On-chain Wall Street: Ondo Finance, gerçek finans ile şifreleme dünyası arasında bir köprü kuruyor

1. Pazar Arka Planı

Blok zinciri dünyasındaki bir sonraki dalga artık yalnızca performans ve verimlilikle ilgili değil, aynı zamanda gerçek dünya varlıklarının merkeziyetsiz finansla derinlemesine entegrasyonu ile ilgilidir. RWA pisti, teknolojiden varlıklara geçişi yönlendirerek on-chain ekosistemi ve geleneksel zenginliği daha önce hiç olmadığı kadar bir araya getiriyor. Şu anda, RWA DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline gelmiş olup, toplam kilitli değer 12 milyar doları aşmıştır.

Amerika Birleşik Devletleri Hazine tahvilleri, dünya çapında en derin likiditeye sahip finansal varlıklardan biridir. Günlük ortalama işlem hacmi yıllarca on binlerce milyar dolara ulaşmakta olup, son derece yüksek likidite ve son derece düşük alım satım farkına sahiptir. Sıfır temerrüt riski örneği olarak, ABD Hazine tahvillerinin getirisi risksiz faiz oranı olarak kabul edilmektedir ve çeşitli varlıkların fiyatlandırılması ve risk yönetimi için güvenilir bir referans noktası sağlamaktadır.

RWA yarışı ile ABD hazine tahvillerinin birleşimi, off-chain varlıkların on-chain yeniliğine doğru en iyi paradigma haline gelmiştir. Tokenleştirilmiş hazine tahvilleri yalnızca ABD tahvillerinin temel avantajlarını devralmakla kalmaz, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflığını, verimliliğini ve bileşenliğini de içine katarak benzeri görülmemiş yatırım araçları yaratır. 2030 yılına kadar, küresel likit olmayan varlıkların tokenleştirilmiş pazar büyüklüğünün 16 trilyon doları aşacağına dair tahminler bulunmaktadır. 13 Mayıs 2025 itibarıyla, tokenleştirilmiş hazine tahvili piyasasının değeri bir yıl önceki yaklaşık 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara fırlayarak bu yarışın patlayıcı büyüme potansiyelini doğrulamaktadır.

Ondo Finance, amiral ürünleri USDY ve OUSG ile tokenleştirilmiş ABD Hazine bonosu pazarında öncü bir konum elde etti. Bu iki ürün, tüm tokenleştirilmiş ABD Hazine bonosu varlıkları arasında yaklaşık %25'lik bir pazar payı katkısında bulunarak, diğer benzer ürünlerin belirgin bir şekilde önünde yer alıyor.

Ondo Finance'ın toplam TVL'si sürekli olarak yeni zirvelere ulaşıyor. 3 Mart 2025'te, platform TVL'sinin ilk kez 1 milyar doları aştığını duyurdu, şu anda sadece iki ay içinde 1.2 milyar dolara yaklaşmış durumda.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılaşması bağlamında, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi sürekli artmakta, tokenleştirilmiş devlet tahvilleri ortaya çıkmaktadır. Sonraki aşamada Ondo Finance'ın temel avantajlarını ve bunun kripto dünyası ile Wall Street arasında nasıl bir köprü kurduğunu derinlemesine analiz edeceğiz.

2. Genel Bakış

2.1 Proje Tanıtımı

Ondo Finance, büyük ve yüksek likiditeye sahip ETF'ler aracılığıyla varlık yönetim şirketleri tarafından yönetilen, sırasıyla Amerika Hükümeti Tahvili Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Dereceli Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvili Fonu (OHYG) olmak üzere üç adet tokenize Amerikan devlet tahvili ve tahvil ürünü sunmuştur.

• Pazar payı: yaklaşık %20
• Hazine bonosu ürün piyasa değeri: $122,511,877
• Yönetim ücreti: 0.15%

2.2 Ana Ürün Tanıtımı

2.2.1 USDY

USDY, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka vadesiz mevduatları ile desteklenen bir faiz getirisi olan stabil bir para birimidir. Sahipleri, ek sözleşmelere veya teminat yatırmaya katılmadan, otomatik olarak temel varlıkların ürettiği faizleri kazanabilir.

