Faiz Getiren Stabilcoin YLDS, SEC Tarafından Onaylandı, Stabilcoin Getiri Çağını Başlatıyor

Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), yakın zamanda Figure Markets tarafından sunulan ilk faiz getiren stablecoin YLDS'yi onayladı. Bu karar, düzenleyici kurumun kripto finansal inovasyona verdiği önemin bir göstergesi olmasının yanı sıra, stablecoinlerin yalnızca bir ödeme aracı olmanın ötesine geçerek uyumlu getirili varlıklara dönüşmekte olduğunu da işaret ediyor. Bu durum, stablecoin alanında daha geniş bir gelişim alanı açabilir ve onu Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal fon çekebilecek bir başka yenilikçi alan haline getirebilir.

SEC'nin YLDS'yi Onaylama Nedenleri

2024'te, büyük bir stabilcoin ihraççısının yıllık karı 13.7 milyar dolara ulaştı ve hatta geleneksel finans devlerinin kârını aştı. Bu kâr, esas olarak rezerv varlıkların (özellikle ABD Hazine tahvilleri) yatırım getirilerinden gelmektedir, ancak stabilcoin sahipleri ile ilgili değildir. Bu, faizli stabilcoinlerin hedef aldığı bir fırsattır.

Faiz getiren stablecoin'in özü "varlık gelir haklarının yeniden dağıtımı"dır. Bu sadece istikrarı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda alt varlıkların gelir haklarını tokenleştirerek, sahiplerinin doğrudan gelir elde etmesini sağlar. Bu "madeni para tutarak faiz kazanma" modeli, fon gelirlerini erişilebilir hale getirir ve "gelir demokratikleşmesi"ni gerçekleştirir.

YLDS'nin SEC onayı almasının temel nedeni, ABD'nin mevcut menkul kıymetler yasalarına uygun olmasıdır. Sistematik bir stablecoin düzenleme çerçevesi henüz oluşturulmadığı için, ABD'deki stablecoin düzenlemesi şu anda mevcut yasalara dayanmaktadır. YLDS gibi gelir üretebilen faizli stablecoin'lerin yapısı, geleneksel sabit getirili ürünlere benzer ve "menkul kıymet" kategorisine açıkça girmektedir; bu nedenle düzenleyici bir tartışma yoktur.

YLD'nin onaylanması, ABD'nin kripto düzenleme tutumunun devam eden bir iyileşme gösterdiğini ortaya koysa da, bu kısa vadede geleneksel stablecoin'lerin karşılaştığı düzenleyici zorlukları değiştiremeyecektir. Sektörde genel olarak, ABD'nin stablecoin düzenleme yasasının önümüzdeki 1 ila 1.5 yıl içinde aşamalı olarak hayata geçmesi bekleniyor.

YLDS, akıllı sözleşmeler aracılığıyla temel varlıkların faiz gelirlerini sahiplerine dağıtır ve sıkı KYC doğrulama mekanizması sayesinde gelir dağılımını uyumlu kimliklerle bağlar; bu uyumlu tasarımlar, gelecekte benzer projeler için bir örnek teşkil etmektedir. Önümüzdeki 1-2 yıl içinde daha fazla uyumlu faizli stablecoin ürünü ortaya çıkabilir ve daha fazla ülke ve bölgenin faizli stablecoin'in gelişimi ve düzenlemesi üzerine düşünmesine neden olabilir.

Faiz Getiren Stabilcoin'in Yükselişi Kripto Pazarının Kurumsallaşmasını Hızlandırıyor

SEC, YLDS'yi onayladı ve bu, stablecoin'in "nakit ikamesi" olarak evrimleşebileceğini, "ödeme aracı" ve "getiri aracı" gibi çift özelliklere sahip yeni bir varlık haline geleceğini gösteriyor ve kripto pazarının kurumsallaşma ve dolarizasyon sürecini hızlandıracaktır.

Faiz getiren stabilcoinler sadece sabit bir getiri sağlamakla kalmaz, aynı zamanda aracısız ve 7/24 zincir üstü işlemlerle fon dönüşüm hızını artırabilir, sermaye verimliliği ve anlık hesaplama yeteneği açısından belirgin avantajlar sunar. Bazı araştırma kuruluşları, hedge fonların ve varlık yönetim şirketlerinin artık stabilcoinleri nakit yönetim stratejilerine dahil etmeye başladığını belirtmektedir. YLDS'nin onaylanması, kurumsal yatırımcıların kabul oranını ve katılımını daha da artıracaktır.

Kurumsal fonların büyük ölçekli girişi, faiz getiren stablecoin pazarının hızlı bir şekilde büyümesini sağlayacaktır. Analistler, faiz getiren stablecoin'lerin önümüzdeki 3-5 yıl içinde patlama büyümesi yaşayacağını ve stablecoin pazarının yaklaşık %10-15'ini işgal edeceğini tahmin ediyorlar. Bu, Bitcoin'den sonra büyük ölçekli kurumsal ilgi ve yatırım çekebilecek bir diğer kripto varlık kategorisi olacak.

Faizli stablecoinlerin yükselişi, doları kripto dünyasındaki hakimiyetini daha da pekiştirecektir. Mevcut piyasada yer alan faizli stablecoinlerin gelir kaynakları esasen üç ana kategoriye ayrılmaktadır: ABD Hazine tahvillerine yatırım, blockchain staking ödülleri veya yapısal strateji getirileri. Bazı sentetik dolar stablecoinleri 2024'te başarı elde etse de, ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen faizli stablecoinler, gelecekteki kurumsal yatırımcıların birinci tercihi olmaya devam edecektir.

Fiziksel dünyanın dolarlaşmadan hızla uzaklaşmasına rağmen, dijital zincir üzerindeki dünya sürekli olarak dolara yakınlaşıyor. İster dolar stabilcoin'lerinin büyük ölçekli kullanımı olsun, ister Wall Street kurumları tarafından başlatılan tokenlaştırma dalgası, ABD'nin kripto piyasasındaki dolar varlıklarının etkisini artırdığı görülüyor ve bu dolarlaşma eğilimi güçleniyor.

SEC'nin YLDS'ye onayı, Amerikan düzenleyici kurumlarının ABD tahvili türündeki faizli stablecoin'lere yeşil ışık yaktığını gösteriyor; bu da daha fazla projenin benzer ürünler sunmasını sağlayacak. Gelecekte faizli stablecoin'lerin getiri modeli daha çeşitlenebilirken, rezerv varlıklar gayrimenkul, altın, kurumsal tahviller gibi daha fazla fiziksel varlık türüne genişleyebilir; ancak ABD tahvilleri, risksiz varlık olarak faizli stablecoin'lerin temel varlık havuzunda hâlâ baskın olmaya devam edecek.

Sonuç

YLDS'nin onaylanması sadece kripto inovasyonunda bir uyum atılımı değil, aynı zamanda finansal demokratikleşmenin bir dönüm noktasıdır. Bu, piyasanın "para kazanma" konusundaki sürekli talebini ortaya koymaktadır. Düzenleyici çerçevenin güçlenmesi ve kurumsal fonların akışı ile, faizli stablecoin'ler stablecoin pazarını yeniden şekillendirebilir ve kripto finansal inovasyonun dolara dayalı eğilimini artırabilir. Ancak, bu süreç yenilik ile risk arasında bir denge kurmayı gerektirir ve geçmişteki hataları tekrarlamaktan kaçınmalıdır. Ancak bu şekilde, faizli stablecoin'ler gerçekten "herkesin istikrarlı gelir elde etmesini sağlama" hedefine ulaşabilir.