RWA sektör raporu: TradFi ve Merkezi Olmayan Finans'ın birleşimi

Giriş

Kripto para toplam piyasa değeri trilyon doları aştı, Bitcoin ve Ethereum %50'den fazla pazar payına sahip. Ancak, ana akım büyük varlık sınıfları ve emtia piyasa değeri hala kripto para birimlerinden çok daha fazla. Bu bağlamda, "RWA"(Gerçek Dünya Varlığı) kavramı kripto alanında yükselişe geçti. RWA, gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi ve blok zincirine entegre edilmesini ifade eder, bu sayede varlıkların depolanması ve transferi merkezi bir aracıya ihtiyaç duymadan gerçekleştirilebilir. RWA'nın kripto para birimi piyasa değerini genişletme konusunda büyük bir hayal gücü potansiyeli olmasına rağmen, tanımı, avantajları ve gelişim trendleri hala tartışılmalıdır.

Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu görüşü var; diğer yandan, RWA'ya güven duyanlar da var. Bu makale, RWA'nın mevcut durumu ve geleceğini derinlemesine analiz edecektir.

Temel Görüş:

• RWA gelecekte gerçek dünya ve sanal dünya arasında iki yönlü bir entegrasyon olacak ve çoklu yargı alanları ile çoklu düzenleyici sistemler altında yeni bir finansal sistem oluşturacaktır.

• RWAlaştırmaya rasyonel bir bakış açısı geliştirilmelidir: Tüm varlıklar RWAlaştırmaya uygun değildir, bazı varlıklar RWA'ya dönüştürüldüğünde de popüler olmayacaktır.

• Dünyanın dört bir yanında ülkeler, blok zinciri ile ilgili yasaları ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Aynı zamanda, blok zinciri altyapısı da hızlı bir şekilde geliştiriliyor.

• Farklı RWA projelerinin prensipleri benzer ancak belirli işleyiş mekanizmaları farklıdır. Örneğin, tahvil token'ları genellikle hisse senedi token'larındaki kadar yüksek bir likiditeye ihtiyaç duymaz.

1. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı

Varlık tokenizasyonu, varlık mülkiyetinin blok zincirinde kaydedilen tokenler aracılığıyla temsil edilmesidir ve bu, temel varlık mülkiyetinin paylarını temsil eder. Bu, varlıkların daha kolay bölünmesini sağlar, likiditeyi artırır ve geleneksel varlıkların eşler arası platformlarda işlem görmesini mümkün kılar.

Varlık Tokenizasyonunun Temel Prensipleri:

1. Gerçek dünya varlıklarını elde etme
2. Varlıkların zincir üzerinde tokenleştirilmesi
3. Zincir üzerindeki kullanıcılara RWA dağıtımı

Şu anda RWA pazarının büyüklüğü yaklaşık 600 milyar dolar, 2024-2032 yılları arasında %40,5 bileşik yıllık büyüme oranıyla büyümesi bekleniyor. RWA, en hızlı büyüyen DeFi varlık sınıfıdır.

2024 yılı Kasım ayı itibarıyla, DefiLlama verilerine göre RWA token varlıklarının TVL'si 6.512 milyar dolara ulaşmış durumda, bu da token varlıklarının Web3 dünyasındaki kabulünün arttığını göstermektedir.

RWA'ya dair anlayışın temelinde iki ana perspektif bulunmaktadır:

1. Kripto perspektifinden RWA

TradFi gelir modeli sürdürülebilir değil, DeFi protokolleri daha stabil bir gelir kaynağı olarak RWA tokenlerini entegre etmeye başlıyor. Bu, kripto dünyasının gerçek finansal varlık getirilerine tek yönlü talebini yansıtıyor.

2. TradFi perspektifinden RWA

Geleneksel finans açısından bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile DeFi'nin iki yönlü entegrasyonudur; bu, yalnızca kripto piyasasına değer katmakla kalmaz, aynı zamanda kripto avantajlarını gerçek varlıklara aktarır. TradFi, geleneksel finans sistemini iyileştirmek için DeFi teknolojisi ile varlık tokenizasyonunu nasıl birleştireceğine daha fazla odaklanmaktadır.

Bu makale, bu iki RWA perspektifini ayırmanın çok gerekli olduğunu düşünüyor, çünkü bunların altında yatan mantık ve gerçekleştirme yolları oldukça farklıdır. Crypto dünyasındaki RWA, kamu blok zincirine dayanırken, geleneksel finansın RWA'sı izinli zincir yolunu izlemektedir.

Genel olarak, RWA'nın geleceği, gerçek dünya ile sanal dünyanın karşılıklı entegrasyonu olacak ve çoklu yargı alanları ve çoklu düzenleyici sistemler altında yeni bir finansal sistem oluşturacaktır.

İki, RWA nasıl TradFi'yi altüst ediyor?

TradFi sisteminde, varlıklar genellikle kağıt sertifikalar veya dijital kayıtlar şeklinde bulunur ve farklı sistemlerde dağılmıştır. Bu, verimsizlik, yüksek maliyetler ve uzun uzlaşma süreleri gibi sorunlara yol açar. Blockchain teknolojisi, birleşik bir paylaşılan defter sunarak bilgi parçalanması sorununu çözer, şeffaflık ve verimliliği artırır.

