"Trump Ekonomisi" büyük ölçekli para basacak, Bitcoin'in 1 milyon dolara ulaşması bir zaman meselesi.

2024 yılının 31 Aralık'ında, Bitcoin fiyatının ne kadar olacağını düşünüyorsunuz? 100,000 doları mı geçer yoksa 100,000 doların altında mı kalır?

Çin'de ünlü bir söz var: "Siyah kedi, beyaz kedi fark etmez; fareyi yakalayan kedi iyidir."

Seçilen Başkan Trump'ın uygulamaya koyduğu politikaları "Çin tarzı Amerikan kapitalizmi" olarak adlandıracağım.

Amerika'yı yöneten elitler ekonomik sistemin kapitalizm, sosyalizm veya faşizm olup olmadığıyla ilgilenmiyorlar; tek dertleri uygulanan politikaların güçlerini korumalarına yardımcı olup olmadığıdır. Amerika, 19. yüzyılın başlarında saf bir kapitalizm olmaktan çıkmıştı. Kapitalizm, zenginlerin yanlış kararlar verdiğinde para kaybetmesini gerektirir. Bu durum, 1913'te Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası'nın kurulmasıyla yasaklandı. Özelleştirilen kazançlar ve sosyalize edilen kayıpların ülke üzerindeki etkisi ile, iç bölgelerde yaşayan "aşağılık" veya "alt tabaka" insanlar ile onurlu, saygıdeğer kıyı elitleri arasında aşırı bir sınıf ayrımı yaratması nedeniyle, Başkan Roosevelt yönünü düzeltmek zorunda kaldı ve "Yeni Anlaşma" politikası aracılığıyla yoksullara bazı kırıntılar dağıttı. Sonrasında, şimdi olduğu gibi, geri kalmışlara yönelik hükümet yardımlarını genişletmek, zenginlerin sözde kapitalistleri tarafından hoş karşılanan bir politika değildi.

Aşırı sosyalizmden (1944'te 200.000 doların üzerindeki gelirler için en yüksek marjinal vergi oranının %94'e çıkarılması) sınırsız kurumsal sosyalizme geçiş, Reagan yönetiminin 1980'li yıllarında başladı. Ardından, merkezi banka, finansal hizmetler sektörüne para enjekte etmek için para basarak, zenginliğin üst kattan alt kata doğru akmasını umdu; bu neo-liberal ekonomik politika 2020'deki COVID pandemisine kadar sürdü. Başkan Trump, krize yanıt verirken içindeki Roosevelt ruhunu sergiledi; Yeni Anlaşmadan bu yana ilk kez tüm halka en fazla parayı doğrudan dağıttı. Amerika Birleşik Devletleri, 2020-2021 arasında dünya genelindeki dolarların %40'ını bastı. Trump, "teşvik çekleri" dağıtımını başlattı, Biden başkan ise görev süresi boyunca bu popüler politikayı sürdürdü. Hükümetin bilanço etkisini değerlendirirken, 2008-2020 ve 2020-2022 arasında bazı ilginç fenomenler ortaya çıktı.

2009'dan 2020'nin ikinci çeyreğine kadar, "damla ekonomisi"nin zirve dönemi olarak bilinir. Bu dönemdeki ekonomik büyüme esas olarak merkez bankasının para basma politikalarına, halk arasında niceliksel genişleme (QE) olarak adlandırılan uygulamalara dayanıyordu. Gördüğünüz gibi, ekonominin (nominal GSYİH) büyüme hızı, ulusal borcun birikim hızının altında kalmıştır. Diğer bir deyişle, zenginler hükümetten aldıkları fonları varlık satın almak için kullanıyorlar. Bu tür işlemler, somut ekonomik etkinlikler yaratmamıştır. Bu nedenle, borç aracılığıyla zengin finansal varlık sahiplerine trilyonlarca dolar sağlamak, borcun nominal GSYİH'ye oranını artırmıştır.

