Token Şeffaflık Çerçevesi: Şifreleme sektörünü şeffaf ve güvenilir bir hale getirmek

Şifreleme para endüstrisi geliştiği günden bu yana 15-16 yıllık bir geçmişe sahiptir ve önemli bir dönüm noktasındadır. Şifreleme şirketleri IPO yaparken, Token pazarında endüstrinin gelişimini engelleyen önemli bir sorun vardır: Şeffaflık eksikliği. Token'lar gelecekteki sermaye oluşumunun yönü olarak görülüyor, ancak şeffaflık sorunu çözülmeden ilerlemek mümkün değildir.

Şu anda Token piyasası "limon piyasası" sorunuyla karşı karşıya. Standartlaşmış bir şeffaflık açıklama mekanizması olmadan, yatırımcılar projelerin kalitesini değerlendiremiyor. Sonuç olarak, kaliteli projeler Token çıkarmak istemiyor ve spekülatif projeler çoğalıyor, bu da tüm pazarın kalitesinin düşmesine neden oluyor.

Token piyasasında, yatırımcılar hisse senedi yatırımcılarının endişelenmesine gerek olmayan birçok sorunla karşı karşıya kalıyorlar:

• Yasal koruma yetersiz
• Çoklu Token Sorunu
• Parazit Hisse Senedi Sorunu
• Kurucunun uygunsuz davranışı
• Vakıf istismarı

Bu yapısal sorunlar, Token'in "risk priması"nı %20'ye kadar yükseltti, bu da hisse senetlerinin %5'inden çok daha yüksek. Sermaye piyasasının fiyatlandırma mantığına göre, bu yüksek prim, Token değerlemesinin %80 oranında indirimli hale gelmesine neden oldu.

Circle'ın IPO'su ilginç bir yan delil. IPO fiyatı yaklaşık 30-31 dolar, ilk gün açılış fiyatı yaklaşık 70 dolar, birkaç gün sonra işlem fiyatı 120 dolara ulaştı. Bu, kısmen piyasanın hisse senetlerine olan tercihini yansıtıyor olabilir, çünkü hisse senetleri daha net bir güvenceye sahiptir. Bu, gelecekte zincir üzerinde token ihraç etmesi gereken daha fazla şirketin IPO'yu tercih edebileceğini göstermektedir.

Mevcut Token pazarındaki bir ana yapısal sorun, hisse senetleri ile Tokenlar arasındaki ilişkinin belirsiz olmasıdır. Örneğin, birçok GameFi projesinin başarısızlığının bir kısmı, Tokenların kullanıcı davranışlarını teşvik etmek için kullanılmasıdır; kullanıcılar gerçek para yatırmakta, ancak sonunda elde edilen kazançların büyük bir kısmı hisse senedi sahiplerine akmakta, oysa Tokenların kendisinin değeri sıfıra yaklaşabilmektedir.

Bu sorunlara yönelik sektör ve düzenleme alanında bazı olumlu değişiklikler de ortaya çıktı. Örneğin, Morpho Labs yakın zamanda Morpho Derneği'nin tamamen sahip olduğu bir yan kuruluşu olacağını duyurdu ve değer akışının Token'a yönlendirilmesini sağladı. Düzenleme açısından, ABD SEC komiserleri "Güvenli Liman 2.0" önerisini sundu, bu öneri projelerin merkezi varlıklardan merkeziyetsiz ağlara geçişi için üç yıllık bir geçiş süresi ve rehberlik sağlamaktadır.

Sektördeki bilgi açıklamasındaki ciddi eksiklikleri gidermek için, açık ve standartlaşmış bir kendini açıklama şablonu olan Token Şeffaflık Çerçevesi önerilmiştir. Bu çerçeve, proje sahiplerinin iş tanımı, arz takvimi ve borsa sözleşmeleri gibi konuları kapsayan yaklaşık 20 soruyu yanıtlamasını ve ilgili kanıt belgelerini sunmasını gerektirmektedir. Puanlama mekanizması, soruların önemi göz önüne alınarak farklı ağırlıklar atar ve sonunda basit ve anlaşılır bir seviye oluşturur.

Bu çerçevenin tanıtımı, Token pazarında derin etkiler yaratabilir. Katılan ve makul bir puan alan ekiplerin, Token'ları uzun vadede şeffaflık nedeniyle prim kazanabilir. Eğer bu çerçeve piyasa tarafından geniş çapta benimsenirse, daha fazla kurumsal sermayenin likit Token pazarına girmesini teşvik edebilir ve böylece şeffaflık eksikliği, kurumsal sermayenin girmesini engelleyen ana sorunu hafifletebilir.

Kısa vadede, iyi bir temele sahip ancak piyasa gürültüsü, anlatı veya spekülasyon nedeniyle göz ardı edilen projeler yeni çerçevenin ana faydalanıcıları haline gelecektir. Bu projeler, bu çerçeveyi kendi Token ve projelerine uygulayarak ve sonuçları kamuya açık bir şekilde yayınlayarak, yatırımcılara gerçek temellerini daha net bir şekilde gösterebilirler, böylece piyasa farkındalığını ve ilgisini artırabilirler.

Ancak, tokenleri bir arbitraj aracı olarak gören, gerçek ürünlerden yoksun olan veya piyasa yapısını kötüye kullanan projeler, şeffaflık eksikliği nedeniyle unutulmaya mahkum olacaklar. Çerçevenin ortaya çıkışı, "dolandırıcı tokenlerin" abartılı değerlemesini sonlandıracak ve kaynakların gerçekten ürün-pazar uyumu olan projelere daha etkili bir şekilde yönlendirilmesini sağlayacaktır.