Şifreleme Yedekleme Yeni Akım: ABD Borsa Listeleme Şirketleri Birbirini Taklit Ediyor, Piyasalarda Tartışma Başlatıyor

Son yıllarda, geleneksel şifreleme yöntemlerinin giderek etkisiz hale gelmesiyle, daha fazla sermaye hareketi rengi taşıyan bir coin-hisse modeli ortaya çıkmaya başladı ve şifreleme projelerinin yeni anlatı motoru haline geldi. Finansal teknolojiden sağlık eğlencesine kadar, giderek daha fazla halka açık şirket, tanınmış bir teknoloji şirketinin yolunu izleyerek ana akım şifreleme varlıklarını bilançolarına dahil ediyor ve bir değerleme yeniden fiyatlandırma sermaye oyununa giriş yapıyor.

Küçük ve Orta Ölçekli Şirketler Toplu Olarak "Şifreleme Rezerv Etkisi" Kopyalıyor

Bir hisse senedi stratejisinin öncüsü olarak, tanınmış bir teknoloji şirketi 2020 yılında Bitcoin'i bilançosuna dahil eden ilk şirket oldu. Beş yıl geçti, bir zamanlar alternatif bir finansal deney olarak görülen bu yaklaşım, sektörler arası şirketlerin peşinden koştuğu ana akım bir anlatı yoluna dönüşüyor. Özellikle orta ve küçük ölçekli halka açık şirketler, giderek daha fazla kripto varlığı rezerv sistemlerine dahil etmeye başlıyor ve "şifreleme rezervi + sermaye piyasası kaldıraç" ile kendi değerleme mantıklarını yeniden yapılandırmaya çalışıyor.

Mevcut olarak istatistikleri tutulan 30 ABD borsa şirketi bakımından, teknoloji ve finans teknolojisi şirketleri dışında, sağlık hizmetleri, biyofarmasötik, e-ticaret, eğitim, yeni enerji araçları, tarım ürünleri ticareti, eğlence ve medya gibi geleneksel sektörler de aşamalı olarak şifreleme varlıklarını varlık tahsisatına dahil etmeye başlamıştır. Bu şirketlerin çoğu, ana iş kollarında büyüme eksikliği, değerlemede duraksama ve likidite yetersizliği gibi ortak zorluklarla karşı karşıyadır. Geleneksel yolların tıkandığı bir ortamda, şifreleme varlıklarının dağıtımı hem bir mali strateji hem de bir sermaye piyasası anlatısının yeniden şekillendirilmesi girişimidir.

Mevcut şifreleme varlık rezerv yapısı hala Bitcoin'i mutlak bir güç olarak tutuyor. Yaklaşık 20 halka açık şirket, BTC'yi varlık sepetlerine dahil ettiklerini açıkça belirtti. Ethereum ise giderek ikinci en popüler rezerv varlığı haline geldi. Bazı şirketler, Bitcoin, Ethereum ve diğer tokenlar aracılığıyla karmaşık şifreleme rezervleri oluşturarak daha çeşitli bir varlık kombinasyonu stratejisi seçiyor ve risk direnci ile piyasa spekülasyon potansiyeli arasında bir denge arıyor.

Zaman boyutunda bakıldığında, bazı tanınmış teknoloji şirketlerinin 2020 yılında Bitcoin rezervlerine başlamasına rağmen, 2024 yılı dördüncü çeyreğine kadar Bitcoin fiyatı yeniden yüksek seviyelere çıkmadı, bu da onun hisse senedi modelinin getirilerinin büyük bir artış göstermesine neden oldu ve şifreleme rezerv dalgası yoğun bir patlama dönemine girdi.

Bu takip edilen işletmelerin çoğunluğunun piyasa değeri 1 milyar ile 10 milyar dolar aralığında yoğunlaşırken, rezerv hedefleri birkaç milyon dolardan onlarca milyar dolara kadar değişmektedir. Dikkate değer bir nokta, bazı şirketlerin rezerv hedeflerinin piyasa değerlerinden çok daha yüksek olmasıdır; bu, belirgin bir risk kaldıracı etkisi yaratmakta, piyasa spekülasyon beklentilerini artırmakta, ancak aynı zamanda değerleme balonlaşma riskini de artırmaktadır.

Hisse senedi performansına göre, çoğu şirket rezerv planlarını açıkladıktan sonra kısa vadeli güçlü bir patlama yaşadı ve ortalama en yüksek artış %438,53'e ulaştı. Ancak, birçok şirketin hisse fiyatında büyük bir değişim olmadı; piyasa, sürdürülebilir uygulama yetenekleri ve anlatının güvenilirliği konusunda güven eksikliği yaşıyor.

