ABD'nin Temmuz istihdam verileri piyasada dalgalanma yarattı, ekonomik görünüm hâlâ dayanıklılık gösteriyor.

Son günlerde açıklanan ABD Temmuz istihdam verileri, piyasada güçlü bir tepkiye yol açtı, ancak bu, piyasanın faiz indirim beklentilerinin gerçekleşmemesine aşırı bir tepki vermesini yansıtıyor olabilir, ekonomik bir bozulmanın işareti değil. Veriler beklentilerin altında kalsa da, tek aylık verilerin dikkatli bir şekilde yorumlanması ve içindeki tesadüfi faktörler ile yapısal değişikliklerin dikkate alınması gerekiyor.

İstihdam verileri ya aşırı tepki veriyor ya da ekonomik temeller hâlâ dayanıklı.

Tarih, piyasanın faiz indirim beklentilerine genellikle faiz artırma beklentilerinden daha duyarlı olduğunu göstermektedir. Temmuz ayında ABD Merkez Bankası'nın faiz oranlarını sabit tutmasının ardından, istihdam verilerinin beklentilerin altında kalması piyasalarda şiddetli dalgalanmalara yol açtı. Ancak, bu tepkinin aşırı olabileceği ve gerçek ekonomik durumu tam olarak yansıtmayabileceği unutulmamalıdır.

Federal Rezerv, karar alırken Temmuz ayına ait bazı verilere sahip olabilir; temkinli tutumu, ekonomik görünüm konusunda aşırı bir endişe taşımadığını göstermektedir. Federal Rezerv Başkanı, bir röportajda belirli bir şahin duruş sergileyerek enflasyonun yeniden ortaya çıkmasına karşı dikkatli olduğunu gösterdi. Bu temkinli yaklaşım, 2020 yılındaki gevşek politikaların sonuçlarından alınan derslerden kaynaklanıyor olabilir ve enflasyonun yeniden yükselmesini önlemeyi amaçlamaktadır.

Aylık veri dalgalanması ekonomik duraklama ile aynı değildir

Şu anda ABD ekonomisinin durumu, derin bir durgunluktan ziyade "büyüme yavaşlaması" ile daha yakın. Bireysel gelir, tüketim harcamaları gibi göstergelere bakıldığında, ekonomi henüz belirgin bir kötüleşme göstermedi. Son zamanlarda açıklanan hizmet sektörü endeksi ve ilk kez işsizlik maaşı başvurusu verileri de olumlu sinyaller vererek, piyasanın ani bir durgunluk konusundaki endişelerini hafifletti.

Temmuz istihdam verileri kasırga gibi geçici faktörlerden etkilendi

Temmuz başında Amerika'yı vuran şiddetli kasırga, istihdam piyasasında büyük bir darbe yarattı. Veriler, kötü hava koşulları nedeniyle çalışamayan insanların sayısının tarihi bir zirveye ulaştığını gösteriyor; bu durum, istihdam verileri üzerinde önemli bir etki yarattı. Resmi açıklamalara rağmen etki sınırlı, ancak piyasa genel olarak kasırganın istihdam piyasasında ciddi bir kesinti yarattığına inanıyor.

Göç Artışı ve İşgücü Geri Dönüşünün İstihdam Yapısına Etkisi

Pandemi sonrası yasa dışı göçmenlerin artması ve mevcut iş gücünün geri dönüşü, işsizlik oranının yükselmesinde yapısal faktörlerdir. Çok sayıda göçmen düşük nitelikli işlere akın ederken, yerel işçilerle rekabet halinde bulunuyorlar. Aynı zamanda, pandemi döneminde iş gücünden ayrılan işçiler yavaş yavaş işlerine geri dönmekte, bu da kısa vadede iş arayanların sayısını artırmaktadır.

Hükümetin yardım önlemlerinin kademeli olarak sona ermesi, daha fazla kişinin yeniden iş aramasını teşvik ediyor. Bu faktörler, işgücü arzının artmasına neden oluyor; bu, kısa vadede işsizlik oranını yükseltebilir, ancak uzun vadede enflasyonu kontrol altına almaya yardımcı olarak para politikası ayarlamaları için daha fazla alan sağlıyor.

Genel olarak, Temmuz ayı istihdam verileri beklentilerin altında kalmış olsa da, geçici faktörler ve yapısal değişiklikler göz önüne alındığında, Amerikan ekonomisi yine de belli bir dayanıklılık sergilemektedir. Piyasa tepkisi aşırı kötümser olabilir; ekonomik durumu değerlendirmek için yalnızca tek aylık verilere dayanmak yerine, daha kapsamlı bir değerlendirme yapılması gerekmektedir.