MakerDAO, %8 yüksek faizli DAI mevduatı sundu, arkasındaki mantık ve sürdürülebilirlik analizi

MakerDAO, yakın zamanda Spark Protokolü içindeki DAI'nin depo faiz oranını %8'e yükseltti. Bu, ABD Hazine tahvili getirisinden daha yüksek olan stabilcoin faizi, piyasada geniş bir takip et oluşturdu. Birçok kişi, bu kadar yüksek "risksiz" getirinin arkasında bir Ponzi modeli riski olup olmadığını sorgulamadan edemiyor.

Bu %8 yüksek getiri, esas olarak MakerDAO'nun büyük miktarda gerçek dünya varlığı (RWA) getirdiği ek gelirlerden kaynaklanmaktadır. Verilere göre, RWA varlıkları MakerDAO protokolünün bilançosunun yarısından fazlasını oluşturmaktadır. Bu varlıklar arasında, ABD Hazine tahvilleri ana kısmı oluşturarak yaklaşık %5'lik risksiz faiz oranı sunmaktadır. Bu getiriler nihayetinde MakerDAO'ya akacak, DAI sahiplerinin cebine değil.

MakerDAO'nun faiz oranını %8'e çıkarmasının ana amacı, DAI ve DSR (Dai Tasarruf Oranı) talebini artırmaktır. Bu hamle, daha fazla kullanıcının SubDAO ve diğer Endgame planlarına katılmasını çekmeyi amaçlamaktadır. Kısacası, daha fazla DAI talebi, daha fazla teminat anlamına gelir; bu da daha fazla RWA gelir getirici varlık satın almak için kullanılabilir ve dolayısıyla daha fazla gelir elde edilir. Aynı zamanda, bu, MakerDAO'nun tamamen merkeziyetsiz bir Endgame tasarımını gerçekleştirmesini de ilerletmektedir.

Ancak, bu %8'lik yüksek faiz oranı uzun vadede sürdürülebilir değil. Aslında, bu geçici bir "promosyon etkinliği". MakerDAO, düşük DSR kullanım oranlarının olduğu erken aşamalarda kullanıcıların erişebileceği gerçek DSR'yi artırmak için geliştirilmiş DAI faiz oranı (EDSR) mekanizmasını tanıttı. DSR kullanım oranı arttıkça, EDSR yavaş yavaş azalacak ve nihayetinde kullanım oranı yeterince yüksek olduğunda ortadan kaybolacaktır.

Bu mekanizma tek yönlü ve bir kerelik olup, EDSR'nin zamanla sadece azalabileceği anlamına gelir; DSR kullanım oranı düşse bile tekrar artamaz. İlgili açıklamalara göre, DSR kullanım oranı %50'ye ulaştığında, bu aşırı faiz oranı ortadan kalkacak ve MakerDAO bu nedenle zarar etmeyecektir.

Genel olarak, MakerDAO büyük miktarda RWA satın alarak önemli kazançlar elde etti ve şimdi bu kazançların bir kısmını DAI sahiplerine %8'lik yüksek faiz oranı ile dağıtarak DAI'nin talebini ve kullanıcı tabanını artırmayı hedefliyor. Faiz kazanan kullanıcı sayısı belirli bir seviyeye ulaştığında, bu faiz oranı kademeli olarak düşecek ve nihayetinde normal seviyelere geri dönecektir.