AI yatırım çılgınlığı devam ediyor, 2025 yılının ilk yarısında küresel risk sermayesi fonlarının neredeyse yüzde altmışı AI alanına yöneldi.

2025 yılının ilk yarısında, dünya genelinde AI girişimlerine yönelik yatırım heyecanı devam ediyor. Verilere göre, yalnızca birinci çeyrekte AI alanı yaklaşık 600-730 milyar dolar yatırım çekti ve bu, 2024 yılının toplamının yarısından fazlasını oluşturdu, yıllık bazda %100'ün üzerinde bir artış gösterdi. AI şirketlerinin aldığı risk sermayesinin toplam içindeki payı yaklaşık %58 olup, bir yıl önceki %28'den önemli bir artış göstermektedir. Bu, yatırımcıların AI alanına olan güçlü ilgisini yansıtıyor.

Sermaye, AI alanına benzeri görülmemiş bir ölçekte yoğunlaşırken, büyük kurumlar AI alanındaki potansiyel kazananlara olan yatırımlarını artırıyor. Bu, yılın ikinci yarısındaki fon dağılımı yapısını yeniden şekillendirebilir.

Büyük Şirketlerin Dominasyonu ile Büyük Ölçekli Finansman

Bu dönemde, lider şirketlerin ön planda olduğu devasa ölçekli son finansman turları özellikle dikkat çekicidir. Mart ayında, bir AI şirketi 40 milyar dolar toplayarak özel sermaye finansmanında tarihsel bir rekor kırdı ve değeri 300 milyar dolara ulaştı. Diğer bir AI şirketinin 3.5 milyar dolarlık E turu finansmanı ise değerini 61.5 milyar dolara çıkardı. Ayrıca, bir şirketin 2 milyar dolarlık finansmanı ve başka bir şirketin 650 milyon dolarlık E turu finansmanı gibi birkaç büyük işlem, toplam miktarı daha da artırdı.

Bu "kazanan her şeyi alır" durumu, çoğu fonu çok az sayıda şirketin elinde yoğunlaştırıyor ve erken aşama veya küçük işletmelere akabilecek olan fonları sıkıştırıyor.

İki Uçlu Ticaret Ölçeği

Önemli ölçüde dikkat çeken büyük finansmanların yanı sıra, orta ölçekli işlemlerde büyük bir artış yaşanırken, tohum aşaması finansman aktiviteleri daha seçici hale geldi. AI alanındaki tohum aşaması finansman medyanı yaklaşık 15 milyon dolar (ortalama yaklaşık 41 milyon dolar) seviyesine ulaştı, A aşaması finansman medyanı ise yaklaşık 75-80 milyon dolar olup, bu da tarihsel ortalamanın oldukça üzerindedir. C ve D aşaması büyüme aşaması finansman medyanı 250-300 milyon dolar aralığında yoğunlaşırken, ortalama değer ise aşırı örnekler nedeniyle yükselmiştir.

Ticaret ölçeğinin genişlemesi, sektördeki lider şirketler için yoğun rekabeti yansıtıyor. Büyük ölçekli finansman sağlayamayan yatırımcılar, niş alanlara veya daha erken aşama yatırımlara yönelme ihtimali taşıyor. AI konseptine sahip herhangi bir girişim, daha büyük ölçekli finansman ve daha yüksek bir değerleme elde etme umudu taşıyor.

Sektör ve Bölgesel Yoğunluk

Üretken AI ve temel model/altyapı alanları, ilk altı ayda 450 milyar dolardan fazla fon çekti ve bu, açıklanan toplam fonun %95'inden fazlasını oluşturuyor. Uygulamalı AI dikey alanları ise nispeten fon yetersizliği yaşıyor (sağlık/biyoteknoloji alanında yaklaşık 700 milyon dolar; finans teknolojisi/şirket alanında yaklaşık 2-3 milyar dolar). Bölgesel olarak, ABD (özellikle Silikon Vadisi) baskın bir konumda: ilk altı ayda küresel AI alanında %99'dan fazla fon, ABD merkezli şirketlere yöneldi. Asya ve Avrupa ise nispeten geri kalmış durumda; Çin'in en büyük anlaşması 247 milyon dolar iken; Avrupa'da sadece bazı orta ölçekli finansman turları ortaya çıktı.

Bu dalga, ABD merkezli olup, birkaç büyük şirket tarafından yönlendirilmektedir; ABD dışındaki hükümetlerin ve yatırımcıların, geride kalmamak için ulusal yapay zeka fonları kurarak, teşvikler sağlayarak veya sınır ötesi yatırımlar yaparak ikinci yarıda yanıt vermesi beklenmektedir.

İkinci Yarıyıl Beklentileri: Yüksek Heyecan Ama Yine Temkinli

Sermaye yatırımları rekorlar kırmasına rağmen, yatırımcıların temkinliliği geri dönüyor. İlk yarıda birçok finansman turu stratejik veya kurumsal yatırımcılara odaklandı ve bu da yatırımcıların somut uygulama senaryoları ve stratejik işbirliği etkisi olan projelere daha fazla eğilim gösterdiğini gösteriyor. İkinci yarıya girerken, yatırımcılar büyük miktarda fon toplayan girişimlerin ürün teslimatı, gelir ve düzenleyici uyum konularındaki performansına özellikle artan rekabet ortamında dikkatle bakacak.

