Pendle protokolündeki yanlış yerleştirme arbitraj fırsatlarının analizi

Pendle DeFi protokolünde, Yield Token(YT), bir gelir varlığının "gelecek gelir hakkı"nı temsil eder. Şu anda csUSDL-YT'nin piyasa fiyatlandırması ciddi şekilde düşük değerlenmiş durumda. Aktüeryal puan airdrop'un potansiyel değeri aracılığıyla şunu buluyoruz: Yüzeyde YT gelirleri PT stabilitesine kıyasla daha zayıf görünse de, "puanın sermaye olması" özelliği, son derece yüksek kaldıraç potansiyelini ve airdrop arbitraj değerini belirler; bu, mevcut piyasada en uygun fiyat-performans fırsatlarından biridir.

YT Nedir?

YT, Yield Token( gelir tokenidir) ve Pendle'ın temel mekanizmalarından biridir. Gelecekteki bir gelir varlığının gelir haklarının ticaretine izin verir.

csUSDL( devlet tahvili stablecoin ) SY olarak tokenleştirildiğinde, iki parçaya ayrılacaktır:

1. PT(Ana Token): Sabit getiri, daha düşük risk anlamına gelir;

2. YT(Getiri Token): Gelecek kazanç haklarını temsil eder, dalgalanma gösterir, ancak genellikle piyasa tarafından düşük değerlenir.

YT'nin özel yanı şudur: Getirilerin yanı sıra, büyük miktarda airdrop puanı da kazanabilirsiniz, ancak bu getiriler genellikle piyasa tarafından göz ardı edilir.

Mevcut Arbitraj Fırsatı:YT-csUSDL

Varsayalım ki $1,000 yatırdınız, 31 Temmuz 2025'te vadesi dolan csUSDL YT satın aldınız:

• Temel APY(csUSDL): yaklaşık %4
• Piyasa içsel APY: yaklaşık %10
• Mevcut YT birim fiyatı: yaklaşık 0.0143 dolar
• Satın alınabilir birim: yaklaşık 70,130 adet
• Pendle puan çarpanı: 1x
• Günlük puan: 30

Yüzeysel olarak yüksek fiyattan düşük getirili alım yapıldığı gibi görünse de, asıl değer piyasa tarafından göz ardı edilen puan getirilerindedir. Temel soru şudur: %10 getiriyi güvence altına alabiliyorsak, neden %4 getiri kabul edelim? Cevap şurada: Puan, sermayedir.

Neden bu işlem mümkün?

Çoğu kullanıcı yüzeysel getiri farklarından dolayı (4% vs alt varlık 10%) YT'yi göz ardı ediyor, ancak değerinin yanlış değerlendirilmesi, puanların sermaye değerlemesini yapamamaktan kaynaklanıyor. %6'lık örtük getiri oranı açığı, piyasanın puan değerini sistematik olarak düşük değerlendirdiğini yansıtıyor. YT'ye sahip olmak, günlük 30 puan üretir, 55 günde toplam 115,715,017 puan kazanılır. Anahtar, bu gizli sermayenin doğru bir şekilde değerlemesini yapmaktır.

Airdrop Değer Hesaplaması

Tutma süresi: 55 gün Toplam puan geliri: 70,130 × 30 × 55 = 115,715,017 puan

Varsayalım:

1. Mevcut toplam puan miktarı: 76 milyar
2. Günlük artış: 300 milyon
3. Hediye zamanı: 55 gün sonra
4. Beklenen toplam airdrop puanı: 24.1 milyar
5. Hediye oranı: %5
6. Token listeleme değeri: 150 milyon dolar

Her bir puanın değerinin yaklaşık 0.0000311 dolar olduğu tahmin edilmektedir.

Puan toplam değeri = 115,715,017 × 0.0000311 = 3,601.09 dolar

Temel kazanç 6 dolar ekleyin

Toplam getiri yaklaşık 3,607.09 dolar

İki aydan kısa bir sürede %260,7 ROI sağlandı!

Muhafazakâr Tahmin

Değeri 75 milyon dolara düşürülse bile yaklaşık %80 getiri oranı sağlanabilir. En son finansman değerlemesi 150 milyon dolar olduğundan, gelecekteki piyasa değeri daha yüksek olabilir, bu nedenle bu değerlemenin makul ve referans değeri vardır.

Kaldıraç Stratejisi: 68 Kat Puan Getirisi Kaldıraç

YT yüksek kaldıraçlı bir varlıktır, gelecekteki kazançları satın almak için yalnızca csUSDL'nin %1.5'ini ödemeniz yeterlidir, bu da şunu ifade eder:

• Kazanç artışı kaldıraç ile büyütülecektir.
• Yüksek katlama puan getirisi elde et
• İstediğiniz zaman satabilir veya limit satış emri verebilirsiniz, esnek bir şekilde çıkış yapabilirsiniz.

Mevcut Pazar Avantajları

Çoğu kullanıcı, PT ile sabit kazançları satın alırken, YT'nin örtük getiri oranının düşmesine ve fiyatının daha ucuz olmasına neden oluyor. Fiyat farklılıklarını analiz eden kullanıcılar için YT'nin daha ucuz olması, daha yüksek potansiyel getiriler anlamına geliyor. Ayrıca YT'yi istediğiniz zaman satabilir veya emir verebilirsiniz, erken çıkış yapsanız bile kazandığınız puanları koruyabilirsiniz.

Özet

csUSDL ile airdrop puanlarına bahis yaparak, 2 ay içinde %260'a kadar kontrol edilebilir getiri elde edebilirsiniz. Herhangi bir zamanda çıkış yapmayı destekler, yüksek oranlı fırsatlar arayan yatırımcılar için uygundur.

YT, sadece %6 getiri almak isteyen "istikrarlı gelir çiftçileri" için uygun değildir; bunun yerine makul risk almayı göze alan ve asimetrik fırsatları arayan sermaye tahsisatçıları için bir araçtır. Pendle mekanizmasını anlayan ve puan projelerine güvenen yatırımcılar, bunu mevcut DeFi pazarındaki en doğrudan Arbitraj fırsatlarından biri olarak görebilir.

Lütfen unutmayın: bağımsız araştırmalar yapın, risk simülasyonları gerçekleştirin, pozisyonunuzu makul bir şekilde ayarlayın. Piyasa bu hareketi fark ettiğinde, YT fiyatı artık ucuz olmayacak.