Stake dalgası kripto piyasasını sarhoş ediyor, Ethereum odak haline geliyor

1688'de, Londra'nın kaptanları sık sık Edward Lloyd'un kafesinde toplanarak seferlerine sigorta sağlayacak kişileri arıyorlardı. Zenginler, gemi bilgileri altında imza atarak "sigortacı" oluyorlardı ve kişisel servetleri ile bu yüksek riskli sefer projelerini teminat altına alıyorlardı.

Teminat verenin itibarı ne kadar yüksekse, sefer o kadar güvenli olur. Sistem ne kadar güvenliyse, o kadar fazla iş çekebilir. Bu basit bir ticaret modeli: fon sağlamak, genel riski azaltmak ve ardından karı paylaşmak.

Amerikan SEC'nin yeni düzenlemelerini derinlemesine incelediğinizde, kripto paranın aslında bu eski modelin dijitalleştirilmesi olduğunu göreceksiniz: insanlar, kendi varlıklarını riske sokarak getiri elde ediyor ve bu sayede tüm sistemin güvenliğini ve güvenilirliğini artırıyor.

Stake mekanizması tekrar piyasanın odak noktası oldu.

29 Mayıs 2025, önemli bir dönüm noktası geliyor. ABD hükümeti, Stake yapmanın yasal sorunlara yol açmayacağını açıkça belirtti. Bunun önemi tartışılmaz.

Stake mekanizmasında, kullanıcılar ağ güvenliğini artırmak için tokenleri kilitler ve sabit bir gelir elde ederler. Doğrulayıcılar, işlemleri doğrulamak, yeni bloklar oluşturmak ve blok zincirinin düzgün çalışmasını sağlamak için kilitlenmiş tokenleri kullanır. Karşılığında, ağ onlara yeni basılan tokenler ve işlem ücretleri öder.

Eğer stake eden yoksa, Ethereum gibi bir hisse kanıtı ağı çalışamaz.

Önceki dönemde, token'ları Stake etmek mümkün olsa da, kimse SEC'nin aniden müdahale edip bunun kayıtdışı bir menkul kıymet ihraç olduğunu iddia edip etmeyeceğini kesin olarak bilemedi. Bu düzenleyici belirsizlik, birçok kurumun sadece beklemesine neden oldu ve bu süreçte perakende Stake edenlerin %3-%8 yıllık getiri elde ettiğini görmekteydiler.

Büyük Ölçekli Stake Dalgası Geliyor

3 Temmuz'da, ABD'de doğrudan kripto para birimi açığı sunan ve Stake ödülleri ile birlikte gelen ilk fon resmen faaliyete geçti. Bu fon, Cayman Adaları'ndaki bir yan kuruluş aracılığıyla SOL token'larını tutmakta ve en az yarısını Stake etmektedir.

Bu sadece bir başlangıç. Birçok platform Stake hizmetlerini tanıtıyor veya genişletiyor:

• Ünlü bir ticaret uygulaması, ABD kullanıcıları için kripto para stake hizmeti başlattı, ilk aşamada Ethereum ve Solana'yı destekliyor.
• Bir işlem platformu Babylon protokolü ile Bitcoin Stake işlevselliğini ekledi
• VeChain, 1500 milyon dolarlık "StarGate" Stake programını başlattı.
• Bit Digital, tüm Bitcoin madencilik işini satmayı ve yerine Ethereum Stake'e odaklanmayı düşünüyor.

Ne tür değişiklikler oldu?

Düzenlemenin Netleşmesinin Getirdiği Zincir Tepkisi

Öncelikle, 2025 Mayıs'ında SEC tarafından yayınlanan Stake kılavuzu. Bu kılavuz, kendi şifreleme para biriminizin Stake edilmesinin blockchain'in çalışmasını desteklemek amacıyla yapılması durumunda, bu davranışın tamamen uyumlu olduğunu ve yüksek riskli bir yatırım veya menkul kıymet olarak görülmeyeceğini açıkça belirtiyor. Bu, bireysel Stake, başkalarına Stake ettirme ve güvenilir platformlar aracılığıyla Stake etme dahil, doğrudan ağın çalışmasına yardımcı olduğu sürece geçerlidir. Bu, çoğu Stake eylemini "Howey testi" tanımındaki "yatırım sözleşmesi" kapsamının dışında bırakmaktadır.

İkincisi, "CLARITY Yasası"dır. Bu ABD Kongresi teklifi, farklı dijital varlıkların düzenleyici aitliğini netleştirmeyi amaçlamaktadır. Tasarı özellikle düğüm operatörlerini, Stake katılımcılarını ve kendi kendine saklama cüzdanı kullanıcılarını korumakta, onların Wall Street aracısı olarak değerlendirilmemesini sağlamaktadır. Bu yasa, "yatırım sözleşmesi varlıkları" adında yeni bir kategori getirmekte, dijital varlıkların menkul kıymet veya emtia olarak tanımlanma standartlarını belirlemekte ve blockchain projeleri veya tokenlar için "olgunluk" değerlendirme mekanizması kurmaktadır.

