Тепер все більше голосів вважають, що "стейблкоїни є майбутнім криптоактивів".
Наприклад, чиновники Міністерства фінансів США, а також, можливо, центральні банкіри.
Але що таке стабільні монети? Чому вони такі важливі? Які проблеми вони вирішують для інвесторів та Міністерства фінансів США?
Простими словами, стейблкоїн
Простими словами, стейблкоїн - це цифровий актив (криптоактив), що розроблений для збереження стабільності вартості.
Як це реалізувати?
Прив'язуючи його ціну до певного референтного активу, наприклад, до фіатної валюти, золота чи навіть кошика активів.
Метою емітентів стабільних монет є поєднання переваг криптовалютних транзакцій — швидке врегулювання, програмованість, глобальна доступність — з «ціновою стабільністю» фіатних валют.
Перед тим, як продовжити, давайте спочатку розглянемо кілька типів стейблкоїнів, які є на ринку:
Стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти: мета - підтримувати співвідношення 1:1 з певною національною валютою (такою як долар США), до них відносяться USDT (Tether) та USDC (доларова монета).
Товари підтримувані стабільні монети: прив'язані до реальних активів, таких як золото (наприклад, PAXG, підтримувана запасами фізичного золота).
Криптоактиви, забезпечені стейблкоїнами: забезпечені коливними криптовалютами та використовують надмірне забезпечення для управління коливаннями цін.
Алгоритмічні стейблкоїни: підтримують прив'язку ціни за допомогою алгоритму попиту та пропозиції, а не за рахунок фактичних резервів. (Наприклад, TerraUSD (UST), яка зазнала катастрофи у 2022 році, є типовим невдалим випадком алгоритмічного стейблкоїна.)
Сьогодні ми зосередимося на стейблкойнах, прив'язаних до долара, а також на заходах Міністерства фінансів США та федеральних регуляторних органів щодо них.
Стейблкоїни, прив'язані до долара США, в основному використовуються для цифрової готівки на криптовалютних торгових платформах і в криптоекосистемі. Вони відіграють ключову роль у торгівлі, кредитуванні, додатках децентралізованих фінансів (DeFi) і транскордонних платежах.
Стабільні монети, такі як USDT і USDC, використовуються трейдерами для переміщення коштів між біржами або для тимчасового зберігання активів під час невизначеності на ринку.
На відміну від традиційних банків, які обмежені робочим часом, обмеженнями ліквідності та регуляторними викликами, стейблкоїни у доларах США забезпечують миттєві розрахунки, глобальну доступність та інтеграцію зі смарт-контрактами.
Це робить їх практично незамінними на ринку криптовалют, який відкритий 24/7.
А як щодо їхньої надійності?
Це підводить до питання аудиту, який використовується для перевірки базових активів стабільних монет.
Circle оприлюднила документи, що підтверджують, що кожен токен USDC підтримується 1:1 ліквідними доларовими активами, включаючи готівку та короткострокові державні облігації США. USDC щомісяця аудитується компанією Grant Thornton LLP, тому прозорість у сфері стейблкойнів вважається золотим стандартом.
У минулому Tether (USDT) критикували за розкриття непрозорої та суперечливої інформації. Хоча зараз він випускає щоквартальні перевірки та обіцяє провести повний аудит, його резерви включають менш ліквідні активи, такі як комерційні папери. У 2021 році Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) оштрафувала Tether на $41 млн за неправдиве представлення своїх резервів. Незважаючи на це, USDT залишається найбільш торгованим стейблкоїном у світі, але його репутаційний ризик дещо вищий.
Отже, що відбувається, коли інвестори починають хвилюватися щодо базових активів і стабільності стейблкоїнів?
Стабільні монети будуть «відв'язуватись», тобто відхилятись від вартості валюти, до якої вони прив'язані.
Наприклад, коли Silicon Valley Bank збанкрутував, USDC впав з 1 долара (прив'язаний до паритету долара) до 0,87 долара, оскільки інвестори були стурбовані ризиком USDC перед банком.
USDC та крах Силіконової долини:
Станом на початок березня 2023 року, у Circle було приблизно 40 мільярдів доларів США резервів USDC.
З них 3,3 мільярда доларів (приблизно 8,25%) зберігаються у вигляді готівкових депозитів у Silicon Valley Bank.