Mekanizma Tanıtımı:

• İhraç ve Madencilik: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, her gün net değer üzerinden madencilik ve geri alma işlemi yapılabilir. İlk madencilikten sonra 40-50 gün süreyle transfer kilidi bulunmaktadır.
• Faiz Oranı ve APY: 2025 Nisan ayı itibarıyla, USDY'nin hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5,2'dir ve bu, temel varlıkların gerçek gelirine bağlıdır, her ay yönetim belgeleri tarafından belirlenir ve ilan edilir.

2.2.2 OUSG

OUSG, belirli fonlara emanet edilen ve doğrudan tahvil satın alma yoluyla, sahiplerine kısa vadeli ABD Hazine tahvili açığı sağlayan bir on-chain aktarılabilir fondur ve günlük net değer güncellenerek en son varlık performansı ve masrafların düşülmesi yansıtılır.

Mekanizma bileşimi:

• Temel varlıklar: Kısa vadeli ABD tahvilleri ve yüksek dereceli devlet tahvilleri ile GSE fonlarına ana yatırım.
• Fon yapısı: Profesyonel kuruluşlar tarafından fon yönetimi yapılmaktadır, sahipler OUSG token'lerini basarak/geri alarak ilgili payları elde eder.
• Fiyat yayınlama: Günlük olarak on-chain fiyat Oracle'ı güncellenir, 24/7 anlık yatırım ve geri alma desteği sağlar.

Ücret Dağılımı:

• Yönetim ücreti: yıllık %0.15
• Performans Ücreti: %0
• Diğer Ücretler: Abone ücreti, geri alma ücreti veya gizli ücret yoktur

APY hesaplama formülü: (Son NAV / Başlangıç NAV)^(365/30) - 1

Her iş günü güncellenir, son 30 gün (ve 7 gün) net gelir net değer değişimi üzerinden yıllık hesaplama yapılır.

3. Ana Mekanizma: "Son Bir Kilometre" Köprüsünü Aşmak

3.1 Flux Finance

Flux Finance, geleneksel varlık likiditesini çok zincirli ortama entegre ederek, endüstri zinciri iş birliği aktarım yolları oluşturmuştur. Stabilcoinlerin ve RWA tokenlerinin DEX veya agregatörlerde işlem görmesini veya likidite sağlamasını teşvik etmektedir.

Teknik Temel:

• Layer2 ağı ve Stellar'ın sınır ötesi ödeme yeteneklerinden yararlanarak
• Ondo Chain, RWA'nın uyumlu doğrulama ağına yerel destek sunmaktadır.
• Ondo Global Markets, on-chain saklama ve çapraz zincir ticaret platformu kuruyor

Amir: İhraç tarafı ve yönetim tarafı

• Geleneksel finans: Büyük kurumlar tarafından ETF aracılığıyla temel getiri desteği sağlanmaktadır.
• On-chain finans: Gerçek dünya varlıklarının kazancını on-chain'e getirmek için USDY, OUSG token'lerinin basımı.

Orta seviyede: Değer artışı mekanizması

• Fon: Kullanıcılar, düşük bir engelle OUSG almak için Flux Fonunu kullanabilirler.
• Lend: OUSG, teminat olarak kullanılabilen tek kaliteli teminat haline geliyor ve gelir sertifikalarının yeniden finanse edilmesi ve kaldıraç kullanımı sağlanıyor.

Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

• Tüm Web3 ekosistemine değer iletmek, çeşitli uygulamalara istikrarlı düşük maliyetli sermaye sağlamak
• Sürekli olarak yönetim ve uyum yapısını optimize ederek değişen düzenleyici ortam ve pazar taleplerine uyum sağlamak

3.2 Ondo Zinciri

Ondo Chain, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir blok zincir ağıdır ve kurumsal düzeyde finansal piyasaların altyapısı olarak konumlandırılmıştır.

