Sıfırdan DePIN'in yatırım mantığını düzenleme

Grayscale, bu yılın başlarında DePIN ile ilgili bir araştırma raporu yayınladı ve bu raporda ana DePIN projeleri ve piyasa değerleri listelendi. 2022'den bu yana, DePIN ve AI, kripto para yatırımları için iki yeni yön olarak görülüyor. Ancak, DePIN alanında henüz gerçekten temsil niteliğinde bir proje ortaya çıkmamış gibi görünüyor. Helium başlıca projelerden biri olarak sayılabilir, ancak bu konseptten bile daha önce ortaya çıktı; raporda bahsedilen Bittensor, Render ve Akash ise daha çok AI alanına sınıflandırılıyor.

Bu durum, DePIN alanının tüm sektörün potansiyelini artırmak için yeterince güçlü bir lider projeden yoksun olduğunu gösteriyor. Bu nedenle, DePIN alanında önümüzdeki 1-3 yıl içinde hala bazı yatırım fırsatlarının bulunabileceği düşünülmektedir.

Bu makale, DePIN'in yatırım mantığını sıfırdan ele alacak, DePIN'in neden dikkat çekici bir yatırım alanı olduğunu ve basit bir analiz çerçevesi sunacak. DePIN, birçok farklı alt alanı kapsayan kapsamlı bir kavram olduğundan, bu makale ilgili kavramları daha makro bir bakış açısıyla açıklayacak ve aynı zamanda bazı somut örnekler verecektir.

Neden DePIN Yatırımına Dikkat Edilmeli

DePIN sadece popüler bir terim değil

Öncelikle, fiziksel dünyanın altyapısının merkeziyetsizleştirilmesinin boş bir fikir olmadığını ve sadece bir "anlatı stratejisi" olmadığını netleştirmek gerekiyor; bu, uygulanabilir bir şeydir. DePIN'de, merkeziyetsizliğin bazı işlevleri "gerçekleştirebileceği" veya "optimize edebileceği" senaryolar gerçekten vardır.

Aşağıda iki basit örnek bulunmaktadır:

DePIN'in ana alanlarından biri olan telekomünikasyon sektöründe, ABD pazarını örnek alırsak, geleneksel iletişim operatörleri (örneğin AT&T, T-Mobile) genellikle spektrum lisansı müzayedelerine ve baz istasyonu dağıtımına devasa miktarda yatırım yapmak zorundadır. Her biri 1-3 kilometre yarıçapa sahip makro baz istasyonunun dağıtım maliyeti 200.000 ile 500.000 dolar arasında değişmektedir. 2022 yılında ABD Federal İletişim Komisyonu tarafından düzenlenen 3.45GHz bant genişliğinde 5G spektrum müzayedesinde, büyük bir operatör 9 milyar dolar yatırım yaparak en yüksek yatırım yapan operatör olmuştur. Bu merkeziyetçi altyapı modeli, iletişim hizmetlerinin fiyatlarının yüksek olmasına neden olmaktadır.

Bir mobil ağ, topluluk güdümlü kalabalık kaynak kullanımı yöntemiyle, bu erken aşama maliyetini her bir kullanıcıya dağıtarak, bireylerin yalnızca 249 dolar veya 499 dolarlık bir hotspot cihazı satın alarak ağa bağlanmalarını ve "mikro operatör" olmalarını sağlıyor. Token teşvikleriyle topluluğun kendi ağını kurması teşvik edilerek toplam yatırımlar azaltılmış oluyor. Büyük bir operatörün bir makro baz istasyonu kurma maliyeti yaklaşık 200.000 dolar iken, bu merkeziyetsiz ağ, yaklaşık 100 hotspot cihazı (toplam maliyet yaklaşık 50.000 dolar) kurarak benzer bir kapsama alanı sağlamayı mümkün kılıyor ve maliyet düşüş oranı yaklaşık %75'tir.

Ayrıca, AI veri alanında, geleneksel AI şirketleri eğitim verisi almak için sosyal medya platformlarına yılda 300 milyon dolara kadar API ücreti ödemek zorunda kalmakta ve veri toplamak için profesyonel veri aracılık hizmetlerinden yararlanmaktadır. Bununla birlikte, artan sayıda telif hakkı ve teknik sınırlamalarla karşı karşıya kalmakta, veri kaynaklarının uyumluluğu ve çeşitliliği sağlamak zorlaşmaktadır.

