Автор: Стейси Мур, исследователь Web3; перевод: xiaozou, Golden Finance
Я всегда очень внимательно следил за исследовательскими отчетами самых умных команд Web3. Их статьи предоставляют пищу для размышлений, показывают различные точки зрения и помогают укрепить убеждения, которым вы придерживаетесь.
Исследовательская статья содержит профессиональное мнение, которое поможет вам лучше понять различные точки зрения людей на сферу Web3. Сейчас давайте вместе рассмотрим краткое изложение «Прогноза криптовалютного рынка на 2025 год» команды Delphi.
1, Да здравствует Биткоин
Недавно многие считали, что биткоин по цене в 100 000 долларов - это просто мечта.
Теперь эта эмоция изменилась. Рыночная капитализация биткойна составляет около 2 триллионов долларов, что действительно поразительно. Если бы биткойн был публичной компанией, он стал бы шестой по величине компанией с наивысшей стоимостью в мире.
Биткойн уже привлек огромное внимание, но все еще есть значительный потенциал для роста.
Рыночная капитализация биткоина составляет всего 11% от общей рыночной капитализации семи технологических гигантов США (Apple, Nvidia, Microsoft, Amazon, Google, META, Tesla).
Он составляет менее 3% от общей рыночной капитализации акций в США и примерно 1,5% от общей рыночной капитализации акций в мире.
Его общая рыночная стоимость составляет всего 5% от общей суммы невыплаченной государственной задолженности США и менее 0,7% от общей суммы мирового долга (государственного и частного).
Размер рынка денежных фондов США в три раза превышает рыночную капитализацию биткоина.
Рыночная капитализация биткоина составляет всего около 15% от общего объема мировых валютных резервов. Давайте предположим, что если мировые центральные банки перераспределят 5% своих золотых резервов в биткоин, это добавит более 150 миллиардов долларов покупательной способности, что в три раза превышает общий чистый приток в IBIT в этом году.
Собственный капитал домохозяйств достиг исторического максимума в более чем 160 триллионов долларов, что на 40 триллионов долларов выше допандемического пика. Этот рост в значительной степени обусловлен ростом цен на жилье и бумом фондового рынка, который в 80 раз превышает текущую рыночную капитализацию биткоина.
В мире, где Федеральная резервная система и другие центральные банки приводят к годовой девальвации национальной валюты на 5-7%, инвесторы должны стремиться к годовой доходности в размере 10-15%, чтобы компенсировать будущие потери покупательной способности.
Итак, теперь вы поняли:
При темпах обесценивания 5% в год реальная стоимость валюты упадет вдвое через 14 лет.
При темпах обесценивания 7% в год реальная стоимость валюты упадет вдвое через 10 лет.
Вот почему биткоин и другие быстрорастущие отрасли привлекают так много внимания и поддержки.
2. Исчезновение альткоинов
В то время как биткоин снова и снова достигал исторических максимумов в этом году, 2024 год был не очень успешным для большинства альткоинов.
ETH не достиг исторических максимумов.
SOL вновь установил исторический максимум, однако он лишь немного превысил предыдущий пик всего на несколько долларов, что кажется незначительным по сравнению с ростом рыночной капитализации и активности в сети.
ARB показал хорошие результаты в начале года, но в конце года начал показывать плохие результаты.
Таких примеров много. Просто взгляните на данные 90% криптовалют в вашем инвестиционном портфеле, и все станет ясно.
Какая конкретная причина?
Первая причина – доминирование биткоина. Подпитываемый потоками ETF и поддержкой Трампа, биткоин пережил экстраординарный год, в результате чего цены с начала года выросли более чем на 130% и подняли свое доминирование до трехлетнего максимума.
Вторая причина заключается в том, что рынок фрагментирован. **
Фрагментация рынка в этом году — новое явление на крипторынке. В предыдущих рыночных циклах наблюдалась тенденция к торговле в тандеме. Когда BTC растет на 1%, ETH обычно растет на 2%, а альткоины — на 3%, с предсказуемыми закономерностями. Однако этот цикл отличается.
