Çin Dijital Para Büyük Hamlesi: Offshore Renminbi Stabilcoin Hızlanıyor, RDA Modeli Dolar Hegemonyasına Meydan Okuyor

Küresel dijital finansın hızla evrildiği bir ortamda, offshore RMB stablecoin'leri hızla piyasaya sürülüyor ve bu durum, yuan'ın uluslararasılaşması ve doların hegemonya yapısı üzerine derin düşüncelere yol açıyor. Son dönemde, JD.com, Ant Group gibi Çin'in teknoloji devleri, Hong Kong'da offshore RMB (CNH) cinsinden stablecoin'lerin ihraç edilmesi için aktif olarak lobi yapıyor. Çin Merkez Bankası (PBOC) Başkanı Pan Gongsheng de stablecoin'lere açık bir tutum sergiliyor ve bunların sınır ötesi ödemelerdeki potansiyelini kabul ediyor. Aynı zamanda, Şanghay Veri Borsası, 2025 yılında RDA (Gerçek Veri Varlıkları) "Gerçek Sayı Entegrasyonu" yeni paradigmasını sunarak, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla gerçek verileri fiziksel varlıklarla derinlemesine bağlamayı hedefliyor. Bu, hak talep edilebilen, işlem görebilen ve finanse edilebilen standartlaştırılmış dijital varlıklar oluşturmayı sağlayarak, RMB stablecoin'lerinin gelişimine yeni bir stratejik yol sunuyor.

Bir, Offshore Renminbi Stablecoin: Tasarımdan Uygulamaya Geçiş

Bir dizi olay, offshore Renminbi stablecoin'inin kavramdan uygulamaya geçmekte olduğunu gösteriyor:

Politika "buz kırma" ve devlerin sektöre girişi: 21 Mayıs'ta, Hong Kong Lejislasyon Konseyi, "stablecoin tasarısı"nı onayladı ve 30 Mayıs'ta resmi gazetede yayımlanarak yürürlüğe girdi; bu, fiat para ile desteklenen stablecoin (FRS) için resmi bir düzenleyici çerçeve sağladı. Ardından, Ant Group ve JD.com aktif bir şekilde yanıt vererek, Hong Kong'da stablecoin lisansı başvurusu yapacaklarını ve Singapur, Lüksemburg gibi yerlerde izin almak için planlar yaptıklarını belirttiler, bu da sınır ötesi ödeme ve fon yönetimi hizmetlerini desteklemeyi amaçlıyor. Guotai Junan International, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu'ndan sanal varlık ticareti lisansını yükseltmek için onay aldı ve bu, "milli takımın" kripto endüstrisine girişinin bir işareti olarak değerlendiriliyor.

Merkez Bankası'nın Açık Tutumu: Reuters'ın haberine göre, ana kara teknoloji devleri, Hong Kong'da offshore Çin Yuanı (CNH) cinsinden stablecoin çıkarma konusunda Çin Halk Bankası'nı defalarca ikna etmeye çalıştı. Çin Halk Bankası Başkanı Pan Gongsheng, stablecoin gibi konularda merkez otoritesinin stablecoin'e yönelik açık tutumunu ifade etti; bu, "ödemelerin anında hesaplanmasını" büyük ölçüde kısaltarak sınır ötesi ödeme zincirini kısmen mümkün kılmakta tanınırken, finansal düzenlemenin getirdiği büyük zorluklara da vurgu yaptı.

Hong Kong bir deneme alanı olarak: Hong Kong'un "stablecoin düzenlemesi" 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek ve Para Otoritesi lisans başvurularını açacak. Stablecoin lisansları nadir ve yalnızca tek haneli sayıda verileceği öngörülüyor, ancak 40'tan fazla şirket başvuru yapmaya hazırlanıyor, rekabet oldukça yoğun. Başvuranların hemen hemen hepsi Çin'in önde gelen finansal kuruluşları ve internet devleri. Hong Kong, Çin'in stablecoin geliştirme sürecinde bir "deneme alanı" olarak, öncü bir yaklaşım ile sistem tasarımı, piyasa işletimi, risk yönetimi gibi alanlarda deneyim biriktirerek, gelecekte ana karada daha geniş bir şekilde stablecoin'lerin tanıtımı için politika ve uygulama temeli oluşturuyor.