Belirli bir merkeziyetsiz veri platformu, dağıtık Web Scraping yöntemiyle bu sıkıntıyı aştı ve kullanıcıların tarayıcı uzantısını indirerek boşta kalan bant genişliğini paylaşmalarına olanak tanıdı. Bu sayede, halka açık web sayfası verilerini çekmekte ve bunun karşılığında token ödülleri kazanmakta. Bu model, AI şirketlerinin veri edinme maliyetlerini büyük ölçüde azaltırken, verilerin çeşitliliğini ve coğrafi dağılımını da sağlamaktadır. Bu platformun istatistiklerine göre, şu anda 190 ülkeden 109.755.404 IP adresi ağa katılmış durumda ve günlük ortalama 1.000 TB internet verisi katkısı sağlıyor.

Özetle, DePIN yatırımı yapmanın temel noktası şudur: merkeziyetsiz fiziksel altyapı, geleneksel fiziksel altyapılardan daha iyi olma ve hatta geleneksel yöntemlerle mümkün olmayan şeyleri gerçekleştirme fırsatına sahiptir.

altyapı ile tüketici uygulamalarının kesişim noktası

Kripto para yatırımı için iki ana hat olarak, altyapı ve tüketici uygulamaları kendi başlarına bazı sorunlarla karşı karşıya.

Altyapı projelerinin genel olarak iki özelliği vardır: ilki, ZK, FHE, MPC gibi teknolojilerin oldukça yüksek bir eşiğe sahip olması ve pazar algısının belli bir kopukluk göstermesidir. İkincisi, tanıdık olduğumuz Layer1/2, köprüler, staking gibi projelerin doğrudan son kullanıcıya ulaşabilmesi dışında, çoğu altyapı aslında işletmelere yöneliktir. Örneğin, geliştirici araçları, veri kullanılabilirlik katmanı, oracle'lar, yardımcı işlemciler vb. kullanıcıdan oldukça uzaktır.

Bu iki nokta, altyapı projelerinin kullanıcıların dikkatini çekmesini zorlaştırmakta ve yayılma yeteneklerini zayıflatmaktadır. Kaliteli altyapının belirli bir ürün-pazar uyumu ve geliri olmasına rağmen, döngüleri geçim sağlayacak şekilde kendi kendine yeterlilik sağlayabilse de, dikkat kıtlığı olan piyasa koşullarında, dikkat eksikliği, sonraki aşamalarda piyasaya sürmeyi zorlaştırmaktadır.

Tersine bakıldığında, tüketici uygulamaları doğrudan son kullanıcıya yönelik olması nedeniyle dikkat çekme konusunda doğal bir avantaja sahiptir. Ancak yeni kavramlar piyasada kolayca çürütülebilir ve hatta bir trend değişikliğinden sonra hızla değer kaybedebilir. Bu tür projeler genellikle anlatımın yönlendirdiği, kısa vadeli patlamalar yaşadığı ve ardından çürüme ile gerilemeye girdiği bir döngüye sıkışır ve yaşam döngüleri kısadır.

Büyüme, ilgi ve listeleme, bu dönemde çokça tartışılan konular. Genel olarak, DePIN, yukarıda belirtilen iki zorluğu bir araya getirerek daha iyi bir çözüm sunabilir ve bir denge noktası bulabilir.

1. DePIN, fizik dünyasındaki gerçek ihtiyaçlar üzerine inşa edilmiştir, örneğin enerji, kablosuz ağlar vb. Kaliteli DePIN projeleri, sağlam bir ürün-pazar uyumu ve gelire sahiptir, kolayca çürütülemez ve piyasa tarafından anlaşılması kolaydır. Örneğin, bir iletişim projesinin her ay 30 dolarlık sınırsız veri paketi, açıkça geleneksel operatörlerin sunduğu çözümlerden daha ucuzdur.

