Dolar Likiditesinin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Analizi

Hokkaido'nun uzak kayak bölgeleri, kayakseverlerin kaçınmasına neden olan "sasa" adlı bir bambu türü nedeniyle sıklıkla tercih edilmez. Bu bitkinin gövdesi ince ve yaprakları keskindir, eğer kar kalınlığı yeterince değilse, cilde kolayca zarar verebilir veya kayak tahtasının kontrolünü kaybetmesine neden olabilir. Bu yıl Hokkaido'da kar yağışı 70 yılın en yüksek seviyesine ulaştı, bu da bu bölgelerin erken açılmasını sağladı.

2025 yılına yaklaşırken, yatırımcıların dikkatleri kar alanlarından kripto piyasasına kaydı ve özellikle "Trump piyasası"nın devam edip edemeyeceğine odaklandılar. Trump politikalarına ilişkin yüksek beklentilerin kısa vadede hayal kırıklığı yaratabileceği doğru olsa da, dolar likiditesinin teşvik edici etkisi de göz ardı edilemez.

Şu anda, Bitcoin fiyat hareketleri dolar arzı ile yakından ilişkilidir. Federal Reserve ve ABD Hazine Bakanlığı, küresel finansal piyasaların dolar arzını kontrol etmektedir, bu da piyasayı etkileyen temel bir faktördür.

Bitcoin, 2022 yılının üçüncü çeyreğinde dip yaptı; o sırada Federal Rezerv'in ters repo aracı (RRP) zirveye ulaştı. Ardından, ABD Hazine Bakanlığı uzun vadeli tahvil ihraçlarını azalttı ve kısa vadeli sıfır faizli tahvil ihraçlarını artırdı, RRP'den 2 trilyondan fazla çekti ve küresel finansal piyasalara likidite enjekte etti. Bu, kripto varlıklar ve borsa piyasasında, özellikle ABD'nin büyük teknoloji hisselerinde önemli bir artışa neden oldu.

2025'in ilk çeyreğinde, ana mesele, dolar likiditesinin olumlu teşvikinin, piyasanın Trump politikalarının uygulanma etkisinden kaynaklanabilecek hayal kırıklığı duygusunu telafi edip edemeyeceğidir. Eğer ederse, piyasa riski nispeten kontrol edilebilir olacaktır.

Fed'in nicelik daraltma (QT) politikası aylık 60 milyar dolar hızla ilerliyor ve Mart ortası itibarıyla piyasadan 180 milyar dolar Likidite çekeceği öngörülüyor. Aynı zamanda, RRP neredeyse tükenmek üzere, Fed RRP faiz oranını daha da azaltmak için ayarladı.

RRP ve Hazine Bakanlığı'nın genel hesabında (TGA) likidite olduğu sürece, Fed'in para politikalarını büyük ölçüde ayarlamasına gerek yoktur. Ancak bu fonlar tükendiğinde, Fed maliyetin hakim olduğu bir durumla karşılaşmak zorunda kalabilir.

RRP'nin ilk çeyrekte bir noktada sıfıra yakın olacağı bekleniyor, bu da 2370 milyar dolarlık likiditenin enjekte edileceği anlamına geliyor. QT'nin etkileri göz önüne alındığında, Fed'in ilk çeyrekte 570 milyar dolarlık net likidite enjekte etmesi bekleniyor.

Hazine Bakanlığı tarafından, borç tavanı sınırlamaları nedeniyle yalnızca TGA'dan harcama yapılabilmektedir. Mevcut TGA bakiyesi 7220 milyar dolardır. Siyasi tıkanıklığın Mayıs-Haziran aylarına kadar devam etmesi beklenmektedir; bu tarihte TGA'nın tükenmesi muhtemeldir. Bu süre zarfında, Hazine Bakanlığı sürekli olarak TGA'dan harcama yapacak ve bu durum piyasa likiditesi üzerinde olumlu bir etki yaratacaktır.

Federal Rezerv ve Hazine Bakanlığı'nın etkilerini birleştirerek, 2025 yılı ilk çeyreğinde toplamda 6120 milyar dolar Likidite enjekte edilmesi bekleniyor. Bu, piyasanın Trump politikalarına karşı potansiyel hayal kırıklığı hissini dengelemek için yeterli olabilir ve Kripto Varlıklar piyasasının yükselmeye devam etmesini destekleyebilir.

Bu analize dayanarak, piyasanın Mart ayı sonlarında bir aşamalı zirve yapmasını bekliyorum. Daha sonra, borç limiti sorununun çözülmesi ve vergi döneminin gelmesiyle birlikte, likidite ortamının olumsuz bir hale dönüşmesi mümkün.

Yatırımcı olarak, ilk çeyrekte yüksek risk iştahımı koruyacağım, merkeziyetsiz bilim (DeSci) gibi yeni ortaya çıkan alanlara yatırım yapacağım. Ancak, Mart ayı sonunda risk maruziyetimi makul bir şekilde azaltmayı ve bir sonraki likidite iyileşmesini beklemeyi planlıyorum.

Genel olarak, kısa vadede piyasa konusunda iyimserim, ancak çeşitli makro faktörlerdeki değişiklikleri yakından takip edeceğim ve stratejimi zamanında ayarlayacağım. Yatırım her zaman belirsizliklerle doludur, bu da onun cazibesidir.