İkincisi, stablecoin'in doğası ve Renminbi stablecoin'inin zorlukları

Stablecoin'ların yanlış anlaşılması ve tanımı: Uzmanlar, stablecoin'in esasen fiat para biriminin zincir üzerindeki yansıması olduğunu, krediye dair dijital bir ifade olduğunu, blok zinciri teknolojisini kullanarak sanal ve gerçek dünyayı bağladığını, ödeme, uzlaşma gibi işlevleri üstlendiğini ve güçlü bir geçiş niteliği taşıdığını belirtmektedir. Bu, "blok zinciri versiyonu Alipay" değildir, tamamen merkeziyetsiz değildir ve "merkeziyetsiz" olarak yanlış anlaşılmamalıdır.

Dolar Hegemonyasına Meydan Okuma: Offshore Renminbi stablecoin'inin gelişimi, kaçınılmaz olarak "dolar hegemonyasına meydan okuma" gibi büyük bir konu ile yüzleşmek zorunda. Dolar, uzun süredir küresel finans ve ödeme sisteminin merkezi konumunu tekelleştirmiştir, bu durum kripto dünyasında da geçerlidir. Renminbi'nin geleneksel sınır ötesi ödemelerdeki payı %3'ten az, yeni ortaya çıkan Renminbi stablecoin'i bu durumu sarsabilir mi?

Ödeme Verimliliği: Stabilcoin teknolojisinin sınır ötesi ödeme verimliliğini önemli ölçüde artırması bekleniyor. Ancak düzenleyici standartların artmasıyla birlikte, stabilcoinlerin uyum maliyetleri de artabilir, bu da Renminbi stabilcoinlerinin ödeme verimliliğini devrim noktası olarak kullanarak Dolar egemenliğine meydan okumasını zorlaştırabilir.

Sistem Güvenilirliği: Dolar, Amerikan ekonomik gücü ve finansal sistem avantajları sayesinde, uzun vadede küresel yatırımcılar ve resmi kurumlar tarafından en güvenilir değer saklama ve fiyatlandırma para birimi olarak görülmektedir. Renminbi stablecoin'in benzer bir güven kazanması için, Çin'in makroekonomik politika istikrarı, Renminbi'nin değer istikrarı ve dönüştürülebilirliği konusunda yeterli güven sağlama desteği sunması gerekmektedir. Hong Kong'un düzenleyici çerçevesi, stablecoin güven mekanizması üzerinde titizlikle tasarlanmış olup, Renminbi stablecoin'in rezerv şeffaflığı ve fon güvenliğini yüksek seviyelere çıkaracaktır.

Uyumluluk ve Küresel İşbirliği: Renminbi stablecoin'in piyasaya sürülmesi, mevcut uluslararası finans çerçevesinin dışından "yeni bir başlangıç" yapmak anlamına geliyor; uyumluluğu ve yasal kimliği, ülkelerin düzenleyici onayını alması gerekiyor. Hong Kong, uluslararası uyum ağı oluşturma umuduyla uygulanabilir bir yol sunuyor ve dolar stablecoin'i ile paralel olarak var olmayı hedefliyor, böylece doların işlem payının bir kısmını yiyip bitirebilir.

Ağ Etkisi ve Kullanıcı Tabanı: Para birimlerinin rekabeti, nihayetinde ağ etkisinin rekabetidir. Renminbi stablecoin'i geç başlamış olup, doğası gereği zayıf bir ağ pozisyonundadır; dolara meydan okumak için hızlı bir şekilde kendi ağını genişletmelidir. Çin, dünya genelinde en büyük ticaret hacmine ve tedarik zinciri sistemine sahiptir. Eğer Renminbi stablecoin'i, sınır ötesi e-ticaret, tedarik zinciri finansmanı gibi alanlarda öncülük edebilirse, hızlı bir şekilde gerçek işlem talebi ve kullanıcı tabanı biriktirecektir.

Üç, Çin'in stabilcoin RDA "Gerçek Sayı Birleşimi" Yeni Modeli

Şanghay Veri Borsası'nın 2025'te sunduğu RDA (Gerçek Veri Varlıkları) yenilikçi paradigması, Renminbi stablecoin'in gelişimine "gerçek sayı entegrasyonu" için yeni bir yaklaşım sağladı.