Есть небольшой процент криптовалют, которые показали очень хорошие результаты, но есть и большие полосы красного цвета.
Растущая волна биткоина пошла на пользу не всем, и классический «Путь к альтсезону», которого многие ждали, так и не материализовался.
Еще одна важная причина заключается в том, что Meme-монеты (а также недавние AI Agents) - это также важно.
Криптовалюты колеблются между «чистыми схемами Понци» и «технологиями, меняющими мир». В 2024 году в дискурсе доминирует первое.
Суперцикл мем-монет усиливает представление о том, что криптовалюта — это всего лишь гигантская схема Понци. Люди начинают задаваться вопросом, действительно ли фундаментальные факторы имеют значение, являются ли криптовалюты просто «казино на Марсе» — и эти опасения обоснованы.
В этой связи хотел бы сказать чуть больше. **
Когда Memecoin получает ярлык лучшей производительности года, в расчет принимаются только самые крупные Meme-монеты - те, которые уже создали значительную рыночную капитализацию и сообщество. Часто люди игнорируют один факт: 95% выпущенных Meme-монет не удается сохранить стоимость, но люди 'хотят верить'.
С верой в это, многие, ранее инвестирующие в альткойны, стали покупать мем-монеты - некоторые из них добились успеха, но большинство проиграли. Поэтому капитал направляется в биткоин (институциональный капитал) и мем-монеты (высокий риск), что выталкивает большинство альткойнов в сторону.
В Delphi считают, что 2025 год приведет к переходу к технологиям, «меняющим мир».
Лично я не очень оптимистичен. В 2024 году появилось много KOL, которые сосредоточены на Meme-монетах. Например, я создал папку Telegram, где есть несколько действительно ценных каналов, и найти канал, не сосредоточенный на «вызовах обезьян», очень трудно. Это игра внимания, широко обсуждаемый нарратив, имеет серьезное влияние на рыночную тенденцию.
**3. Что дальше? **
(1) Рост стейблкоинов и кредитная экспансия
Одно из основных препятствий, с которым сталкивается рынок, - это избыток токенов. На рынке появляется множество новых активов, которые привлекают частные и публичные инвестиции в токены. Например, только в 2024 году на платформе Solana's pump.fun было выпущено более 4 миллионов токенов. В то же время за последний цикл капитализация криптовалют увеличилась всего в 3 раза, в то время как в 2017 году она увеличилась в 18 раз, а в 2020 году - в 10 раз.
Недостающие элементы – рост стейблкоинов и кредитная экспансия – начинают появляться вновь. Ожидается, что более низкие процентные ставки и более мягкое регулирование подстегнут спекуляции и устранят эти дисбалансы. По мере того, как стейблкоины набирают обороты, их торговая и залоговая роль будет иметь решающее значение для восстановления рынка.
До прошлого года институциональный капитал был очень осторожен по отношению к участию в криптовалюте из-за неопределенности регулирования. Однако ситуация начала меняться с тех пор, как американская комиссия по ценным бумагам, неохотно, но вынужденно, одобрила биткоин-ETF на физических носителях, что подготовило почву для будущих институциональных инвестиций.
Эти институциональные инвесторы будут искать инвестиционные возможности, с которыми они знакомы. Некоторые инвесторы могут заниматься Meme монетами, но скорее всего их больше заинтересуют активы в области ETH/SOL, DeFi или инфраструктуры.
Delphi ожидает, что наступающий год будет похож на феномен «ралли через линию» предыдущих циклов. На этот раз проекты, основанные на базовых принципах или основных целях, снова наберут обороты. Это могут быть такие активы, как OG DeFi, которые имеют проверенную репутацию производительности. Они также могут быть инфраструктурными активами, аналогичными транзакциям L1, которые мы наблюдали ранее. Другие могут включать RWA (реальные активы) или новые области, такие как искусственный интеллект или DePIN.
Не каждая криптовалюта будет расти на три цифры, как раньше, и мем-монеты никуда не денутся. Это может ознаменовать новое начало и широкое ралли криптовалют.
