Kripto piyasası Mart raporu: Politika sisini aşarak, BTC'nin ikinci çeyrekte tersine dönmesi bekleniyor

Trump'un politikalarının neden olduğu karmaşa ve endişeler ile ABD enflasyon beklentilerinin yeniden artması, piyasada ABD ekonomisinin "stagflasyon" ya da hatta "resesyon"a girebileceği beklentilerini güçlendirdi. Bu durum, yüksek riskli varlıklar üzerinde büyük bir baskı oluşturdu.

Bu beklenti, iki yıl boyunca yüksek seviyelerde kalan ABD hisse senedi değerlemelerini etkiledi ve BTC ETF aracılığıyla kripto piyasasına yansıdı.

BTC kısa vadeli yatırımcıların satışları, bu dönemde en büyük kayıplara yol açtı ve BTC'nin en son fiyatlandırması kısmen tamamlandı. Uzun vadeli yatırımcılar "satış"tan "alım"a geçerek, bir kısmı satış baskısını üstlendiler ve fiyat 82000 dolar civarında yeni bir dengeye ulaştı. Ancak piyasa hâlâ kırılgan, kısa vadeli yatırımcıların açık kayıpları yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Eğer ABD borsasında dalgalanmalar artarsa veya BTC ETF fonları büyük ölçüde çıkış yaparsa, kısa vadeli yatırımcılar satış yapabilir ve bu da fiyatın daha da düşmesine neden olabilir.

Şu anda ABD borsası orta derecede bir ayarlama yaptı, ancak sonraki hareketler 2 Nisan'daki gümrük politikalarının etki derecesine ve Mart ayı istihdam verilerinin belirgin bir kötüleşme gösterip göstermeyeceğine bağlı olarak izlenmelidir. Eğer bu iki faktör beklenenden kötüleşirse, piyasa muhtemelen aşağı yönlü devam edecektir.

Ters düşünmek çok önemlidir. Pazar büyük ölçüde düştükçe, ABD hisse senetleri ve BTC önemli bir ayarlama gerçekleştirdi ve panik duygusu da belirli bir ölçüde serbest bırakıldı.

Gümrük politikalarının etkisinin yavaş yavaş sindirilmesi ve Fed'in faiz indirim döngüsünü yeniden başlatma beklentisinin artmasıyla, BTC'nin ikinci çeyrekte tersine bir piyasa hareketi yaşaması olası bir durumdur.

Makro Finans: Ekonomi ve istihdam verileri "stagflasyon" hatta "durgunluk" beklentilerini artırıyor, ABD borsası düşüşü aşıyor

"Trump'un zafer ticareti" dalgası sona erdikten sonra, ABD borsaları esasen 6 Kasım 2024'teki başlangıç noktasına geri döndü. Yeni ticaret değerlendirme çerçevesi Şubat ayının sonlarında ilk kez belirlendi, Mart ayında ise çeşitli ekonomik, istihdam ve faiz oranı verileri etrafında sürekli olarak geliştirildi.

Bu değerlendirme çerçevesi, Trump'ın gümrük politikalarının neden olabileceği "ekonomik durgunluk" hatta "ekonomik resesyon" risklerini ve ABD Merkez Bankası'nın istihdamı koruma ile enflasyonu düşürme arasındaki dengeyi nasıl kurduğunu dikkate almaktadır.

7 Mart'ta, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu Şubat ayı istihdam verilerini açıkladı: Tarım dışı istihdam 151.000 arttı, piyasa beklentisi olan 170.000'in altında kalarak istihdam artışının yavaşladığını ancak hâlâ sağlam kaldığını gösterdi. İşsizlik oranı Ocak ayındaki %4,0'dan %4,1'e yükselerek işgücü piyasasında biraz gevşeme olduğunu ortaya koydu. Ortalama saatlik ücret aylık bazda %0,3 artarken, yıllık bazda %4,0 arttı ve bu enflasyon oranının üzerinde kalarak reel ücretlerin iyileştiğini gösterdi; ancak bu durum enflasyon üzerinde baskı oluşturabilir.

Bu performansı kabul edilebilir istihdam verileri, ekonominin zaten duraklamaya başladığına dair endişeleri kısmen hafifletti ve ABD borsaları önce düştü sonra yükseldi. Ancak hala endişeler var; istihdam verileri beklentilerin altında kaldı ve işsizlik oranı da artıyor.

12 Mart'ta, ABD Çalışma Bakanlığı CPI verilerini açıkladı: Şubat CPI aylık bazda %0.2 artış gösterdi, yıllık %2.8 artış gösterdi, Ocak'taki %3.0'a göre hafif bir düşüş. Temel CPI aylık bazda %0.2 artış gösterdi, yıllık %3.1 artış gösterdi, bu da enflasyonun hafiflediğini gösteriyor, ancak temel enflasyon hala Fed'in %2 hedefinin üzerinde.