İkinci yarıda sermaye, verimlilik ve gerçek piyasa çekiciliği gösteren şirketlere ilgi gösterebilir, özellikle "araç ve kürek" tedarikçilerine (araçlar, yonga, kurumsal yazılım). Bu, yeni girişimcilerin engelini artıracak, mevcut şirketlerin avantajlarını pekiştirecek ve aynı zamanda yeni girişimciler için zorluklar yaratacaktır.

2025 yılının ilk yarısı, AI yatırımları açısından kritik bir dönemdir. Şu anda AI alanına akan büyük miktarda fon ve bunların az sayıda katılımcı ve bölgeye kaydırılması, önümüzdeki yıllardaki yenilikçi manzarayı ve rekabet ortamını şekillendirecektir. Yatırımcılar için, fon akışını ve nedenlerini anlamak, 2025 yılının ikinci yarısını yakalamak açısından son derece önemlidir. Kazananlar değerlemelerini kanıtlayabilecek mi, yoksa bir düzeltme ve yeniden odaklanma mı olacak? İlk yarının verileri, portföy stratejileri, politika değerlendirmeleri ve kurucuların önümüzdeki altı ay için finansman beklentileri hakkında bir referans sağlamaktadır.

Makro ve Trend Analizi

1. Finansman ivmesi: Önceki yıla göre olağanüstü artış

2025 yılının ilk yarısında, AI girişimlerine yapılan risk sermayesi yatırımları 2024 yılının aynı dönemine göre çok daha yüksek. Sadece birinci çeyrekte AI şirketlerine yaklaşık 70 milyar dolar akış oldu ve bu, 2024 yılındaki toplam AI finansmanının yarısından fazlasını oluşturuyor. 2025 yılının birinci çeyreğinde, AI'nın küresel risk sermayesindeki payı yaklaşık %53-58'e yükseldi, bir yıl önce ise bu oran %25-30 civarındaydı.

Sürücü faktörler: birkaç büyük finansman; bunlar olmasaydı, küresel risk sermayesi fonları yıllık olarak büyük ölçüde sabit kalacaktı.

2025 yılının ikinci yarısındaki etkiler: Genel risk sermayesi göstergeleri, AI alanındaki ticaret akışına bağlı olabilir; AI alanındaki herhangi bir soğuma, genel finansman seviyelerini düşürebilir.

2. Finansman aşaması: Sonraki finansman büyük ölçüde arttı, erken aşama finansman durumu değişkenlik gösteriyor.

Veriler, AI alanındaki işlem hacminin çan şeklinde dağıldığını gösteriyor. Geç dönem (C+ turu) baskın konumda: 2025'in ilk çeyreğinde tüm sektörlerin geç dönem finansmanı toplamı 81 milyar dolara ulaşarak, bir önceki yıla göre yaklaşık %147 artış gösterdi; burada AI ana itici güç. Erken aşamadaki işlem sayısı azalırken, finansman ölçeği büyük ölçüde artış gösteriyor.

3. Sektör Yapılandırması: Temel Model ve Altyapı İnşası

Yaklaşık %95'ten fazlası, yapay zeka fonlarının, üretken yapay zeka modeli geliştiricileri ve bunların altyapılarına yöneldiği görülmektedir. Buna karşılık, dikey uygulama alanlarına daha az fon akmaktadır.

4. Bölgesel Dağılım: ABD'de yoğunlaşma, Körfez Bölgesi finansmanın yarısını alıyor.

İlk çeyrekte dünya genelindeki risk sermayesinin %71-73'ü Kuzey Amerika'ya akıyor; değer açısından, AI alanındaki sermaye yoğunluğu yaklaşık %99 Amerika'da. Sadece San Francisco Körfez Bölgesi, dünya genelindeki risk sermayesinin neredeyse yarısını elinde tutuyor.

5. Yatırımcı Profili:

Sovereyn fonlar ve sınır ötesi fonlar birçok finansman turuna liderlik etti. Büyük teknoloji şirketlerinin kurumsal risk sermayesi departmanları oldukça aktiftir.

İkinci Yarıya Dair Öngörüler

• Düzenleyici kilometre taşı: Ülkeler yapay zeka düzenleme yöntemlerini keşfetmeye devam ediyor ve ilgili yasaların çıkarılması bekleniyor.
• IPO kanalları ve çıkış yolları: Çığır açan bir AI IPO'su ortaya çıkabilir ve birleşme ve satın alma faaliyetleri artabilir.
• Teknolojik atılımlar ve ürün lansmanları: Yeni nesil modeller veya donanım ürünleri gibi önemli haberlerin açıklanmasını bekliyoruz.
• Düzenleme ve etik engeller: Sıkı düzenleyici önlemler veya etik tartışmalar ortaya çıkabilir.
• Hesaplama ve yetenek sınırlamaları: GPU ve elit mühendisler hala kıt, maliyet baskısı artıyor.
• Model ürünleştirme: Büyük dil modeli yarışmaları hızlı ürünleştirmeyi teşvik ediyor, koruma duvarı diğer alanlara kayıyor.

2025 Yılı İkinci Yarısı Tahmini

• Finansman ölçeği yavaşladı, ancak hâlâ yüksek seviyede kalıyor.
• Önemli bir likidite olayı meydana gelebilir
• Girişimci ekosisteminde net bir katmanlaşma ortaya çıkacaktır.
• Yatırımcılar, icra yeteneği ve gelir yaratma kapasitesine daha fazla önem verecek.

Gelecek altı ay boyunca AI anlatımı üzerinde baskı testleri yapılacak. Bazı balonlar patlayabilir, ancak AI hala risk sermayesi alanında en çekici öncü alanlardan biridir, sadece fon akışı daha temkinli olacaktır.