Temel bileşen:

• Gerçek varlıkların yerel desteği
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli"
• Kendine ait geliştirilmiş çok zincirli köprü aracı Ondo Bridge
• Zorunlu KYC süreci

Potansiyel kusurlar:

• İzin doğrulama mekanizması ağın merkezileşme düzeyinin artmasına neden olabilir.
• Güvenlik açısından daha fazla doğrulama gerekmektedir.

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets, geleneksel finansal varlıkları on-chain yapmayı amaçlayan bir tokenleştirme platformudur ve dünya genelindeki yatırımcılara 7/24 on-chain ticaret kanalları sunmaktadır.

Anahtar kısım:

• Ondo Chain temel altyapı olarak
• Ondo Bridge, birden fazla on-chain ağında varlık transferini gerçekleştirir.
• Geleneksel finansal kurum ekosistemi ile işbirliği

Avantajlar:

• Kullanıcı yatırımcılar için eşi benzeri görülmemiş bir kolaylık sağlamak
• Kurumlar için geleneksel finansal süreçleri basitleştirdi

Potansiyel kusurlar:

• Geleneksel finans ile tam entegrasyon henüz sağlanmamıştır.
• Risk ve kazanç dengesini sağlamak, sistemin istikrarını güvence altına almak gerekir.

4. Mekanizma Karşılaştırması

Ondo Finance, üç anahtar mekanizma aracılığıyla, geleneksel finans ile şifreleme dünyasını birleştirerek, gerçek varlıkların on-chain hale getirilmesini ve likiditesinin tamamen serbest bırakılmasını sağladı:

• Ondo Chain, yüksek seviye varlıklar için yerel destek ve uyum doğrulaması sağlar.
• Ondo Global Markets, perakende fonları tek bir teminat havuzunda bir araya getiriyor.
• Flux Finance üzerindeki fToken mekanizması "depo yap, faiz kazan; borç al, faiz öde" kapalı döngüsünü gerçekleştirir.

5. Özet

Ondo Finance, geleneksel finans ile on-chain dünyası arasındaki kesişim noktasında, gerçek varlıkların on-chain entegrasyonunun merkezi bir düğümü haline geliyor ve likidite devrimini başlatıyor. Uyumlu RWA altyapısını, farklı kurumlar arasında fonların toplanmasını ve anlık kazanç sağlayan fToken ekosistemini derinlemesine birleştirerek, piyasa potansiyelini hızla serbest bırakıyor ve sürekli olarak yeni bir sıcak paranın akışını çekiyor.

Gelecekte, bu mekanizmaların sürekli olarak optimize edilmesiyle, Ondo Finance'ın açtığı sadece 16 trilyon dolarlık bir mavi okyanus değil, aynı zamanda gerçek varlıkların dijitalleşme sürecinde hayal gücünü aşan bir artış alanı.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA, on-chain ekosistemini güçlendiriyor: USDY, OUSG gibi ürünler aracılığıyla, Amerikan tahvillerini tokenleştirerek DeFi'ye "risksiz faiz oranı" standartlarını getiriyor.

2. Üç büyük mekanizma birlikte likiditeyi serbest bırakıyor: Ondo Chain, Ondo Global Markets ve Flux platformu, geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasındaki "son kilometreyi" bir araya getiriyor.

3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Yüksek eşik engellerini kırarak, küçük sermaye ile yüksek düzeyde stratejilere katılmak mümkün, aynı zamanda kurum düzeyinde uyum ve güvenlik gereksinimlerini karşılar.

4. Anlık, 7/24 ticaret ve likidite: 24/7 şifreleme, geri alma ve çapraz zincir varlık transferini destekleyerek verimli ve şeffaf bir on-chain finansal altyapı inşa etmek.

5. 16 trilyon mavi okyanusun öncüsü: Geleneksel finansal varlıklarla on-chain yenilikleri derinlemesine birleştirerek, büyük tokenleştirilmiş pazarı kapmak ve gerçek varlıkların dijitalleştirilmesi için sonsuz artış alanı açmak.