Коли банк Silicon Valley зазнав банкрутства і був взятий під контроль Федеральною корпорацією страхування депозитів (FDIC), на ринку панувала тривога, що Circle може не змогти негайно або повністю отримати ці кошти.
Ця паніка спричинила тимчасове відхилення USDC, який на деяких біржах впав до 0,87 долара, поки уряд США не втрутився, щоб забезпечити депозити в Silicon Valley Bank, після чого він відновився до 1 долара.
Для власників це означає, що якщо ви тримаєте 100 тисяч доларів США в USDC, його вартість колись становила лише 87 тисяч доларів США, поки уряд не втрутився, щоб гарантувати депозити, після чого прив'язка відновилась до 1 долара.
Після цього ринок стейблкоїнів продовжував бурхливо розвиватися, його важливість і масштаб постійно зростають, загальна капіталізація USDT та USDC тепер досягла 214 мільярдів доларів.
Це не залишилось непоміченим. З набуттям цього зростання Міністерство фінансів США тепер розглядає стабільні монети, прив'язані до долара, як стратегічне продовження впливу долара.
Чому Міністерству фінансів США потрібні стейблкоїни
Простими словами, стейблкоїни можуть сприяти глобальному використанню долара США, що, в свою чергу, підвищує попит на державні облігації США.
Стабільні монети, прив'язані до долара США (такі як USDC та USDT), виконують роль цифрових доларів, які можна використовувати по всьому світу лише за допомогою смартфона та доступу до Інтернету.
Це розширює вплив долара на регіони без стабільної банківської системи.
Насправді, стейблкоїни, як бездозвільні долари на блокчейні, дозволяють користувачам з усього світу зберігати вартість, здійснювати міжнародні транзакції та хеджувати ризики місцевої валюти.
Цей широкий попит зміцнив позицію долара як світової резервної валюти.
Генеральний директор Circle Джеремі Аллер (Jeremy Allaire) зазначив: «USDC за кордоном справляється з роботою долара краще, ніж багато банків.»
Це добре, воно допомагає долару використовуватися в усьому світі, навіть вигідно для віддалених районів, де немає банківських рахунків.
А як це допоможе Міністерству фінансів США?
Відповідь дуже проста.
Щоб підтримувати прив'язку 1:1, стейблкоїн повинен бути забезпечений високоякісними ліквідними активами. Для більшості основних емітентів це означає, що вони повинні мати в основному один конкретний тип цінного паперу.
Так, це державні облігації США.
Згідно з прес-релізом Tether від 1 травня: «Tether... загальний обсяг зобов'язань перед державними облігаціями США досяг історичного максимуму, наближаючись до 120 мільярдів доларів, включаючи непрямі зобов'язання перед державними облігаціями через ринкові фонди та угоди зворотного викупу.»
Це дозволило Tether потрапити до рейтингу власників державних облігацій США:
Насправді, Tether володіє облігаціями державного боргу більше, ніж Німеччина та Об'єднані Арабські Емірати. Як їм вдалося так швидко досягти цього масштабу?
Минулого року Tether став одним із десяти найбільших покупців державних облігацій США, збільшивши свої активи на 33,1 мільярда доларів, ставши сьомим за величиною чистим покупцем, поступаючись лише Великій Британії та випереджаючи Канаду.
Не забувайте про USDC. Незважаючи на те, що його ринкова капіталізація менша, USDC повідомляє, що понад 75% його резервів інвестовано в три місяці або менше боргових зобов'язань уряду США (короткострокові казначейські облігації), а решта зберігається в готівці великих банків.
Загальні потреби цих видавців вже порівнянні з потребами деяких середньомасштабних суверенних країн.
У світі зростання дефіциту та збільшення випуску державних облігацій, цей попит є приємним «соломоновим спасінням» для Вашингтона.
Цей попит на нові державні облігації з неурядових суб'єктів перетворює традиційний ринок боргу:
Резерв стабільної монети виконує роль балансу активів і зобов'язань, схиляючись до інвестування в безпечні активи, такі як короткострокові державні облігації.
На відміну від традиційних банків, ці емітенти не підлягають вимогам Базельського капіталу або правилам страхування депозитів, які обмежують масштаб балансу.
Наприклад, Tether повідомляє, що чистий прибуток у 2024 році перевищить 13 мільярдів доларів, головним чином завдяки відсоткам від його портфеля державних облігацій (при цьому в компанії лише близько 100 співробітників).