Примечание: Как правило, большинство институциональных трейдеров в значительной степени полагаются на хеджирование опционов. Таким образом, в случае «роста по всем направлениям» активы, которые с наибольшей вероятностью привлекут интерес инвесторов, будут те, которые имеют опционы, в основном торгуемые на Deribit или Aevo.
** (3) Лидерство Solana **
Solana проявила устойчивость экосистемы блокчейна. После падения на 96% во время краха FTX в 2024 году, Solana продемонстрировала потрясающее восстановление.
Тенденции разработчиков: Хакатон Solana и воздушные капли (например, Jito) вновь разожгли пыл участия разработчиков и пользователей, создавая благоприятный цикл инноваций и принятия.
Доминирующее положение на рынке: С Meme-монет до применения искусственного интеллекта, Solana определила тенденции 2024 года. Следует отметить, что ее фактическая экономическая стоимость (REV) - мера транзакционных сборов и MEV - превышает более чем на 200% стоимость Ethereum.
Перспективы на будущее: Solana надеется побить Ethereum в области масштабирования и пользовательского опыта. Его безупречный пользовательский опыт и централизованная экосистема предоставляют значительные преимущества по сравнению с децентрализованными решениями L2.
4、Последние мысли
Для многих нынешняя рыночная ситуация может напомнить 2017-2018 годы, когда биткоин достиг пика в $20 000 незадолго до Нового года и начал падать вскоре после прихода 2018 года. Однако мне кажется, что сравнивать крипторынок 2018 года с рынком 2025 года неуместно. Это две совершенно разные среды.
Важно понимать, что широкий рынок криптовалют простирается далеко за пределы временной шкалы CT и X. Люди за пределами этих платформ имеют совершенно другой взгляд на рынок.
В 2025 году я предполагаю, что рынок криптовалют будет разделен на две основные вертикальные области:
Web3 индейцы: Те трейдеры, которые глубоко укоренились в криптовалютном рынке. У них тщательное понимание уникальных особенностей биткоина, и они готовы участвовать в высокорисковых сделках, включая Meme-монеты, искусственный интеллект и предпродажи - все эти элементы напоминают дикий запад.
Обычные инвесторы: Институциональные инвесторы и розничные инвесторы, как правило, имеют разные подходы к управлению рисками, и они часто придерживаются более базовой инвестиционной и торговой стратегии, рассматривая криптовалюты как альтернативу фондовому рынку.
Какая отрасль будет отстранена от основного потока? Это те протоколы DeFi, RWA и DePIN, которые не могут гарантировать лидирующее положение на рынке сегментированных рынков или по крайней мере на блокчейне на ранних этапах. Это всего лишь мои мысли.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Обзор рынка шифрования Delphi на 2025 год: обзор основных моментов
Автор: Стейси Мур, исследователь Web3; перевод: xiaozou, Golden Finance
Я всегда очень внимательно следил за исследовательскими отчетами самых умных команд Web3. Их статьи предоставляют пищу для размышлений, показывают различные точки зрения и помогают укрепить убеждения, которым вы придерживаетесь.
Исследовательская статья содержит профессиональное мнение, которое поможет вам лучше понять различные точки зрения людей на сферу Web3. Сейчас давайте вместе рассмотрим краткое изложение «Прогноза криптовалютного рынка на 2025 год» команды Delphi.
1, Да здравствует Биткоин
Недавно многие считали, что биткоин по цене в 100 000 долларов - это просто мечта.
Теперь эта эмоция изменилась. Рыночная капитализация биткойна составляет около 2 триллионов долларов, что действительно поразительно. Если бы биткойн был публичной компанией, он стал бы шестой по величине компанией с наивысшей стоимостью в мире.
! [11ujZTYZMrCCCz1ev7yID9eVrFK79HcNqIop8UJF.png] (https://img.jinse.cn/7336119_watermarknone.png «7336119»)
Биткойн уже привлек огромное внимание, но все еще есть значительный потенциал для роста.
