Ethereum: "Dünya Bilgisayarı"ndan "Dünya Defteri"ne Evrimi

Ethereum'un konum değişikliği son zamanlardaki bir strateji ayarlaması değil, EIP-1559'un uygulanmasıyla başlamıştır. Stabilcoinlerin Ethereum üzerindeki egemenliği, onu finansal uzlaşma katmanı olarak daha da güçlendirmiştir. Bu değişimi derinlemesine inceleyelim:

EIP-1559'un özü, Ethereum ana ağının değer elde etme mekanizmasını yeniden tanımlamaktır. Artık işlem hacmindeki artışla gelen gas tüketimine bağlı değildir, bunun yerine yeni bir model benimsemiştir. Bu değişiklik, Layer2'nin ana ağda toplu gönderim maliyetlerinin öngörülebilir ve istikrarlı hale gelmesini sağladı, Layer2'nin işletme eşiğini düşürdü.

Bu değişiklik, aslında Ethereum'un değer yakalama mantığını "tüketim temelli büyüme" ile "vergi temelli büyüme" arasında değiştirdi. Layer2 artık kullanıcılarından işlem ücretleri alıyor, ancak düzenli olarak ana ağa veri kümesi sunması ve ETH'yi yakması gerekiyor, bu da bir merkez bankası ile ticari bankalar arasındaki ilişkiye benzer bir yapı oluşturuyor.

Veri platformunun istatistiklerine göre, dünya genelinde stablecoin toplam piyasa değeri 250 milyar doları aştı ve bunun %50'sini Ethereum oluşturuyor. Bu oran, EIP-1559'un uygulanmasından sonra azalmadı, aksine arttı; bunun başlıca nedeni Ethereum'un eşsiz bir güvenlik primi sunmasıdır.

Birçok stablecoin'in Ethereum'u tercih etmesinin nedeni, işlem hızı veya maliyet avantajı değil, Ethereum'un neredeyse bin milyar dolarlık stake edilmiş ETH'sinin sağladığı son derece yüksek ekonomik güvenliktir. Bu, büyük varlıkları yöneten kurumlar için son derece önemlidir.

Stabilcoinlerin Ethereum üzerindeki büyük ölçekli toplanması ile kendini güçlendiren bir büyüme döngüsü oluştu: Stabilcoin artışı daha derin bir likidite getiriyor, daha fazla DeFi protokolünü çekiyor, bu da daha fazla stabilcoin talebi yaratıyor ve nihayetinde daha fazla sermaye girişi sağlıyor.

Bu yeni ekosistem yapısında, bazı tanınmış ölçeklenebilirlik çözümleri gibi Layer2 ağları yüksek frekanslı işlemleri işlemekle sorumludur, Ethereum ana ağı ise nihai tasfiye üzerine odaklanmaktadır. Layer2'den ana ağa geri dönen her bir tasfiye, ETH'yi yok eder ve deflasyon etkisini teşvik eder.

Ancak, bu değişim yeni zorluklar da getirdi. Ana ağın günlük ETH yok etme miktarı önemli ölçüde azaldı, ancak Layer2 ağlarının işlem hacmi ve kârlılığı belirgin bir şekilde arttı. Bu durum, Layer2'nin bir "vampir" olup olmayacağına dair endişeleri tetikledi.

Buna rağmen, bu sorunlar Ethereum'un "dünya defteri" olarak konumunu etkilemiyor. Stabil coinlerin büyük birikimi, neredeyse bin milyar dolarlık güvence ve dünyanın en büyük DeFi ekosistemi, sermayenin Ethereum'u tercih etmesinin, onun muhasebe otoritesine önem verdiğini kanıtlıyor.

Ethereum kurucusu, bu sorunun farkında gibi görünüyor ve Layer2'nin Ethereum'un genel gelişimini engelleyecek bir faktör olmamasını sağlamak için ana ağın performansını artırmaya çalışıyor.

Genel olarak, Ethereum'un "dünya bilgisayarı"ndan "dünya merkez bankası"na geçişi EIP-1559'un uygulanmasıyla başladı. Eğer gelecekte kripto paraların gelişim yönü zincir üstü DeFi altyapısı ile geleneksel finansın entegrasyonu ise, o zaman Ethereum'un "dünya merkez bankası" olarak konumu yeterince güçlü bir şekilde yerini sağlamlaştıracak ve Layer2 ekosisteminin refahı belirleyici bir faktör olmayabilir.