Хоча цей попит є критично важливим для продажу великої кількості боргу Міністерством фінансів США, він також приносить з собою ризик концентрації і викликає питання щодо прозорості, процесу викупу та системних ризиків.
Ми вже бачили це у випадку з USDC та банком Силіконової долини, хоча після втручання федерального уряду прив'язка швидко відновилася, ця подія показала, що довіра може швидко зникнути.
Якщо USDT або USDC зазнають викупного виведення, це може змусити швидко ліквідувати сотні мільярдів доларів державних облігацій. Це вплине на глобальний ринок репо та короткострокові фінансові інструменти.
Отже, регулятори — від Міністерства фінансів до Комітету з фінансової стабільності — розглядають стейблкоіни не лише як технологічні та фінансові інновації, але й як нові системно важливі установи.
За рахунок прив'язки до державних облігацій США, стейбли стали покупцями та підсилювачами домінуючої позиції долара. У цьому процесі вони... е-е, зв'язали всю силу фінансів та регулювання США.
Це підводить до закону «GENIUS».
Законопроєкт "GENIUS" Вашингтон приєднався до обговорення
Визнання того, що стейблкоїни більше не є маргінальною крипто-концепцією, а є основними учасниками глобальної ліквідності та ринків боргу, змусило політиків втрутитися з їхньою так званою "відповідальною інновацією".
Це і є «Закон GENIUS».
Цей законопроект має повну назву «Закон про керівництво та забезпечення національної інновації для стабільних монет США» (Guiding and Ensuring National Innovation for US Stablecoins Act), був запропонований сенаторами Біллом Хагерті (Bill Hagerty, Республіканська партія - штат Теннесі) та Кірстеном Джіллібранд (Kirsten Gillibrand, Демократична партія - штат Нью-Йорк) і є двопартійною законодавчою ініціативою.
Деякі ключові положення законопроекту:
Федеральна ліцензія: Емітенти з обігом понад 10 мільярдів доларів повинні отримати федеральну ліцензію та прийняти регулювання.
Повна резервна підтримка: стабільні монети повинні бути підтримані високоякісними ліквідними активами (такими як державні облігації США та готівка) 1:1.
Примусова аудиторська перевірка: емітенти повинні регулярно проходити незалежний аудит і публікувати дані про резерви (Tether, зверніть на це увагу).
Подвійне регулювання: невеликі емітенти з обігом менше 10 мільярдів доларів США можуть працювати в рамках регулювання на рівні штату, зберігаючи екосистему відкритою для стартапів.
CBDC альтернативи: цей закон чітко підтримує стабільні монети в доларах США приватного сектора як альтернативу цифровій валюті центрального банку (CBDC).
Який стан законодавчого прогресу цього законопроекту?
Законопроект «GENIUS» був ухвалений минулого тижня (19 травня) в Сенаті США з міжпартійним голосуванням 66 проти 32. Але, звичайно, не всі підтримують це.
Сенатор Елізабета Уоррен стала одним з найсильніших і найбільш різких критиків законопроекту, попереджаючи, що законопроект GENIUS може не мати достатніх заходів захисту споживачів і може надмірно вигідно ставитися до приватних криптовалютних інтересів.
Уоррен довгий час стверджує, що якщо США повинні випустити цифровий долар, його слід випускати та контролювати державним сектором, можливо, у формі цифрової валюти центрального банку (CBDC), щоб краще забезпечити захист споживачів, фінансову стабільність та мінімізувати вплив на навколишнє середовище.
Однак CBDC надає уряду та банкам абсолютний контроль і моніторинг над кожною копійкою, деталізуючи кожну транзакцію.
навіть мати можливість відмовити в будь-якій або всіх транзакціях, а також заморозити або конфіскувати всі ваші кошти.
У будь-якому випадку, я вважаю, що CBDC малоймовірно буде створено та використано в США найближчим часом.
Повернімося до закону «GENIUS».
Цей законопроект буде передано на розгляд Палати представників, хоча він отримав сильну двопартійну підтримку в Сенаті, але шлях до Палати представників здається більш складним.
Деякі республіканці в Палаті представників внесли конкурентні версії законодавства про стейблкоїни, існують ключові розбіжності щодо державних регуляторних повноважень, ролі Федеральної резервної системи та розподілу контролю між федеральними та державними установами.
Водночас деякі демократи з Палати представників разом з сенатором Уорреном вважають, що цей законопроект може бути спрямований на криптоінсайдерів і йому бракує заходів захисту споживачів, необхідних для запобігання зловживанням або системним ризикам.
