Sky (eski MakerDAO), sürdürülemez nedeniyle 5MQ1 kayıp rapor ediyor, sürdürülemez nedeniyle 12.55MQ1 kayıp, 12.531M kar.
USDS benimsemesi için yüksek faiz stratejisi, kullanıcı tabanını genişletmeden maliyetleri artırarak geri tepti, çünkü DAI sahipleri sadece daha yüksek getiri sağlayan USDS'ye dönüştü.
Sky’s Endgame girişimi, USDT ve USDC tarafından domine edilen rekabetçi stablecoin pazarında büyüme teşvikleri ile finansal sürdürülebilirliği dengeleme zorluklarıyla karşılaşıyor.
Merkeziyetsiz finans dünyasında (DeFi), Sky (eski MakerDAO), stabilcoin alanında uzun zamandır lider konumunda olup, amiral gemisi token'ı DAI, merkeziyetsizliği ve güvenilirliği ile geniş çapta tanınmaktadır.
Ancak, projenin 2025'in ilk çeyreğine ait mali raporu alarm zilleri çaldı: Sky, önceki çeyrekte kaydedilen 31 milyon dolarlık kârın tersine 5 milyon dolarlık bir kayıp bildirdi.
Steakhouse Financial'a göre, kayıp, Sky'ın DAI'yi yeni stablecoin'i Sky Dollar (USDS) ile değiştirme çabasına doğrudan bağlı olarak, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinde %102'lik bir artış nedeniyle gerçekleşti.
KÖK NEDEN: YÜKSEK FAİZ STRATEJİSİ GERİ TEPMESİ
Sky'ın 2025'in başlarındaki finansal gerilemesi, bir ana soruna dayandırılabilir: sürdürülemez bir şekilde artan faiz giderleri. USDS'nin benimsenmesini teşvik etmek için Sky, endüstri normlarının çok üzerinde, %12.5'e kadar bir tasarruf oranı sunarak agresif teşvikler tanıttı.
Bu strateji önemli bir sermaye girişi sağladı, ancak aynı zamanda işletme maliyetlerini de keskin bir şekilde artırdı, özellikle de USDS talebinin hızına ayak uyduramadığı zaman.
PaperImperium'un, GFX Labs'daki bir yönetim bağlantılısı olarak belirttiği gibi, bu yaklaşım karlılığı olumsuz etkiledi. “DAI karlıydı.
"USDS, o kadar da değil," diye belirtti. Buna karşılık, Sky'ın 2024'ün dördüncü çeyreğindeki güçlü performansı, DAI'nın geniş benimsenmesi ve daha düşük operasyonel giderler tarafından yönlendirildi. Kârdan zarara olan bu aşırı geçiş, yüksek getirili teşviklerin finansal risklerini vurguluyor.
Şubat 2025'te, Sky USDS tasarruf oranını %4,5'e düşürdü. Ancak, birçok kullanıcı yüksek getirili pozisyonları tutmaya devam etti, bu da faiz yükünü artırdı ve oran kesintisinin anlık etkisini sınırladı.
USDS VE SON OYUN VİZYONU
USDS'nin tanıtımı, Sky'ın daha geniş "Endgame" girişiminin bir parçasıdır - protokolü daha merkeziyetsiz, dayanıklı ve kurumsal dostu hale getirmeyi amaçlayan kurucu ortak Rune Christensen tarafından yürütülen bir plan.
Ağustos 2024'te piyasaya sürülen USDS, karmaşık yatırımcıları, hedge fonları ve aile ofisleri gibi hedef alarak DAI'ye uyumlu bir alternatif olarak tasarlandı.
Daha yüksek bir getiri ile (4.5% DAI'nın %2.75'ine karşı ), USDS göçü teşvik etmeyi amaçladı. Ancak, yeni ürün taze sermaye çekmekte zorlandı.
PaperImperium'a göre, birçok mevcut DAI sahibi basitçe USDS'e dönüştü, bu da Sky'ın daha önce düşük veya sıfır getiri kabul eden kullanıcılara daha yüksek getiri ödemeye başlaması gerektiği anlamına geliyor. Bu içsel değişim, kullanıcı tabanını genişletmeden maliyetleri artırdı.
Sky'ın modeli geleneksel bankalarınkine benziyor: ödünç vermekten daha fazla kazanç elde etmeye dayanıyor, ödenen faizden fazla. Ancak USDS talebi hâlâ zayıf olduğundan, yüksek getiri stratejisi protokolün finansal sağlığını zorlamış durumda.
KAVŞAKTA
Zorluklara rağmen, USDS hala Sky için bir fırsat temsil ediyor. Eğer stablecoin, uyum, verimlilik ve kurumsal benimseme konusundaki vaatlerini yerine getirebilirse, protokolün DeFi'deki liderliğini sürdürmesine yardımcı olabilir.