! [6ZHrRa8ciPkQfxi2roRGWihrHn455bUZrCId32qS.png] (https://img.jinse.cn/7336120_watermarknone.png «7336120»)
В мире, где Федеральная резервная система и другие центральные банки приводят к годовой девальвации национальной валюты на 5-7%, инвесторы должны стремиться к годовой доходности в размере 10-15%, чтобы компенсировать будущие потери покупательной способности.
Итак, теперь вы поняли:
Вот почему биткоин и другие быстрорастущие отрасли привлекают так много внимания и поддержки.
2. Исчезновение альткоинов
В то время как биткоин снова и снова достигал исторических максимумов в этом году, 2024 год был не очень успешным для большинства альткоинов.
! [ZnLP4uXcm9eZGNto9XUf2Hgt7vATx6gZB8yMM8UR.png] (https://img.jinse.cn/7336121_watermarknone.png «7336121»)
Таких примеров много. Просто взгляните на данные 90% криптовалют в вашем инвестиционном портфеле, и все станет ясно.
Какая конкретная причина?
Первая причина – доминирование биткоина. Подпитываемый потоками ETF и поддержкой Трампа, биткоин пережил экстраординарный год, в результате чего цены с начала года выросли более чем на 130% и подняли свое доминирование до трехлетнего максимума.
! [Ox1onmMnDYsnjRHaKw6jCt4yDMJ6wKUlTxNLwRSF.png] (https://img.jinse.cn/7336122_watermarknone.png «7336122»)
Вторая причина заключается в том, что рынок фрагментирован. **
Фрагментация рынка в этом году — новое явление на крипторынке. В предыдущих рыночных циклах наблюдалась тенденция к торговле в тандеме. Когда BTC растет на 1%, ETH обычно растет на 2%, а альткоины — на 3%, с предсказуемыми закономерностями. Однако этот цикл отличается.
Есть небольшой процент криптовалют, которые показали очень хорошие результаты, но есть и большие полосы красного цвета.
Растущая волна биткоина пошла на пользу не всем, и классический «Путь к альтсезону», которого многие ждали, так и не материализовался.
Еще одна важная причина заключается в том, что Meme-монеты (а также недавние AI Agents) - это также важно.
Криптовалюты колеблются между «чистыми схемами Понци» и «технологиями, меняющими мир». В 2024 году в дискурсе доминирует первое.
! [8gMABMcmMjqOgXDf4kgwaUnv9aFiHyoL4HMRmuop.png] (https://img.jinse.cn/7336123_watermarknone.png «7336123»)
Суперцикл мем-монет усиливает представление о том, что криптовалюта — это всего лишь гигантская схема Понци. Люди начинают задаваться вопросом, действительно ли фундаментальные факторы имеют значение, являются ли криптовалюты просто «казино на Марсе» — и эти опасения обоснованы.
В этой связи хотел бы сказать чуть больше. **
Когда Memecoin получает ярлык лучшей производительности года, в расчет принимаются только самые крупные Meme-монеты - те, которые уже создали значительную рыночную капитализацию и сообщество. Часто люди игнорируют один факт: 95% выпущенных Meme-монет не удается сохранить стоимость, но люди 'хотят верить'.
! [GBiJNqsU4B2YeAirbtW90cF1iH535F1H63N67BRT.png] (https://img.jinse.cn/7336124_watermarknone.png «7336124»)
С верой в это, многие, ранее инвестирующие в альткойны, стали покупать мем-монеты - некоторые из них добились успеха, но большинство проиграли. Поэтому капитал направляется в биткоин (институциональный капитал) и мем-монеты (высокий риск), что выталкивает большинство альткойнов в сторону.
В Delphi считают, что 2025 год приведет к переходу к технологиям, «меняющим мир».
Лично я не очень оптимистичен. В 2024 году появилось много KOL, которые сосредоточены на Meme-монетах. Например, я создал папку Telegram, где есть несколько действительно ценных каналов, и найти канал, не сосредоточенный на «вызовах обезьян», очень трудно. Это игра внимания, широко обсуждаемый нарратив, имеет серьезное влияние на рыночную тенденцию.