Отже, незважаючи на сильний імпульс законопроекту «GENIUS», він ще далеко не вважається вирішеним. Очікується, що перед тим, як потрапити на стіл президента, буде ще більше дебатів, переговорів та можливих поправок.
Вашингтон в основному говорить: добре, стейблкоїни вже утвердили свої позиції — нам терміново потрібні вони для підтримки безмежного випуску державних облігацій США в майбутньому — але ми забезпечимо, щоб вони були безпечними, надійними та структурованими.
Резюме
В будь-якому випадку, я також вірю, що стейблкоїни будуть існувати в довгостроковій перспективі, законопроект «GENIUS» врешті-решт буде підписаний як закон і надасть структуру для стейблкоїнів - це лише ще більше зміцнить їх позиції в рейтингу тримачів державних облігацій США.
Я передбачаю, що незабаром USDT та/або USDC стануть на вершині цього списку. Найбільший у світі власник державних облігацій США.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
«Закон GENIUS» та стейблкоїни: новий інвестиційний простір під регулюванням
Слова: Джеймс Лавіш
Переклад: Проста мова блокчейну
Тепер все більше голосів вважають, що "стейблкоїни є майбутнім криптоактивів".
Наприклад, чиновники Міністерства фінансів США, а також, можливо, центральні банкіри.
Але що таке стабільні монети? Чому вони такі важливі? Які проблеми вони вирішують для інвесторів та Міністерства фінансів США?
Простими словами, стейблкоїн
Простими словами, стейблкоїн - це цифровий актив (криптоактив), що розроблений для збереження стабільності вартості.
Як це реалізувати?
Прив'язуючи його ціну до певного референтного активу, наприклад, до фіатної валюти, золота чи навіть кошика активів.
Метою емітентів стабільних монет є поєднання переваг криптовалютних транзакцій — швидке врегулювання, програмованість, глобальна доступність — з «ціновою стабільністю» фіатних валют.
Перед тим, як продовжити, давайте спочатку розглянемо кілька типів стейблкоїнів, які є на ринку:
Стабільні монети, прив'язані до фіатної валюти: мета - підтримувати співвідношення 1:1 з певною національною валютою (такою як долар США), до них відносяться USDT (Tether) та USDC (доларова монета).
Товари підтримувані стабільні монети: прив'язані до реальних активів, таких як золото (наприклад, PAXG, підтримувана запасами фізичного золота).
Криптоактиви, забезпечені стейблкоїнами: забезпечені коливними криптовалютами та використовують надмірне забезпечення для управління коливаннями цін.
Алгоритмічні стейблкоїни: підтримують прив'язку ціни за допомогою алгоритму попиту та пропозиції, а не за рахунок фактичних резервів. (Наприклад, TerraUSD (UST), яка зазнала катастрофи у 2022 році, є типовим невдалим випадком алгоритмічного стейблкоїна.)
Сьогодні ми зосередимося на стейблкойнах, прив'язаних до долара, а також на заходах Міністерства фінансів США та федеральних регуляторних органів щодо них.
Стейблкоїни, прив'язані до долара США, в основному використовуються для цифрової готівки на криптовалютних торгових платформах і в криптоекосистемі. Вони відіграють ключову роль у торгівлі, кредитуванні, додатках децентралізованих фінансів (DeFi) і транскордонних платежах.
Стабільні монети, такі як USDT і USDC, використовуються трейдерами для переміщення коштів між біржами або для тимчасового зберігання активів під час невизначеності на ринку.
На відміну від традиційних банків, які обмежені робочим часом, обмеженнями ліквідності та регуляторними викликами, стейблкоїни у доларах США забезпечують миттєві розрахунки, глобальну доступність та інтеграцію зі смарт-контрактами.
Це робить їх практично незамінними на ринку криптовалют, який відкритий 24/7.
А як щодо їхньої надійності?
Це підводить до питання аудиту, який використовується для перевірки базових активів стабільних монет.
Circle оприлюднила документи, що підтверджують, що кожен токен USDC підтримується 1:1 ліквідними доларовими активами, включаючи готівку та короткострокові державні облігації США. USDC щомісяця аудитується компанією Grant Thornton LLP, тому прозорість у сфері стейблкойнів вважається золотим стандартом.