Ve Fed'in daha fazla ilgi gösterdiği PCE verileri 28'inde açıklandı: Şubat ayı PCE, bir önceki aya göre %0.3 arttı, yıllık %2.5 artış gösterdi; çekirdek PCE, bir önceki aya göre %0.4 arttı, yıllık %2.8 artış gösterdi. Bu, enflasyonun düşüş yolunun engellendiğini ve çekirdek göstergelerin daha güçlü bir yapışkanlığa sahip olduğunu yansıtıyor.

PCE verileri, Şubat ayında PCE'nin aylık bazda %0.3 arttığını, yıllık bazda %2.5 yükseldiğini ve Ocak ayındaki %2.5'ten daha yüksek olduğunu göstermektedir; çekirdek PCE aylık bazda %0.4 artarken, yıllık bazda %2.79 yükselmiş ve Ocak ayındaki %2.66'dan daha yüksek bir değer elde edilmiştir.

Her ne kadar çok küçük bir ölçüde de olsa, CPI ve PCE fiyat artışlarının yeniden başladığını gösteriyor, bu da ABD Merkez Bankası'nın ısrarla sürdürdüğü enflasyonu düşürme hedefinin ciddi bir meydan okumayla karşı karşıya olduğu anlamına geliyor.

18-19 tarihlerinde, Federal Reserve faiz oranını %4.25-4.50 seviyesinde sabit tutma kararı aldı ve ardı ardına ikinci kez faiz indirimini duraklattı. Açıklamada ekonomik faaliyetlerin istikrarlı bir şekilde genişlediği, işgücü piyasasının sağlam olduğu, ancak enflasyonun hala biraz yüksek olduğu, özellikle politika etkisi altında ekonomik görünümde belirsizliğin arttığı belirtildi. Bu, Federal Reserve'in gümrük politikalarının ekonomik yavaşlamayı etkileyebileceğini açıkça ifade ettiği ilk seferdir, ancak ekonomik durgunluk riski "biraz artmış, ama hala yüksek değil".

Fed Başkanı, enflasyonun gümrük vergileri gibi politikalar nedeniyle %2 hedefine geri dönmesinin gecikebileceğini söyledi ve istihdam piyasası kötüleşirse faiz indirimine gidebileceğini belirtti. Gümrük şokuna yanıt olarak, Fed, ABD Hazine tahvillerinin azaltım sınırını aylık 25 milyar dolardan 5 milyar dolara düşürdü.

Fed'in nispeten ılımlı açıklamaları piyasayı canlandırdı ve üç büyük borsa endeksi büyük bir sıçrama yaptı. Ay sonuna kadar, piyasa 2025'te 3 faiz indirimine gidileceğini öngörüyor. Bir yatırım bankası da bu yıl üç faiz indirimi olacağını tahmin ediyor.

28'inde, Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Şubat ayındaki 64.7'den 57'ye düştü, bu da başlangıç değeri 57.9 ve ekonomist tahminlerinin altında. Tüketiciler, gelecek 5 ila 10 yıl için yıllık enflasyon oranının %4.1 olmasını bekliyor, bu da 1993 Şubat'ından bu yana en yüksek seviye ve başlangıç değeri %3.9'dan yükseldi. Gelecek bir yıl için enflasyon oranı beklentisi %5, bu da 2022'den bu yana en yüksek seviyedir.

Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi öznel bir veri olmasına rağmen, nihai tüketicilerin güvenindeki düşüşü yeterince yansıtmaktadır. Aynı gün, Atlanta Federal Reserve'in GDPNow modeli, 28 itibarıyla ABD'nin birinci çeyrek reel GSYİH büyüme tahmininin -%2,8 olduğunu gösterdi. Bu, tüketici güven endeksi ile bir rezonans oluşturdu ve üç büyük hisse senedi endeksi büyük bir düşüşle yanıt verdi, VIX endeksi tek günde %11,9 arttı.

Trump'un vergi politikası açısından, bu ay birçok kez tekrarlandı. Mart ayı sonuna kadar, Kanada, Meksika ve Çin'e yönelik ve çelik, alüminyum ürünlerine yönelik ek vergilerin uygulanması başlatıldı.

2 Nisan'dan itibaren, Amerika Birleşik Devletleri tüm ithal otomobiller üzerinde %25 gümrük vergisi uygulayacak, bu vergi binek otomobiller ve hafif kamyonlar gibi araç türlerini kapsayacak. Temel otomobil parçalarına da en geç 3 Mayıs'tan itibaren %25 gümrük vergisi uygulanacaktır.

