Kripto Varlıklar piyasasının yeni durumu: GBTC'nin dönüşümü ve etkileri

Grayscale şirketi, kuruluşundan bu yana Kripto Varlıklar alanında önemli bir katılımcı olmuştur ve uzun zamandır yatırımcılara uyumlu Kripto Varlıklar yatırım kanalları sunmaktadır. Ancak, son dönemde piyasada yeni değişiklikler meydana geldi.

11 Ocak'ta, Grayscale'in GBTC tröstü başarıyla nakit Bitcoin ETF'sine dönüştükten sonra, sürekli bir Bitcoin satış baskısı ortaya çıktı. En son verilere göre, GBTC toplamda 3.45 milyar dolar çıkış yaşarken, diğer 10 ETF net giriş durumunda. Bu durum, GBTC'nin mevcut Bitcoin ETF'leri içindeki genel fon akışının ana nedeni olduğunu ve kısa vadede en büyük satış gücü haline geldiğini göstermektedir.

Geçmişe baktığımızda, Grayscale 2019'dan beri kripto varlıklar piyasasının önemli bir katılımcısı olmuştur. 2013 yılında Dijital Para Grubu DCG tarafından kurulan bir yan kuruluş olarak, Grayscale, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce, yatırımcılara uyumlu yatırım kanalları sunmak için güven fonları aracılığıyla faaliyet göstermiştir; fonlarının %90'ından fazlası kurumsal yatırımcılardan ve emeklilik fonlarından gelmektedir.

11 Ocak'ta GBTC'nin ETF'ye dönüşmesiyle yönetim ölçeği 25 milyar dolara kadar yükseldi ve o dönemdeki en büyük kripto varlık saklama kuruluşu oldu. Grayscale'in portföyü ayrıca ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT gibi birçok kripto varlık içermektedir ve bu, sağlam yatırım tarzını yansıtarak ana akım varlıklara ve tanınmış coinlere odaklandığını göstermektedir.

Bu yatırım fonları esasen "tek yönlü yatırım" olup, kısa vadede sadece fon akışına izin vermekte ve çıkışa kapalıdır. Bu özellik geçmişte olumlu bir faktör olarak görülmüştür. Yatırımcılar arbitraj amacıyla BTC ve ETH satın almayı tercih ederek, Grayscale ile ilgili fonların büyümesine katkıda bulunmuşlar ve aynı zamanda spot piyasada olumlu bir etki yaratmış, satış baskısını hafifletmiştir.

GBTC şu anda ayı piyasasını tetikleyen faktörlerden biri olarak görülse de, 2020 boğa piyasası sırasında piyasanın ana itici gücü olarak kabul ediliyordu. Bitcoin ETF'sinin bir türlü onaylanmadığı bir ortamda, Grayscale neredeyse tek uyumlu giriş kanalı haline geldi ve nitelikli yatırımcılar ile kurumların kripto varlıklar piyasasına girmesini kolaylaştırdı.

Ancak, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle birlikte, piyasa yapısı değişti. GBTC'nin negatif prim oranı %30'dan sıfıra doğru daralmaya başladı, bu da erken yatırım yapanların kâr elde etme fırsatına geldiği anlamına geliyor.

Nakit veya kripto varlıklar aracılığıyla GBTC, ETHE tröstlerine katılan özel yatırımcılar için bu değişiklik önemli bir etki yarattı. Bu tröst ürünlerinin doğrudan geri alım mekanizmasının olmaması nedeniyle, yatırımcılar kilitlenme süresi sonrasında yalnızca ikincil piyasada satış yapabilir ve potansiyel kayıplar riski ile karşı karşıya kalabilir.

Şu anda, GBTC hala 500,000'den fazla BTC (yaklaşık 20 milyar dolar) tutuyor, bu da gelecekte bir süre boyunca GBTC'nin satış baskısının piyasa duyarlılığını etkilemeye devam edebileceği anlamına geliyor. Kurumsal yatırımcılar ve fonlar, bu kısmı aşamalı olarak emmek için uygun zamanı bekliyor olabilir.

Bu özel piyasa döngüsünde, büyük kurumların stratejilerine dair görüşlerimizi yeniden gözden geçirmemiz ve piyasa ortamındaki değişimlerin geçmişteki olumlu faktörleri potansiyel risklere dönüştürebileceğini kabul etmemiz gerekebilir. Hala hızla gelişen bu sektör için, nesnel ve temkinli bir tutum sergilemek özellikle önemlidir.