FXC Intelligence: 2025'te stablecoinlerin uluslararası ödemelerdeki durumu

2025 yılı, stablecoin'in sınır ötesi ödemelerde "yılı" olacak, neredeyse her gün yeni duyurular yapılıyor, kilometre taşı niteliğindeki düzenleyici belgeler stablecoin'i geleneksel finans terminaline resmen taşıyor. "Biz 'kritik noktaya' ulaşıyoruz, herkes bunun tamamen yeni bir ödeme teknolojisi olduğunun farkında, gerçek iş ve pratik kullanım örnekleri ortaya çıkıyor. Bu, herhangi bir kripto paranın coşkusu değil, gerçek uygulama." Kurumsal düzeydeki stablecoin altyapısı BVNK'nin kurucu ortağı Chris Harmse belirtiyor.

Ama heyecan aynı zamanda balonları da beraberinde getiriyor. Triple-A'nın kurucusu Eric Barbier hatırlatıyor: "LinkedIn ve etkinliklerde, stablecoin'ler sanki her derde deva olarak görülüyor, sanki yarın dünya açlığını, yoksulluğu sonlandıracak, kanseri iyileştirecek - bu açıkça abartılmış."

Stablecoin ve blockchain teknolojisi her geçen gün yenileniyor, finansal ödeme piyasasının yapısı hızla değişiyor, işbirliğinin konumu da buna bağlı olarak değişiyor. FXC Intelligence'ın yüz sayfalık stabilcoin ödeme birinci elden piyasa raporu The State of Stablecoin in Corss Board Payments (The 2025 Industry Primer), değerli bir stablecoin ödeme uygulama kılavuzudur; FXC Intelligence'ın sınır ötesi ödeme verilerini, kapsamlı araştırmaları ve 14 sektördeki birinci sınıf uzman görüşlerini bir araya getiriyor.

Bu nedenle, bunu bir belge haline getireceğiz ve sektöre, mevcut stabilcoin kullanımıyla uluslararası ödemelerdeki durum, işletim mekanizması, potansiyel pazar büyüklüğü, uygulama senaryoları, aşılması gereken zorluklar, potansiyel fırsatlar ve gelecek hakkında kısa, sağlam ve uygulanabilir bir rehber sunmayı amaçlıyoruz.

Toplam 27,000 kelime, aşağıda keyfini çıkarın.

Bir. stablecoin ekosistemi

Stablecoin, henüz yeni bir teknoloji olmasına rağmen, kısa bir süre içinde marjinal bir deneyden ana akıma geçiş yaptı.

"Son 18 ayda değişimler özellikle şiddetli oldu," B2B stablecoin ödeme şirketi Orbital'in kurucu ortağı ve CEO'su Chris Mason belirtti, "stabilcoinleri ilk benimseyenler genellikle yüksek riskli, yüksek büyümeli yeni sektör oyuncularıydı; şimdi, ikinci dalga geldi - ödeme hizmet sağlayıcıları ve geleneksel bankalar topluca uyanıyor."

OpenPayd (fiat para finansal altyapı sağlayıcısı) CEO'su Iana Dimitrova ekledi: "Mevcut patlama bir gecede gerçekleşmedi, 15 yılı aşkın deneme yanılma ve iterasyonun birikimi. Pazar, stablecoin'lerin pratik değerine nihayet bir konsensüs oluşturdu ve teknoloji kendisi de ölçeklenebilir ticari kullanıma geçiş noktasına ulaştı."

Bu sektörün temeli kripto para ticareti alanında yatmaktadır: oradan başlamıştır. Kısa bir süre sonra, stablecoin'lerin yeni kullanım durumlarını keşfetmeye başladık. —Nikhil Chandhok, Circle Baş Ürün ve Teknoloji Sorumlusu

1.1 Stabilcoin Kısa Tarihi

Stablecoin, 2008 yılında kripto paranın piyasaya sürülmesiyle ortaya çıktı: tokenleştirilmiş, merkeziyetsiz ve değiştirilemez bir dijital para birimi, dağıtılmış defter tabanlı blok zincirinde çalışmaktadır. Stablecoin, ilk olarak Bitcoin ile birlikte doğmuştur, 2008 Ekim'inde anonim bir araştırmacı (takma adı Satoshi Nakamoto) "Bitcoin: Eşler Arası Elektronik Nakit Sistemi" başlıklı bir makale yayınlamış ve Bitcoin'i dünyaya tanıtmıştır.

