2025 yılına yaklaşırken, şifreleme VC pazar fırsatlarını ve gelecekteki trendleri nasıl değerlendiriyor

Yeni yılın sesi çalmaya yaklaşırken, şifreleme sektörü yeni bir gelişim noktasına ulaşıyor. 2024 yılında, piyasa iyileşme, yenilik ve ayarlamalardan geçti; önde gelen projeler durumu sürekli pekiştirirken, yeni alanlar sessizce yükseliyor ve geleceği şekillendiriyor. Bu yılki dalgalanmalar içinde, VC sektörün gelişiminde bir yön göstergesi olarak, yalnızca piyasanın değişimini gözlemlemekle kalmadı, aynı zamanda sermaye, topluluk ve teknoloji kesişiminde sektörün yönünü de şekillendiriyor.

2025 yılının başlangıcında, şifreleme endüstrisine dair gözlemlerini ve düşüncelerini paylaşmaları için ondan fazla üst düzey VC'yi davet ettik. Geçtiğimiz yılın en parlak anlarını gözden geçirerek, mevcut piyasanın fırsatlarını ve zorluklarını analiz ettiler ve gelecekteki gelişim trendleri hakkında tahminlerde bulundular. Bu hızla değişen alanda, hangi projeler ve alanlar VC'lerin dikkatini çekiyor? Gelin, VC'lerin perspektifine birlikte adım atalım ve şifreleme endüstrisinin "dünü, bugünü ve yarını"nı keşfedelim.

2024'te En Unutulmaz Projeler

Geçtiğimiz yıl, şifreleme sektörü piyasa canlanması ve teknolojik yeniliklerin ikili etkisiyle yeni bir büyüme dalgası yaşadı. Altyapı yükseltmelerinden yeni gelişen alanlardaki atılımlara kadar, sayısız proje bu yıl ortaya çıkarak güçlü bir yaşam gücü ve yenilikçi potansiyel sergiledi. Bu projelerden bazıları, benzersiz teknolojik yolları veya iş modelleri sayesinde yalnızca büyük dikkat çekmekle kalmadı, aynı zamanda sektör içinde ve dışında derin izler bıraktı.

DFG kurucusu ve CEO'su James Wo, Hyperliquid'in başlangıçta yüksek performanslı bir sürekli sözleşme merkeziyetsiz borsa olarak başladığını, çok sayıda kullanıcı çektiğini ve aynı zamanda işlem gerçekleştirme hızı ve likiditeyi koruduğunu belirtti. Ayrıca, Hyperliquid'in piyasaya sürdüğü token'ların VC veya merkezi borsalarda listelenmediğini ve kripto tarihindeki en başarılı airdroplardan biri haline geldiğini vurguladı. "Platform, kendi HyperEVM ekosistemini başlatarak ürünlerini genişletiyor ve bu ekosistem, spot ekosisteminin kullanılabilirliğini artırmak için birçok yerel merkeziyetsiz uygulama içeriyor. Platform, zincir üzerindeki temizleme ve piyasa yapıcı faaliyetleriyle büyük miktarda ücret kazanarak, giderek başlıca DEX'lerin ve merkezi borsaların pazar payını aşındırıyor."

Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Hyperliquid hakkında yüksek değerlendirmelerde bulundu, pazar payı, topluluk airdrop ve dağıtım mekanizması, zenginlik etkisi konularında etkileyici buldu. Ayrıca, bu yılın en başarılı Meme coin lansman platformu olan Pump.fun'dan da bahsetti. Piyasada mevcut olan platformlarla karşılaştırıldığında, Pump.fun, "Meme lansman platformu" kavramını üst düzey bir anlatıma taşıyarak Meme pazarındaki heyecanı ateşledi. Chris, Pump.fun'dan çıkan dersin, Web3 projelerinin gerçekten pratik, yüksek kullanıcı deneyimine ve pazar uyumuna sahip ürünler inşa ederek başarı elde edebileceği olduğunu belirtti.

Wallfacer Labs CEO ve kurucu ortağı Ryan Rodenbaugh, DeFi alanındaki olgun kredi protokollerinin yeniden doğuşu ve Morpho, Euler, Ajna gibi yüksek kaliteli yeni oyuncuların ortaya çıkmasının heyecan verici olduğunu belirtti. DeFi, mevcut döngüde geçmişteki kadar dikkat çekmemiş olsa da, bu protokollerin alçakgönüllü başarısı hala çok dikkate değer ve takip edilmesi gereken bir konudur.

