Küresel Ana Bölgelerde Stabilcoin Düzenleme Dinamiklerinin Genel Görünümü

Son yıllarda, stablecoin'lerin hızlı gelişimi küresel düzenleyici otoritelerin büyük dikkatini çekti. Yasal para birimlerine veya diğer varlıklara bağlı bir kripto para birimi olarak, stablecoin'ler değerinin istikrarlı olma özelliği sayesinde sınır ötesi ödemeler ve merkeziyetsiz finans gibi alanlarda geniş bir uygulama bulmaktadır. Özellikle mevcut piyasa döngüsünde, gerçek dünya varlıkları (RWA) belirgin bir şekilde öne çıkmakta ve geleneksel finans kurumları ile Web3 yerel organizasyonlarının büyük ilgisini çekerek istikrarlı bir artış trendi oluşturmuştur.

Stablecoin pazarının genişlemesiyle birlikte, ülkelerin hükümetleri ve uluslararası organizasyonlar ilgili düzenleyici politikalar geliştirmeye başladı. Bu makalede, dünya genelindeki başlıca bölgelerin stablecoin düzenleme dinamiklerine kısaca değinilecektir.

Amerika

Stablecoin gelişiminin ana pazarlarından biri olarak, ABD'nin düzenleyici çerçevesi oldukça karmaşık olup, Hazine Bakanlığı, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ve Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) dahil olmak üzere birden fazla kurum tarafından uygulanmaktadır.

SEC, bazı stabilcoinleri menkul kıymet olarak değerlendirebilir ve bunların ilgili düzenlemelere uymalarını talep edebilir. Hazine Bakanlığı'na bağlı Para Denetleme Ofisi (OCC), ulusal bankaların ve federal tasarruf derneklerinin stabilcoin ihraççılarına hizmet vermesine izin verecek bir öneri sunmuştu, ancak bu, kara para aklamaya karşı önlemler ve uyum gerekliliklerine uymalıdır. Şu anda, ABD Kongresi, birleştirilmiş bir düzenleyici çerçeve oluşturmayı amaçlayan Stabilcoin Şeffaflık Yasası gibi yasama önerilerini tartışıyor. Son dönemdeki siyasi değişiklikler, kripto para birimleri üzerindeki düzenlemenin genel olarak olumlu bir yönde ilerlediğini göstermektedir.

Avrupa Birliği

Avrupa Birliği'nin stablecoin düzenlemesi esasen "Kripto Varlıklar Pazarında Düzenleme Tüzüğü" (MiCA) temelinde şekillenmektedir. MiCA, stablecoin'leri iki kategoriye ayırmaktadır:

1. Varlık Referanslı Token (ART): Çeşitli varlıklara (örneğin, fiat para, emtia veya kripto varlıklar) bağlı olan token.
2. Elektronik Para Tokeni (EMT): Tek bir yasal para birimi ile bağlı olan tokenler, örneğin Euro veya Dolar ile bağlantılı stabilcoinler.

MiCA, bu iki tür stablecoin için ilgili düzenleyici gereklilikleri belirlemiştir. Stablecoin ihraç eden kuruluşların, Avrupa Birliği üye ülkelerinden izin alması ve sermaye rezervi, şeffaflık raporlaması gibi koşulları yerine getirmesi gerekmektedir.

Hong Kong

Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi ve Mali İşler ve Hazine Ofisi, 2023 Temmuz ayında stablecoin düzenleme sisteminin ana içeriğini yayınladı. Bu sisteme göre, Hong Kong'da fiat stablecoin ihraç eden veya kamuya tanıtan şirketler, Otoriteden lisans almak zorundadır. Düzenleyici gereklilikler, rezerv varlık yönetimi, kurumsal yönetişim, risk kontrolü, bilgi açıklama ve kara para aklamayla mücadele gibi alanları kapsamaktadır.

Hong Kong Para Dairesi, sektörle etkileşimi teşvik etmek amacıyla stablecoin ihraççıları için bir "sandbox" programı da başlattı. İlk katılımcılar arasında JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, Yuan Coin Innovation Technology Limited ve Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited, Animoca Brands Limited ve Hong Kong Telecommunications Limited'den oluşan bir konsorsiyum yer alıyor.

Aralık 2023'te, Hong Kong hükümeti "Stablecoin Yönetmelik Taslağı"nı yayınladı, sanal varlık faaliyetlerinin düzenleyici çerçevesini geliştirmeyi amaçlıyor.

Singapur

Singapur, stabilcoinleri dijital ödeme tokeni olarak sınıflandırmış olup, bunların ihraç ve dolaşımının Singapur Para Otoritesi'nden (MAS) izin alması gerekmektedir. MAS, girişimcilere stabilcoin ile ilgili iş modellerini test etmeleri için bir düzenleme kum havuzu sağlamaktadır.

Japonya

2022 yılında, Japonya "Ödeme Hizmetleri Yasası" (PSA) üzerinde değişiklik yaparak stablecoin'lerin ihraç ve ticareti için bir düzenleyici çerçeve oluşturdu. Değiştirilen PSA, tamamen yasal para ile desteklenen stablecoin'leri "elektronik ödeme aracı" (EPI) olarak tanımlamaktadır.

Yeni düzenlemelere göre, yalnızca bankalar, para transferi hizmeti sağlayıcıları ve tröst şirketleri stabilcoin çıkarabilir. Stabilcoin ile ilgili iş yapmak isteyen kurumlar, Elektronik Ödeme Araçları Hizmet Sağlayıcısı (EPISP) olarak kayıt olmalıdır.

Brezilya

Brezilya Merkez Bankası Başkanı Roberto Campos Neto, 2023 Ekim'inde, 2024'te stablecoin ve varlık tokenizasyonu için düzenlemeler planladıklarını açıkladı. 2023 Kasım'ında, merkez bankası, kullanıcıların stablecoin'leri merkezi borsalardan kendi cüzdanlarına çekmelerini yasaklamayı öneren bir düzenleme teklifi sundu. Ancak, Aralık ayında merkez bankası finans sistemi başkan yardımcısı, ticaretin şeffaflığını artırmak gibi kritik sorunlar iyileştirilebilirse, merkez bankasının bu yasağı kaldırabileceğini belirtti.

Sonuç

Dünya genelinde farklı bölgeler, stablecoin düzenleme politikaları geliştirmek için aktif olarak çalışıyor ve yöntemler birbirinden farklı. Bazı bölgeler, kripto şirketleri için düzenleyici kum havuzları oluşturmayı tercih ederken, diğerleri stablecoin'lerin farklı özelliklerine dayanarak kurallar geliştirmekte. Gelecekte, daha fazla stablecoin düzenleme politikası görmeyi bekliyoruz. Aynı zamanda, sınır ötesi ödemeler, stablecoin'lerin en yaygın kullanım senaryolarından biri haline gelebilir.