Başlangıçta, Bitcoin, finansal aracılara ihtiyaç duymayan bir çevrimiçi ödeme yöntemi olarak konumlandırılmıştır. Erken benimseyenler sınırlı ödeme deneyleri gerçekleştirmiş olsa da, Bitcoin, internet yerli halkı ve kripto para ile spekülasyon yapan teknisyenler arasında oldukça popüler hale gelmiştir. Önümüzdeki yıllarda insanların Bitcoin'e olan ilgisinin artmasıyla birlikte, bazıları onun altındaki teknolojiyi sınır ötesi ödemeler için kullanmaya çalışmaya başladı. Ancak, kripto paraların fiyat dalgalanmalarının şiddetli olması, düzenlemenin olmaması ve kara borsa etkinlikleriyle bazı bağlantıların bulunması nedeniyle, birçok kişi bunu bir ödeme teknolojisi olarak görmede zorluk çekti.

Stablecoinlerin ortaya çıkmasıyla birlikte durum değişti: Stablecoin, blok zinciri teknolojisinin gelişiminde kritik bir an ve şu anda erken internet döneminden modern dijital çağa geçişin başlangıcına tanıklık ediyoruz.

Stablecoin, Napster'ın doğuşu gibi P2P dosya paylaşım platformu. — Teymour Farman-Farmaian, Higlobe Kurucu Ortağı & CEO, Higlobe, gelişen piyasa işletmeleri için dolar alım hesapları sağlayan bir şirkettir.

İlk olarak stabilcoin şeklinde ihraç edilen dijital para birimi BitUSD'dir. 2014 yılında kripto paraların yasal para (burada ABD doları kastedilmektedir) ile 1:1 sabitlenmesi kavramını tanıtmıştır. Ancak, kripto para ile desteklendiği için, bugün anladığımız stabilcoin tanımına tam olarak uymamaktadır.

Diğer şirketler de hızla takip etti, ancak yasal para rezervi kavramını gerçekten getiren Tether'dı, yılın ilerleyen dönemlerinde USDT'yi piyasaya sürdü. Takip eden yıllarda, USDT'nin popülaritesi ve ilgisi sürekli arttı, ancak aynı zamanda şeffaflık ve denetim konularında sorgulamalarla da karşılaştı ve sonunda Tether bu sorunları çözmek için önemli adımlar attı.

Stablecoin gelişiminin erken dönemlerinde, geliştiriciler stablecoin'in anlamını ve kullanım yöntemlerini aşamalı olarak anlamaya başladılar. 2018'de, daha fazla düzenlemeye tabi stablecoin ortaya çıkmaya başladı, Paxos şu anda Pax Dollar (USDP) olarak bilinen stablecoin'i piyasaya sürdü, Circle ise Coinbase ile iş birliği yaparak USD Coin (USDC) ile tanıtım yaptı. Bu düzenlemeye tabi, Amerika merkezli stablecoin'ler giderek daha popüler hale geldi, sadece kripto para alanında değil, ana akım finans sektöründe de ilgi uyandırdı. Bu arada, stablecoin'e dayanan finansal altyapı katılımcıları da ortaya çıkmaya başladı, bunlar arasında 2018'de Fireblocks ve 2021'de BVNK bulunmaktadır.

Ancak, 2022 ve 2023'ün başlarında, stablecoin'ler büyük bir güven krizi ile karşı karşıya kaldı ve bu dönemde sektörü şok eden birkaç olay meydana geldi. İlk olarak, TerraUSD (UST) 'nin ani çöküşü. Bu, nakit rezervleri yerine algoritmik bir mekanizmaya dayanan sıradışı bir algoritma stablecoin'dir. Değeri 1 dolarlık sabit kurdan büyük ölçüde düştüğünde, "ölüm sarmalı" nedeniyle ortaya çıkan panik satışları, diğer bazı stablecoin'lerin değerinin de ana piyasalarda geçici dalgalanmasına neden oldu. UST, geleneksel anlamda bir stablecoin olmasa da, Circle, Paxos ve diğer şirketler algoritmik stablecoin'lerden ayrılmaya çalışsalar da, tüm sektöre verdiği zarar hâlâ önemli.

