RWA piyasası 2025 yılının ilk yarısında yükseliş gösterdi, ancak hala birçok zorlukla karşı karşıya.

2025 yılının ilk yarısında, gerçek dünya varlıkları (RWA) tokenizasyon alanında önemli bir yükseliş yaşandı. 6 Haziran itibarıyla, küresel RWA piyasasının toplam piyasa değeri 23.39 milyar ABD doları (stablecoinler hariç) olarak gerçekleşti ve bu, yılın başına göre %48.9'luk bir artış gösterdi. Özel kredi ve ABD Hazine tahvilleri piyasada baskın güç haline geldi ve toplamda neredeyse %90'lık bir paya sahip oldu.

Ancak, bu dikkat çekici başarının arkasında birçok sorun gizli. Varlık sınıfının yüksek derecede yoğunlaşması, sınırlı likidite, yetersiz şeffaflık ve kripto yerel ekosistemiyle düşük ilişkili olma gibi faktörler, RWA'nın gerçekten "ana akım bir yol" olmasına daha uzun bir yolunun olduğunu gösteriyor.

Özel krediler, RWA pazarındaki en popüler varlık türü haline geldi ve toplam ölçek 13.5 milyar dolara ulaşarak yaklaşık %57.7'lik bir pay aldı. Bir blockchain finansal teknoloji hizmet platformu, 10.19 milyar dolarlık aktif kredi miktarıyla zirvede yer alıyor ve esas olarak konut öz sermaye kredi limitleri (HELOC) hizmeti sunuyor. Ancak, bu platform, varlık yönetimini kolaylaştıran ancak piyasalardaki geniş dolaşımını da kısıtlayan kamuya açık ama yetkilendirilmiş bir L1 blockchain kullanıyor.

Amerikan devlet tahvilleri, RWA pazarında ikinci en yüksek paya sahip varlık kategorisidir. Bir varlık yönetim şirketi tarafından ihraç edilen dijital tokenlerin toplam ihraç miktarı yaklaşık 2.9 milyar dolar olup, bu alanda baskın bir konumda bulunmaktadır. Bu tür RWA ürünleri, geleneksel devlet tahvili ticaret yöntemlerine göre daha iyi esneklik ve likidite sunmakta, ancak yatırım eşiği daha yüksek olup genellikle nitelikli yatırımcılara yöneliktir.

Açık blok zinciri açısından, Ethereum hala RWA varlıkları için en çok tercih edilen ağdır ve piyasa değeri payı %55'tir. Ancak, bir Layer 2 çözümü beklenmedik bir şekilde ikinci en büyük RWA açık blok zinciri haline geldi ve toplam arzı 22,5 milyar dolara ulaştı. Bu, esasen Web3 teknolojisini tanıtan bir varlık yönetim şirketine atfedilmektedir, ancak bu şirketin varlıklarının zincir üzerindeki gerçek miktarı konusunda belirli şüpheler bulunmaktadır.

Bir diğer köklü halka açık blok zinciri, RWA pazarında dikkat çekici bir performans sergiliyor, şu anda yaklaşık 498 milyon dolar değerinde bir arzı var ve bu esasen büyük bir varlık yönetim şirketinin ihracına dayanıyor. Son zamanlarda yeni bir akıllı sözleşme platformu tanıtmasına ve birçok finansal kuruluşla işbirliklerini güçlendirmesine rağmen, RWA varlık ihracı aşırı şekilde tek bir kaynağa bağımlı.

Veriler dikkat çekici olmasına rağmen, RWA piyasası hala birçok zorlukla karşı karşıya:

1. Varlık sınıfı özel borç ve ABD tahvillerine odaklanmış olup, bazı öncü projelerin verileri şeffaf değil ve likidite sınırlıdır.

2. Hazine bonosu türü RWA ürünleri, istikrarlı paraların rekabet baskısıyla karşı karşıya.

3. Varlık sınıfları fazla yoğunlaşmış, ürünler, hisse senetleri, fonlar gibi diğer tür ürünlerin oranı hala çok düşük.

4. Piyasa büyüklüğü, stabilcoin piyasasıyla karşılaştırıldığında hala çok küçük, hatta bazı yeni ihraç edilen kamu blok zinciri tokenlarının piyasa değerini bile aşamıyor.

5. RWA pazarı esas olarak kurumsal ve büyük yatırımcılara yöneliktir, sıradan yatırımcıların katılımı zordur.

Genel olarak, 2025 yılının ilk yarısında RWA piyasası yaklaşık %50'lik bir yükseliş gerçekleştirmiş olsa da, mevcut darboğazları aşmanın, şeffaflığı, likiditeyi ve ekosistem entegrasyonunu artırmanın gelecekteki gelişimini belirleyecek anahtar faktörler olacağıdır.