**3. Что дальше? **
(1) Рост стейблкоинов и кредитная экспансия
Одно из основных препятствий, с которым сталкивается рынок, - это избыток токенов. На рынке появляется множество новых активов, которые привлекают частные и публичные инвестиции в токены. Например, только в 2024 году на платформе Solana's pump.fun было выпущено более 4 миллионов токенов. В то же время за последний цикл капитализация криптовалют увеличилась всего в 3 раза, в то время как в 2017 году она увеличилась в 18 раз, а в 2020 году - в 10 раз.
Недостающие элементы – рост стейблкоинов и кредитная экспансия – начинают появляться вновь. Ожидается, что более низкие процентные ставки и более мягкое регулирование подстегнут спекуляции и устранят эти дисбалансы. По мере того, как стейблкоины набирают обороты, их торговая и залоговая роль будет иметь решающее значение для восстановления рынка.
! [6Lpne5HJXSLHPfPKzxb8KNm0nyt2swyavjyAMfaF.png] (https://img.jinse.cn/7336125_watermarknone.png «7336125»)
(2) Приток институционального капитала
До прошлого года институциональный капитал был очень осторожен по отношению к участию в криптовалюте из-за неопределенности регулирования. Однако ситуация начала меняться с тех пор, как американская комиссия по ценным бумагам, неохотно, но вынужденно, одобрила биткоин-ETF на физических носителях, что подготовило почву для будущих институциональных инвестиций.
Эти институциональные инвесторы будут искать инвестиционные возможности, с которыми они знакомы. Некоторые инвесторы могут заниматься Meme монетами, но скорее всего их больше заинтересуют активы в области ETH/SOL, DeFi или инфраструктуры.
Delphi ожидает, что наступающий год будет похож на феномен «ралли через линию» предыдущих циклов. На этот раз проекты, основанные на базовых принципах или основных целях, снова наберут обороты. Это могут быть такие активы, как OG DeFi, которые имеют проверенную репутацию производительности. Они также могут быть инфраструктурными активами, аналогичными транзакциям L1, которые мы наблюдали ранее. Другие могут включать RWA (реальные активы) или новые области, такие как искусственный интеллект или DePIN.
Не каждая криптовалюта будет расти на три цифры, как раньше, и мем-монеты никуда не денутся. Это может ознаменовать новое начало и широкое ралли криптовалют.
Примечание: Как правило, большинство институциональных трейдеров в значительной степени полагаются на хеджирование опционов. Таким образом, в случае «роста по всем направлениям» активы, которые с наибольшей вероятностью привлекут интерес инвесторов, будут те, которые имеют опционы, в основном торгуемые на Deribit или Aevo.
** (3) Лидерство Solana **
Solana проявила устойчивость экосистемы блокчейна. После падения на 96% во время краха FTX в 2024 году, Solana продемонстрировала потрясающее восстановление.
! [FZO7NUTQXpKxDqpYm4wfbLJNWE6HsNcgV9EeuieJ.png] (https://img.jinse.cn/7336126_watermarknone.png «7336126»)
Основные моменты включают:
4、Последние мысли
Для многих нынешняя рыночная ситуация может напомнить 2017-2018 годы, когда биткоин достиг пика в $20 000 незадолго до Нового года и начал падать вскоре после прихода 2018 года. Однако мне кажется, что сравнивать крипторынок 2018 года с рынком 2025 года неуместно. Это две совершенно разные среды.
Важно понимать, что широкий рынок криптовалют простирается далеко за пределы временной шкалы CT и X. Люди за пределами этих платформ имеют совершенно другой взгляд на рынок.
В 2025 году я предполагаю, что рынок криптовалют будет разделен на две основные вертикальные области:
Какая отрасль будет отстранена от основного потока? Это те протоколы DeFi, RWA и DePIN, которые не могут гарантировать лидирующее положение на рынке сегментированных рынков или по крайней мере на блокчейне на ранних этапах. Это всего лишь мои мысли.