Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi Başkanı Yu Weimen, son günlerde kaleme aldığı bir yazıda, stablecoin'lerin aşırı spekülasyondan kaçınması ve finansal risklerin dikkatle izlenmesi gerektiğini vurguladı. Ayrıca, stablecoin'lerin soğutma önlemlerinin güçlendirilmesi gerektiğine inanıyor.
Ancak kısa bir süre önce, Uluslararası Ödemeler Bankası'nın en son yayımladığı yıllık ekonomik raporu, stabil coinlerin "para"nın üç temel testinde kötü performans gösterdiğini ortaya koydu. Daha da önemlisi, stabil coinler KYC konusunda da zayıflıklara sahip.
Son dönemde stabil coinler hakkında yapılan tartışmalarda, düzenleyiciler ve piyasa taraflarından gelen avantajları ve olumlu etkileri üzerine birçok ifade yer aldı. Ancak aynı zamanda, stabil coinlerle ilgili iş geliştirme sürecinde birçok pratik sorunla da karşılaşmak gerekiyor.
Kavramdan Uygulamaya Geçişin Zorlukları
Stablecoinlerin ortaya çıkışı ve uygulamaları, teknolojinin gelişimi ile yakından ilişkilidir ve teorik olarak oldukça güçlüdür. Örneğin, stabilcoinler ödeme aracı olarak hem hızlı hem de iyi ve ucuzdur, özellikle sınır ötesi ödemeler alanında, sanki geleneksel modeli hızla devirecekler gibi görünmektedir. Ancak teorik tartışmalardan sahneye geçişte, arada hala oldukça büyük bir mesafe bulunmaktadır.
Yu Weiwen, şu anda Hong Kong Para Otoritesi ile temas halinde olan kurumların hâlâ kavramsal aşamada olduğunu, örneğin sınır ötesi ödeme verimliliğini artırma, Web3.0 gelişimini destekleme, döviz piyasası verimliliğini artırma gibi konularda gerçek uygulama senaryolarının eksik olduğunu ve somut, uygulanabilir planlar ve uygulama projeleri sunamadıklarını açıkladı.
Stablecoin'ların uygulama alanına girmesinin zor olmasının nedenleri arasında, düzenleyici politikaların belirsizliği ve uyum maliyetleri, blockchain teknolojisinin istikrarı ve güvenilirliği, kullanıcı alışkanlıkları ve işletmelerin kabul düzeyi, mevcut geleneksel finans altyapısının uyumluluğu gibi sorunlar yer alabilir. Elbette, piyasa kuruluşları, fikri mülkiyet gibi nedenlerden ötürü proje önerileri hakkında da temkinli davranabilir.
Sonuç olarak, stablecoin uygulamalarının hayata geçirilmesindeki zorluklar esasen teknoloji, düzenleme, piyasa gibi çok yönlü faktörlerle ilişkilidir. Ancak, düzenleyici çerçevenin netleşmesi, teknolojinin olgunlaşması, kullanıcı eğitimlerinin yaygınlaşması gibi çoklu etkiler altında mevcut sınırlamaların aşılabileceği düşünülmektedir. Önümüzdeki üç yıl kritik bir geçiş dönemi olacaktır.
Pazar İşbirliği ve Görev Dağılımı Sorunları
Stablecoin'lerin somut uygulama senaryolarının az olduğu durumlarda, bazı uygulama senaryoları sunabilen şirketler, kendileri stabilcoin çıkarma teknolojisine ve çeşitli finansal riskleri yönetme deneyimine ve yeteneğine sahip değildir. Yu Weiwen, stabilcoin'e katılmanın çeşitli modellerinin olabileceğini düşünüyor; bu tür kuruluşlar için daha pratik bir yaklaşım, bir ihraççı olarak hareket etmek yerine diğer stabilcoin ihraççılarıyla işbirliği yaparak uygulama senaryoları sağlamaktır.