Belirsiz olan, ana ticaret açığı olan ülkelere "eşit tarife" uygulanmasıdır, kesin liste 2 Nisan'da yayınlanacaktır. 2 Nisan, şu anda piyasa tarafından tarife politikası için en büyük ilgi günü olarak görülüyor.

Gümrük belirsizlikleri ve "ekonomik durgunluk" hatta "ekonomik resesyon" endişeleri nedeniyle, Mart ayında fonlar hisse senedi piyasasından çıkmaya devam etti. Bu durum, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones'un sırasıyla %8.21, %5.75 ve %4.20 oranında düşmesine yol açarak, 250 günlük ortalamayı aşmasına veya yaklaşmasına neden oldu ve orta düzeyde teknik bir ayarlama tamamlandı.

Riskten kaçınma fonları ABD tahvillerine akarken, 2 yıllık ABD tahvilinin getirisi aylık %1,15 düştü. 10 yıllık ABD tahvilinin getirisi %0,45 düştü, ancak enflasyon beklentileriyle birleşince, uzun vadeli fonların uzun vadeli ekonomik büyüme beklentileri negatif büyüme seviyesine düştü.

Güvenli liman yatırımlarının bir diğer önemli adresi altın. Bu ay Londra altını resmi olarak 3000 dolar seviyesini aştı ve aylık olarak %8.51 oranında büyük bir artışla 3123.97 dolar/ons seviyesine yükseldi.

Tüketici güvenindeki düşüş, enflasyon beklentilerinin artması, piyasanın ABD ekonomik büyümesine dair karamsar bir bakış açısına sahip olması ve hatta kontrolsüz, değişken gümrük politikalarının ABD ekonomisini "stagflasyon" ve "duraklama"ya sokabileceği endişeleri. Gümrük politikalarının belirsizliği en büyük değişken olup, ABD ekonomisi ve tüketici güveninin kötüleşmesini tetikliyor ve dolayısıyla piyasanın "stagflasyon" ve "duraklama" işlemlerine yönelmesine neden oluyor. Fed'in nispeten ılımlı sinyaller vermesiyle, piyasa Haziran'da bir faiz indirimi beklemeye başladı ve ABD borsa endeksinin düşmesiyle birlikte faiz indirim sayısı beklentisi de artıyor. Enflasyon sorunu geçici olarak ertelenmiş olabilir, ancak kaybolmuş değil; aksine gümrük politikalarının etkisiyle daha da kötüleşebilir. Gümrük politikalarının gerçek etkisi, politikanın hayata geçirilmesinden sonra görülebilecek.

Şifreleme Varlıkları: Düşüş Kanalında Çalışıyor, Aşırı Durumda 73000 Dolara Düşebilir

Tüccarların endişeleri ve paniği, Mart ayındaki sermaye piyasalarındaki dalgalanmalara hakim oldu. BTC, Şubat ayının sonundaki büyük düşüş nedeniyle Mart ayında görece istikrarlı kaldı, ancak toparlanma zayıf oldu ve nihayetinde %2.09'luk bir aylık düşüş kaydetti.

Mart ayında, BTC açılış 84297.74 dolar, kapanış 82534.32 dolar, en yüksek 95128.88 dolar, en düşük 76555.00 dolar, dalgalanma %22.03, işlem hacmi bir önceki aya göre hafif artış gösterdi.

Zaman açısından bakıldığında, Şubat ayı sonundaki büyük düşüşün ardından, BTC Mart'ın ikinci ve üçüncü haftasında teknik bir sıçrama gerçekleştirdi, ancak sıçrama gücü zayıf kaldı ve dipten en yüksek artış yalnızca %16 oldu. Ardından bir hafta boyunca ABD gümrük politikalarının dalgalanması ve enflasyon verilerinin özellikle tüketici güveni verilerinin düşmesi ile birlikte, BTC ABD hisse senetleri ile birlikte dalgalı bir düşüş yaşadı ve sonunda aylık kayıp kaydetti.

Teknik olarak, tüm ay Şubat'tan bu yana düşüş kanalında hareket etti ve bu döngünün ilk yükseliş trendinin altında. Ayrıca ayın başındaki düşüşten sonra, ticaret isteği aniden azaldı ve işlem hacmi her hafta düştü. Çoğu zaman 200 günlük ortalamanın altında hareket etti, 11 Mart'ta ise 365 günlük ortalamayı kısa bir süreliğine test etti.

Tüm ay merkezi borsa BTC'nin çıkış durumu sergilemesine rağmen, BTC ETF kanalı da az miktarda fon girişi sağlıyor, ancak ABD borsasındaki dalgalanmalar bağlamında, yüksek riskli varlık olarak BTC hala alım ilgisini çekmekte zorlanıyor.

Politika düzeyinde, bu ay birçok olumlu gelişme var.

