Başlık: Ethereum 19 Milyar İade Talebi: Kar Almak mı Yoksa Ekosistem için Yeni Bir Başlangıç mı?
Piyasa iyi olduğunda, FUD kaçınılmaz.
Bugün, bir haber herkesin ETH fiyatı konusunda tekrar endişelenmesine neden oldu:
Ethereum ağındaki doğrulayıcılar, ETH'yi teminatsız bırakmak için sıraya giriyor.
PoS konsensüs mekanizmasının bir temsilcisi olarak, ETH'yi stake etmek, teknik olarak tüm Ethereum ağının güvenliğini sağlamak için kullanılır ve ekonomik olarak stake edilen ETH'den elde edilen ek gelir elde etme imkanı sunar, ETH'nin likiditesinin stake havuzunda kilitlenmesini sağlar.
Ancak Validator Queue verilerine göre, 23 Temmuz itibarıyla Ethereum doğrulayıcılarının çıkış kuyruğunda yaklaşık 521,252 ETH'nin tasfiye edilmekte olduğu ve bu miktarın piyasa değerinin yaklaşık 1.93 milyar dolar olduğu, tasfiye için bekleme süresinin 9 gün 1 saatten fazla olduğu belirtiliyor.
Bu, doğrulayıcıların geçen yıl içinde ayrılmayı seçtikleri en uzun sıradır.
Her bir doğrulayıcının genellikle 32 ETH stake etmesi nedeniyle, teorik olarak bu, 16.000'den fazla doğrulayıcının stake'den çıkmayı arzuladığı anlamına geliyor. Büyük ölçekli bir sıranın stake'den çıkış seçeneğinin tercih edilmesi, bazı tehlikeli kokuların hissedilmesine neden oluyor.
Kar elde etmek?
Acaba balinalar ve kurumlar ETH'yi satıp kar mı elde ediyor?
Ethereum'un staking'den çekilme işlemlerinde bir artış yaşanıyor; bu durumun bir kısmı son zamanlardaki fiyat artışıyla ilgili olabilir.
2025'in Nisan ayının başındaki düşük seviyelerden (yaklaşık 1,500-2,000 dolar aralığı) başlayarak, ETH güçlü bir sıçrama yaşadı ve şu ana kadar toplamda %160'lık bir artış gösterdi. Özellikle, 21 Temmuz'da ETH 3,812 dolarlık zirveye ulaştı, bu son yedi ayın en yüksek seviyesi.
Bu hızlı artış genellikle bazı yatırımcıların kâr elde etme seçeneğini tercih etmesine neden olur, özellikle de erken staking yapan sahipler için. Onlar, kazançlarını gördükten sonra karı kilitlemeye karar verebilir, devam etmek yerine.
Tarihsel açıdan bakıldığında, bu model yeni değil.
2024 yılı Ocak ayından Şubat ayına kadar, ETH/BTC oranı bir hafta içinde %25 yükseldiğinde, benzer ölçekte bir staking çözme dalgası ortaya çıktı ve bu da fiyatların kısa vadede %10-15 düşmesine neden oldu. Ancak neredeyse aynı dönemde, Celsius'un iflası ile birlikte, 460.000 ETH kısa bir süre içinde yoğun bir şekilde staking'den çıkarıldı ve bu da tüm ETH ağındaki doğrulayıcıların çıkış kuyruğunda yaklaşık bir hafta süren bir tıkanıklığa neden oldu.
Satış baskısı değil
Öncekilerden farklı olarak, bu sefer ETH'nin stake'den çıkarılma kuyrukları uzun, çıkarılan miktar büyük, ancak bu doğrudan bir satış baskısı anlamına gelmiyor.
Öncelikle Validator Queue verilerine bakarak, 23 Temmuz'da 520.000 ETH'nin staking'den çıkarılmak üzere sıraya girdiğini, ancak aynı zamanda 360.000 ETH'nin staking kuyruğuna girdiğini görüyoruz.
İki tarafın birbirini dengelemesiyle, Ethereum ağına net olarak çıkış yapan ETH miktarı önemli ölçüde azalacaktır.