Stablecoin ile ilgili paydaşlar ekosistem içinde çeşitli roller üstlenirler ve bunlar, ihraç, operasyon, uyum ve uygulama senaryolarının genişletilmesi gibi birçok aşamayı destekler. Ekosistem, stablecoin ihraççıları, ödeme ve uzlaşma hizmet sağlayıcıları, teknoloji hizmet sağlayıcıları, bankalar ve finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve politika yapıcılar, borsa ve piyasa yapıcıları, uygulama ekosistemleri, varlık saklayıcılar, kullanıcılar ve kurumsal kullanıcılar gibi unsurları içerebilir.
Örneğin, Hong Kong'un "Stablecoin Yönetmeliği"ne göre, stablecoin ihraççıları rezerv varlıklarını yönetmek zorundadır. Bu durumda, stablecoin yönetim işlevi Hong Kong bankacılık sektörüne potansiyel yeni fırsatlar ve rekabet getirmiştir. Küresel finans merkezi Hong Kong'da birçok banka bulunmaktadır; Standard Chartered, HSBC, Deutsche Bank gibi köklü kurumlar doğal olarak potansiyel yöneticilerdir. Bununla birlikte, ZhongAn Bank, Tianxing Bank, Lihui Bank ve Ant Bank'ın bu süreçte yer alıp almayacağı da dikkate değerdir.
Özetle, taraflar arasındaki koordinasyon ve işbirliği, stabil coin uygulamalarının ilerlemesi için anahtar olacaktır. Özellikle piyasa açısından, "kim et yer kim çorba içer, et yiyenlerin sebze ile karıştırmak isteyip istemediği, çorba içenlerin tuz eklemek isteyip istemediği, aslında çocuk masasında oturanların büyüklerin masasına çıkıp çıkamayacağı, iyi ilişkilerde o masadakilerin kapıyı kapatıp kapatmayacağı" gibi sorular pratikte tekrar tekrar ortaya çıkabilir ve birbirleriyle koordine olabilir.
Hong Kong Stabilizasyon Lisansının Kıtlığı
Hong Kong Para Otoritesi daha önce, başlangıç aşamasında yalnızca birkaç stabilcoin lisansı verileceğini açıkça belirtmiştir. Diğer bir deyişle, Hong Kong stabilcoin lisansı kaçınılmaz olarak "kıt bir" kaynak olacaktır; bu, esasen düzenleyici ihtiyat ve risk yönetiminin bir zorunlu seçimidir.
Aslında, uluslararası düzenleyici eğilimler açısından, hem Avrupa Birliği'nin Dijital Finans Pazar Yasası hem de Amerika'nın GENIUS Yasası, stablecoin'ler için yüksek standartlarda düzenleyici çerçeveler belirlemekte ve rezerv varlıklarının sıkı bir şekilde açıklanmasını, kara para aklamayla mücadele ve terörizmin finansmanıyla ilgili uyumluluğu talep etmektedir. Hong Kong'un "az sayıda lisans" stratejisi de bu düzenleyici eğilimle örtüşmektedir. Hong Kong düzenleyici otoriteleri, lisans verilen stablecoin ihraççılarının belirli uygulama senaryolarına sahip olmaları, sağlam ve sürdürülebilir iş modelleri geliştirmeleri ve piyasa katılımcılarıyla güven tesis etmeleri gerektiğini düşünmektedir; böylece stablecoin'leri piyasa tarafından tanınmış olacaktır.
Hong Kong'un stablecoin lisansının "nadirliği" nedeniyle, bazı piyasa spekülasyonlarının kaçınılmaz hale geldiğini düşünüyor. Yu Weiwen, stablecoin konseptinin popülaritesinin artmasıyla, piyasa duygusunun aşırı coşkulu olduğunu belirtiyor. Bazı halka açık şirketler, ana işlerinin stablecoin veya dijital varlıklarla ilgili olup olmadığına bakmaksızın, sadece stablecoin iş alanını genişletme niyetinde olduklarını beyan ettiklerinde "taşları altına çevirebilme" şansına sahip oluyor. En kötü ihtimalle, şirketin bilinirliğini artırabiliyorlar.