Son Oyun vizyonu—merkeziyetsizlik ve marka dönüşümüne verdiği önemle—yeni sermaye çekebilir ve uzun vadeli büyümeyi mümkün kılabilir.
Yine de, engeller devam ediyor. Yüksek teşvik maliyetleri finans üzerinde baskı yapmaya devam ediyor ve DAI'dan USDS'ye geçiş Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde büyütmedi, bu da güçlü bir topluluk inercisi ve geçiş zorluklarını gösteriyor.
Rekabetçi bir stablecoin pazarında, USDS, USDT'nin büyük dolaşımı ve USDC'nin kurumsal desteği ile başa çıkmak zorundadır.
En kritik nokta, Sky'ın kullanıcı teşvikleri ile finansal sürdürülebilirlik arasında dengeli bir denge bulması gerektiğidir; aksi takdirde bu çeyrekteki kayıpları tekrar etme riskiyle karşı karşıya kalacaktır.
DEFI SEKTÖRÜ İÇİN DERSLER
Sky'nin deneyimi, DeFi alanı için bir uyarı hikayesi olarak hizmet ediyor. Birçok protokol, yeni ürünleri başlatmak için yüksek teşviklere güveniyor, ancak bu yaklaşım uzun vadeli sürdürülebilirliği zayıflatabilir.
Aave ve Compound gibi projeler, yenilik ve kârlılık arasındaki dengeyi benzer şekilde gözetmelidir.
Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Sky'ın 1. çeyrek performansı DeFi'nin olgunlaşma aşamasındaki zorlukları vurgulamaktadır. Rekabet yoğunlaştıkça, protokollerin sadece teknik yenilikle yetinmemesi gerekiyor—güçlü bir marka, yönetim ve finansal disiplin de sağlamaları gerekiyor.
Endgame girişimi cesur bir deneydir ve sonucunun DeFi'nin bir sonraki neslinin nasıl evrileceğini şekillendirmesi muhtemeldir.
〈Gökyüzünün Acı Geçişi: $5M Kayıp, USDS'nin Büyüme Ağrılarını Vurguluyor〉 bu makale ilk olarak 《CoinRank》da yayımlandı.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Sky'in Acı Geçişi: $5M Zarar, USD'nin Büyüme Ağrılarını Vurguluyor
Sky (eski MakerDAO), sürdürülemez nedeniyle 5MQ1 kayıp rapor ediyor, sürdürülemez nedeniyle 12.55MQ1 kayıp, 12.531M kar.
USDS benimsemesi için yüksek faiz stratejisi, kullanıcı tabanını genişletmeden maliyetleri artırarak geri tepti, çünkü DAI sahipleri sadece daha yüksek getiri sağlayan USDS'ye dönüştü.
Sky’s Endgame girişimi, USDT ve USDC tarafından domine edilen rekabetçi stablecoin pazarında büyüme teşvikleri ile finansal sürdürülebilirliği dengeleme zorluklarıyla karşılaşıyor.
Merkeziyetsiz finans dünyasında (DeFi), Sky (eski MakerDAO), stabilcoin alanında uzun zamandır lider konumunda olup, amiral gemisi token'ı DAI, merkeziyetsizliği ve güvenilirliği ile geniş çapta tanınmaktadır.
Ancak, projenin 2025'in ilk çeyreğine ait mali raporu alarm zilleri çaldı: Sky, önceki çeyrekte kaydedilen 31 milyon dolarlık kârın tersine 5 milyon dolarlık bir kayıp bildirdi.
Steakhouse Financial'a göre, kayıp, Sky'ın DAI'yi yeni stablecoin'i Sky Dollar (USDS) ile değiştirme çabasına doğrudan bağlı olarak, token sahiplerine yapılan faiz ödemelerinde %102'lik bir artış nedeniyle gerçekleşti.
KÖK NEDEN: YÜKSEK FAİZ STRATEJİSİ GERİ TEPMESİ
Sky'ın 2025'in başlarındaki finansal gerilemesi, bir ana soruna dayandırılabilir: sürdürülemez bir şekilde artan faiz giderleri. USDS'nin benimsenmesini teşvik etmek için Sky, endüstri normlarının çok üzerinde, %12.5'e kadar bir tasarruf oranı sunarak agresif teşvikler tanıttı.
Bu strateji önemli bir sermaye girişi sağladı, ancak aynı zamanda işletme maliyetlerini de keskin bir şekilde artırdı, özellikle de USDS talebinin hızına ayak uyduramadığı zaman.
PaperImperium'un, GFX Labs'daki bir yönetim bağlantılısı olarak belirttiği gibi, bu yaklaşım karlılığı olumsuz etkiledi. “DAI karlıydı.