İkincisi, kurum davranışları da bir tür tampon işlevi görmektedir.
22 Temmuz verilerine göre, açık piyasada çeşitli kurumların ETH spot ETF'lerine toplam 3.1 milyar dolar akış gerçekleşti ve bu miktar, o gün sırasını bekleyen 520.000 ETH'nin (1.9 milyar dolar) mutlak değerinden önemli ölçüde daha fazla.
Ayrıca bu, bir günün ETF net akış miktarıdır, doğrulayıcıların çıkış kuyruğunda ise hala 9 günlük bir bekleme süresi bulunmaktadır.
Aynı zamanda, stake'den çekilmenin mutlaka satış anlamına gelmediğini belirtmek gerekir.
Bu dönemde ETH'nin yükseldiği ortamda, merkezi bir şekilde staking'in kaldırılması, muhtemelen kurumsal hizmetlerin yönetiminde bir ayarlama ya da kripto hazine stratejisine geçişten kaynaklanıyor; daha açık bir şekilde ifade etmek gerekirse, ETH'yi daha fazla kazanç arayışıyla başkasına emanet etmek, satmak yerine.
Ve blok zincirinde, kısmen geri çekilen ETH'nin DeFi ve NFT ile ilgili etkinliklerde kullanılma olasılığı daha yüksektir. Örneğin, teminat olarak likidite sağlamak veya dün büyük bir balinanın Crypto Punks'ın tabanını alması gibi;
Ayrıca, zincirdeki LST tokenleri sıkça dalgalanma yaşamakta, bu da ETH için arbitraj fırsatları sunmaktadır - örneğin, yakın zamanda stETH'nin ETH ile oranı 0.996'ya düştü (indirim yaklaşık %0.04), weETH'de de benzer dalgalanmalar gözlemlendi. Arbitrajcılar indirimli LST'leri alıp 1:1 sabitlemenin geri dönmesini bekleyerek kar elde ediyor, bu süreç ETH talebini artırıyor.
Genel olarak, staking'den çıkmanın Ethereum ekosistemi içinde bir ayarlama gibi olduğu söylenebilir, doğrudan bir satış sinyali değil.
Ancak sosyal medyada birçok spekülasyon var, yoğun bir şekilde stake'den geri çekilmenin satış baskısı anlamına gelmediği, ancak muhtemelen "değişim" olarak adlandırılan bir olguyu işaret ettiği yönünde.
Bazı görüşlere göre, kripto varlıkların ana akım finans dünyasına girmesine yardımcı olmayı hedefleyen BlackRock), artık ETH'nin fiili büyük oyuncusu haline gelmiştir. Temmuz ayı itibarıyla, BlackRock toplamda 2 milyon ETH'yi (değeri yaklaşık 6.9-8.9 milyar dolar) aşan bir miktar elde etmiştir ve bu, ETH'nin toplam arzının (yaklaşık 120 milyon ETH) %1.5-2'sine tekabül etmektedir.
Bu bir sır değil, açık bir ETF varlık yönetim davranışıdır, bu yüzden bu daha çok kurumsal düzeyde bir "açık piyasa" gibi - ETF aracılığıyla açık bir şekilde sahip olarak ve biriktirerek, ETH'nin kurumsal olarak benimsenmesini teşvik etmekte, piyasa manipülasyonu yapmak yerine.
Ve değişim mantığı, Ethereum'un iç değer uzlaşmasından daha geniş anlamda bir finansal araç uzlaşmasına dönüşmesiyle, Wall Street'in büyük bir hareket yaratma hazırlığında olduğu çok belirgin bir eğilimdir.
Bu varsayımın bir mantığı var; staking ve unstaking, belki de bir piyasa yapısı dönüşümüdür.
Ancak her ne olursa olsun, Ethereum'un büyüme potansiyeli kripto alanındaki liderliğini desteklemeye devam edecektir; bu teminatın çözülmesi dalgası belki de yeni bir dönemin başlangıcıdır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
19 milyar ETH'nin stake edilmesinin sona ermesinin arkasında: Ekosistem iç döngüsü satılan baskıyı sindiriyor.