2020'nin ikinci çeyreğinden 2023'ün birinci çeyreğine kadar, Trump ve Biden başkanlar farklı yaklaşımlar benimsediler. Hazine, Fed'in parasal genişleme (QE) yoluyla satın aldığı borçları çıkardı, ancak bu sefer zenginlere değil, doğrudan her bireye çek gönderildi. Yoksul insanların banka hesaplarına gerçekten nakit yatırıldı. Görünüşe göre, bir ticaret platformunun CEO'su hükümetten yapılan transferlerden önemli miktarda komisyon kazanıyor... Ona Amerika'nın Li Ka-shing'i deniyor, ona ücret ödemekten kaçış yok. Yoksulların yoksul olmasının nedeni, tüm paralarını mal ve hizmet satın almaya harcamalarıdır ve bu dönemde gerçekten de böyle yaptılar. Para dolaşım hızı önemli ölçüde hızlandıkça, ekonomik büyüme hızlı bir şekilde gerçekleşti. Yani, 1 dolarlık borç, 1 dolardan fazla ekonomik aktivite sağladı. Bu nedenle, ABD'nin borç ile nominal GSYİH oranı mucizevi bir şekilde azaldı.

Ancak, enflasyon artışı, mal ve hizmet arzının, insanların hükümet borçları aracılığıyla elde ettiği satın alma gücündeki artışa yetişememesi nedeniyle ortaya çıkıyor. Hükümet tahvillerine sahip olan zenginler, bu popülist politikalar karşısında rahatsızlık duyuyor. Bu zenginler, 1812'den bu yana en kötü toplam getirileri yaşıyorlar. Karşı koymak için, 2022'nin başında enflasyonu kontrol altına almak amacıyla faiz artırmaya başlayan Federal Reserve Başkanı Jay Powell'ı gönderdiler; oysa ki sıradan halk bir kez daha teşvik çekleri umuyordu, ancak böyle bir politika yasaklandı. ABD Hazine Bakanı Yellen, Federal Reserve'in para politikasını sıkılaştırmasının etkilerini dengelemek için devreye girdi. Borçlanmayı uzun vadeli tahvillere kaydırarak ve kısa vadeli bonosunu kullanarak, Federal Reserve'in ters repo tesisini (RRP) tüketti. Bu, piyasaya yaklaşık 2.5 trilyon dolarlık mali teşvik enjekte etti ve bu, esasen finansal varlıkları olan zenginleri faydalandırdı; varlık piyasası bu nedenle canlandı. 2008 sonrası döneme benzer bir şekilde, bu zenginlerin hükümet yardımları gerçek ekonomik faaliyet getirmedi ve ABD'nin borcunun nominal GSYİH'ye oranı yeniden yükselmeye başladı.

Trump'un göreve başlayacak kabinesi, son Amerikan ekonomik tarihinden dersler aldı mı? Bence evet.

Scott Bassett, Trump'un Yellen'in yerine Amerika Birleşik Devletleri Hazine Bakanı olarak atanacak kişi olarak geniş çapta kabul edilen, Amerika'yı nasıl "onaracağı" hakkında birçok konuşma yaptı. Konuşmaları ve köşe yazıları, Trump'ın "Amerika Öncelikli Planı"nın nasıl uygulanacağına dair ayrıntılı bir şekilde açıklamalar sunuyor; bu plan, 1980'lerin Deng Xiaoping döneminden bu yana devam eden Çin'in gelişim stratejisi ile oldukça benzerlik gösteriyor. Plan, hükümetin sağladığı vergi indirimleri ve sübvansiyonlar aracılığıyla anahtar endüstrilerin (gemi inşaatı, yarı iletken fabrikaları, otomotiv üretimi gibi) geri dönüşünü teşvik etmeyi amaçlıyor ve nominal GSYİH'nın büyümesini destekliyor. Uygun şirketler düşük faizli bankalardan kredi alma imkanı bulacak. Bankalar, bu gerçek işletmelerin kârlılığının Amerikan hükümeti tarafından garanti edilmesi nedeniyle tekrar bu şirketlere kredi sağlamaya istekli olacak. Şirketler Amerika'da işlerini genişletirken, Amerikan işçilerini istihdam etmeleri gerekecek. Ortalama Amerikalıların daha yüksek ücretli işler elde etmesi, tüketim harcamalarının artması anlamına geliyor. Eğer Trump, belirli ülkelerden gelen göçmenleri kısıtlarsa, bu etkiler daha da belirgin hale gelecektir. Bu önlemler ekonomik faaliyetleri teşvik ediyor ve hükümet, şirket kârları ve gelir vergisi aracılığıyla gelir elde ediyor. Bu planları desteklemek için hükümet açığının yüksek seviyelerde kalması gerekiyor; Hazine, bankalara tahvil satarak fon sağlıyor. Fed ya da yasama organı ek kaldıraç oranını askıya aldığı için, bankalar şimdi varlıklarını yeniden kaldıraçlandırma fırsatına sahip. Kazananlar, ortalama işçiler, "uygun" ürünler ve hizmetler üreten şirketler ve borcu nominal GSYİH'ya oranı azalan Amerikan hükümetidir. Bu politika, yoksullara yönelik süper bir niceliksel genişleme anlamına geliyor.