У минулому Tether (USDT) критикували за розкриття непрозорої та суперечливої інформації. Хоча зараз він випускає щоквартальні перевірки та обіцяє провести повний аудит, його резерви включають менш ліквідні активи, такі як комерційні папери. У 2021 році Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) оштрафувала Tether на $41 млн за неправдиве представлення своїх резервів. Незважаючи на це, USDT залишається найбільш торгованим стейблкоїном у світі, але його репутаційний ризик дещо вищий.
Отже, що відбувається, коли інвестори починають хвилюватися щодо базових активів і стабільності стейблкоїнів?
Стабільні монети будуть «відв'язуватись», тобто відхилятись від вартості валюти, до якої вони прив'язані.
Наприклад, коли Silicon Valley Bank збанкрутував, USDC впав з 1 долара (прив'язаний до паритету долара) до 0,87 долара, оскільки інвестори були стурбовані ризиком USDC перед банком.
USDC та крах Силіконової долини:
Станом на початок березня 2023 року, у Circle було приблизно 40 мільярдів доларів США резервів USDC.
З них 3,3 мільярда доларів (приблизно 8,25%) зберігаються у вигляді готівкових депозитів у Silicon Valley Bank.
Коли банк Silicon Valley зазнав банкрутства і був взятий під контроль Федеральною корпорацією страхування депозитів (FDIC), на ринку панувала тривога, що Circle може не змогти негайно або повністю отримати ці кошти.
Ця паніка спричинила тимчасове відхилення USDC, який на деяких біржах впав до 0,87 долара, поки уряд США не втрутився, щоб забезпечити депозити в Silicon Valley Bank, після чого він відновився до 1 долара.
Для власників це означає, що якщо ви тримаєте 100 тисяч доларів США в USDC, його вартість колись становила лише 87 тисяч доларів США, поки уряд не втрутився, щоб гарантувати депозити, після чого прив'язка відновилась до 1 долара.
Після цього ринок стейблкоїнів продовжував бурхливо розвиватися, його важливість і масштаб постійно зростають, загальна капіталізація USDT та USDC тепер досягла 214 мільярдів доларів.
Це не залишилось непоміченим. З набуттям цього зростання Міністерство фінансів США тепер розглядає стабільні монети, прив'язані до долара, як стратегічне продовження впливу долара.
Коротше кажучи, Міністерству фінансів потрібні стейблкоїни.
Чому Міністерству фінансів США потрібні стейблкоїни
Простими словами, стейблкоїни можуть сприяти глобальному використанню долара США, що, в свою чергу, підвищує попит на державні облігації США.
Стабільні монети, прив'язані до долара США (такі як USDC та USDT), виконують роль цифрових доларів, які можна використовувати по всьому світу лише за допомогою смартфона та доступу до Інтернету.
Це розширює вплив долара на регіони без стабільної банківської системи.
Насправді, стейблкоїни, як бездозвільні долари на блокчейні, дозволяють користувачам з усього світу зберігати вартість, здійснювати міжнародні транзакції та хеджувати ризики місцевої валюти.
Цей широкий попит зміцнив позицію долара як світової резервної валюти.
Генеральний директор Circle Джеремі Аллер (Jeremy Allaire) зазначив: «USDC за кордоном справляється з роботою долара краще, ніж багато банків.»
Це добре, воно допомагає долару використовуватися в усьому світі, навіть вигідно для віддалених районів, де немає банківських рахунків.
А як це допоможе Міністерству фінансів США?
Відповідь дуже проста.
Щоб підтримувати прив'язку 1:1, стейблкоїн повинен бути забезпечений високоякісними ліквідними активами. Для більшості основних емітентів це означає, що вони повинні мати в основному один конкретний тип цінного паперу.
Так, це державні облігації США.
Згідно з прес-релізом Tether від 1 травня: «Tether... загальний обсяг зобов'язань перед державними облігаціями США досяг історичного максимуму, наближаючись до 120 мільярдів доларів, включаючи непрямі зобов'язання перед державними облігаціями через ринкові фонди та угоди зворотного викупу.»
Це дозволило Tether потрапити до рейтингу власників державних облігацій США:
Насправді, Tether володіє облігаціями державного боргу більше, ніж Німеччина та Об'єднані Арабські Емірати. Як їм вдалося так швидко досягти цього масштабу?
Минулого року Tether став одним із десяти найбільших покупців державних облігацій США, збільшивши свої активи на 33,1 мільярда доларів, ставши сьомим за величиною чистим покупцем, поступаючись лише Великій Британії та випереджаючи Канаду.