Yazar: Shenchao TechFlow
Başlık: Ethereum 19 Milyar İade Talebi: Kar Almak mı Yoksa Ekosistem için Yeni Bir Başlangıç mı?
Piyasa iyi olduğunda, FUD kaçınılmaz.
Bugün, bir haber herkesin ETH fiyatı konusunda tekrar endişelenmesine neden oldu:
Ethereum ağındaki doğrulayıcılar, ETH'yi teminatsız bırakmak için sıraya giriyor.
PoS konsensüs mekanizmasının bir temsilcisi olarak, ETH'yi stake etmek, teknik olarak tüm Ethereum ağının güvenliğini sağlamak için kullanılır ve ekonomik olarak stake edilen ETH'den elde edilen ek gelir elde etme imkanı sunar, ETH'nin likiditesinin stake havuzunda kilitlenmesini sağlar.
Ancak Validator Queue verilerine göre, 23 Temmuz itibarıyla Ethereum doğrulayıcılarının çıkış kuyruğunda yaklaşık 521,252 ETH'nin tasfiye edilmekte olduğu ve bu miktarın piyasa değerinin yaklaşık 1.93 milyar dolar olduğu, tasfiye için bekleme süresinin 9 gün 1 saatten fazla olduğu belirtiliyor.
Bu, doğrulayıcıların geçen yıl içinde ayrılmayı seçtikleri en uzun sıradır.
Her bir doğrulayıcının genellikle 32 ETH stake etmesi nedeniyle, teorik olarak bu, 16.000'den fazla doğrulayıcının stake'den çıkmayı arzuladığı anlamına geliyor. Büyük ölçekli bir sıranın stake'den çıkış seçeneğinin tercih edilmesi, bazı tehlikeli kokuların hissedilmesine neden oluyor.
Kar elde etmek?
Acaba balinalar ve kurumlar ETH'yi satıp kar mı elde ediyor?
Ethereum'un staking'den çekilme işlemlerinde bir artış yaşanıyor; bu durumun bir kısmı son zamanlardaki fiyat artışıyla ilgili olabilir.
2025'in Nisan ayının başındaki düşük seviyelerden (yaklaşık 1,500-2,000 dolar aralığı) başlayarak, ETH güçlü bir sıçrama yaşadı ve şu ana kadar toplamda %160'lık bir artış gösterdi. Özellikle, 21 Temmuz'da ETH 3,812 dolarlık zirveye ulaştı, bu son yedi ayın en yüksek seviyesi.
Bu hızlı artış genellikle bazı yatırımcıların kâr elde etme seçeneğini tercih etmesine neden olur, özellikle de erken staking yapan sahipler için. Onlar, kazançlarını gördükten sonra karı kilitlemeye karar verebilir, devam etmek yerine.
Tarihsel açıdan bakıldığında, bu model yeni değil.
2024 yılı Ocak ayından Şubat ayına kadar, ETH/BTC oranı bir hafta içinde %25 yükseldiğinde, benzer ölçekte bir staking çözme dalgası ortaya çıktı ve bu da fiyatların kısa vadede %10-15 düşmesine neden oldu. Ancak neredeyse aynı dönemde, Celsius'un iflası ile birlikte, 460.000 ETH kısa bir süre içinde yoğun bir şekilde staking'den çıkarıldı ve bu da tüm ETH ağındaki doğrulayıcıların çıkış kuyruğunda yaklaşık bir hafta süren bir tıkanıklığa neden oldu.
Satış baskısı değil
Öncekilerden farklı olarak, bu sefer ETH'nin stake'den çıkarılma kuyrukları uzun, çıkarılan miktar büyük, ancak bu doğrudan bir satış baskısı anlamına gelmiyor.
Öncelikle Validator Queue verilerine bakarak, 23 Temmuz'da 520.000 ETH'nin staking'den çıkarılmak üzere sıraya girdiğini, ancak aynı zamanda 360.000 ETH'nin staking kuyruğuna girdiğini görüyoruz.
