Kamu Blockchain Stabilcoin Yapısında Büyük Değişim: Yeni Güçler Yükseliyor, Eski Devler Zorluklarla Karşılaşıyor

2025'te, stablecoin kripto pazarının odak noktası haline geldi. 22 Mayıs itibarıyla, stablecoin toplam piyasa değeri 245 milyar doları aştı ve çeşitli public chain'lerin rekabetinin ana savaşı alanı haline geldi. Varlık birikiminin ana biçimlerinden biri olarak, stablecoin yalnızca varlık akışının değişim göstergesi değil, aynı zamanda public chain'in piyasa tanınırlığını da ölçmektedir. En yüksek sıralamada yer alan 12 public chain stablecoin verilerini analiz ederek, public chain stablecoin gelişiminin panoramasını çizebiliriz.

Ethereum: USDC Büyümesi Yarı Düşman Koruyucusu

Ethereum'un stablecoin piyasa değeri 122.5 milyar $, tüm stablecoin arzının %50'sini oluşturuyor. USDT hala en büyük stablecoin olarak kalıyor ve yaklaşık %50'lik bir paya sahip. Ancak, 2025'ten bu yana Ethereum'un USDT arzı %5.07 azaldı, bu da belirli bir halka açık zinciri USDT'nin en büyük arz zinciri haline getiriyor.

USDC'nin Ethereum üzerindeki performansı etkileyici. 22 Mayıs itibarıyla, USDC'nin Ethereum üzerindeki arzı 36.9 milyar adet olup, oranı %60.82'dir. Son altı ayda %46.4 büyüyerek, Ethereum'un stabilcoin pazarında güçlü bir konumda kalmasına yardımcı oldu.

Bir Kamu Blockchain: USDT'nin En Büyük İhraç Yeri, Dolar "Dağıtım Limanı"

Bir kamu blok zincirinin stabilcoin'inin %99'u USDT'den geliyor ve USDT'nin en büyük ihraç blok zinciri haline gelerek küresel stabilcoin pazarının %31,3'ünü oluşturuyor. Bu zincirin USDT günlük işlem hacmi 2,4 milyon işlem ile Ethereum'un 284 bin işlem hacmini çok aşmaktadır.

Günde yaklaşık 20 milyar dolar USDT transferi işleniyor, bu da küresel stablecoin işlem hacminin neredeyse %29'unu oluşturuyor. Günlük aktif hesap sayısı 1 milyondan fazla, bu da tüm blockchain aktif stablecoin cüzdanlarının %28'ine denk geliyor.

Büyüme açısından, bu zincirin USDT arzı 2024 yılında 48.8 milyar dolardan 77.7 milyar dolara yükseliyor. Düşük ücretler ve yüksek hız, onu özellikle perakende yatırımcılar ve gelişen pazarlar arasında USDT işlemleri için tercih edilen hale getiriyor.

Ayrıca, bu zincirin kurucusu Trump ailesi ile iş birliği yaparak stabilcoin'inin geleceğine olan olasılığı artırıyor. WLFI projesi bu zincirde USD1 dolar stabilcoin'ini çıkarma planları yapıyor. Kurucu, ücretsiz para transferi gerçekleştirmek istediğini de açıkladı, ancak spesifik plan henüz açıklanmadı.

Solana: Yüksek TPS ile Büyüme Motoru

Solana stablecoin, 2024 yılının başında 1.8 milyar dolardan Mayıs ayında en yüksek 13.1 milyar dolara çıkarak %627'lik bir artış gösterdi. Toplam piyasa değeri 11.4 milyar dolar ile önde gelen halka açık blockchain'lere göre hala bir fark var, ancak DEX işlem hacminin Ethereum'u geçtiği göz önüne alındığında, stablecoin uygulamalarının yaygınlık oranında hala bir artış potansiyeli bulunmaktadır.

USDC, Solana'nın tercih edilen stablecoin'idir ve %73 pazar payına sahiptir. USDT %20'dir. PayPal'ın PYUSD'si Solana'da 200 milyon dolar piyasa değerine sahiptir ve yalnızca Ethereum'un ardından gelmektedir. Solana, yeni nesil stablecoin'lerin öncelikli seçimlerinden biri haline gelmiştir.

Bir işlem platformu zinciri: Sıfır Gas ve USD1 çift itici

2025 yılı Mayıs ayı itibarıyla, bir ticaret platformunun blockchain'i küresel stablecoin pazarının %2.4'ünü oluşturmaktadır. Stabilcoin'lerin piyasa değeri 2024 yılında 4 milyar dolardan 10 milyar dolara yükselerek %150 artış göstermiştir. İki önemli büyüme dönemi: 2024 Kasım'dan 2025 Ocak'a (5 milyar dolardan 7 milyar dolara) ve 2025 Nisan sonundan Mayıs'a (7 milyar dolardan 9 milyar dolara) sırasıyla sıfır Gas ücreti etkinlikleri ve USD1 ihraçlarından kaynaklanmaktadır.

