Hong Kong, Asya'nın stabil coin merkezi haline geliyor. Görsel kaynak: Jeffrey Sze.
1 Ağustos'ta, Hong Kong'da "Stablecoin Yönetmeliği" resmen yürürlüğe girdi ve Hong Kong'un Asya'da stablecoin'lere kapsamlı bir düzenleme ve lisanslama sistemi uygulayan ilk yargı yetkisi haline geldiğini simgeliyor.
Hong Kong Para Oyun Yönetimi (HKMA), 2027'nin başlarında ilk stabilcoin lisanslarını vermeyi beklediğini açıkladı ve başvuru sahiplerini incelemeye ve işletim çerçevesini oluşturmaya başladı.
Bu hızlı ve temkinli ilerleme, Hong Kong'un dijital finans alanında düşündürücü bir girişimini simgeliyor; yenilik ile istikrar arasında bir denge bulmayı hedefleyerek güvene dayalı yeni bir finansal düzen inşa etmeye çalışıyor.
Özel olarak oluşturulmuş düzenleyici deney
Amerika modelinden farklı olarak - piyasa genellikle düzenleyiciden önce gelir, Hong Kong baştan itibaren risk kontrolünü sistemin içine entegre etmiştir.
Bu çerçeve, %100 yasal para rezervi, sıkı denetim, en az 25 milyon Hong Kong Doları (yaklaşık 3,2 milyon ABD Doları) sermaye gereksinimi ve akıllı sözleşme güvenlik doğrulaması talep etmektedir. Bu, Singapur'un Ödeme Hizmetleri Yasası veya Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA) ruhuna daha yakın olmasını sağlasa da, vizyonu daha cesur: stabilcoin tabanlı bir sıralama merkezi olmayı hedefliyor.
Şu anda, yalnızca sıkı şartları karşılayan başvuru sahipleri stablecoin lisansı için başvuruda bulunma hakkına sahiptir. İlgi gösteren birçok kurum arasında, nihayetinde yalnızca üç ila dört tanesinin onay alması bekleniyor. Bu durum anlaşılabilir: Stabilite ve güvenliği sağlamak adına bu oyunun büyük oyunculara ait olması kaçınılmaz.
Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi Başkanı Yu Weimen daha önce vurguladı: "Stabilcoinler yatırım veya spekülasyon aracı değildir, bunun yerine blok zinciri teknolojisine dayanan bir ödeme uygulama biçimidir ve kendisi sermaye değer artışı potansiyeline sahip değildir."
Stablecoin ve Kripto Para: Güç Eşleşmesinden Bilinçli Ayrışmaya
Başlangıçta, stablecoin'ler kripto para ekosisteminin vazgeçilmez bir ortağıydı.
Dalgalanmaları hafifleterek borsaların ve merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinin fiyat istikrarı temelinde faaliyet göstermelerine olanak tanıdılar. Ancak, bu ilişki değişiyor. Düzenleyici müdahale ve finansal egemenlik odak haline geldikçe, stablecoin'ler bağımsız finansal araçlar olarak yeniden tanımlanıyor.
Stablecoin'ların rolü, kripto para birimlerinin yardımcı araçlarından, fiat para birimleriyle bağlantılı finansal araçlara dönüşüyor ve giderek düzenlenmiş para sistemleri ve sınır ötesi ödemelere entegre ediliyor. HKDG (Hong Kong Doları'na bağlı stabilcoin) ve CNHC (offshore Çin Yuanı stabilcoin) gibi örnekler, politika niyetleri ile finans mühendisliğinin kesiştiği bu evrimi vurguluyor.
Mantık çok basit: Sadece egemen düzenleme altında faaliyet gösterip gerçek ekonomik senaryolara hizmet ettiğinde, stablecoin'ler kripto para kökenlerinden kurtulabilir ve yasal bir yeni para biçimi haline gelebilir.
Octopus ve mobil stabilcoin uygulamalarını destekleyen dijital ödeme terminali. Görsel kaynağı: Jeffrey Sze, telif hakkı, 2025.
Stablecoin Savaşı: Teknolojinin Ötesindeki Uygulama Senaryolarının Mücadelesi
Bugün, ABD Doları stabil coinleri küresel piyasa payının %90'ından fazlasını elinde bulunduruyor; bu durum teknolojinin daha üstün olmasından değil, küresel ticaret, zincir üzeri finans ve fiyat referanslarındaki köklü konumundan kaynaklanıyor. Eğer Hong Kong Doları veya offshore Renminbi ayakta kalmak istiyorsa, anahtar güzel bir tasarımda değil, stratejik planlamada yatıyor; örneğin:
HKDG, Octopus (toplu taşıma), e-ticaret ödeme sistemleri, bilet iadeleri ve B2B mutabakatları ile entegre edilebilir.
