ABD ve İngiltere Merkez Bankaları bu hafta muhtemelen eş zamanlı olarak 75 baz puan artıracak, anlamı çok farklı.

Geçen hafta ABD ve İngiltere tahvil piyasalarında bir toparlanma yaşandı, ABD tahvilleri düşüşünü durdurup yükseldi ve ardı ardına on iki haftalık düşüşü sonlandırdı, İngiltere tahvilleri ise iki hafta üst üste yükseldi.

Piyasalarda genel beklenti, ABD Merkez Bankası (Fed) ve İngiltere Merkez Bankası'nın bu hafta yapılacak para politikası toplantılarında sırasıyla 75 baz puan faiz artırımı yapacakları yönünde. Ancak, aynı faiz artırımı miktarının bu iki merkez bankası için anlamı tamamen farklı.

Federal Reserve için, art arda dört kez 75 baz puanlık faiz artışı, iki önemli seçimle karşı karşıya kalmasına neden olacak: yüksek enflasyonu baskılamak mı, yoksa ekonominin duraklamasını önlemek mi? Şu anda ekonomik toparlanma ivmesi, sıkılaştırma politikalarının olumsuz etkileriyle gizleniyor, ancak enflasyon 40 yılın en yüksek seviyesinde kalıyor. Piyasalar, Federal Reserve'in daha olası olarak ikinci seçeneği seçeceğini, yani ekonomik duraklamayı önleyeceğini öngörüyor.

Buna göre, İngiltere Merkez Bankası'nın 75 baz puanlık faiz artışı, 1989'dan bu yana en büyük faiz artırımı olacak. İngiltere Merkez Bankası'nın, ekonomik durgunluğu önlemekten ziyade enflasyonu dizginlemeyi önceliklendirdiği görünüyor. Siyasi durumun istikrar kazanmasıyla, İngiltere Merkez Bankası 40 yılın en kötü enflasyon sorunuyla başa çıkmaya odaklanabilir.

Fed, faiz artırma hızını yavaşlatabilir.

Son günlerde ABD tahvil getirileri %4 civarına geriledi, bazı yatırımcılar Fed'in gelecekte faiz artırma hızını yavaşlatabileceğini düşünüyor, böylece ekonominin resesyona girmesini önleyebilir. Bu görüş, Fed'in bazı yetkilileri tarafından destekleniyor. Fed'in güvercin üyeleri, ekonominin aşırı duraklamasını önlemek için faiz artırma hızının yavaşlatılmaya başvurulması gerektiğini öneriyor.

Ancak, ABD'de enflasyon baskısı hala büyük. Eylül ayında genel PCE fiyat endeksi üç aydır yavaşlarken, çekirdek PCE fiyat endeksi iki aydır hız kazanmaya devam ediyor. Ayrıca, Ekim ayında tüketici güven endeksi altı ayın en yüksek seviyesine yükseldi ve enflasyon beklentileri de arttı.

Piyasalarda, Kasım ayında 75 baz puanlık bir faiz artışının kesinleştiği genel olarak bekleniyor, ancak Aralık ayındaki faiz artışı miktarı konusunda hâlâ görüş ayrılıkları var. Bazı analistler, Fed'in enflasyon verilerinin belirgin şekilde düştüğünü gördükten sonra faiz artırma hızını yavaşlatmayı düşünebileceğini düşünüyor.

Bu arada, yatırımcıların Fed'in faiz artırımlarını yakında yavaşlatacağına dair beklentileri artıyor. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi geçen hafta önemli ölçüde düştü ve bu beklentiyi yansıtıyor. Yatırımcılar, ekonomik büyümenin belirgin şekilde yavaşlayacağını öngörerek uzun vadeli Hazine tahvillerini artırmaya başladı ve Fed'in gelecek yıl faiz indirimine başlaması muhtemel.

İngiltere Merkez Bankası 33 yılın en büyük faiz artışını yapabilir

Bu hafta Birleşik Krallık Merkez Bankası'nın para politikası toplantısı, hükümetin mali planların açıklanmasını ertelemesi nedeniyle daha fazla belirsizlikle karşı karşıya. Yine de, piyasa genel olarak Birleşik Krallık Merkez Bankası'nın 75 baz puan faiz artıracağına dair beklentilerini sürdürüyor; bu, 1989'dan bu yana en büyük tek seferlik faiz artırımı olacak.

İngiltere Merkez Bankası'nın durumu, ABD Merkez Bankası'ndan daha zor. İlk olarak, İngiltere enflasyon oranı %10'a kadar yükselerek 40 yılın en yüksek seviyesine geri döndü. İkincisi, ekonomik durgunluk tehdidi kapıda. İngiltere Merkez Bankası daha önce, ekonominin bu yılın dördüncü çeyreğinde durgunluğa gireceğini ve bu durumun 2023 sonuna kadar süreceğini öngörmüştü. Bazı analistler, durgunluğun 2024'e kadar devam edebileceğini bile düşünüyor.

Bu küresel faiz artırımı döngüsünde, İngiltere Merkez Bankası erken faiz artırmaya başlamasına rağmen, faiz artırma oranı ABD Merkez Bankası ve Avrupa Merkez Bankası'nın gerisinde kaldı. Bu durum, İngiltere Merkez Bankası'nın enflasyonla başa çıkmak için daha agresif önlemler alması gerektiği anlamına geliyor.

Birleşik Krallık'taki siyasi durumun istikrara kavuşmasıyla birlikte, Birleşik Krallık tahvil piyasası son zamanlarda kısa bir nefes aldı. Analistler, siyasi belirsizliğin azalmasının Merkez Bankası üzerindeki baskıyı hafiflettiğine ve enflasyonla mücadeleye daha fazla odaklanmasını sağladığına inanıyor.