Şifreleme madencilik devleri 2025 mali yılı Q1 performans analizi ve geleceğe bakış

Ünlü bir şifreleme madencilik şirketi, yakın zamanda 2025 mali yılının birinci çeyrek mali raporunu açıkladı. Verilere göre, şirketin Q1 gelirleri 70.10 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bu, geçen yıla göre %41.3 azalma, çeyrek bazında ise %1.6'lık küçük bir artış gösterdi. Bu arada, kendi işletme gelirleri 37.20 milyon dolar olup, geçen yıla göre %10.4'lük bir düşüş kaydedildi.

Dikkate değer bir nokta, şirketin Q1 birleşik brüt karının -3.2 milyon dolar, brüt kar marjının ise -%4.6 olduğudur. Bu, esasen Bhutan bölgesindeki kuraklık döneminin elektrik fiyatlarını artırması ve şirketin yerel maden sahalarını geçici olarak kapatmasından kaynaklanmaktadır. Ancak, ikinci çeyreğin bol su dönemine girmesiyle birlikte elektrik fiyatları 0.042 dolar/kWh seviyesine gerilemiştir.

Diğer bir önemli nokta, şirketin yeni nesil madencilik makineleri satış işinin resmi olarak başlaması ve Q1'de 4.1 milyon dolar satış geliri elde etmesidir. Ancak, ayarlanmış EBITDA 56.1 milyon dolar negatif olarak gerçekleşti, geçen yılın aynı döneminde ise 27.3 milyon dolar pozitifti. Net kâr 410 milyon dolara ulaştı, bu da önceki dönemde kaydedilen dönüştürülebilir tahvillerin (4.487 milyon dolar ) ve bir şifreleme para birimi opsiyonunun (0.584 milyon dolar ) gerçeğe uygun değerinin geri alınmasından kaynaklanmaktadır.

Finansal durum açısından, şirketin Q1'deki peşin ödemeleri 382 milyon dolara yükselerek bir önceki çeyrekteki 310 milyon dolara kıyasla belirgin bir artış göstermiştir. Bu miktar, mevcut en büyük yonga üretim hacmi için gereken fonları karşılamak için yeterlidir. Yeni nesil madencilik makineleri sevkiyat aşamasına girmiştir ve sonraki kendi işletme ve satış stratejileri piyasa rekabetine göre esnek bir şekilde ayarlanacaktır. Yeni nesil madencilik makineleri ayrıca yonga üretimini tamamlamıştır ve 2025'in Q3 sonu veya Q4'te resmi olarak kendi madencilik alanına girmesi ve satışa başlanması beklenmektedir.

Amerikan gümrük politikalarının etkilerine karşı, şirket Q2'de Kuzey Amerika montaj tesisinin inşasını tamamlamayı planlıyor. Bu, maliyetlerin yaklaşık %10 artmasına neden olacak, ancak şu anda Güneydoğu Asya gümrüklerine kıyasla etkisi daha az. Güneydoğu Asya montaj tesisi ise, ABD dışındaki bölgelerdeki madencilik talebini karşılayacaktır.

Küresel düzeyde yapılan yatırımlarda, şirketin elektrik altyapı inşaatı hızlı bir şekilde ilerlemeye devam ediyor. Q2 sonu itibarıyla, küresel kullanılabilir elektrik kapasitesinin 1.6GW'ye yaklaşması bekleniyor ve yıl sonunda 1.8GW'ye ulaşması umuluyor. Nisan itibarıyla, şirketin kendi madencilik tesislerinin hesaplama gücü 12.5Eh/s'ye ulaştı, Ekim'de 40Eh/s'ye çıkması bekleniyor ve yıl sonunda 40Eh/s'yi aşması umuluyor.

Önemli bir nokta, şirketin en son madencilik makinelerinin Mart ayında kendi madencilik alanında devreye girmeye başlamasıdır, ancak genel madencilik maliyeti, ana rakiplerden %20'den fazla daha düşüktür. Eski madencilik makinelerinin tamamen değiştirilmesiyle birlikte maliyet avantajı daha da belirginleşecek ve Q2'de aylık üretimin üstel bir artış göstermesi bekleniyor.

Geleceğe bakıldığında, Bitcoin fiyatının yakın zamanda bir artış trendi gösterdiği ve daha önceki 10.9 bin dolar/şey fiyatını aşma ihtimali olduğu görülmektedir. Doların baskı altında olduğu bir ortamda, Bitcoin'in alternatif bir varlık olarak güvenli liman özelliği giderek belirginleşiyor. Fed'in son para politikası da Bitcoin fiyat hareketlerini desteklemektedir.

Şirket için, Q4 ve Q1 geçiş döneminden sonra, önümüzdeki birkaç çeyrekteki ana odak noktaları, madencilik makineleri geliştirme süreci ve kendi madencilik tesislerinin genişleme hızı olacaktır. 2025 mali yılı Q1, önümüzdeki iki yılın işletme durumu açısından bir dip noktasına dönüşebilir ve bu noktadan itibaren bir dönüşüm beklenmektedir, şirket yine de Kuzey Amerika Bitcoin madencilik hisseleri arasında kaliteli bir seçenek olarak değerlendirilmektedir.