USD1'in bu zincirdeki arzı 2.1 milyar ABD Doları'na ulaşarak %99.26'lık bir paya sahiptir. USDT %59, USD1 %21'dir. Zincirdeki mevcut stablecoinlerin payı yaklaşık %3'e düşmüştür.

Son veriler, bu zincirin stablecoin DEX işlem oranının Nisan ayında %10'un altında %28'e yükseldiğini, merkezi borsa ile eşit hale geldiğini gösteriyor. Mayıs ayında işlem sayısı, tüm zincirin %38.1'ini oluşturdu ve birinci sırada yer aldı. USDT'nin toplam işlem hacmi 358 milyar dolar, yalnızca belirli bir kamu zinciri ve Ethereum'un arkasında.

Temel: Bir ticaret platformunun güçlendirdiği büyüme şampiyonu

Base, bir borsa platformu tarafından geliştirilen Ethereum L2 olarak, stablecoin piyasa değeri 2024'te 1,77 milyar dolardan 40,9 milyar dolara yükselerek %2210'luk bir artış gösterdi ve ilk beş halka açık blok zinciri arasında en büyük artışı sağladı.

USDC, Base ana akım stablecoin'idir ve %97,8'ini oluşturmaktadır. Base, USDC'nin Ethereum haricindeki toplam işlem hacmi en büyük halka açık blok zinciridir.

Hyperliquid: Türev Ürünlerin Dev Balinası Yeni Hazine

Yeni bir oyun platformu olarak, Hyperliquid'in altı ay içinde stabilcoin piyasa değeri 32.6 milyar dolara ulaştı ve birçok köklü halka açık blockchain'i geçti. USDC oranı %97.8'dir ve esasen türev işlemleri için kullanılmaktadır.

Son zamanlarda Hyperliquid, feUSD, USDT, USDe gibi stablecoin'leri ekledi, miktarları fazla olmasa da ekosistem uygulamaları için yeni yollar açıyor.

Arbitrum: Teşviklerin sona ermesinden sonra büyük bir düşüş

Arbitrum stablecoin piyasa değeri 2024 yılında 2 milyar dolardan 6.9 milyar dolara yükseldi, 2025 yılının başında ise hızla 2.73 milyar dolara düştü. 2 Ocak'ta tek günde 2 milyar dolar çıkış gerçekleşti.

Düşüş nedeni: 17 Aralık'ta teşviklerin sona ermesi, piyasa yapıcı fonların çekilmesine neden oldu; Tether, USDT'nin yeni bir standarda geçeceğini açıkladı; yüksek getiri sunan rekabetçi zincirler varlıkları çekiyor.

Polygon: USDC Göç ve Ödeme Denemesi

Polygon stablecoin piyasa değeri 1.26 milyar dolardan 2.15 milyar dolara yükseldi, neredeyse yüzde yetmiş artış gösterdi. Büyüme dinamiği yerel USDC'nin uygulanması ve büyük ödeme şirketlerinin pilot ödeme denemelerinden kaynaklanıyor.

USDT ve USDC sırasıyla %40,79 ve %47 pazar payına sahiptir.

Avalanche: Ücretlerin düşmesi patlama büyümesi getirmedi

Avalanche stablecoin piyasa değeri %79 arttı, ancak büyüme yavaşlıyor. 2024 yılının sonuna kadar %96 temel ücretin düşürülmesi planlansa da, bu sürdürülebilir bir ivme sağlayamadı. Ekosistemin genel aktifliği artarsa, belki de stablecoin gelişimini destekleyebilir.

Aptos: Move ekosisteminin karanlık atı

Aptos stablecoin piyasa değeri ilk defa 1 milyar doları aştı, artış %2408. USDT'nin payı %62,39, USDC'nin payı %32. Yerel USDC bu yılın Ocak ayında piyasaya sürüldü, hızlı bir şekilde büyüdü.

Sui: 230 kat artış gösteren yeni yıldız

Sui stablecoin piyasa değeri 5 milyon dolardan 1.156 milyar dolara yükseldi, artış oranı %230. USDC'nin payı %75.

Gelişim, büyük fonları çekme ve güvenlik zorlukları ile karşı karşıya; fırsatlar ve riskler bir arada.

TON: Sosyal Destekli Büyümeden Sonra Düşüş

TON stablecoin, hızlı bir büyümenin ardından gerileyerek yılın başındaki 1.4 milyar dolardan 900 milyon dolara düştü. Yeni ilgi alanlarının eksikliği, büyümeyi etkileyebilir.

Sonuç

Açık zincir stabilcoin rekabet yapısı hızla değişiyor. Eski açık zincirler, pazarı koruma ve büyüme gibi iki yönlü bir baskıyla karşı karşıya. Yeni açık zincirler hızlı bir genişleme dönemine giriyor. Küresel stabilcoin yasalarının yürürlüğe girmesiyle, stabilcoin alanındaki rekabet daha da şiddetlenecek ve gelecekteki gelişmeler umut verici.