Birçok VC'nin verdiği cevaplar arasında, Pudgy Penguin en sık karşılaşılan projelerden biridir. Jsquare'in kurucu ve CEO'su Joanna, Pudgy Penguin'i övgüyle anarak, onun tek başına tüm NFT alanının yeniden doğuşunu sağladığını düşünüyor. "İlk tur yatırımcılarından biri ve Pudgy NFT sahibi olarak, Luca'nın yeni nesil girişimci temsilcisi olarak Web2+Web3 birleşim düşüncesinden kaynaklanan güçlü enerjiyi tam anlamıyla hissetmem, beni birinci ilke olan şunu netleştirdi: Gelecek nesile yatırım yapın."

"Ethena, USDE stabilitesi ile DeFi alanında dikkat çekici bir performans sergileyerek merkezi borsa üzerinde 1x uzun ve 1x kısa pozisyonlar kurarak yüksek fonlama ücretlerinden kazanç sağlıyor." Jsquare ortağı Dinghan, Ethena'nın BlackRock BUIDL fonu ile olan işbirliğinin, fonlama oranları negatif olsa bile USDE'nin istikrarlı kazanç sağlamasını güvence altına aldığını ve böylece uzun vadeli sürdürülebilirliğini daha da pekiştirdiğini belirtti.

Bitcoin'in piyasa durumu nasıl gelişecek?

Bitcoin, 2024 yılında şaşırtıcı bir büyüme ivmesi gösterdi. Veri istatistiklerine göre, 31 Aralık 2024 itibarıyla Bitcoin fiyatı toplamda %119,1 artış gösterdi. Bu artış, spot ETF'nin kurumsal benimsenmesi, Nisan ayındaki yarılanma olayı ve ABD seçimlerinden sonraki piyasa iyimserliği gibi faktörlerden kaynaklanıyor. 2025 yılına bakıldığında, Web3Port'un kurucu ortağı Chris, Bitcoin boğa piyasasının devam etmesini bekliyor ve önümüzdeki yıl 200.000 doları aşmanın yüksek bir olasılık olduğunu belirtiyor. Piyasanın giderek olgunlaşmasıyla birlikte, Bitcoin'in arz-talepler ilişkisi daha da güçlenecek ve 50.000 doların altındaki Bitcoin, gelecekteki boğa ve ayı döngülerinde tarih olabilir.

Bitcoin'un gelecek yıl ulaşabileceği üst sınır hakkında, Ryze Labs araştırma analisti Allen benzer bir görüşü savunuyor. O, teknik göstergeler olan Pi Cycle ve 2Y MA Multiplier'ı kullanarak zirve tahmininde bulunuyor. Tarihsel olarak, bu iki göstergenin rezonans yaptığı zamanlar sırasıyla 2013 yılının 5 Aralık'ı, 2017 yılının 16 Aralık'ı ve en son Pi Cycle zirve sinyalinin ortaya çıktığı tarih - 2021 yılının 12 Nisan'ıdır. Tarihsel veriler, bu göstergelerin referans değerinin yüksek olduğunu göstermektedir. Allen, 2Y MA Multiplier tahminine göre, Bitcoin'in zirvesinin yaklaşık 200,000 dolara yakın olabileceğini belirtiyor. Bu iki sinyal, TradingView'da mevcut göstergeler olarak bulunmaktadır ve zirve tahmini ve pozisyon azaltma kararları için hatırlatıcı ayarlamak kolaydır.

"Eğer temkinli bir bakış açısıyla tahmin yaparsak, Bitcoin'in bir sonraki aşamalı zirvesinin 120.000 ile 150.000 dolar arasında olabileceğini düşünüyorum, ardından 100.000 ile 150.000 dolar arasında dalgalanabilir." Waterdrip Capital yatırım yöneticisi Evan Lu, Trump'ın Bitcoin stratejik rezervi oluşturma politikası hakkında yaptığı açıklamalara dayanarak, altın piyasa değerinin sabit kalması durumunda, Bitcoin'in piyasa değeri altın piyasa değerini geçmediği sürece büyüme potansiyeline sahip bir varlık olarak görülebileceğini belirtti. Fiyatı her bir 600.000 dolara ulaşabilir, ancak bu süreç 5 ila 10 yıl sürebilir.