Offshore yuan stablecoin, "Kuşak ve Yol" ticaret akışlarını, enerji ödemelerini veya Güneydoğu Asya para transferlerini destekleyebilir.
Gerçek dünya varlıkları (RWA) platformu, Hong Kong Doları/Çin Yuanı stabil coinleri ile birleştirilerek saklama hizmetleri ve likidite havuzları sunabilir.
Dikkat çekici bir şekilde, JD Group'un finansal teknoloji departmanı JD Technology, Hong Kong'da iki stabilcoin markası - JCOIN ve JOYCOIN - kaydettirdi ve bu, Çinli şirketlerin Hong Kong Doları ve Çin Yuanı stabilcoin pazarına aktif olarak girmeye kararlı olduklarını gösteriyor.
Küresel Strateji: Zincir Üzerinde Savaş Alanı
CoinGecko, SlickCharts ve Financial Times verilerine göre, 2025 Ağustos itibarıyla küresel kripto para piyasa değeri 4 trilyon doları aşmış durumda ve bu da Japonya'nın GSYİH'sine denk gelmektedir. Bu piyasanın %60'ından fazlasını Bitcoin oluşturmaktadır. Bu hızlı gelişen, bol likiditeye sahip ve yüksek frekanslı ticaret yapan bir ekosistemdir.
Eğer Hong Kong Doları ve Çin Yuanı stabil coinleri bu alana başarılı bir şekilde girebilirse, artık sadece yasal para birimlerinin ambalajı olarak görülmeyecek, aynı zamanda zincir üzerindeki finansın tam katılımcıları haline gelecekler. Asya'nın zaman dilimi avantajı, Hong Kong'un gerçek dünya varlıkları (RWA) ihraç platformu ve uyumlu Web3 borsası ile Hong Kong'un, ABD Doları'nın hâkimiyetinden bağımsız bir likidite noktası oluşturması bekleniyor.
2025 yılının Temmuz ayında Şanghay Eyalet Varlık Denetim Yönetimi, stabilcoin ve dijital para politikalarını incelemeye başladı. JD.com ve Ant Group gibi büyük teknoloji şirketleri, Pekin'in offshore RMB stabilcoin modelini keşfetmesi için aktif bir şekilde lobi yapmaya başladılar - bu da düzenleyici kurumların ilgisinin giderek arttığını göstermektedir.
Bu bağlamda, Hong Kong hem bir laboratuvar hem de bir fırlatma rampası olabilir.
Hong Kong Merkezi İş Bölgesi, Asya finansal altyapısının anahtarıdır. Görsel kaynağı: Jeffrey Sze, telif hakkı, 2025.
Hong Kong'un çift rolü: Tasarımcı ve Merkezi Teminat
Dolar stabil coinleri, ABD'nin finansal hegemonyası sayesinde küresel etki sahibi olsalar da, sistemlerinde çatlaklar görünmeye başladı - düzenleyici bölünmelerden yetersiz rezerv şeffaflığına kadar. Hong Kong ise başka bir modele bahis yapıyor: egemen destekli, kural odaklı ve piyasa güdümlü dijital para birimi sistemi.
Amaç, merkezi bankaların dijital para birimlerinin (CBDC) merkezileşmesinden kaçınmak ve Tether gibi şeffaf olmayan durumlardan uzak durmaktır. Başarılı olursa, Hong Kong'un küresel bir stabilcoin kayıt merkezi, dijital varlık ihraççısı ve sınır ötesi ödemeler için siyasi olarak tarafsız bir merkez olarak gelişmesi bekleniyor.
Son zamanlara kadar bankalar, blok zinciri ile ilgili şeyleri "yüksek riskli atık" olarak görüyordu. Ancak, yeni düzenleyici çerçeve altında, stabilcoin ekosisteminin genişlemesi için geleneksel bankaların katılımı vazgeçilmez olacaktır.
Hong Kong, yerel bankaların gücünü harekete geçirmelidir - hesap açma, likidite sağlama, saklama hizmetleri ve kredi işlemlerini teşvik ederek, stabil coin yapısını geleneksel finansal sisteme entegre etmelidir.
