şifreleme devlerinin piyasa değeri tavanı görünmeye başladı: coin bulundurma mı, Mining mı daha avantajlı?

Kripto Varlıklar sektöründe, yalnızca iki şirketin piyasa değeri 100 milyar doları aşmayı başardı: biri bir ticaret platformu ve diğeri bir teknoloji şirketi. Bu, şifreleme sektörünün piyasa değeri tavanının belirdiğini gösteriyor olabilir. ABD borsasında tanınmış bir ilaç şirketinin 140 milyar dolarlık piyasa değeri ve 4 milyar dolarlık çeyrek karı ile karşılaştırıldığında, bu, yukarıda belirtilen teknoloji şirketinin çılgın bir yükseliş durumunda bile ulaşabileceği sınırlı yükseklik olabilir.

Öncelikle, global kârlılık açısından en güçlü platformlardan biri olarak, piyasa değeri bir zamanlar 100 milyar doları aşmıştır. Halka arzı sırasında, tek çeyrek kârı 3 milyar dolara ulaşmış ve şaşırtıcı bir kârlılık göstermiştir.

Sonuncusu, sürekli tahvil ihraç ederek Bitcoin satın almak için finansman sağlıyor, şu anda 331,200 adet tutuyor, toplam Bitcoin miktarının yaklaşık %1.5'ini oluşturuyor ve pozisyonun değeri 33 milyar dolara ulaştı. Bazı analizler, bu şirketin temel modelinin uzun vadeli borçları bilanço kârı olarak görmek olduğunu, nakit akışı yaratmak yerine olduğunu düşünüyor. Bu, şirketin hisse fiyatının neden bu kadar büyük bir artış gösterdiğini iyi bir şekilde açıklıyor.

Bu şirketin ve bir madencilik şirketinin kâr modelini karşılaştıralım: İki şirketin de 12 milyar dolar finansman sağladığını varsayalım, birincisi Bitcoin satın almak için, diğeri ise madencilik makinelerine yatırım yapmak için kullanıyor.

Bitcoin fiyatı 50.000 dolardan 100.000 dolara yükseldiğinde, önceki yatırımcı Bitcoin'den net 1,2 milyar dolar kazanç sağladı, ancak bu şirketin iş nakit akışıyla ilgili değil, gerçek kazançtır. Önceden biriken Bitcoin'leri göz önünde bulundurursak, aslında bir yılda 15 milyar doların üzerinde kazanç elde edildi.

Buna karşılık, ikincisinin madenciliğe yaptığı 1.2 milyar dolarlık yatırım, madencilik maliyetleri yüksek olmasına rağmen, zamanla madencilik makinelerinin geri dönüş süresi bir yıl olup, sonrasında her ay 100 milyon dolarlık nakit akışı sağlıyor.

Bu nedenle, aynı 1.2 milyar dolarlık yatırımda, birincinin kârı Bitcoin'in fiyatına bağlıdır, ikincinin kârı ise Bitcoin'in sürekliliğine bağlıdır.

Bu nedenle, Bitcoin 100.000 dolara ulaştığında, fonların öncülerden madencilik hisselerine akmasının temel nedeni budur. Bitcoin fiyatı 100.000 dolarda kalmaya devam ettikçe ve hash oranı değişmediği sürece, zaman geçtikçe biriken kârlar artar.

Bitcoin fiyatlarının artmasıyla birlikte, önceki finansmanla Bitcoin satın almanın marjinal etkisi azalmaktadır. Eğer Bitcoin fiyatı zaten 100.000 dolara ulaşmışsa, 1,2 milyar dolarlık yeniden finansman sağlamak, çarpan zorluğu artarken, Bitcoin'in artış oranı yalnızca %20 olabilir, bu durumda kâr 240 milyon dolara büyük ölçüde düşecektir.

Bitcoin fiyatının yükselme alanı sınırlıdır, bu da öncekinin finansman yoluyla Bitcoin satın alma büyüme potansiyelini kısıtlar. Bitcoin fiyatı yükseldikçe, finansman kabiliyeti de sınırlanacaktır. Bu nedenle, sınırsız bir döngü gibi görünen yükselişin de bir sınırı vardır, bu da finansmanın devam etmesini zorlaştırır.