BTCFi'yi Kapsamlı Olarak Anlamak: Lending'den Staking'e, Kendi Mobil Bitcoin Bankanızı Kurun

Özet

Bitcoin'in finansal piyasalardaki konumu giderek güçlendikçe, BTCFi (Bitcoin Finans) alanı hızla kripto para yeniliklerinin öncüsü haline geliyor. BTCFi, borç verme, staking, ticaret ve türevler gibi Bitcoin'e dayalı bir dizi finansal hizmeti kapsıyor. Bu rapor, BTCFi'nin birçok önemli alanını derinlemesine analiz ediyor ve stabil coinler, borç verme hizmetleri (Lending), staking hizmetleri (Staking), yeniden staking hizmetleri (Restaking) ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi (CeDeFi) üzerine tartışmalarda bulunuyor.

Rapor öncelikle BTCFi pazarının ölçeğini ve büyüme potansiyelini tanıtmakta, kurumsal yatırımcıların katılımının pazara nasıl istikrar ve olgunluk getirdiğini vurgulamaktadır. Ardından, merkezi ve merkeziyetsiz stablecoin'lerin farklı türleri de dahil olmak üzere stablecoin mekanizmalarını detaylı bir şekilde incelemekte ve bunların BTCFi ekosistemindeki rollerini açıklamaktadır. Kredi alanında, kullanıcıların Bitcoin kredi alarak nasıl likidite sağladığını analiz etmekte ve ana kredi platformları ile ürünlerini değerlendirmektedir.

Stake hizmetleri açısından, rapor Babylon gibi önemli projeleri vurgulamaktadır; bu projeler, Bitcoin'in güvenliğinden faydalanarak diğer PoS zincirlerine stake hizmetleri sunmakta ve aynı zamanda Bitcoin sahiplerine kazanç fırsatları yaratmaktadır. Restaking hizmeti, stake edilen varlıkların likiditesini daha da açığa çıkararak kullanıcılara ek bir gelir kaynağı sağlamaktadır.

Ayrıca, rapor CeDeFi modelini de ele alıyor; bu model, merkezi finansın güvenliğini ve merkeziyetsiz finansın esnekliğini birleştirerek kullanıcılara daha pratik bir finansal hizmet deneyimi sunuyor.

Son olarak, rapor farklı varlık sınıflarının güvenliği, getirileri ve ekosistem zenginliğini karşılaştırarak BTCFi'nin diğer kripto finans alanlarına göre benzersiz avantajlarını ve potansiyel risklerini ortaya koydu. BTCFi alanının sürekli gelişimiyle birlikte, daha fazla yenilik ve fon akışı bekleniyor ve bu da Bitcoin'in finans alanındaki liderliğini daha da pekiştirecek.

Anahtar kelimeler: BTCFi, stablecoin, kredi, staking, yeniden staking, CeDeFi, Bitcoin finansı

BTCfi Yarışma Genel Görünümü

• Günümüz toplumunda insanlar nakit paralarını vadeli hesaplara yatırıyor, hedefledikleri sadece yıllık %3'ten az bir getiri değil, aynı zamanda bir istikrar. Şimdi hayal edin ki elinizde bir miktar nakit var, kripto para piyasasına oldukça güveniyorsunuz ama büyük riskler almak istemiyorsunuz, ayrıca ROI'si yüksek bir varlık elde etmek istiyorsunuz, bu yüzden "dijital altın" olarak adlandırılan BTC'yi seçtiniz. BTC'yi uzun vadeli tutmak istiyorsunuz, fiyatın dalgalanmasını seyredip gereksiz işlemler yaparak kayıp yaşamaktansa. Bu durumda, BTC'nizi kullanabilen, değerinin sağladığı likidite ve işlevselliği ortaya çıkaran bir şeye ihtiyaç var, tıpkı Ethereum üzerindeki Defi gibi. Bu, varlıklarınızı uzun vadeli tutmanıza yardımcı olmakla kalmaz, aynı zamanda ek gelirler de sağlar, elinizdeki varlıkların likiditesini ikinci ya da hatta üçüncü kez kullanmanıza olanak tanır; içindeki oyunlar ve projeler o kadar çok ki, derinlemesine araştırmaya değer.