"Bir Kuşak Bir Yol" sınır ötesi konteyner ticareti - RMB istikrarlı para biriminin potansiyel uygulamaları. Grafik kaynağı: Jeffrey Sze, telif hakkı, 2025.
Köprüler kurun, varış noktası değil.
Bugün, stablecoin'ler ulusal düzenleme ile Web3 yeniliğinin kesişim noktasındadır. Ne merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) gibi tamamen ulusal kontrol altındadırlar, ne de kripto paraların tamamen merkeziyetsizdirler; aksine, politika rehberliğinde, teknoloji aracılığıyla gerçekleştirilen ve ticari olarak işletilen kurumsal bir ara katmandır.
Geleceğe baktığımızda, e-HKD ve e-CNY'nin akıllı sözleşmeler, çapraz zincir birlikte çalışabilirlik ve programlanabilir vergiler gibi özellikleriyle tanıtılması, bunların kripto dünyasının en pratik özelliklerini miras alabileceğini gösteriyor. Çok yakında, egemen onay almış ve zincir üzerinde yerel olarak var olan ilk para biriminin doğuşuna tanıklık edebiliriz.
Bu açıdan bakıldığında, stabilcoinler bir son değil, geçiş için bir iskele. Egemen ülkeler, tam dijitalleşmiş yasal para birimi sistemini benimsemeye başladıkça, stabilcoinler e-HKD, e-CNY hatta dijital dolar ile yer değiştirebilir.
Ama şu anda, onlar bir köprü gibi. Bu köprünün ne kadar sağlam olacağı ve bizi ilerlemeye değer bir yöne götürüp götürmeyeceği, Hong Kong'un düzenleyici hırslarını somut eylemlere dönüştürüp dönüştüremeyeceğine bağlı.
Jeffrey Sze, Habsburg Asia'nın (kısmen Habsburg ailesine ait) başkanıdır ve aynı zamanda Archduke United LPF ve Asia Empower LPF'nin genel ortağıdır. Yüksek kaliteli sanat eserleri ticareti ve gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi (RWA-T) işine odaklanmaktadır. 2017 yılında, İsviçre kripto para borsası lisansını almıştır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Hong Kong stablecoin: Şifreleme duraklaması ile dijital yuanın yükselişi arasında denge arayışı
Yazar: Jeffrey Sze
Derleme: Shenchao TechFlow
Hong Kong, Asya'nın stabil coin merkezi haline geliyor. Görsel kaynak: Jeffrey Sze.
1 Ağustos'ta, Hong Kong'da "Stablecoin Yönetmeliği" resmen yürürlüğe girdi ve Hong Kong'un Asya'da stablecoin'lere kapsamlı bir düzenleme ve lisanslama sistemi uygulayan ilk yargı yetkisi haline geldiğini simgeliyor.
Hong Kong Para Oyun Yönetimi (HKMA), 2027'nin başlarında ilk stabilcoin lisanslarını vermeyi beklediğini açıkladı ve başvuru sahiplerini incelemeye ve işletim çerçevesini oluşturmaya başladı.
Bu hızlı ve temkinli ilerleme, Hong Kong'un dijital finans alanında düşündürücü bir girişimini simgeliyor; yenilik ile istikrar arasında bir denge bulmayı hedefleyerek güvene dayalı yeni bir finansal düzen inşa etmeye çalışıyor.
Özel olarak oluşturulmuş düzenleyici deney
Amerika modelinden farklı olarak - piyasa genellikle düzenleyiciden önce gelir, Hong Kong baştan itibaren risk kontrolünü sistemin içine entegre etmiştir.
Bu çerçeve, %100 yasal para rezervi, sıkı denetim, en az 25 milyon Hong Kong Doları (yaklaşık 3,2 milyon ABD Doları) sermaye gereksinimi ve akıllı sözleşme güvenlik doğrulaması talep etmektedir. Bu, Singapur'un Ödeme Hizmetleri Yasası veya Avrupa Birliği'nin Kripto Varlıklar Pazar Yönetmeliği (MiCA) ruhuna daha yakın olmasını sağlasa da, vizyonu daha cesur: stabilcoin tabanlı bir sıralama merkezi olmayı hedefliyor.
Şu anda, yalnızca sıkı şartları karşılayan başvuru sahipleri stablecoin lisansı için başvuruda bulunma hakkına sahiptir. İlgi gösteren birçok kurum arasında, nihayetinde yalnızca üç ila dört tanesinin onay alması bekleniyor. Bu durum anlaşılabilir: Stabilite ve güvenliği sağlamak adına bu oyunun büyük oyunculara ait olması kaçınılmaz.
Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi Başkanı Yu Weimen daha önce vurguladı: "Stabilcoinler yatırım veya spekülasyon aracı değildir, bunun yerine blok zinciri teknolojisine dayanan bir ödeme uygulama biçimidir ve kendisi sermaye değer artışı potansiyeline sahip değildir."
Stablecoin ve Kripto Para: Güç Eşleşmesinden Bilinçli Ayrışmaya
Başlangıçta, stablecoin'ler kripto para ekosisteminin vazgeçilmez bir ortağıydı.
Dalgalanmaları hafifleterek borsaların ve merkeziyetsiz finans (DeFi) protokollerinin fiyat istikrarı temelinde faaliyet göstermelerine olanak tanıdılar. Ancak, bu ilişki değişiyor. Düzenleyici müdahale ve finansal egemenlik odak haline geldikçe, stablecoin'ler bağımsız finansal araçlar olarak yeniden tanımlanıyor.
Stablecoin'ların rolü, kripto para birimlerinin yardımcı araçlarından, fiat para birimleriyle bağlantılı finansal araçlara dönüşüyor ve giderek düzenlenmiş para sistemleri ve sınır ötesi ödemelere entegre ediliyor. HKDG (Hong Kong Doları'na bağlı stabilcoin) ve CNHC (offshore Çin Yuanı stabilcoin) gibi örnekler, politika niyetleri ile finans mühendisliğinin kesiştiği bu evrimi vurguluyor.
Mantık çok basit: Sadece egemen düzenleme altında faaliyet gösterip gerçek ekonomik senaryolara hizmet ettiğinde, stablecoin'ler kripto para kökenlerinden kurtulabilir ve yasal bir yeni para biçimi haline gelebilir.
Octopus ve mobil stabilcoin uygulamalarını destekleyen dijital ödeme terminali. Görsel kaynağı: Jeffrey Sze, telif hakkı, 2025.
Stablecoin Savaşı: Teknolojinin Ötesindeki Uygulama Senaryolarının Mücadelesi
Bugün, ABD Doları stabil coinleri küresel piyasa payının %90'ından fazlasını elinde bulunduruyor; bu durum teknolojinin daha üstün olmasından değil, küresel ticaret, zincir üzeri finans ve fiyat referanslarındaki köklü konumundan kaynaklanıyor. Eğer Hong Kong Doları veya offshore Renminbi ayakta kalmak istiyorsa, anahtar güzel bir tasarımda değil, stratejik planlamada yatıyor; örneğin:
HKDG, Octopus (toplu taşıma), e-ticaret ödeme sistemleri, bilet iadeleri ve B2B mutabakatları ile entegre edilebilir.
Offshore yuan stablecoin, "Kuşak ve Yol" ticaret akışlarını, enerji ödemelerini veya Güneydoğu Asya para transferlerini destekleyebilir.
Gerçek dünya varlıkları (RWA) platformu, Hong Kong Doları/Çin Yuanı stabil coinleri ile birleştirilerek saklama hizmetleri ve likidite havuzları sunabilir.
Dikkat çekici bir şekilde, JD Group'un finansal teknoloji departmanı JD Technology, Hong Kong'da iki stabilcoin markası - JCOIN ve JOYCOIN - kaydettirdi ve bu, Çinli şirketlerin Hong Kong Doları ve Çin Yuanı stabilcoin pazarına aktif olarak girmeye kararlı olduklarını gösteriyor.
Küresel Strateji: Zincir Üzerinde Savaş Alanı
CoinGecko, SlickCharts ve Financial Times verilerine göre, 2025 Ağustos itibarıyla küresel kripto para piyasa değeri 4 trilyon doları aşmış durumda ve bu da Japonya'nın GSYİH'sine denk gelmektedir. Bu piyasanın %60'ından fazlasını Bitcoin oluşturmaktadır. Bu hızlı gelişen, bol likiditeye sahip ve yüksek frekanslı ticaret yapan bir ekosistemdir.
Eğer Hong Kong Doları ve Çin Yuanı stabil coinleri bu alana başarılı bir şekilde girebilirse, artık sadece yasal para birimlerinin ambalajı olarak görülmeyecek, aynı zamanda zincir üzerindeki finansın tam katılımcıları haline gelecekler. Asya'nın zaman dilimi avantajı, Hong Kong'un gerçek dünya varlıkları (RWA) ihraç platformu ve uyumlu Web3 borsası ile Hong Kong'un, ABD Doları'nın hâkimiyetinden bağımsız bir likidite noktası oluşturması bekleniyor.