Yu Weiwen, şu anda en az onlarca kurumun Hong Kong Para Otoritesi ile temas kurduğunu ve stabilcoin lisansı almak ya da bu süreçte yer almak istediklerini belirtti. Açık bilgilere göre, daha önce Hong Kong Para Otoritesi'nin stabilcoin kum havuzu testine katılan JD Coin Chain Technology, "Standard Chartered Bank + Anping Group + Hong Kong Telecommunications" ortak girişimi, "Ant Group"un Ant International ve Ant Digital Technology, ayrıca San San Media, Lianlian Digital, Duodian Smart, Delin Holdings gibi şirketler, Hong Kong stabilcoin lisansı başvurusu yapma veya yapmayı planladıklarını açıkça belirtti. Ana kara ödeme şirketi Kuaiqian da yakın zamanda, Hong Kong Para Otoritesi ile stabilcoin lisansı başvurusu ile ilgili iletişimde bulunduğunu kabul etti.
Dikkate değer bir şekilde, piyasada Hong Kong'un stabilcoin lisansı başvurularının davet usulü ile yapılacağına dair haberler var. Lisans başvurusu yapmak isteyen tüm émisyoncular, resmi başvuru öncesinde Hong Kong Para Otoritesi ile iletişime geçecek ve temel onayı aldıktan sonra başvuru aşamasına geçebilecekler. Bu durum, Hong Kong Para Otoritesi'nin ilk lisansların verilmesi konusunda son derece temkinli davrandığını göstermektedir. Şunu kesin bir şekilde söyleyebiliriz ki, lisans başvurusunun temel koşullarını karşılasalar bile, birçok kurumun lisans alma isteği gerçekleşmeyecek.
Kara Para Aklama Sorunu
Regülasyon açısından, stabil coinlerin gelişimi çoklu finansal risklerle karşı karşıya, kara para aklamayla mücadele ise bunlar arasında en belirgin risklerden biri.
Uluslararası İhtiyat Bankası'nın en son yıllık ekonomik raporu, istikrarlı paraların kara para aklama risklerini önlemenin önemini vurgulayan geniş bir alan kullanıyor. Kara para aklamayla ilgili mevzuat, bankaların ve diğer aracılık kuruluşlarının KYC kurallarına uymasını, şüpheli faaliyet raporları sunmasını ve ödemeleri engelleme yeteneğine sahip olmasını gerektiriyor. Dijital anonim araçlar olarak, istikrarlı paralar sınır ötesinde serbest dolaşım sağlayarak farklı borsa ve kendine ait cüzdanlara girebiliyor; bu da KYC uyumluluğu açısından kolayca açık noktalar olabileceği anlamına geliyor.
Kısa süre önce "DGCX Xin Kang Jia" adında bir yatırım finansmanı platformunda meydana gelen patlak olayında, suçlular tüm üyelerden "yatırım" yapmak için stabilcoin USDT kullanmalarını talep ettiler. Stabilcoin'in serbest dolaşımı ve merkeziyetsiz yapısı sayesinde, "DGCX Xin Kang Jia" tarafından emilenen büyük miktardaki para yurt dışına çıktıktan sonra, kolluk kuvvetlerinin takibi daha da zorlaştı.
"Stablecoin Yönetmeliği" onaylandıktan sonra, Hong Kong Para Otoritesi ilgili kara para aklama kılavuz kuralları için hızlı bir şekilde görüş talep etmeye başladı ve şu anda piyasa geri bildirimlerine göre gereksinimleri uygun şekilde ayarlıyor, ay sonuna kadar açıklanması bekleniyor. Yu Weimen, kara para aklama konusunda daha sıkı gereksinimlerin belirleneceğini ve stabilcoinlerin kara para aklama aracı olma riskinin en aza indirilmesi hedeflendiğini, böylece Hong Kong stabilcoin pazarının düzenli ve sağlıklı bir şekilde gelişeceğini belirtti.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin şu anda dört sorunla karşı karşıya.