Birçok katılımcı, varlık rezervlerinin yukarıda belirtilen sorunlardan korunmalarını sağladığını ve onlara güven verdiğini iddia etmesine rağmen, 2023 yılının başında Silicon Valley Bank (SVB) iflası yeni sorunları tetikledi. İflas sırasında, Circle'ın Silicon Valley Bank (SVB) rezervleri yaklaşık 3.3 milyar dolardı ve ilk başta bu mevduatların güvenceli olup olmadığı belirsizdi. Bu durum, sahiplerinin stabilcoin'i 1:1 oranında geri alabileceklerinden endişe duyması nedeniyle, "gölge bankacılığı" olarak adlandırılan durumu gündeme getirdi ve işlem değeri tarihsel olarak en düşük seviyeye düştü. ABD hükümeti sonunda gerçekten de Silicon Valley Bank'ın rezervlerini güvence altına almış olsa da, Circle'ın sahip olduğu USDC'yi geri alma konusunda gerçek bir riskle karşılaşmadığı da belirtildi; ancak bu durumun, özellikle ABD rezervlerine sahip olması ve güçlü bir destek gerektiren stabilcoin'ler için, itibar kaybı daha da ciddi oldu.

Bu kriz sırasında, yurtdışındaki USDT benimseme oranı sürekli artarken, Amerika'daki USDC'nin dolaşımdaki token sayısı 2023 yılı boyunca istikrarlı bir şekilde azaldı. Bu nedenle, daha sade ve sağlam bir sektör versiyonu bu krizin küllerinden yavaş yavaş yükselmeye başladı. Kritik kanallar ve dikey endüstrilerin gerçek talebinin itici gücünde, altyapı şirketlerinin işlem hacmi ve benimseme oranı sürekli artmakta ve ürünlerini buna göre geliştirmekte; diğer şirketler ise gerçekten teknolojilerinin etkinliğine odaklanan ürünler sunmaktadır. 2023'ün ikinci yarısında, PayPal PayPal USD (PYUSD)'yi piyasaya sürdü ve sektörde kritik bir güven oyunu verdi; diğer şirketler ise stabilcoin'lerden pek emin olmayanları eğitmeye odaklanarak düzenleyici çerçeveler oluşturmaya ve benimseme oranını artırmaya çalışmaktadır. Orbital CEO'su Mason, "Eğitim çalışmaları gerçekten zor, ama insanlar bunu gerçekten anlamaya başladı," dedi.

2024'ün başlarından itibaren, USDC'nin dolaşımdaki token sayısı yeniden artış gösterdi, ödeme odaklı yeni çıkarılan token sayısı da sürekli olarak büyümeye devam etti. Son zamanlarda, Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri başkanlığına geri dönmesi, bu teknolojiye yönelik kurumsal desteği artırdı, "GENIUS Yasası" gibi düzenleyici önlemler de devreye girdi.

Amerikan hükümeti değiştikten bu yana, başlıca finansal kuruluşlar, bizim gibi şirketlerden yardım istemeye başladı ve nerede ve kimle işbirliği yaparak uyumlu bir şekilde stablecoin işine başlayabileceklerini öğrenmek istiyorlar. —Guillaume C, EMEA İş Geliştirme Direktörü, stablecoin ihraççısı Paxos

Günümüzde, benimseme oranlarının hızla artmasıyla birlikte, sınır ötesi ödeme sektörü de yoğun bir ilgi göstermekte ve gelecekte daha fazla büyüme alanı bulunmaktadır. Ancak, stabilize paraların temel prensipleri, Satoshi Nakamoto'nun Bitcoin belgesinde başlangıçta belirlediği ön koşullarla büyük ölçüde benzerdir.

İnternetteki nakit sorununu çözüyoruz.——Nikhil Chandhok, Circle'ın Baş Ürün ve Teknoloji Sorumlusu

1.2 Sınır Ötesi Ödeme Alanında Stablecoin'e İlgi Artıyor

Stablecoin teknolojisinin yükselişiyle birlikte, uluslararası ödemeler alanındaki uygulama örnekleri de giderek artmaktadır. Paxos'tan Kendall'ın açıkladığı gibi, şu anda stablecoin kullanımı hâlâ "kripto varlık faaliyetleri" ile sınırlı olmasına rağmen, bu alandaki ilgi sürekli artmaktadır ve bu büyük ölçüde son kullanıcıların en temel ihtiyaçları tarafından yönlendirilmektedir.

