Hong Kong Sanal Varlık Düzenleme Yeni Eğilimleri: Guotai Junan Uluslararası Lisans Aldı, Piyasa Dikkatini Çekti

Son günlerde, Guotai Junan International, Hong Kong sanal varlık lisansını aldığını açıkladı. Bu haber, piyasada geniş bir ilgi uyandırdı. Şu anda, Hong Kong sanal varlık ile ilgili lisansa sahip olan halka açık şirket sayısı yalnızca 4'tür; bunlar OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings ve Xiangshang Rongke'dir. Bu şirketlerden Hong Kong borsasında işlem görenler esas olarak OSL ve Guotai Junan International iken, ABD borsa piyasasında ise Futu Holdings ve Xiangshang Rongke bulunmaktadır.

Duyurulara göre, Guotai Junan International, "1. Sınıf Menkul Kıymet İşlem Lisansı"nı sanal varlık ticareti hizmeti sunma lisansına yükseltmek üzere onay aldı. Hizmet kapsamı, doğrudan sanal varlık ticareti hizmeti sağlamak, ticaret sürecinde danışmanlık yapmak ve sanal varlık ile ilgili ürünlerin, örneğin OTC türevleri, yapısal tahviller ve tokenleştirilmiş menkul kıymetler gibi, ihraç ve dağıtımını içermektedir.

Aslında, Guotai Junan International, 2024 yılında Hong Kong pazarında sanal varlık spot ETF'lerine dayalı yapısal ürünler sunmaya başladı ve sanal varlık ticaret platformu tanıtım acenteliği faaliyetlerine izin verildi. 2025 Şubat ayında, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu "A-S-P-I-Re" düzenleyici yol haritasını yayınladı ve Ağustos ayında stabilcoin yönetmeliklerinin uygulanacağını belirtti. Guotai Junan'ın bu hamlesi, politika uygulama zamanlamasıyla tam olarak örtüşüyor ve Hong Kong hükümetinin "sanal varlık uluslararası merkezi" stratejisinin gerçek hayata geçirilmesi olarak değerlendiriliyor.

Haberin açıklanmasının ardından Guotai Junan International'in hisse fiyatı büyük ölçüde yükseldi ve bu da Hong Kong'un Çinli aracı kurumlar endeksinin artmasına yol açtı. A hisseleri açısından, birçok aracı kurum hissesinin tavan fiyatına ulaştığı görüldü, Wind aracı kurumlar endeksi kapanışta %5.52 yükseldi.

Dikkate değer bir nokta, Guotai Junan International'ın onaylanan ilk Çinli aracı kurum olmasına rağmen, sanal varlık lisansı için hamle yapan tek kurum olmamasıdır. Sektör kaynaklarına göre, Şampiyon Menkul Kıymetler, Aydin Menkul Kıymetler gibi birçok yerel Hong Kong aracı kurumu, 1 numaralı lisansın yükseltme başvurularını tamamlamıştır.

国泰君安国际, devlet destekli bir aracı kurum olarak sanal varlık lisansı almış ve piyasa tarafından "ulusal düzeyde stratejik pilot" anlatısı ile değerlendirilmiştir. Benzer niteliklere sahip diğer internet platformlarına kıyasla,国泰君安国际'nın kimliği ve konumu, piyasada kıtlık primi oluşturmuştur. Ayrıca,国泰君安国际, Hong Kong - Şanghay Borsa Bağlantısı'nın bir parçası olup, A hisse senedi fonlarının kuzey yönlü geçiş kanalı aracılığıyla bu hisseye yatırım yapmasına olanak tanımakta, bu da hisse senedi fiyat dalgalanmalarını ve fonların peşinden koşmasını artırmaktadır.

Ancak şu anda, çoğu aracı kurum kendi borsasını kurmamıştır, bunun yerine lisanslı platformlarda entegre hesaplar açarak işlem hizmetlerine erişim sağlamaktadır. Birçok aracı kurum benzer bir modeli benimsemiş ve müşteri aralığını sıkı bir şekilde sınırlamıştır; örneğin, müşterilerin Hong Kong veya yurtdışı kimliğine sahip olmasını şart koşmakta, ana karadaki sakinleri işlem yapmaya kabul etmemektedir. Bu, düzenlemenin bazı aşamalar kaydetmesine rağmen, sunulan sanal varlık hizmetlerinin yalnızca az sayıda yurtdışı yatırımcıya yönelik olduğu anlamına gelmektedir; bu da çoğu ana karadaki sakinlerin bu iş koluna gerçek anlamda erişim sağlamasını zorlaştırmaktadır.

国泰君安国际'nın stratejisine göre, uyum yolu, geleneksel bir aracı kurum kimliğiyle lisansın güncellenmesi ve yerel düzenleyici kanallar aracılığıyla sanal varlık pazarına girmektir. Bu "aracı kurum + borsa" iş birliği modelinde, aracı kurum müşteri kaynakları ve lisanslı kimlik sağlarken, borsa teknik yetenekler ve piyasa derinliği sunmaktadır. Ancak, bu yüksek oranda bağlı iş birliği yapısının da potansiyel riskleri bulunmaktadır; eğer uyumlu borsa gelecekte kendi işletme faaliyetlerini genişletirse veya teknik arızalar, uyum anlaşmazlıkları ile karşılaşırsa, risk maruziyeti kesmek ve bağımsız olarak kontrol etmek zor olacaktır.

Şu anda, Hong Kong pazarında 7. sınıf lisans alan sanal varlık ticaret platformu (VATP) yalnızca HashKey ve OSL bulunmaktadır. Bu durum, birçok aracı kurum ve finansal kuruluşun gerçek işlerde bu iki platformun sunduğu hizmetleri yoğun bir şekilde seçmesine neden olmaktadır. Bu tür bir düzenleyici sistem tasarımı, uyumluluğu sağlarken aynı zamanda piyasa rekabetinin canlılığını da bir ölçüde sınırlamaktadır.

Genel olarak, Guotai Junan International'ın Hong Kong sanal varlık ticaret hizmet lisansının onaylanması, geleneksel aracı kurum iş modelinin blok zinciri teknolojisi ile entegrasyonunda önemli bir adım atıldığını göstermektedir. Bu olay, Hong Kong'un uyumluluk ve canlılık içeren dijital varlık finansal ekosistemini inşa etmeye çalıştığını göstermektedir. Pazar, "uyumlu sanal varlık + finansal altyapı" etrafında yer almaya başlamıştır; örneğin, stabilcoinler, tokenleştirilmiş tahviller, zincir değişimi aracı kurumları gibi.

Ancak, yurt içindeki sıradan yatırımcılar için Hong Kong'un sunduğu kripto varlık hizmetlerine katılmak hala birçok kısıtlamayla karşı karşıya. Hem Guotai Junan International hem de diğer lisanslı kurumlar, Çin anakarasındaki kimlik sahibi yatırımcıların dijital varlık ticareti için hesap açmalarını açıkça yasaklıyor. Gelecekte, düzenlemenin daha da geliştirilmesiyle birlikte, belki de ana karadaki nitelikli yatırımcılar, düzenleyici olarak tanınan yollarla sanal varlık yatırımlarına katılabilir.