RDA'nın temel felsefesi: RDA, RWA'nın (gerçek dünya varlıkları) bir uzantısıdır, temel felsefesi "gerçek sayılar entegrasyonu"dur; blok zinciri teknolojisi aracılığıyla güvenilir veriler ile fiziksel varlıkları derinlemesine bağlayarak, özkaynak onayı, ticaret ve finansman için standartlaştırılmış dijital varlıklar oluşturur. RDA, verilerin gerçeklik doğrulaması ve değer artışı etkisini vurgular, belirli senaryolar için stablecoin üretir.

Fonksiyonlar ve Uygulama Alanları: RDA, veri varlıklarını stablecoin ile birleştirerek, reel ekonomi için yenilikçi finansal araçlar sağlar.

Emtia fiyatlandırma hakkı: RDA, büyük emtia (örneğin çelik) ticaret verilerini paketleyerek, RMB ile bağlantılı stablecoin'ler (örneğin "STEEL-CNY") üretmekte, ticaret hesaplamalarını ve dağıtımlarını desteklemekte ve RMB'nin emtia piyasasındaki fiyatlandırma hakkını artırma umudunu taşımaktadır.

Lojistik ve Uluslararası Ticaret: RDA, lojistik verilerini entegre ederek uluslararası ödemeler ve tasfiye için ổzkaynak onayı (örneğin "Kargo Hazine CNY") üretiyor, verimliliği artırıp maliyetleri düşürerek yuanın uluslararasılaşmasını sağlıyor.

Veri Unsurları Pazarı: RDA, veri varlıklarının standartlaşmasını, ürünleştirilmesini ve finansallaştırılmasını blok zinciri aracılığıyla gerçekleştirir, veri ile sermaye piyasaları arasındaki etkileşimi teşvik eder.

Yayımcılar ve Zorluklar: RDA stablecoin'i esasen Çin Yuanı'na sabitlenmiştir ve finansal kurumlar, veri borsaları veya endüstri zincirinin temel şirketleri tarafından ortaklaşa üretilmektedir. Veri varlıklarının standartlaşmaması, yüksek teknik engeller ve düzenleyici baskılar gibi zorluklarla karşılaşmasına rağmen, RDA'nın politika desteği ve piyasa talebinin etkisiyle geleceği parlak görünmektedir.

Dört, Doların Hâkimiyetine Meydan Okuma ve Renminbi Stablecoin'in Geleceği

Pekin Üniversitesi Ulusal Gelişme Araştırmaları Enstitüsü Müdürü Huang Yiping, dijital varlıkların ve geleneksel varlıkların gelecekte uzun vadeli olarak bir arada bulunacağını düşündüğünü belirtti. Stabilcoin'in doların egemenliğini pekiştirip pekiştirmeyeceğini gözlemlemek gerektiğini vurguladı. Doların stabilcoin olarak kullanılmasının dikkatli yapılması gerektiğini, bunun riskleri artırabileceğini ifade etti. Hong Kong'da offshore RMB'ye bağlı bir stabilcoin oluşturulmasının bir olasılık olduğunu söyledi.

Morgan Stanley, ABD doları stablecoinlerinin yaygın kullanımının küresel "dolarlaşma" eğilimini artırabileceğini belirtti, ancak Renminbi stablecoininin piyasaya sürülmesi, dijital finans alanında kritik bir hamle olarak kaydedildi. Uzun vadede, Renminbi stablecoininin ABD dolarına meydan okuyup çıkaramayacağı, Çin'in kendi finansal açılım hızına ve uluslararası toplumun Renminbi'ye olan güvenine bağlıdır.

Sonuç:

Offshore yuan stablecoin'in ortaya çıkışı ve Çin'in önerdiği RDA "gerçek sayılar birleştirme" yeni paradigması, Çin'in dijital finans alanında yuan'ın uluslararasılaşması için yeni yolları aktif olarak keşfettiğini gösteriyor. Yuan stablecoin'in kısa vadede dolar egemenliğini sarsması zor olsa da, uluslararası ödemeler, emtia fiyatlandırma hakkı ve veri faktörleri pazarındaki uygulama potansiyeli oldukça büyük. Önümüzdeki birkaç yıl içinde, doların yerinin alındığını görmeyebiliriz, ancak doların tek hakim olduğu yapının yavaş yavaş değiştiğini görebiliriz: Dolar, euro, yuan gibi çeşitli yasal stablecoin'lerin bir arada varlık gösterdiği ve küresel para sisteminin daha çeşitli ve dengeli bir yöne evrildiği bir ortam.