6 Mart'ta, ABD hükümeti resmi olarak "stratejik BTC rezervi" kurdu ve daha önce el konulan yaklaşık 200.000 BTC'yi rezervine dahil etti, ayrıca önümüzdeki dört yıl içinde bu varlıkların satılmayacağını belirtti. Aynı zamanda, Bitcoin dışında dijital varlıklardan oluşan bir rezerv havuzu kurma önerisinde bulunuldu; bu, çeşitli varlıklar aracılığıyla ABD'nin küresel finansal sistemdeki konumunu güçlendirmeyi hedefliyor. Bu, Bitcoin'in ABD hükümeti tarafından kalıcı bir ulusal varlık olarak yönetilmesidir ve "dijital altın" statüsünün tescillenmesini simgeliyor.

7 Mart'ta Beyaz Saray, birçok endüstri ve sermaye uzmanını davet ederek bir şifreleme zirvesi düzenledi. Zirvede şifreleme endüstrisinin düzenlenmesi, rezerv politikaları ve gelecekteki gelişim yönleri üzerinde ortaklaşa tartışmalar yapıldı. Bu zirve, ABD hükümetinin şifreleme yeniliğini desteklediğine dair bir sinyal daha verdi.

29 Mart'ta, Amerika Birleşik Devletleri Federal Mevduat Sigorta Kurumu, bankaların şifreleme ile ilgili faaliyetlere katılımının uyum süreçlerini belirten bir kılavuz yayınladı. Geleneksel finansal kurumların kripto piyasasına entegre olması için net bir yol sağladı ve bankaların şifreleme varlık hizmetlerine katılımını kolaylaştırdı.

Aynı gün, ABD hükümeti bir kripto para borsasının üç kurucusunu affetti.

Eyalet düzeyinde, 6 Mart'ta Teksas, eyalet düzeyinde bir Bitcoin stratejik rezervi oluşturma teklifinde bulundu ve bu, yasama sürecinin "niyet bildirimi" aşamasına girdi; genellikle bu adım, tasarının geçme olasılığının yüksek olduğunu gösterir. 31 Mart'ta, Kaliforniya Meclisi, eyalet içindeki Bitcoin'in yasal haklarını ve kullanım standartlarını netleştirmeyi amaçlayan "Bitcoin Hakları Yasası"nı resmi olarak sundu.

Bu politikalar, BTC ve şifreleme varlıklarının Amerika'da gerçek bir şekilde uygulanmakta olduğunu gösteriyor. Bu politikaların, düzenlemelerin vb. gerçekten etkili hale gelmesi zaman alacak, ancak şüphesiz Amerika'nın sonraki adımında "şifreleme başkenti" oluşturulmasına engelleri kaldırıyor.

Ancak, "stagflasyon" ve "enflasyon" endişeleri piyasayı domine etti ve riskten kaçınan ile değer düşüren traderlar, bu uzun vadeli olumlu durumları görmezden gelmeyi tercih ederek BTC fiyatındaki kısa vadeli düşüşü etkiledi.

Uzun vadeli olumlu destekler nedeniyle, 6 Kasım'daki seviyesine geri dönen ABD borsalarıyla kıyaslandığında, BTC şu anda hala güçlü bir konumda. Bu ayki kapanış fiyatı 82378.98 dolar, hala 5 Kasım'daki 70553 dolardan yüksektir.

Likidite sıkıntısı göz önüne alındığında, eğer gümrük vergileri beklenenden yüksek çıkarsa veya daha kötü istihdam ve ekonomi verileri açıklanırsa, BTC'nin tüm kazançlarını geri vermesi ve 70000-73000 dolar seviyesine düşmesi olasıdır. Ancak bu, yalnızca gümrük vergileri veya istihdam verileri beklenenden çok daha kötüleşirse gerçekleşecektir. Eğer 2 Nisan'da ABD borsa gümrük vergilerinin olumsuz etkisi tamamen sergilendikten sonra yavaş yavaş istikrar kazanabilirse, önceki 76000 dolar bu satış dalgasının dip noktası olabilir.

Fon: BTC Spot ETF çıkışları yavaşladı, stabilcoinler sürekli akıyor

Şubat raporunda, bu ayarlamanın satış gücünün BTC Spot ETF'den geldiğini belirttik. Geçen ay, satış 3.249.000.000 dolara ulaştı ve kuruluşundan bu yana en büyük aylık çıkış kaydını kırdı. Bu ay, ETF kanalındaki fonlar genel olarak çıkış eğilimini sürdürdü, ancak ölçek büyük ölçüde 634.000.000 dolara düştü. Çıkışlar esas olarak Mart ayının başından geldi ve ortalarından sonra en yüksek 10 işlem gününde ardışık girişler yaşandı.

ve sabit paralar bu ay devam etti