Bu, Amerikalı yatırımcıların artık kripto para Stake'ine daha fazla güvenle katılabilecekleri anlamına geliyor. Eğer CLARITY Yasası kabul edilirse, Stake veya kripto para yatırımı yapmak isteyen herkes daha net ve güvenli bir işlem ortamıyla karşılaşacak.

Dikkat edilmesi gereken nokta, stake gelirlerinin "kontrol yetkisi" elde edildiğinde hala olağan gelir olarak vergilendirileceğidir; sonrasında satış gerçekleştirildiğinde ise sermaye kazancı vergisi uygulanır. Tüm stake gelirleri, miktarı ne olursa olsun, ABD İç Gelir Servisi'ne bildirilmelidir.

Kim odak noktası olacak? Ethereum

Ethereum fiyatı 2500 dolar civarında kalmaya devam etmesine rağmen, staking verileri oldukça dikkat çekici. Şu anda stake edilen toplam ETH miktarı 35 milyon adeti aşarak tarihî bir zirveye ulaştı ve dolaşımdaki toplam miktarın neredeyse %30'unu oluşturuyor. İlgili altyapı çalışmaları birkaç aydır devam etmesine rağmen, düzenleyici netlik sağlandıkça, stratejik değeri patlayıcı bir büyüme yaşıyor.

Şirket Yönelimleri

Birçok şirket ETH Stake için aktif bir şekilde pozisyon alıyor:

• BitMine Immersion Technologies, ETH satın almak ve Stake yapmak için 250 milyon dolar fon aldı.
• SharpLink Gaming, ETH rezervini 198.167 adete çıkararak %100 Stake gerçekleştirdi.
• Birçok Ethereum ETF ihraççısı, Stake yetkisi için başvuruda bulunuyor.

Bloomberg analistleri, önümüzdeki aylarda Stake ETF'lerinin düzenleyici onay alma olasılığının %95'e kadar yükselebileceğini tahmin ediyor. Büyük bir varlık yönetim şirketinin dijital varlık yöneticisi, Stake mekanizmasının Ethereum ETF'sinin "devrim niteliğinde bir dönüm noktası" olacağını düşünüyor.

Eğer onaylanırsa, bu tür Stake ETF'leri, Ethereum fonlarının kuruluşundan bu yana görülen fon çıkışları trendini tersine çevirebilir. Yatırımcılar fiyat açığının yanı sıra Stake gelirleri elde edebildiklerinde, tek bir fiyat dalgalanması getirisi talebi karşılamakta zorlanabilir.

Şifreleme para birimleri ve geleneksel finansın birleşimi

Uzun zamandır, geleneksel finans dünyası kripto paraların değer önerisini tam olarak anlayamadı. Ancak "getiri" kavramı, Wall Street'in kesinlikle aşina olduğu bir meseledir. 2020 yılındaki dipten sonra tahvil getirileri yükselmişken, 1 yıllık ABD Hazine tahvil getirisi yaklaşık %4 civarına geri dönmüştür. Ancak hayal edin: Düzenlenmiş bir kripto fonu, her yıl %3-5 arasında bir Stake getirisi üretebilir ve aynı zamanda varlıkların değer artışı potansiyelini sunabilir; bu şüphesiz güçlü bir çekiciliğe sahiptir.

Anahtar, yasal kırılmadadır. Emeklilik fonları, uyumlu ETF'ler aracılığıyla Ethereum'a maruz kalabiliyorken ve bu fon, ağ güvenliğini sağlamlaştırarak kazanç yaratıyorsa, bu şüphesiz sektör için bir dönüm noktasıdır.

Ağ etkisi belirginleşmeye başladı: Daha fazla kuruluş Stake yapıyor → Ağ güvenliği artıyor → Daha fazla kullanıcı ve geliştirici çekiliyor → Uygulama ölçeği genişliyor ve işlem ücretlerini artırıyor → Stake getirileri daha da artıyor. Bu, tüm katılımcılara fayda sağlayan bir olumlu döngüdür.

Yatırımcılar için, blok zinciri teknolojisini derinlemesine anlamak veya merkeziyetsizliği kabul etmek gerekmiyor; sadece "varlıkları tutarak kar elde etme" basit mantığını anlamak yeterli; belirli bir ekonomik okulu kabul etmek veya mevcut finansal sistemi sorgulamak gerekmiyor; sadece "üretken sermaye varlıkları"nın değerini anlamak yeterli. Özünde, ağın güvenlik sağlamaya ihtiyacı var ve koruyucuların makul bir ücret alması gerektiği açıktır.