2. DePIN'in kullanıcı tarafında da kullanım ihtiyacı vardır ve dikkat çekebilir. Örneğin, kullanıcılar belirli bir veri platformunun tarayıcı eklentisini indirerek kendi boş bant genişliklerini katkıda bulunabilirler. Şu anda bu platform, 2.5 milyon son kullanıcıya ulaştı ve bunların birçoğu kripto para kullanıcıları değildir. eSIM, WiFi, araç içi veri gibi diğer alanlar da benzer şekilde kullanıcıya çok yakındır.

DePIN Yatırım Çerçevesi

yön

Sadece sezgisel olarak, 5G ve kablosuz ağlar büyük bir pazar, araç içi veriler ve hava durumu verileri ise küçük bir pazar. Talep tarafında, bunun zorunlu bir ihtiyaç (5G) ya da güçlü bir talep olup olmadığına bakılmalıdır. Ayrıca, 5G'nin geleneksel pazardaki payı çok büyük olduğundan, DePIN bunun içinden küçük bir kısmını yakalayabilse bile, kripto para birimlerinin hacmi açısından pazar kapasitesi oldukça dikkate değer.

ürün

Bir araştırma kuruluşunun raporuna göre, DePIN modeli özellikle yüksek sermaye gereksinimleri, yüksek giriş engelleri, belirgin tekel yapıları ve yetersiz kaynak kullanımı olan sektörler için uygundur. Ürün pazar uyumu sorusunu yanıtlamak esasen iki noktayı göz önünde bulundurur.

Tedarik tarafında, DePIN, daha önce yapılamayan şeyleri yapabiliyor mu veya mevcut çözümlerden belirgin avantajlara mı sahip (maliyet, verimlilik vb.)? Örneğin, belirli bir harita toplama projesinin bulunduğu harita toplama alanında, geleneksel harita toplamanın en az üç büyük sorunu bulunmaktadır:

• Geleneksel olarak profesyonel filolara ve manuel etiketlemeye bağımlıdır, bu da maliyetlerin yüksek ve ölçeklenebilirliğin düşük olmasına neden olur.
• Bazı tanınmış harita hizmetlerinin güncelleme döngüsü uzun, uzak bölgelerde kapsama oranı düşük
• Merkezileşmiş harita hizmet sağlayıcıları verilerin fiyatlandırma hakkını tekelleştiriyor.

Bu merkeziyetsiz proje, kullanıcıların veri toplamasına olanak tanıyarak, araç kamerası satışları üzerinden veri toplama sürecini kullanıcıların günlük sürüşlerinde yaptıkları bir şey haline getiriyor. Token teşvikleri aracılığıyla kullanıcıları yönlendirerek, kaynakları yüksek talep alanlarına öncelikli olarak yönlendiriyor.

Talep tarafında, DePIN'in sunduğu ürünlerin gerçek bir pazar talebine sahip olması gerekir, tercihen güçlü bir ödeme isteği ile birlikte. Benzer bir örnek olarak, bu harita projesi harita verilerini otonom sürüş, lojistik, sigorta gibi şirketlere ve belediyelere satabilir, bu da kritik talebin doğrulandığı anlamına gelir.

Donanım hakkında, bir yatırım kuruluşunun 2023 yılındaki makalesi donanımla başlıyor. Yazar burada birkaç ek görüş sunmakta.

Donanımın zaman çizelgesi "üretim-satış-dağıtım-bakım" olarak özetlenebilir.

Üretim

Proje ekibi kendi donanımını mı tasarlayıp üretiyor, yoksa mevcut donanımı mı kullanıyor? Örneğin, bir iletişim projesi hem kendi türünden iki çeşit hotspot sağlıyorsa, hem de mevcut WiFi ağlarını entegre ediyor olabilir. Ya da hesaplama ve depolama gibi DePIN projeleri, mevcut grafik kartları ve sabit diskleri doğrudan kullanabiliyor.

Satış

Satıştaki açık fiyat, kullanıcıların potansiyel kazançlara dayanarak geri dönüş süresini hesaplayacağı anlamına gelir. Bir iletişim projesinin evde kullanılan mobil hotspot'u 249 Amerikan doları, bir araç içi veri toplama projesinin veri toplayıcısı ise 1.331 Amerikan dolarıdır.

