставки в основном определяется продолжительностью (Duration):
Рекомендации по настройке на август 2025 года:
##Разница в тарифах и налоговых расходах
Разница в управленческих сборах:
Оптимизация налогов:
##Заключение: Различия - это возможности, соответствие требованиям - ключ к успеху
Разница в базовых активах ETF на облигации США по сути является головоломкой рисков и доходностей. В августе 2025 года окно изменения процентной ставки, необходимо динамически корректировать портфель:
Инвесторы должны проанализировать название ETF, изучить правила базового индекса, срок действия и структуру сборов, чтобы превратить ETF на облигации США в точный инструмент для распределения активов.
Данные Bloomberg показывают, что индекс с плавающей коррекцией в среднем отставал на 7 базисных пунктов в период повышения ставок в 2013 году, но в период пандемии 2020 года он опередил — тонкие различия в базовых активах являются «скрытой переменной», на которую инвесторы ETF должны обратить внимание.