2025 yılının Temmuz ayında Şanghay Eyalet Varlık Denetim Yönetimi, stabilcoin ve dijital para politikalarını incelemeye başladı. JD.com ve Ant Group gibi büyük teknoloji şirketleri, Pekin'in offshore RMB stabilcoin modelini keşfetmesi için aktif bir şekilde lobi yapmaya başladılar - bu da düzenleyici kurumların ilgisinin giderek arttığını göstermektedir.
Bu bağlamda, Hong Kong hem bir laboratuvar hem de bir fırlatma rampası olabilir.
Hong Kong Merkezi İş Bölgesi, Asya finansal altyapısının anahtarıdır. Görsel kaynağı: Jeffrey Sze, telif hakkı, 2025.
Hong Kong'un çift rolü: Tasarımcı ve Merkezi Teminat
Dolar stabil coinleri, ABD'nin finansal hegemonyası sayesinde küresel etki sahibi olsalar da, sistemlerinde çatlaklar görünmeye başladı - düzenleyici bölünmelerden yetersiz rezerv şeffaflığına kadar. Hong Kong ise başka bir modele bahis yapıyor: egemen destekli, kural odaklı ve piyasa güdümlü dijital para birimi sistemi.
Amaç, merkezi bankaların dijital para birimlerinin (CBDC) merkezileşmesinden kaçınmak ve Tether gibi şeffaf olmayan durumlardan uzak durmaktır. Başarılı olursa, Hong Kong'un küresel bir stabilcoin kayıt merkezi, dijital varlık ihraççısı ve sınır ötesi ödemeler için siyasi olarak tarafsız bir merkez olarak gelişmesi bekleniyor.
Son zamanlara kadar bankalar, blok zinciri ile ilgili şeyleri "yüksek riskli atık" olarak görüyordu. Ancak, yeni düzenleyici çerçeve altında, stabilcoin ekosisteminin genişlemesi için geleneksel bankaların katılımı vazgeçilmez olacaktır.
Hong Kong, yerel bankaların gücünü harekete geçirmelidir - hesap açma, likidite sağlama, saklama hizmetleri ve kredi işlemlerini teşvik ederek, stabil coin yapısını geleneksel finansal sisteme entegre etmelidir.
"Bir Kuşak Bir Yol" sınır ötesi konteyner ticareti - RMB istikrarlı para biriminin potansiyel uygulamaları. Grafik kaynağı: Jeffrey Sze, telif hakkı, 2025.
Köprüler kurun, varış noktası değil.
Bugün, stablecoin'ler ulusal düzenleme ile Web3 yeniliğinin kesişim noktasındadır. Ne merkez bankası dijital para birimleri (CBDC) gibi tamamen ulusal kontrol altındadırlar, ne de kripto paraların tamamen merkeziyetsizdirler; aksine, politika rehberliğinde, teknoloji aracılığıyla gerçekleştirilen ve ticari olarak işletilen kurumsal bir ara katmandır.
Geleceğe baktığımızda, e-HKD ve e-CNY'nin akıllı sözleşmeler, çapraz zincir birlikte çalışabilirlik ve programlanabilir vergiler gibi özellikleriyle tanıtılması, bunların kripto dünyasının en pratik özelliklerini miras alabileceğini gösteriyor. Çok yakında, egemen onay almış ve zincir üzerinde yerel olarak var olan ilk para biriminin doğuşuna tanıklık edebiliriz.
Bu açıdan bakıldığında, stabilcoinler bir son değil, geçiş için bir iskele. Egemen ülkeler, tam dijitalleşmiş yasal para birimi sistemini benimsemeye başladıkça, stabilcoinler e-HKD, e-CNY hatta dijital dolar ile yer değiştirebilir.
Ama şu anda, onlar bir köprü gibi. Bu köprünün ne kadar sağlam olacağı ve bizi ilerlemeye değer bir yöne götürüp götürmeyeceği, Hong Kong'un düzenleyici hırslarını somut eylemlere dönüştürüp dönüştüremeyeceğine bağlı.
Jeffrey Sze, Habsburg Asia'nın (kısmen Habsburg ailesine ait) başkanıdır ve aynı zamanda Archduke United LPF ve Asia Empower LPF'nin genel ortağıdır. Yüksek kaliteli sanat eserleri ticareti ve gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi (RWA-T) işine odaklanmaktadır. 2017 yılında, İsviçre kripto para borsası lisansını almıştır.