Yazar: Lu Huachiu, Kaynak: Mobil Ödeme Ağı
Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi Başkanı Yu Weimen, son günlerde kaleme aldığı bir yazıda, stablecoin'lerin aşırı spekülasyondan kaçınması ve finansal risklerin dikkatle izlenmesi gerektiğini vurguladı. Ayrıca, stablecoin'lerin soğutma önlemlerinin güçlendirilmesi gerektiğine inanıyor.
Ancak kısa bir süre önce, Uluslararası Ödemeler Bankası'nın en son yayımladığı yıllık ekonomik raporu, stabil coinlerin "para"nın üç temel testinde kötü performans gösterdiğini ortaya koydu. Daha da önemlisi, stabil coinler KYC konusunda da zayıflıklara sahip.
Son dönemde stabil coinler hakkında yapılan tartışmalarda, düzenleyiciler ve piyasa taraflarından gelen avantajları ve olumlu etkileri üzerine birçok ifade yer aldı. Ancak aynı zamanda, stabil coinlerle ilgili iş geliştirme sürecinde birçok pratik sorunla da karşılaşmak gerekiyor.
Kavramdan Uygulamaya Geçişin Zorlukları
Stablecoinlerin ortaya çıkışı ve uygulamaları, teknolojinin gelişimi ile yakından ilişkilidir ve teorik olarak oldukça güçlüdür. Örneğin, stabilcoinler ödeme aracı olarak hem hızlı hem de iyi ve ucuzdur, özellikle sınır ötesi ödemeler alanında, sanki geleneksel modeli hızla devirecekler gibi görünmektedir. Ancak teorik tartışmalardan sahneye geçişte, arada hala oldukça büyük bir mesafe bulunmaktadır.
Yu Weiwen, şu anda Hong Kong Para Otoritesi ile temas halinde olan kurumların hâlâ kavramsal aşamada olduğunu, örneğin sınır ötesi ödeme verimliliğini artırma, Web3.0 gelişimini destekleme, döviz piyasası verimliliğini artırma gibi konularda gerçek uygulama senaryolarının eksik olduğunu ve somut, uygulanabilir planlar ve uygulama projeleri sunamadıklarını açıkladı.
Stablecoin'ların uygulama alanına girmesinin zor olmasının nedenleri arasında, düzenleyici politikaların belirsizliği ve uyum maliyetleri, blockchain teknolojisinin istikrarı ve güvenilirliği, kullanıcı alışkanlıkları ve işletmelerin kabul düzeyi, mevcut geleneksel finans altyapısının uyumluluğu gibi sorunlar yer alabilir. Elbette, piyasa kuruluşları, fikri mülkiyet gibi nedenlerden ötürü proje önerileri hakkında da temkinli davranabilir.
Sonuç olarak, stablecoin uygulamalarının hayata geçirilmesindeki zorluklar esasen teknoloji, düzenleme, piyasa gibi çok yönlü faktörlerle ilişkilidir. Ancak, düzenleyici çerçevenin netleşmesi, teknolojinin olgunlaşması, kullanıcı eğitimlerinin yaygınlaşması gibi çoklu etkiler altında mevcut sınırlamaların aşılabileceği düşünülmektedir. Önümüzdeki üç yıl kritik bir geçiş dönemi olacaktır.
Pazar İşbirliği ve Görev Dağılımı Sorunları
Stablecoin'lerin somut uygulama senaryolarının az olduğu durumlarda, bazı uygulama senaryoları sunabilen şirketler, kendileri stabilcoin çıkarma teknolojisine ve çeşitli finansal riskleri yönetme deneyimine ve yeteneğine sahip değildir. Yu Weiwen, stabilcoin'e katılmanın çeşitli modellerinin olabileceğini düşünüyor; bu tür kuruluşlar için daha pratik bir yaklaşım, bir ihraççı olarak hareket etmek yerine diğer stabilcoin ihraççılarıyla işbirliği yaparak uygulama senaryoları sağlamaktır.