• BTCFi (Bitcoin Finans) bir mobil Bitcoin bankası gibi, Bitcoin etrafında dönen bir dizi finansal etkinliği kapsar; bunlar arasında Bitcoin kredisi, staking, ticaret, vadeli işlemler ve türev ürünler bulunmaktadır. CryptoCompare ve CoinGecko verilerine göre, 2023 yılında BTCFi pazarının büyüklüğü yaklaşık 10 milyar dolar seviyesine ulaşmıştır. Defilama verilerine göre, 2030 yılına kadar BTCFi pazarının 1.2 trilyon dolara ulaşması beklenmektedir; bu veri, Bitcoin'in merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemindeki toplam kilitlenmiş değerini (TVL) ve Bitcoin ile ilgili finansal ürünler ve hizmetlerin pazar büyüklüğünü içermektedir. Son on yılda, BTCFi pazarının belirgin bir büyüme potansiyeli göstermesi, daha fazla kurumsal katılımı çekmiştir; örneğin, Grayscale, BlackRock ve JPMorgan Bitcoin ve BTCFi pazarına girmeye başlamıştır. Kurumsal yatırımcıların katılımı, yalnızca büyük miktarda fon akışı sağlamakla kalmamış, aynı zamanda piyasa likiditesini ve istikrarını artırmış, piyasanın olgunlaşma ve düzenleme seviyesini yükseltmiş, BTCFi pazarına daha yüksek bir tanınırlık ve güven getirmiştir.

• Bu makale, mevcut kripto para finans piyasasındaki birçok popüler alanı derinlemesine inceleyecektir. Bunlar arasında Bitcoin borç verme (BTC Lending), stabilcoin, staking hizmetleri, yeniden staking hizmetleri ve merkezi ile merkeziyetsiz finansın birleşimi olan CeDeFi bulunmaktadır. Bu alanların detaylı tanıtımı ve analizi ile işlem mekanizmalarını, piyasa gelişimini, başlıca platformları ve ürünleri, risk yönetim önlemlerini ve gelecekteki gelişim trendlerini anlayacağız.

BTCFi Yarış Alanı Segmentasyonu

1. Stablecoin stabilcoin yarışı

Giriş

• Stabilcoin, istikrarlı bir değeri koruma amacı güden bir kripto para birimidir. Genellikle, fiyat dalgalanmalarını azaltmak için yasal para birimleri veya diğer değerli varlıklarla bağlantılıdırlar. Stabilcoin, rezerv varlıklar tarafından desteklenerek veya algoritmalarla arz miktarını düzenleyerek fiyat istikrarı sağlar. Ticaret, ödeme ve sınır ötesi transferler gibi senaryolarda yaygın olarak kullanılır, böylece kullanıcılar, klasik kripto para birimlerinin şiddetli dalgalanmalarından kaçınırken blockchain teknolojisinin avantajlarından yararlanabilirler.

• Ekonomi biliminde böyle bir imkansız üçgen vardır: Bir egemen devlet, sabit döviz kuru, serbest sermaye akışı ve bağımsız para politikasını aynı anda gerçekleştiremez. Benzer şekilde, Crypto stabilcoin bağlamında da böyle bir imkansız üçgen vardır: Fiyat istikrarı, merkeziyetsizlik ve sermaye verimliliği aynı anda sağlanamaz.

• Stabil coin'lerin merkezileşme derecesine göre sınıflandırılması ve teminat türüne göre sınıflandırılması, iki oldukça sezgisel boyuttur. Mevcut ana akım stabil coin'lerde, merkezileşme derecesine göre sınıflandırıldığında, merkezileşmiş stabil coin'ler (USDT, USDC, FDUSD örnekleriyle) ve merkeziyetsiz stabil coin'ler (DAI, FRAX, USDe örnekleriyle) olarak ayrılabilir. Teminat türüne göre sınıflandırıldığında ise, fiat/gerçek varlık teminatı, kripto varlık teminatı ve yetersiz teminat olarak ayrılabilir.