Evan, bir önceki yarılanma döneminde (yani Mayıs 2020'de), Bitcoin'in yavaş bir artış yaşadığını ve Nisan 2021'de yaklaşık 0.9 milyon dolardan 6.5 milyon dolara yükselerek ilk zirveye ulaştığını belirtti. Nisan ile Temmuz ayları arasında, "519 olayı"nın etkisiyle Bitcoin fiyatında önemli bir geri çekilme yaşandı. Ancak, ardından piyasa ikinci bir yükseliş dalgası ile karşılaştı ve sonunda önceki dönemin zirvesine ulaştı. Eğer bu yarılanma gününün fiyatı bir referans olarak alınırsa, bu yeni bir yükseliş dalgasının başlangıcını işaret edebilir. 2024 sonu ile 2025'in ilk çeyreği arasında Bitcoin'in hafif bir düşüş veya yatay seyir yaşaması bekleniyor, ardından ikinci bir yükseliş trendine girmesi ve o zaman fiyatın 120.000 ile 150.000 dolar arasında bir seviyeye ulaşması muhtemel.

"Geçmişten farklı olarak, bu tur piyasa dinamikleri çok sayıda faktörden derin bir şekilde etkilenecek ve bunlar arasında en kritik olanlar, Bitcoin spot ETF'sinin getirdiği dış likidite ve gelecekteki Bitcoin rezerv politikalarının yönlendirdiği sürekli fon akışıdır." Evan'a göre, bu, mevcut durumdan gelecek yılın zirve dönemine kadar Bitcoin piyasasının büyük bir geri çekilme yaşamayacağı, aksine dalgalı bir yükseliş trendini sürdüreceği ve yavaş yavaş daha yüksek fiyat seviyelerine ulaşacağı anlamına geliyor.

Bitcoin konusundaki Web3.com Ventures yatırım direktörü Nemo, MicroStrategy kurucu ortağı Michael Saylor'ın sözlerini alıntıladı: "1000 saat araştırma yaparsan, bir Bitcoin aşırıcısı olursun. Bu sadece bir teknoloji değil, aynı zamanda bir ahlaki adalet anlayışı olduğunu fark edeceksin. Bitcoin, 8 milyar insana özgürlük, ekonomik ve mülkiyet hakları sağlarken, dünya genelindeki 4 milyon şirkete de fonlarını toksik olmayan varlıklara yatırma fırsatı sundu."

Meme ve "VC parası" tartışması devam edecek mi, çıkış yolu nedir?

"VC parası" ile ilgili tartışmalar, geçtiğimiz yılın en önemli konularından biri oldu. Generative Ventures ortaklarından Will Wang, bu konuya yeni bir açı ve görüş sundu. Wang, birincil piyasa VC fonlarının büyüklüğü 30-50 milyon doların üzerine çıktığında, LP'lere aşırı kazanç sağlanmasının zorlaştığını ifade etti. Will Wang, yalnızca yeterince ince bir ölçekle VC'lerin erken aşamalara inebileceğini ve gerçekten yardım ihtiyacı olan girişimcileri destekleyebileceğini, böylece gerçek "efsaneler" yaratılabileceğini düşündüğünü belirtti. Öte yandan, büyük ölçekli VC fonlarının genellikle yönetim ölçeğini genişletme tuzağına düştüğünü, sonraki turlara katıldığını ve piyasa tarafından eleştirilen "VC parası"nı piyasaya sürdüğünü gözlemlemek gerekir. Bu tutum, aslında Web2 VC'lerin eski bir sorunu, son birkaç yıl içinde Web3 VC'lerin de bununla başa çıkamadığı bir durumdur.

"Bu durumun zamanla düzeleceğine inanıyorum. Hem teknik hem de finansal yenilikler, her zaman bir konsensüs dışı aşamada olacaktır ve işte bu, VC'lerin harekete geçmesi gereken zamandır. Pazar, nihayetinde konsensüs dışı dönemlerde harekete geçen VC'lere karşılık verecektir." Will Wang ekledi.

Meme ve VC parası arasındaki çatışmanın özü nedir? Web3Port'un kurucu ortağı Chris, bunun nihayetinde piyasa mevcut fonları ve likiditeyi rekabetine dayandığını belirtti. Yeni fonların sınırlı olduğu bir ortamda, VC parası düşük dolaşım oranı ve yüksek FDV özellikleri ile birlikte sürekli ortaya çıkan VC para projelerinin piyasaya girmesi nedeniyle, piyasa fonlarının sürekli desteklenmesi zorlaşıyor ve perakende yatırımcıların alım isteği önemli ölçüde azalıyor. Meme paralarının avantajı, tamamen dolaşımda olması ve adil dağıtım mekanizmasıdır; bu, piyasa yatırımcılarının psikolojisiyle örtüşerek, perakende yatırımcıların kurumsal avantajlara karşı "yeni bir silah" haline gelmiştir.