Kulağa çok hoş geliyor. Böyle bir refah dönemi olan Amerika'ya kim karşı çıkabilir ki?

Kayıplar, uzun vadeli tahvillere veya tasarruf mevduatlarına sahip olanlardır, çünkü bu araçların getirileri, Amerikan ekonomisinin nominal büyüme oranının altında kasıtlı olarak baskılanacaktır. Eğer maaşınız daha yüksek enflasyon seviyelerini yakalayamazsa, siz de etkilenirsiniz. Dikkate değer bir nokta, sendikalara katılmanın yeniden popüler hale gelmesidir. "4 ve 40" yeni slogan haline geldi; bu, önümüzdeki dört yıl içinde işçilere %40 zam, yani her yıl %10 zam yapmayı teşvik etmek için bir çağrıdır.

Kendini zengin hisseden okuyucular için endişelenmeyin. İşte bir yatırım kılavuzu. Bu mali tavsiye değil; sadece kişisel yatırım portföyümdeki işlemlerimi paylaşıyorum. Herhangi bir yasa geçirildiğinde ve belirli bir sektöre fon tahsis edildiğinde, dikkatlice okuyun ve bu sektörlerin hisselerine yatırım yapın. Fonları yasal tahvillere veya banka mevduatlarına yatırmak yerine, altın satın alın (baby boomer'ların finansal baskıya karşı bir korunma aracı olarak) veya Bitcoin (milenyallerin finansal baskıya karşı bir korunma aracı olarak).

Açıkça, yatırım portföyüm Bitcoin, diğer kripto para birimleri ve kripto para ile ilgili şirket hisselerine öncelik veriyor, ardından kasada tutulan altın ve en son olarak hisse senetleri geliyor. Günlük faturalarımı ödemek için para piyasası fonunda az miktarda nakit bulunduracağım.

Bu makalenin geri kalanında, zenginler ve fakirler için genişletici para politikalarının ekonomik büyüme ve para arzını nasıl etkilediğini açıklayacağım. Ardından, muaf bankaların ek kaldıraç oranının (SLR) fakirler için sınırsız genişletici para politikasını nasıl yeniden mümkün kılacağını tahmin edeceğim. Son bölümde, ABD bankacılık kredisi arzını izlemek için yeni bir endeks tanıtacağım ve Bitcoin'in bankacılık kredi arzına göre ayarlandıktan sonra diğer tüm varlıkları nasıl geride bıraktığını göstereceğim.

Para Arzı

İlk örnek, Fed'in para arzını ve ekonomik büyümeyi nasıl etkilediğini anlatmak için niceliksel genişleme yoluyla tahvil satın alması üzerine odaklanıyor. Elbette, bu örnek ve sonraki örnekler biraz mizahi olacak, böylece ilgi ve çekicilik artırılacak.

Hayal et ki, 2023 Mart ayında Amerika'daki banka krizinin ortasında Powell'sın. Stresi azaltmak için, Powell, New York'taki Park Avenue 370 numaradaki squash ve tenis kulübüne gidiyor ve milyarder bir eski arkadaşıyla squash oynuyor. Powell'ın arkadaşı oldukça endişeli.