• DefiLlama'nın 14 Temmuz verilerine göre, stablecoin toplam piyasa değeri şu anda 1623.72 milyar dolar olarak rapor ediliyor. Piyasa değeri açısından, USDT ve USDC ön planda, bunlardan USDT ise açık ara önde, toplam stablecoin piyasa değerinin %69.23'ünü elinde bulunduruyor. DAI, USDe ve FDUSD ise hemen arkasında, piyasa değerinde 3-5. sırayı alıyor. Diğer tüm stablecoin'ler ise, toplam piyasa değerinin %0.5'inden daha azını oluşturuyor.

• Merkezileşmiş stablecoin'ler genellikle fiat para/gerçek varlık teminatlıdır, esasen fiat para/diğer gerçek varlıkların RWA'sıdır. Örneğin, USDT ve USDC 1:1 oranında dolara sabitlenmiştir, PAXG ve XAUT ise altın fiyatına sabitlenmiştir. Merkeziyetsiz stablecoin'ler genellikle kripto varlık teminatlıdır veya teminatsızdır (veya yetersiz teminatlıdır). DAI ve USDe kripto varlık teminatlıdır ve bu, eşit teminatlı veya aşırı teminatlı olarak daha da alt kategorilere ayrılabilir. Teminatsız (veya yetersiz teminatlı) genellikle algoritmik stablecoin olarak adlandırılır ve FRAX ve bir zamanlar UST ile temsil edilir. Merkezileşmiş stablecoin'lerle karşılaştırıldığında, merkeziyetsiz stablecoin'lerin piyasa değeri yükse değildir, tasarım olarak biraz karmaşıktır ve aynı zamanda birçok yıldız projeyi de doğurmuştur. BTC ekosisteminde dikkat edilmesi gereken stablecoin projeleri genellikle merkeziyetsiz stablecoin'lerdir, bu nedenle aşağıda merkeziyetsiz stablecoin mekanizmasını tanıtacağım.

Merkeziyetsiz Stabil Coin Mekanizması

• Ardından DAI ile temsil edilen CDP mekanizmasını (aşırı teminat) ve Ethena ile temsil edilen sözleşme korunma mekanizmasını (eşit teminat) tanıtacağım. Bunun dışında, burada detaylı olarak tanıtmayacağım algoritmik stabilcoin mekanizması da bulunmaktadır.

• CDP ( Teminatlı Borç Pozisyonu ), merkeziyetsiz finans sisteminde kripto varlıkların teminat gösterilmesiyle stabilize edilmiş para birimleri oluşturma mekanizmasını temsil eder; MakerDAO tarafından ilk kez ortaya konmuş ve birçok DeFi, NFTFi gibi farklı proje türlerinde uygulanmıştır.

DAI, MakerDAO tarafından oluşturulmuş merkeziyetsiz, aşırı teminatlı bir stablecoindir ve 1:1 oranında ABD Doları ile sabitlenmesi amaçlanmaktadır. DAI'nin işletimi, istikrarını sürdürmek için akıllı sözleşmelere ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) dayanır. Temel mekanizmaları aşırı teminat, teminat borç pozisyonları (CDP), tasfiye mekanizması ve yönetişim token'i MKR'ın rolünü içerir.

CDP, MakerDAO sistemindeki önemli bir mekanizmadır ve DAI üretim sürecini yönetmek ve kontrol etmek için kullanılır. MakerDAO'da, CDP artık Vaults olarak adlandırılmaktadır, ancak temel işlevi ve mekanizması aynı kalmaktadır. İşte CDP/Vault'un detaylı çalışma süreci:

i. DAI Üretimi: Kullanıcı, MakerDAO'nun akıllı sözleşmesine kripto varlıklarını (örneğin ETH) yatırarak yeni bir CDP/Vault oluşturur ve ardından teminat varlığının temelinde DAI üretir. Üretilen DAI, kullanıcının borçlandığı kısmıdır ve teminat, borcun teminatı olarak görev yapar.

ii. Aşırı Teminat: Likidasyonu önlemek için, kullanıcıların CDP/Vault'larının teminat oranını sistemin belirlediği minimum teminat oranının (örneğin %150) üzerinde tutmaları gerekir. Bu, kullanıcının 100 DAI ödünç alması durumunda en az 150 DAI değerinde teminat kilitlemesi gerektiği anlamına gelir.

iii. İade/Tasfiye: Kullanıcı, oluşturulan DAI'yi ve belirli bir stabilizasyon ücretini (MKR cinsinden) geri ödemek zorundadır, böylece teminatını geri alabilir. Kullanıcı yeterli bir teminat oranını koruyamazsa, teminatı tasfiye edilecektir.