Stablecoin'lerin gelişim süreci, ticaret ve yatırım alanında başladı ve ardından 2022 ve 2023 yıllarında, sınır ötesi ödeme alanında kendine yer buldu. —Michael Shaulov, Kurucu Ortak & CEO, dijital varlık altyapı sağlayıcısı Fireblocks

Bu deneyim, B2B şirketler arası ödemelere odaklanan Conduit dahil olmak üzere bu alandaki birçok işletmede kendini göstermektedir. Ancak, son bir iki yılda durum değişmeye başladı.

Başlangıçta, esas olarak bu kanallar arasında fon transferini daha verimli hale getiren kripto yerel ödeme şirketlerinin işletmeleri vardı. Bugün, büyük bir değişim görüyorum; birçok şirket, özellikle büyük çok uluslu şirketler, bu alana girmeye başladı. Stabilcoin'leri nasıl kullanacaklarını öğrenmek istiyorlar, özellikle Afrika, Latin Amerika ve Asya gibi zorlu bölgelerde. —Kirill Gertman, Conduit kurucu ve CEO'su, B2B stabilcoin ödeme şirketi

Bu, daha önce yasal paraya odaklanan bazı sınır ötesi ödeme altyapısı sağlayıcılarının pazara girmesine neden oldu; örneğin, OpenPayd bu yılın başlarında stablecoin işlevselliğini artırdı.

"Bizim için bu evrim tamamen doğal, çünkü zaten mevcut müşterilerimizden bazıları, 'Biz diğer sağlayıcılar aracılığıyla stablecoin ödemelerini kabul ediyoruz. Bu varlıkları platformunuza dahil edebilir misiniz?' diyerek bize geliyorlar. "OpenPayd'den Dimitrova belirtti. "Son 18 ayda, bu tür talepler almayı sürekli olarak sürdürüyoruz. Bu tür bir birlikte çalışabilirlik sunmazsak, bu müşterilerin artan taleplerini karşılayamayacağımızı fark ettik."

Bu tür talepler, küresel ticaret ihtiyacı olan işletmelerden gelmektedir, ancak sınır ötesi ödemelerin diğer yönlerinde de stablecoin'in benimsenmesi sürekli artmaktadır; buna, stablecoin ödeme fonksiyonu sunmaya başlayan MoneyGram da dahildir. 2022'de MoneyGram, USDC ile para transferi yapmaya başladı ve o zamandan beri bu alandaki iş yeteneklerini sürekli olarak genişletmiştir; bunlar arasında MoneyGram Ramps adlı beyaz etiketli dijital cüzdanın para yatırma ve çekme çözümleri ile kendi sınır ötesi fon yönetimi ihtiyaçlarını karşılama yer almaktadır.

MoneyGram, küresel dijital ve nakit ağına sahip bir finansal teknoloji şirketidir. Stabilcoin, MoneyGram'ın geleceğinde çok önemli bir rol oynayacak. Bu, işimizin her aşamasında yardımcı oluyor; B2B arka plandan B2C hizmet teslimat yöntemine ve tüketicilere nasıl hizmet verdiğimize kadar. —Anthony Soohoo, Yönetim Kurulu Başkanı ve CEO, MoneyGram

Bugün, stablecoin'lerin piyasa payı oldukça küçük olmasına rağmen, dikkat çekici bir artış göstermektedir. 2025 yılının ilk yarısında, stablecoin ve ödeme ile ilgili basın bülteni sayısı bir önceki yılın aynı dönemine göre %186 arttı ve bu artış hızı, önceki stablecoin genel basın bültenlerinin artış hızını geçti. Ayrıca, sınır ötesi ödemeler ve stablecoin ile ilgili basın bülteni sayısı ise %1000'den fazla bir artış gösterdi. Üstelik bu, yalnızca stablecoin çözümü sunan şirketlerin kamuya açık olarak duyurduğu bilgilerdir.

BVNK Harmse'ye göre, ödeme sektöründeki çoğu şirket, bu teknolojinin sunduğu fırsatları gördü, hatta henüz kamuya açık bir şekilde tartışmadıkları halde. "Bence şirketlerin %95'i bunu gördü," dedi, "yürüttüğümüz diyaloglar ve potansiyel iş birlikleri açısından, gerçekten birçok geleneksel ödeme şirketinin aktif olarak yatırım yaptığını görüyoruz, hatta başlangıçta yatırım yapmayacağını düşündüğünüz bazı şirketler bile."

1.3 stablecoin ödemeleri yatırım patlaması

Eski kurumsal şirketler dışında