Stablecoin ile ilgili paydaşlar ekosistem içinde çeşitli roller üstlenirler ve bunlar, ihraç, operasyon, uyum ve uygulama senaryolarının genişletilmesi gibi birçok aşamayı destekler. Ekosistem, stablecoin ihraççıları, ödeme ve uzlaşma hizmet sağlayıcıları, teknoloji hizmet sağlayıcıları, bankalar ve finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve politika yapıcılar, borsa ve piyasa yapıcıları, uygulama ekosistemleri, varlık saklayıcılar, kullanıcılar ve kurumsal kullanıcılar gibi unsurları içerebilir.
Örneğin, Hong Kong'un "Stablecoin Yönetmeliği"ne göre, stablecoin ihraççıları rezerv varlıklarını yönetmek zorundadır. Bu durumda, stablecoin yönetim işlevi Hong Kong bankacılık sektörüne potansiyel yeni fırsatlar ve rekabet getirmiştir. Küresel finans merkezi Hong Kong'da birçok banka bulunmaktadır; Standard Chartered, HSBC, Deutsche Bank gibi köklü kurumlar doğal olarak potansiyel yöneticilerdir. Bununla birlikte, ZhongAn Bank, Tianxing Bank, Lihui Bank ve Ant Bank'ın bu süreçte yer alıp almayacağı da dikkate değerdir.
Özetle, taraflar arasındaki koordinasyon ve işbirliği, stabil coin uygulamalarının ilerlemesi için anahtar olacaktır. Özellikle piyasa açısından, "kim et yer kim çorba içer, et yiyenlerin sebze ile karıştırmak isteyip istemediği, çorba içenlerin tuz eklemek isteyip istemediği, aslında çocuk masasında oturanların büyüklerin masasına çıkıp çıkamayacağı, iyi ilişkilerde o masadakilerin kapıyı kapatıp kapatmayacağı" gibi sorular pratikte tekrar tekrar ortaya çıkabilir ve birbirleriyle koordine olabilir.
Hong Kong Stabilizasyon Lisansının Kıtlığı
Hong Kong Para Otoritesi daha önce, başlangıç aşamasında yalnızca birkaç stabilcoin lisansı verileceğini açıkça belirtmiştir. Diğer bir deyişle, Hong Kong stabilcoin lisansı kaçınılmaz olarak "kıt bir" kaynak olacaktır; bu, esasen düzenleyici ihtiyat ve risk yönetiminin bir zorunlu seçimidir.
Aslında, uluslararası düzenleyici eğilimler açısından, hem Avrupa Birliği'nin Dijital Finans Pazar Yasası hem de Amerika'nın GENIUS Yasası, stablecoin'ler için yüksek standartlarda düzenleyici çerçeveler belirlemekte ve rezerv varlıklarının sıkı bir şekilde açıklanmasını, kara para aklamayla mücadele ve terörizmin finansmanıyla ilgili uyumluluğu talep etmektedir. Hong Kong'un "az sayıda lisans" stratejisi de bu düzenleyici eğilimle örtüşmektedir. Hong Kong düzenleyici otoriteleri, lisans verilen stablecoin ihraççılarının belirli uygulama senaryolarına sahip olmaları, sağlam ve sürdürülebilir iş modelleri geliştirmeleri ve piyasa katılımcılarıyla güven tesis etmeleri gerektiğini düşünmektedir; böylece stablecoin'leri piyasa tarafından tanınmış olacaktır.
Hong Kong'un stablecoin lisansının "nadirliği" nedeniyle, bazı piyasa spekülasyonlarının kaçınılmaz hale geldiğini düşünüyor. Yu Weiwen, stablecoin konseptinin popülaritesinin artmasıyla, piyasa duygusunun aşırı coşkulu olduğunu belirtiyor. Bazı halka açık şirketler, ana işlerinin stablecoin veya dijital varlıklarla ilgili olup olmadığına bakmaksızın, sadece stablecoin iş alanını genişletme niyetinde olduklarını beyan ettiklerinde "taşları altına çevirebilme" şansına sahip oluyor. En kötü ihtimalle, şirketin bilinirliğini artırabiliyorlar.