"USDS, o kadar da değil," diye belirtti. Buna karşılık, Sky'ın 2024'ün dördüncü çeyreğindeki güçlü performansı, DAI'nın geniş benimsenmesi ve daha düşük operasyonel giderler tarafından yönlendirildi. Kârdan zarara olan bu aşırı geçiş, yüksek getirili teşviklerin finansal risklerini vurguluyor.
Şubat 2025'te, Sky USDS tasarruf oranını %4,5'e düşürdü. Ancak, birçok kullanıcı yüksek getirili pozisyonları tutmaya devam etti, bu da faiz yükünü artırdı ve oran kesintisinin anlık etkisini sınırladı.
USDS VE SON OYUN VİZYONU
USDS'nin tanıtımı, Sky'ın daha geniş "Endgame" girişiminin bir parçasıdır - protokolü daha merkeziyetsiz, dayanıklı ve kurumsal dostu hale getirmeyi amaçlayan kurucu ortak Rune Christensen tarafından yürütülen bir plan.
Ağustos 2024'te piyasaya sürülen USDS, karmaşık yatırımcıları, hedge fonları ve aile ofisleri gibi hedef alarak DAI'ye uyumlu bir alternatif olarak tasarlandı.
Daha yüksek bir getiri ile (4.5% DAI'nın %2.75'ine karşı ), USDS göçü teşvik etmeyi amaçladı. Ancak, yeni ürün taze sermaye çekmekte zorlandı.
PaperImperium'a göre, birçok mevcut DAI sahibi basitçe USDS'e dönüştü, bu da Sky'ın daha önce düşük veya sıfır getiri kabul eden kullanıcılara daha yüksek getiri ödemeye başlaması gerektiği anlamına geliyor. Bu içsel değişim, kullanıcı tabanını genişletmeden maliyetleri artırdı.
Sky'ın modeli geleneksel bankalarınkine benziyor: ödünç vermekten daha fazla kazanç elde etmeye dayanıyor, ödenen faizden fazla. Ancak USDS talebi hâlâ zayıf olduğundan, yüksek getiri stratejisi protokolün finansal sağlığını zorlamış durumda.
KAVŞAKTA
Zorluklara rağmen, USDS hala Sky için bir fırsat temsil ediyor. Eğer stablecoin, uyum, verimlilik ve kurumsal benimseme konusundaki vaatlerini yerine getirebilirse, protokolün DeFi'deki liderliğini sürdürmesine yardımcı olabilir.
Son Oyun vizyonu—merkeziyetsizlik ve marka dönüşümüne verdiği önemle—yeni sermaye çekebilir ve uzun vadeli büyümeyi mümkün kılabilir.
Yine de, engeller devam ediyor. Yüksek teşvik maliyetleri finans üzerinde baskı yapmaya devam ediyor ve DAI'dan USDS'ye geçiş Sky'ın kullanıcı tabanını önemli ölçüde büyütmedi, bu da güçlü bir topluluk inercisi ve geçiş zorluklarını gösteriyor.
Rekabetçi bir stablecoin pazarında, USDS, USDT'nin büyük dolaşımı ve USDC'nin kurumsal desteği ile başa çıkmak zorundadır.
En kritik nokta, Sky'ın kullanıcı teşvikleri ile finansal sürdürülebilirlik arasında dengeli bir denge bulması gerektiğidir; aksi takdirde bu çeyrekteki kayıpları tekrar etme riskiyle karşı karşıya kalacaktır.
DEFI SEKTÖRÜ İÇİN DERSLER
Sky'nin deneyimi, DeFi alanı için bir uyarı hikayesi olarak hizmet ediyor. Birçok protokol, yeni ürünleri başlatmak için yüksek teşviklere güveniyor, ancak bu yaklaşım uzun vadeli sürdürülebilirliği zayıflatabilir.
Aave ve Compound gibi projeler, yenilik ve kârlılık arasındaki dengeyi benzer şekilde gözetmelidir.
Daha geniş bir perspektiften bakıldığında, Sky'ın 1. çeyrek performansı DeFi'nin olgunlaşma aşamasındaki zorlukları vurgulamaktadır. Rekabet yoğunlaştıkça, protokollerin sadece teknik yenilikle yetinmemesi gerekiyor—güçlü bir marka, yönetim ve finansal disiplin de sağlamaları gerekiyor.
Endgame girişimi cesur bir deneydir ve sonucunun DeFi'nin bir sonraki neslinin nasıl evrileceğini şekillendirmesi muhtemeldir.
〈Gökyüzünün Acı Geçişi: $5M Kayıp, USDS'nin Büyüme Ağrılarını Vurguluyor〉 bu makale ilk olarak 《CoinRank》da yayımlandı.