Mt. Gox iflas davası ve bunun Kripto Varlıklar piyasasına etkisi

MtGox borsası 2010 Temmuz'unda kuruldu ve bir zamanlar kripto varlıklar alanındaki en büyük ticaret platformlarından biriydi, işlem hacmi bir dönem pazarın %80'inden fazlasını kaplıyordu. 2013 yılında, bu borsa 850.000 Bitcoin'in çalınması olayıyla karşılaştı ve iflas etti. Ardından gelen yıllarda, yaklaşık 200.000 çalınan Bitcoin geri bulundu. 2014'ten itibaren, bu geri bulunan token'lar için yatırımcılar ve mahkeme tarafından atanan mütevelli heyeti uzun süren tazminat davaları açtı.

Tazminat sonucunu beklemek için uzun süreçte, bazı kurumlar ve bireyler Mt. Gox'un alacaklarını aktif bir şekilde satın aldı. Örneğin, 2019 yılında bir yatırım grubu, her bir bitcoin'in alacağını 900 dolara satın almayı teklif etti; bu fiyat, Mt. Gox'un iflas ettiği sırada bitcoin fiyatının iki katıydı. Alacak ticaret fiyatları piyasa koşullarına göre dalgalanarak, orijinal alacaklılara ana paranın bir kısmını geri alma fırsatı sağladı.

2021 yılında, Mt. Gox tazminat planını onayladı. Bu plana göre, çalınan varlıkların çoğu geri alınamadığı için, borsa alacaklılara yalnızca orijinal alacaklarının yaklaşık %23,6'sını tazmin edebilecek. Alacaklılar peşin tek seferlik tazminatı kabul etmeyi seçebilir ancak bu durumda indirim uygulanacaktır; tazminat oranı yalnızca %21'dir; kabul etmezlerse, daha uzun bir süre beklemek zorunda kalabilirler ve nihayetinde alacakları tazminat daha fazla veya daha az olabilir.

Tazminat varlıkları iki bölümden oluşmaktadır: Bir kısmı, 2017'nin zirve döneminde Japon hükümetinin sattığı Bitcoin gelirlerinden gelen nakittir; diğer kısmı ise Bitcoin'dir. Nakit %5-%10, Bitcoin %90-%95 oranındadır, kesin oran alacaklılar tarafından seçilebilir.

Tazminat süresi hakkında, iki ila üç ay süreceği tahmin ediliyor. Beş ticaret platformu, Mt. Gox'un geri ödeme için kullanacağı Bitcoin'i kabul edecek ve alacaklı hesaplarına dağıtacak. Her platformun zaman çizelgesi biraz farklılık gösteriyor, 14 günden 90 güne kadar değişiyor. Tek seferde tazminat ödemesi için son tarih 31 Ekim 2024'tür.

Mayıs 2024'te, Mt. Gox'un soğuk cüzdanındaki bitcoin ilk kez hareket etti ve piyasada panik yarattı. 5 Temmuz'da, bu hesapta 47.000 adet token transfer edildi, bunların 1545'i bir borsa platformuna aktarıldı ve ödemelere başlandı. Aynı gün, diğer faktörlerin de etkisiyle, bitcoin'in bir günde en fazla düşüşü %8'i aştı.

12 Temmuz itibarıyla, 138.000 adet Bitcoin hala Mt. Gox'un hesap adresinde bulunuyor, bu da gerçek satış baskısının henüz tam olarak piyasaya girmediğini gösteriyor. 5 Temmuz'daki düşüş, belki de piyasada Mt. Gox'un satış baskısı beklentisinin kısmi bir yansımasıdır.

Analizler, Mt. Gox alacaklılarının elde ettikleri tüm bitcoinleri satmayabileceğini göstermektedir. Karlılık açısından, orijinal alacaklılar veya alacak satın alma tarafları kayda değer kazançlar elde edebilir ve uzun vadeli tutma eğiliminde olabilirler. Ayrıca, uzun süren dava sürecinde, alacak ticaret pazarı kısa vadeli yatırımcılara yeterli çıkış fırsatları sunmuş, geriye kalan daha çok uzun vadeli tutucular olmuştur.

Varsayalım ki, alacaklıların %75'i erken tek seferde geri ödemeyi kabul ediyor, geri ödemek için kullanılan Bitcoin miktarı yaklaşık 94117 adet. Farklı satış oranları ve zaman dilimlerine göre, piyasaya her gün giren Bitcoin miktarı tahmin edilebilir.

Son zamanlarda bir ülkenin hükümetinin Bitcoin satışıyla ilgili etkileri karşılaştırıldığında, piyasanın token satışına yönelik düşüş beklentisinin genellikle gerçek satış zamanından daha hızlı olduğu görülebilir. 23 gün içinde bu ülkenin hükümeti yaklaşık 43,7 bin Bitcoin sattı ve bu durum en fazla %19'luk bir günlük düşüşe neden oldu.

Bitcoin ETF, nispeten istikrarlı bir alım olarak, bu süre zarfındaki performansı satış baskısını tamamen dengelemeye yetmedi. 19 Haziran'dan 10 Temmuz'a kadar olan 15 iş günü boyunca, ETF'ye net 600 milyon dolar girdi, günlük ortalama 43 milyon dolar, ana alımlar 5 Temmuz'dan sonra gerçekleşti.

Özetle, eğer Mt. Gox'taki tazminat bir ay içinde tamamlanırsa, piyasa belirli bir hükümetin satışına benzer bir baskıyla karşılaşacaktır ve bu da fiyatların daha da düşmesine neden olabilir. Eğer tazminat süreci daha uzun sürerse, piyasaya günlük giren Bitcoin miktarı az olduğundan, tek seferlik büyük bir düşüşe neden olmayabilir, ancak devam eden satış baskısı beklentisi bir süreliğine dalgalı bir konsolidasyon sürecini tetikleyebilir.

Dikkate değer olan, şu anda Mt. Gox'un gerçek anlamda ticaret platformuna aktardığı Bitcoin miktarının sınırlı olduğudur. Büyük ölçekli dağıtımlar, çeşitli ticaret platformu adreslerine yapıldığında, büyük bir panik ve potansiyel bir çöküşe neden olabilir. Ancak, bireysel olarak dağıtıkça satış yapıldığında, izlenmesi ve gözlemlenmesi zor olduğundan, fiyatın önemli bir düşüş göstermesi olası olmayabilir.