Yu Weiwen, şu anda en az onlarca kurumun Hong Kong Para Otoritesi ile temas kurduğunu ve stabilcoin lisansı almak ya da bu süreçte yer almak istediklerini belirtti. Açık bilgilere göre, daha önce Hong Kong Para Otoritesi'nin stabilcoin kum havuzu testine katılan JD Coin Chain Technology, "Standard Chartered Bank + Anping Group + Hong Kong Telecommunications" ortak girişimi, "Ant Group"un Ant International ve Ant Digital Technology, ayrıca San San Media, Lianlian Digital, Duodian Smart, Delin Holdings gibi şirketler, Hong Kong stabilcoin lisansı başvurusu yapma veya yapmayı planladıklarını açıkça belirtti. Ana kara ödeme şirketi Kuaiqian da yakın zamanda, Hong Kong Para Otoritesi ile stabilcoin lisansı başvurusu ile ilgili iletişimde bulunduğunu kabul etti.
Dikkate değer bir şekilde, piyasada Hong Kong'un stabilcoin lisansı başvurularının davet usulü ile yapılacağına dair haberler var. Lisans başvurusu yapmak isteyen tüm émisyoncular, resmi başvuru öncesinde Hong Kong Para Otoritesi ile iletişime geçecek ve temel onayı aldıktan sonra başvuru aşamasına geçebilecekler. Bu durum, Hong Kong Para Otoritesi'nin ilk lisansların verilmesi konusunda son derece temkinli davrandığını göstermektedir. Şunu kesin bir şekilde söyleyebiliriz ki, lisans başvurusunun temel koşullarını karşılasalar bile, birçok kurumun lisans alma isteği gerçekleşmeyecek.
Kara Para Aklama Sorunu
Regülasyon açısından, stabil coinlerin gelişimi çoklu finansal risklerle karşı karşıya, kara para aklamayla mücadele ise bunlar arasında en belirgin risklerden biri.
Uluslararası İhtiyat Bankası'nın en son yıllık ekonomik raporu, istikrarlı paraların kara para aklama risklerini önlemenin önemini vurgulayan geniş bir alan kullanıyor. Kara para aklamayla ilgili mevzuat, bankaların ve diğer aracılık kuruluşlarının KYC kurallarına uymasını, şüpheli faaliyet raporları sunmasını ve ödemeleri engelleme yeteneğine sahip olmasını gerektiriyor. Dijital anonim araçlar olarak, istikrarlı paralar sınır ötesinde serbest dolaşım sağlayarak farklı borsa ve kendine ait cüzdanlara girebiliyor; bu da KYC uyumluluğu açısından kolayca açık noktalar olabileceği anlamına geliyor.
Kısa süre önce "DGCX Xin Kang Jia" adında bir yatırım finansmanı platformunda meydana gelen patlak olayında, suçlular tüm üyelerden "yatırım" yapmak için stabilcoin USDT kullanmalarını talep ettiler. Stabilcoin'in serbest dolaşımı ve merkeziyetsiz yapısı sayesinde, "DGCX Xin Kang Jia" tarafından emilenen büyük miktardaki para yurt dışına çıktıktan sonra, kolluk kuvvetlerinin takibi daha da zorlaştı.
"Stablecoin Yönetmeliği" onaylandıktan sonra, Hong Kong Para Otoritesi ilgili kara para aklama kılavuz kuralları için hızlı bir şekilde görüş talep etmeye başladı ve şu anda piyasa geri bildirimlerine göre gereksinimleri uygun şekilde ayarlıyor, ay sonuna kadar açıklanması bekleniyor. Yu Weimen, kara para aklama konusunda daha sıkı gereksinimlerin belirleneceğini ve stabilcoinlerin kara para aklama aracı olma riskinin en aza indirilmesi hedeflendiğini, böylece Hong Kong stabilcoin pazarının düzenli ve sağlıklı bir şekilde gelişeceğini belirtti.