Amerika, stablecoin yasasını yayınlamaya hazırlanıyor, bazı stablecoin'ler zorluklarla karşılaşabilir.

Terra/UST algoritmik stablecoin sistemi çöktükten sonra, ABD stablecoin'lere yönelik düzenlemeleri artırdı. Son günlerde, ABD Temsilciler Meclisi tarafından önerilen stablecoin yasasının, TerraUSD (UST) gibi algoritmik stablecoin'leri yasaklayacağına dair haberler var.

Bu tasarı, yeni "içsel teminatlı stablecoin"lerin ihraç edilmesinin veya oluşturulmasının yasadışı olduğunu belirtmektedir. Bu tür stablecoin'ler genellikle sabit bir para değerine dönüştürülebilir, geri alındığında veya geri satın alındığında aynı yaratıcıya ait başka bir dijital varlığa dayanarak sabit fiyatını korumaktadır.

İçsel teminatlı stablecoin'ler genellikle émisör tarafından oluşturulan teminatları (örneğin yönetim token'leri) kullanarak stablecoin ihraç eder. Bu mekanizma boğa piyasasında teminat fiyatlarının ve stablecoin miktarının sarmal bir şekilde artmasına neden olabilirken, ayı piyasasında tasfiye nedeniyle ölüm spiraline yol açabilir. Düzenleyiciler için bu mekanizma risklidir.

Aşağıda etkilenebilecek birkaç stabilcoin türü bulunmaktadır:

1. Aşırı teminatlı: sUSD, aUSD gibi kendi yönetişim tokenlerini teminat olarak kullanan stablecoin'ler düzenleyici risklerle karşılaşabilir.

2. Terra ile benzer mekanizma: Neutrino Protocol'ün USDN'si, mekanizması Terra'ya benzer ve yasak tanımına uyması mümkün.

3. Bazı algoritmik stablecoin'ler: Örneğin Frax, mevcut teminat oranı yüksek olmasına rağmen, algoritmik kısmı hala düzenleyici etkilerden etkilenebilir.

Fiat teminatlı stablecoinler için bu yasa, bankalara ve kredi birliklerine yasal bir ihraç kanalı sunmaktadır ve Para Denetleme Ofisi ile Federal Mevduat Sigorta Şirketi tarafından denetlenmektedir. Yasa ayrıca, Federal Rezerv'in banka dışı ihraççıların başvurularını değerlendirmesi için bir süreç oluşturmasını yönlendirmektedir. Onaylanmadan stablecoin ihraç etmek, en fazla beş yıl hapis cezası ve 1 milyon dolar para cezası ile karşılaşabilir.

Diğer merkeziyetsiz stablecoinler, örneğin MakerDAO'nun DAI'si ve Liquity'nin LUSD'si, esas olarak ETH gibi merkeziyetsiz varlıkları teminat olarak kullanır ve bunların ABD Temsilciler Meclisi tarafından yasal olarak tanınıp tanınmadığı henüz belirsizdir.

Genel olarak, bu yasa tasarısının, bazı nispeten güvenli stablecoinler de dahil olmak üzere, çeşitli içsel teminatlı stablecoinleri etkilemesi muhtemeldir. Merkezileştirilmiş stablecoinler için, düzenleyiciler, bankaların kendi stablecoinlerini ihraç etmesinin daha yaygın hale gelebileceğini açıkça belirtmiştir.

Dikkat edilmesi gereken bir husus, bu tasarının şu anda taslak aşamasında olması ve en erken gelecek hafta tartışılmaya başlanabileceğidir; içeriğinde bazı değişiklikler olabilir. Gerçekten yürürlüğe girmesi için hala bir süre gerekmektedir. Düzenleyici ortamın değişmesiyle birlikte, stablecoin piyasası yeni bir düzene geçebilir.