• Delta, bir türev ürünün fiyatının temel varlık fiyatındaki değişim yüzdesini ifade eder. Örneğin, bir opsiyonun Delta değeri 0.5 ise, temel varlık fiyatı 1 dolar yükseldiğinde opsiyon fiyatının 0.5 dolar artması beklenir. Delta nötr pozisyon, belirli bir miktarda temel varlık ve türev ürün bulundurarak fiyat değişim riskini dengelemeyi amaçlayan bir yatırım stratejisidir. Hedef, portföyün toplam Delta değerinin sıfır olmasıdır, böylece temel varlık fiyatı dalgalanırken pozisyonun değeri sabit kalır. Örneğin, belirli bir miktarda spot ETH için, eşdeğer ETH boş pozisyon sürekliği sözleşmesi satın almak.

Ethena, ETH'nin "Delta nötr" arbitraj işlemlerini tokenleştirmek için Delta nötr pozisyon değerini temsil eden USDe stabilcoin'ini piyasaya sürmüştür. Bu nedenle, USDe stabilcoin'inin iki gelir kaynağı bulunmaktadır:

staking getirisi

Temel fark ve finansman oranı

Ethena, eşit teminat ve ek kazanç sağlamak için hedge ile gerçekleştirildi.

Proje 1, Bitsmiley Protokolü

Proje Özeti

• BTC ekosisteminin ilk yerel stablecoin projesi.

• 14 Aralık 2023'te, bir ticaret platformunun yatırım departmanı, BTC ekosistemindeki stabilcoin protokolü bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyurdu. Bu protokol, kullanıcıların BTC ağında aşırı teminatlandırılmış yerel BTC ile bitUSD stabilcoin'ini basmalarını sağlıyor. Aynı zamanda, bitSmiley borç verme ve türev ürün protokollerini de kapsıyor ve Bitcoin için tamamen yeni bir finansal ekosistem sunmayı amaçlıyor. Daha önce, bitSmiley, 2023'ün Kasım ayında ABCDE ve bir ticaret platformunun yatırım departmanı tarafından ortaklaşa düzenlenen BTC hackathonunun kaliteli projeleri arasında yer aldı.

• 2024 yılı 28 Ocak'ta ilk token finansman turunun tamamlandığını duyurdu, bir ticaret platformunun yatırım departmanı ve ABCDE öncülük etti, CMS Holdings, Satoshi Lab, Foresight Ventures, LK Venture, Silvermine Capital ve Delphi Digital ile Particle Network'ten ilgili kişiler katıldı. 2 Şubat'ta, Hong Kong'da halka açık bir şirket olan Blueport Interactive'in LK Venture sosyal platformda duyurdu, Bitcoin ağı ekosistem yatırım yönetim fonu BTC NEXT aracılığıyla bitSmiley'nin ilk finansman turuna katıldığını bildirdi. 4 Mart'ta, bir ticaret platformunun yatırım departmanı, Bitcoin DeFi ekosistem projesi bitSmiley'e stratejik yatırım yaptığını duyuran bir tweet paylaştı.

Çalışma Mekanizması

• bitSmiley, Fintegra çerçevesine dayanan Bitcoin yerel stabil coin projesidir. Bu proje, merkeziyetsiz aşırı teminatlı stabil coin bitUSD ve yerel güven ihtiyacı duymayan borç verme protokolü (bitLending) ile oluşmaktadır. bitUSD, bitRC-20 tabanlıdır, modifiye edilmiş BRC-20'dir ve BRC-20 ile uyumludur. bitUSD, stabil coin basımı ve imhası ihtiyacını karşılamak için Mint ve Burn işlemlerini eklemiştir.

• bitSmiley, Ocak ayında bitRC-20 adında yeni bir DeFi yazılım protokolü başlattı. Bu protokolün ilk