Bu arkadaşımıza Kevin diyoruz, deneyimli bir finans uzmanı. Dedi ki: "Jay, muhtemelen Hampton'daki evimi satmak zorundayım. Tüm paramı bir bankaya yatırdım ve görünüşe göre bakiyem federal mevduat sigorta limitini aştı. Bana yardım etmelisin. Yazın tavşanın şehirde bir gün kalmasının ne kadar zor olduğunu biliyorsun."

Jay cevapladı: "Endişelenme, halledeceğim. 2 trilyon dolarlık bir nicel genişleme yapacağım. Bu, Pazar akşamı duyurulacak. Bilirsin, Fed her zaman seni destekler. Senin katkın olmadan, Amerika'nın ne hale geleceğini kim bilir. Hayal et, eğer Trump Biden'ın finansal krizle yüzleşmek zorunda kalması nedeniyle tekrar iktidara gelirse. 80'lerin başında Trump'ın Dorsia'da kız arkadaşımı kapmasını hatırlıyorum, gerçekten sinir bozucuydu."

Fed, bank krizini çözmek için doğrudan niceliksel genişlemeden farklı olarak bankaların vade finansmanı programı oluşturdu. Ancak burada biraz sanatsal dokunuş yapmama izin verin. Şimdi, 2 trilyon dolarlık niceliksel genişlemenin para arzını nasıl etkilediğine bakalım. Tüm rakamlar milyar dolar cinsinden olacaktır.

1. Fed, bir varlık yönetim şirketinden 200 milyar dolar değerinde tahvil satın aldı ve ödemeyi rezerv ile gerçekleştirdi. Bir işlem platformu bu işlemde banka olarak aracılık yaptı. İşlem platformu, 200 milyar dolar rezerv aldı ve bir varlık yönetim şirketine 200 milyar dolar mevduat kaydetti. Fed'in para politikası, bankaların mevduat yaratmasını sağladı ve bu sonunda para haline geldi.

2. Devlet tahvillerini kaybeden bir varlık yönetim şirketi, bu fonu başka faiz getiren varlıklara yeniden yatırmak zorundadır. Bir varlık yönetim şirketinin CEO'su genellikle sektörün liderleriyle işbirliği yapar ve şu anda teknoloji alanına oldukça ilgi duymaktadır. Anaconda adlı yeni bir sosyal ağ uygulaması, kullanıcıların yüklediği fotoğrafları paylaşan bir kullanıcı topluluğu inşa etmektedir. Anaconda büyüme aşamasındadır ve bir varlık yönetim şirketi, onların 200 milyar dolarlık bono değerini satın almaktan memnundur.

3. Anaconda, Amerika sermaye piyasasında önemli bir rol oynamaya başladı. 18 ila 45 yaş arasındaki erkek kullanıcı grubunu başarıyla çektiler ve bu uygulamaya bağımlı hale getirdiler. Bu kullanıcıların okuma sürelerini azalttıkları ve bunun yerine uygulamada gezinmeye zaman harcadıkları için, üretkenlikleri önemli ölçüde düştü. Anaconda, vergi optimizasyonu için hisse geri alımını finanse etmek amacıyla borçlanma yoluna gitti; böylece yurtdışında biriktirdikleri kazançları yurtiçine geri getirmek zorunda kalmadılar. Hisse sayısını azaltmak sadece hisse fiyatını artırmakla kalmadı, aynı zamanda hisse başına kazancı da artırdı çünkü payda azaldı. Bu nedenle, belirli bir varlık yönetim şirketi gibi pasif endeks yatırımcıları, hisse senetlerini satın alma eğiliminde oldular. Sonuç olarak, soylular, hisse senetlerini sattıktan sonra banka hesaplarına 200 milyar dolar eklediler.

4. Anaconda'nın zengin hissedarları bu fonu acil olarak kullanma ihtiyacı duymuyor. Bir galeri Miami Basel Sanat Fuarı'nda büyük bir parti düzenledi. Partide, soylular en son sanat eserlerini satın almaya karar verdiler, böylece ciddi sanat koleksiyoncusu olarak prestijlerini artırırken, stanttaki güzel izlenimini de bırakmış oldular.