Ancak, Meme paralarının PVP (oyuncular arası rekabet) özelliği esasen sürdürülebilir değildir, çünkü en üst düzey Meme projeleri dışında, çoğu Meme parasının uzun vadeli değer desteğine sahip olması zordur. Chris, kripto pazarının genel manzarasında, BTC ve ETH dışında, ve çok az sayıda stabil gelir kaynağına sahip DeFi altyapı projeleri dışında, diğer çoğu projenin tokenlerinin PVP olduğunu, piyasa katılımcılarının birbirleriyle rekabet ettiğini ve kazanç ile kaybın aynı kaynaktan geldiğini belirtmektedir. VC paralarının mevcut durumuna dair, kısa vadede iyi bir çözüm bulunmadığını düşünmektedir. Pazar likiditesinin kıt olduğu ve kurumsal yatırımların artan avantajları bağlamında, VC parası sorunlarının hafifletilmesi, piyasanın doğal olarak temizlenmesi ve güven ile adaletin yeniden inşası için tam bir boğa-bear döngüsünden geçmesi gerekecektir.

"Token dağıtımı bir son değil, projenin gerçek işletmeye başlama noktasıdır." Waterdrip Capital yatırım yöneticisi Evan Lu, proje ekiplerinin "finansman = kâr, token dağıtımı = ürün teslimi" düşüncesiyle projeler yürütmemesi gerektiğine inanıyor. Bunun yerine, gerçekten uygulama senaryolarının uygulanabilirliğini, daha stabil nakit akışının olup olmadığını ve token dağıtımından sonra projenin hâlâ aktif kullanıcılar ve gerçek bir topluluğa sahip olup olmadığını düşünmeleri gerektiğini vurguluyor.

IOSG Ventures yatırım sorumlusu Jiawei ise, "VC para projeleri"nin Token Market Fit'i daha iyi düşünmesi gerektiğini, token'ın piyasaya sürülmesinin gerekip gerekmediğini, amacının ne olduğunu, topluluğun hangi tür token'lar için ödeme yapacağını, daha geniş bir topluluğun katılımını sağlamak ve dağıtımın artırılmasıyla menfaat bağlarını güçlendirmesi gerektiğini belirtti.

Hangi ekosistemler, yarış yolları, projeler veya parlak performanslar sektörün yarının yıldızı haline geliyor?

Kripto pazarının yükselmesiyle birlikte, AI, DeSci gibi yeni bir yenilik anlatısı endüstriyi yeni bir gelişim aşamasına yönlendiriyor. Pazar döngüsünün testinden geçtikten sonra, önde gelen ekosistemler hala koruma hendeklerini sağlamlaştırıyor, yeni yarış yolları ve projeler de sessizce yükseliyor, gelecekteki patlamalar için güç biriktiriyor. Önümüzdeki bir yıl için hangi ekosistemler, yarış yolları ve projeler öne çıkabilir, sektörü yönlendiren "yarın yıldızları" haline gelebilir? Birçok kurum kendine özgü görüşlerini paylaştı.

Generative Ventures ortaklarından Will Wang, birçok kişinin RWA'nın doğasını pek anlamadığını düşünüyor. "RWA'nın temelde tek bir şey olduğunu düşünüyoruz: blok zincirinin küresel ana akım finansal varlıklar için muhasebe yapması." Dedi ki, şu anda bu "zincir üzerinde muhasebe" penetrasyon oranı henüz %0,1'in altında. Penetrasyon oranı sadece bir büyüklük artırılsa bile, ONDO ve USUAL gibi birçok benzeri ikincil varlığın ortaya çıkmasını sağlayabilir.

IOSG Ventures yatırım başkanı Jiawei, yeniden staking'in 2024'ün büyük anlatısı olarak, kripto fiyatında henüz yansımadığını ifade etti; AVS'nin peş peşe piyasaya sürülmesiyle, 2025'te zirveye ulaşabileceği belirtiliyor. Ayrıca, ZK tabanlı projeler (RiscZero, donanım hızlandırıcı Ingonyama vb.) de yavaş yavaş piyasa potansiyelini gösterecek.

"AI Agent, şifreleme sektörünün yarının yıldızı olma potansiyeline sahip." Ryze Labs araştırma analisti Allen, AI Agent'ın devasa piyasa verilerini işleme yeteneğine sahip olduğunu, gelecekte gerçek zamanlı olarak hassas ticaret kararları alabileceğini ve tepki süresinin geleneksel insan traderlardan çok daha hızlı olduğunu belirtti; DeFi alanında, AI Agent, borç verme oranlarını ve likidite havuzlarının fiyatlandırma mekanizmalarını optimize ederek, fonların verimliliğini önemli ölçüde artırabilir.