İki tarafın birbirini dengelemesiyle, Ethereum ağına net olarak çıkış yapan ETH miktarı önemli ölçüde azalacaktır.
İkincisi, kurum davranışları da bir tür tampon işlevi görmektedir.
22 Temmuz verilerine göre, açık piyasada çeşitli kurumların ETH spot ETF'lerine toplam 3.1 milyar dolar akış gerçekleşti ve bu miktar, o gün sırasını bekleyen 520.000 ETH'nin (1.9 milyar dolar) mutlak değerinden önemli ölçüde daha fazla.
Ayrıca bu, bir günün ETF net akış miktarıdır, doğrulayıcıların çıkış kuyruğunda ise hala 9 günlük bir bekleme süresi bulunmaktadır.
Aynı zamanda, stake'den çekilmenin mutlaka satış anlamına gelmediğini belirtmek gerekir.
Bu dönemde ETH'nin yükseldiği ortamda, merkezi bir şekilde staking'in kaldırılması, muhtemelen kurumsal hizmetlerin yönetiminde bir ayarlama ya da kripto hazine stratejisine geçişten kaynaklanıyor; daha açık bir şekilde ifade etmek gerekirse, ETH'yi daha fazla kazanç arayışıyla başkasına emanet etmek, satmak yerine.
Ve blok zincirinde, kısmen geri çekilen ETH'nin DeFi ve NFT ile ilgili etkinliklerde kullanılma olasılığı daha yüksektir. Örneğin, teminat olarak likidite sağlamak veya dün büyük bir balinanın Crypto Punks'ın tabanını alması gibi;
Ayrıca, zincirdeki LST tokenleri sıkça dalgalanma yaşamakta, bu da ETH için arbitraj fırsatları sunmaktadır - örneğin, yakın zamanda stETH'nin ETH ile oranı 0.996'ya düştü (indirim yaklaşık %0.04), weETH'de de benzer dalgalanmalar gözlemlendi. Arbitrajcılar indirimli LST'leri alıp 1:1 sabitlemenin geri dönmesini bekleyerek kar elde ediyor, bu süreç ETH talebini artırıyor.
Genel olarak, staking'den çıkmanın Ethereum ekosistemi içinde bir ayarlama gibi olduğu söylenebilir, doğrudan bir satış sinyali değil.
Ancak sosyal medyada birçok spekülasyon var, yoğun bir şekilde stake'den geri çekilmenin satış baskısı anlamına gelmediği, ancak muhtemelen "değişim" olarak adlandırılan bir olguyu işaret ettiği yönünde.
Bazı görüşlere göre, kripto varlıkların ana akım finans dünyasına girmesine yardımcı olmayı hedefleyen BlackRock), artık ETH'nin fiili büyük oyuncusu haline gelmiştir. Temmuz ayı itibarıyla, BlackRock toplamda 2 milyon ETH'yi (değeri yaklaşık 6.9-8.9 milyar dolar) aşan bir miktar elde etmiştir ve bu, ETH'nin toplam arzının (yaklaşık 120 milyon ETH) %1.5-2'sine tekabül etmektedir.
Bu bir sır değil, açık bir ETF varlık yönetim davranışıdır, bu yüzden bu daha çok kurumsal düzeyde bir "açık piyasa" gibi - ETF aracılığıyla açık bir şekilde sahip olarak ve biriktirerek, ETH'nin kurumsal olarak benimsenmesini teşvik etmekte, piyasa manipülasyonu yapmak yerine.
Ve değişim mantığı, Ethereum'un iç değer uzlaşmasından daha geniş anlamda bir finansal araç uzlaşmasına dönüşmesiyle, Wall Street'in büyük bir hareket yaratma hazırlığında olduğu çok belirgin bir eğilimdir.
Bu varsayımın bir mantığı var; staking ve unstaking, belki de bir piyasa yapısı dönüşümüdür.
Ancak her ne olursa olsun, Ethereum'un büyüme potansiyeli kripto alanındaki liderliğini desteklemeye devam edecektir; bu teminatın çözülmesi dalgası belki de yeni bir dönemin başlangıcıdır.