RWA'nın TradFi üzerindeki dönüşümü esas olarak şunlarda kendini göstermektedir:

1. Pazar erişilebilirliğini artırmak, yatırım çeşitliliğine yardımcı olmak

RWA, yüksek değerli varlıkları ticarete konu olan token'lara bölerek kısmi mülkiyet sağlar ve küçük yatırımcıların yüksek girişim pazarlarına katılmasına olanak tanır.

2. Likiditeyi ve fiyat keşif yeteneğini artırmak

RWA, varlık ticaretindeki sürtünmeyi azaltarak, likiditesi düşük varlıkların düşük maliyetle işlem görmesini sağlar. Aynı zamanda fiyat şeffaflığını artırarak daha iyi fiyat keşfine yardımcı olur.

3. Pazar verimliliğini artırmak ve maliyetleri düşürmek

Blockchain teknolojisi, uzlaşma süreçlerini basitleştirerek maliyetleri düşürmekte ve verimliliği artırmaktadır. Örneğin, Hong Kong Özerk Bölgesi hükümeti tarafından ihraç edilen dijital tahvillerin takas süresi T+5'ten T+1'e indirilmiştir.

4. İzlenebilirlik ve programlanabilirliği artırma

Blok zinciri teknolojisi, her işlemin net ve denetlenebilir bir kaydının olmasını sağlayarak dolandırıcılık riskini azaltır. Aynı zamanda, akıllı sözleşmeler otomatik yürütmeyi gerçekleştirerek verimliliği daha da artırır.

Üç, RWA Proje Sınıflandırması ve Temsili Projelerin Çalışma Mekanizması

1. Kurumsal Seviye Lisanslı Blok Zinciri: Polymesh Private

Polymesh Private, kurumsal finans için izinli bir blok zinciridir ve geliştirilmiş gizlilik ve kontrol sunar. Kamu blok zincirinin görünürlüğü ve düzenleyici uyum sorunlarını çözer.

2. Stabil Coin: En büyük ölçekli RWA

Stablecoin, en erken kullanılan ve en büyük RWA'dır. 2024 Kasım itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri yaklaşık 1873.8 milyar dolar olup, USDT'nin payı %72.07'dir.

3. Gayrimenkul Tokenizasyonu: Propy

Propy, gayrimenkul işlemlerini basitleştirmek için blok zincirini kullanarak merkeziyetsiz bir arazi kayıt sistemi ve çevrimiçi işlem işleme sunmaktadır.

4. Menkul Kıymetlerin Tokenleştirilmesi: Büyüme Görünümü Olumlu Ancak Zorluklar Mevcut

(1) Hisse Senedi Tokenleri: Backed Finance tarafından çıkarılan bToken'lar, fiziksel varlıklarla 1:1 olarak sabitlenmiştir. (2) Tahvil Tokeni: Hong Kong Özel İdare Hükümeti tarafından ihraç edilen dijital yeşil tahviller gibi.

5. Karbon Kredi Sertifikası: Toucan %85 pazar payına sahip

Toucan, karbon yığın modülü aracılığıyla karbon kredisi tokenleştirmesi gerçekleştirerek piyasa likiditesini ve şeffaflığını artırır.

6. Sanat Eserleri ve Koleksiyonlar: CryptoPunks trende öncülük ediyor

CryptoPunks, 10.000 benzersiz dijital karakterin NFT koleksiyonudur; bazıları milyonlarca dolara satılmakta ve koleksiyon tokenizasyonunu teşvik etmektedir.

7. Kıymetli Metaller: PAXG, TradFi'deki altın yatırımı sorunlarını çözüyor.

PAXG, fiziksel altın tarafından desteklenmektedir ve altın yatırımının depolama, işlem gibi sorunlarını çözerek daha yüksek likidite ve daha düşük maliyet sunar.

Dört, RWA'nın anlatımı fazla iyimser mi?

RWA'nın geleceği parlak olmasına rağmen, birçok zorlukla karşı karşıya.

1. Düzenleme ve uyum sorunları

Açık düzenleyici rehberliğin olmaması, yargı yetkisi aşan uyumun karmaşık hale gelmesine neden olmaktadır.

2. Blockchain Alt Yapı Teknolojisi

Teknik gereksinimler yüksektir, standardizasyon ve birlikte çalışabilirlik sorunları belirgindir.

3. Spekülasyon ve gerçeklik ayırt edilemez.

Birçok proje, gerçek değer eksikliğinden dolayı aşırı pazarlama odaklıdır.

4. Güvenlik Sorunları

Akıllı sözleşme açıkları, özel anahtar yönetimi gibi güvenlik riskleri hala mevcuttur.

Sonuç

RWA, blockchain'ın ana akıma geçişinde anahtar bir uygulama haline gelecektir. TradFi için, RWA, Merkezi Olmayan Finans teknolojisi ile iki yönlü bir entegrasyondur. Geniş ölçekli uygulamalar gerçekleştirmek, yasal uyum, teknik etkileşim gibi zorlukların üstesinden gelmeyi gerektirir. Bu engeller aşıldıkça, RWA finans sistemine devrim niteliğinde bir değişim getirecektir.