Dağıtım

Nasıl dağıtılır? Dağıtım, birçok belirsizlik faktörünü içerir: lojistik süreleri, taşıma maliyetleri ve ön satıştan itibaren teslimat süresi gibi. Küresel bir projeyi hedefleyenler için, uygunsuz dağıtım tasarımı ve yöntemleri projenin ilerlemesini büyük ölçüde yavaşlatabilir.

Bakım

Donanımı korumak için kullanıcılar ne yapmalıdır? Bazı cihazların amortisman veya aşınma gibi durumları olabilir. En basit bakım örneği, kullanıcıların yalnızca bir tarayıcı uzantısı indirmesi gereken bir veri platformudur; başka bir işlem gerektirmez. Ya da bir iletişim projesinin hotspot'u, sadece basit bir kurulumla sürekli çalışabilir. Güneş enerjisi üretimi gibi durumlar söz konusu olduğunda, daha karmaşık hale gelebilir.

Yukarıdaki noktaları bir araya getirdiğimizde, en basit model mevcut ağ genişliğini doğrudan kullanmak olup, üretim ve dağıtıma ihtiyaç duyulmadan, kullanıcıların herhangi bir engel olmaksızın başlamasına olanak tanır ve satış gerektirmeden, projenin erken aşamalarında ağın hızlı bir şekilde genişlemesine yardımcı olur.

Elbette, her yönün projeleri donanım gereksinimleri açısından farklıdır. Ancak donanım, başlangıçta benimseme ile ilgili sürtünmeyi etkiler. Projenin erken aşamalarında sürtünmenin ne kadar az olursa o kadar iyidir; projenin olgunlaşmasıyla birlikte bazı sürtünmeler, kullanıcıların kalıcılığını ve bir dereceye kadar bağlılık ilişkisini sağlayabilir. Yeni kurulan ekipler için donanım alanındaki yol seçimlerini ve kaynak yatırımlarını kontrol altında tutmak gerekir; bu süreç, aşamalı bir ilerleme ile olmalıdır, aniden değil.

Hayal edin ki, "üretim-satış-dağıtım-bakım" süreçleri zorlayıcıysa, o zaman kullanıcılar neden katılmak istesin ki, eğer çok güçlü ve yüksek derecede kesin bir teşvik yoksa?

token ekonomisi

Token mekanizması tasarımı, DePIN projesinin en zorlu yönlerinden biridir. Diğer alanlardaki projelerden farklı olarak, DePIN, ağdaki çeşitli katılımcıları erken aşamada teşvik etmeyi gerektirir; bu nedenle, projenin oldukça erken aşamalarında tokenlerin piyasaya sürülmesi gerekmektedir. Bu konu, yeni bir makale açarak bazı vaka çalışmaları yapılması için uygundur, bu yazıda daha fazla detaylandırılmayacaktır.

ekip

Ekip dağılımında, kurucuların en az aşağıdaki geçmişlere sahip birer kişi olması gerekmektedir: birincisi, bu alandaki geleneksel bir şirkette çalışmış ve teknik ile ürün gibi pratik konularda zengin deneyime sahip olan, ikincisi ise kripto natif olup, token ekonomisi ve topluluk inşası konusunda bilgi sahibi, kripto kullanıcıları ile kripto dışı kullanıcıların tercihleri ve zihinsel modelleri arasındaki farklılıkları ayırt edebilen.

diğer

Regülasyon sorunları, örneğin bazı bölgelerde yol görüntüleri ve verileri toplamak açıkça oldukça hassas.

Özet

Kripto para birimlerinin bu döngüde gerçekten "çemberi kıran" bir uygulaması yoktu, sanki dış çember kullanıcılarının benimsemesine hala çok uzak bir mesafedeyiz. Bazı kripto uygulamaların sunduğu kısa vadeli teşvikler, kullanıcıların onları kullanma sebebi olsa da, sürdürülebilir değil. Ancak DePIN'in altyapısından türetilen ekonomik faydalar, kullanıcı tarafında geleneksel altyapıyı değiştirme potansiyeline sahip olabilir, böylece uygulamaların sürdürülebilirliği sağlanabilir ve geniş ölçekli benimseme gerçekleştirilebilir.