Depolama davranışı dışında, bazı şirketler şifreleme devleri veya tanınmış sermayelerin stratejik desteğini alarak piyasa etkilerini daha da artırmaktadır. Bu şifreleme arka planı, şirketlere finansal yapılandırmayı aşan bir ekolojik söz hakkı getirerek, zincir üzerindeki varlıkları ile sermaye piyasaları arasındaki etkileşim gücünü artırmaktadır.

Görüldüğü gibi, giderek daha fazla halka açık şirket, yalnızca Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım şifreleme varlıklarını bilançolarına dahil etmekle yetinmiyor, aynı zamanda diğer yeni ortaya çıkan şifreleme varlıklarını da yapılandırmaya başlıyor. Gelecekte, şifreleme projelerinin lobi yaparak veya halka açık şirketlerle rezerv oluşturmayı arayarak yeni bir trend haline gelmesi bekleniyor.

Piyasa riski ve manipülasyon tartışmaları bir arada

Şirketlerin şifreleme varlıklarını bilanço hesaplarına dahil etme eğiliminin hızla yayılması, risk yönetimi, piyasa manipülasyonu ve kurumsal uyum konularında geniş tartışmalara yol açtı.

Bazı sektör uzmanları bu akımı sermaye yapısında bir paradigma kayması olarak görüyorlar. Onlar, Bitcoin rezerv şirketlerinin halka açık şirketlerin pastasını sürekli olarak kemirdiğini düşünüyorlar; eğer bu yüzyılın en büyük arbitraj fırsatını görmezden gelirlerse, sermaye yeniden tahsisatı sonunda geleneksel şirketleri geride bırakacaktır.

Ancak, sıcak paranın asla uzun süreli bir yerde durmayacağına dair görüşler de var; bu da mali şirketlerin nihai model haline gelmeyeceği nedenidir. Ancak, bu eğilimin 1-2 yıl daha devam etmesi bekleniyor, sıcaklığın azalmasına kadar.

Şifreleme rezerv türü işletmelerin risk yönetimi konusunda, bazı sektör uzmanları, açık cüzdan adreslerinin kurumlar için uzun vadeli izleme riski oluşturabileceğini önermektedir. Dört büyük denetim firması tarafından denetlenmiş borç durumunun açıklanmaması halinde, tek başına rezerv bilgisi hiçbir anlam ifade etmemektedir.

Ayrıca uzmanlar, bu şirketlerin risk üstlendiğini vurgulamaktadır. Risk ikili bir durum değildir, bir aralıktır. Uygun dengeyi bulduğunuzda, kendinize en uygun en iyi risk/yatırım getirisi oranını elde edebilirsiniz. Risk yönetilebilir ve yönetilmelidir; risk almamak da bir tür risktir.

Bazı küçük ve orta ölçekli halka açık şirketlerin büyük miktarda rezervleri alternatif kripto paralara yönlendireceğini açıklamasına dair bazı analistler, bu sözde rezerv planlarının muhtemelen küçük piyasa değerine sahip şirketlerin hisse fiyatlarını yükseltmek amacıyla bir yöntem olduğunu belirtti. Eğer piyasa değeri çok düşükse ve yeni yatırımcılar açıklanmıyorsa, bu durum bir dolandırıcılık olarak değerlendirilebilir.

Bu kaldıraç modelinin genişlemesiyle ilgili bazı finansal kuruluşlar, tahvil ihraçları gibi kaldıraç yöntemleriyle Bitcoin'in sürekli olarak artırılmasının geleneksel işletme finansman stratejilerinden uzaklaştığını uyarıyor. Bu uygulama, Bitcoin'in merkez bankası rezerv varlığı olarak uygunluğunu zayıflatabilir ve aşırı merkeziyetçi birikim, piyasa likiditesinin düşmesine ve fiyat dalgalanmalarının artmasına neden olabilir; bu da merkez bankaları gibi kuruluşların tahsis isteklerini etkileyebilir.

Genel olarak, şifreleme varlıkları, finansal rezervlerden kurumsal stratejiye yükseliyor, ancak stratejinin başarısı ya da başarısızlığı nihayetinde pazara bırakılacak. Gelecekte, şirketin rezerv yapısının sürdürülebilirliği, varlıkların değer kazanıp kazanmayacağı ve zincir üzerindeki davranışların şeffaflığı, bu trendin sağlıklı bir şekilde gelişip gelişmeyeceğini belirleyecek anahtar faktörler olacak.