Не забувайте про USDC. Незважаючи на те, що його ринкова капіталізація менша, USDC повідомляє, що понад 75% його резервів інвестовано в три місяці або менше боргових зобов'язань уряду США (короткострокові казначейські облігації), а решта зберігається в готівці великих банків.
Загальні потреби цих видавців вже порівнянні з потребами деяких середньомасштабних суверенних країн.
У світі зростання дефіциту та збільшення випуску державних облігацій, цей попит є приємним «соломоновим спасінням» для Вашингтона.
Цей попит на нові державні облігації з неурядових суб'єктів перетворює традиційний ринок боргу:
Резерв стабільної монети виконує роль балансу активів і зобов'язань, схиляючись до інвестування в безпечні активи, такі як короткострокові державні облігації.
На відміну від традиційних банків, ці емітенти не підлягають вимогам Базельського капіталу або правилам страхування депозитів, які обмежують масштаб балансу.
Наприклад, Tether повідомляє, що чистий прибуток у 2024 році перевищить 13 мільярдів доларів, головним чином завдяки відсоткам від його портфеля державних облігацій (при цьому в компанії лише близько 100 співробітників).
Хоча цей попит є критично важливим для продажу великої кількості боргу Міністерством фінансів США, він також приносить з собою ризик концентрації і викликає питання щодо прозорості, процесу викупу та системних ризиків.
Ми вже бачили це у випадку з USDC та банком Силіконової долини, хоча після втручання федерального уряду прив'язка швидко відновилася, ця подія показала, що довіра може швидко зникнути.
Якщо USDT або USDC зазнають викупного виведення, це може змусити швидко ліквідувати сотні мільярдів доларів державних облігацій. Це вплине на глобальний ринок репо та короткострокові фінансові інструменти.
Отже, регулятори — від Міністерства фінансів до Комітету з фінансової стабільності — розглядають стейблкоіни не лише як технологічні та фінансові інновації, але й як нові системно важливі установи.
За рахунок прив'язки до державних облігацій США, стейбли стали покупцями та підсилювачами домінуючої позиції долара. У цьому процесі вони... е-е, зв'язали всю силу фінансів та регулювання США.
Це підводить до закону «GENIUS».
Законопроєкт "GENIUS" Вашингтон приєднався до обговорення
Визнання того, що стейблкоїни більше не є маргінальною крипто-концепцією, а є основними учасниками глобальної ліквідності та ринків боргу, змусило політиків втрутитися з їхньою так званою "відповідальною інновацією".
Це і є «Закон GENIUS».
Цей законопроект має повну назву «Закон про керівництво та забезпечення національної інновації для стабільних монет США» (Guiding and Ensuring National Innovation for US Stablecoins Act), був запропонований сенаторами Біллом Хагерті (Bill Hagerty, Республіканська партія - штат Теннесі) та Кірстеном Джіллібранд (Kirsten Gillibrand, Демократична партія - штат Нью-Йорк) і є двопартійною законодавчою ініціативою.
Деякі ключові положення законопроекту:
Федеральна ліцензія: Емітенти з обігом понад 10 мільярдів доларів повинні отримати федеральну ліцензію та прийняти регулювання.
Повна резервна підтримка: стабільні монети повинні бути підтримані високоякісними ліквідними активами (такими як державні облігації США та готівка) 1:1.
Примусова аудиторська перевірка: емітенти повинні регулярно проходити незалежний аудит і публікувати дані про резерви (Tether, зверніть на це увагу).
Подвійне регулювання: невеликі емітенти з обігом менше 10 мільярдів доларів США можуть працювати в рамках регулювання на рівні штату, зберігаючи екосистему відкритою для стартапів.
CBDC альтернативи: цей закон чітко підтримує стабільні монети в доларах США приватного сектора як альтернативу цифровій валюті центрального банку (CBDC).
Який стан законодавчого прогресу цього законопроекту?
Законопроект «GENIUS» був ухвалений минулого тижня (19 травня) в Сенаті США з міжпартійним голосуванням 66 проти 32. Але, звичайно, не всі підтримують це.
Сенатор Елізабета Уоррен стала одним з найсильніших і найбільш різких критиків законопроекту, попереджаючи, що законопроект GENIUS може не мати достатніх заходів захисту споживачів і може надмірно вигідно ставитися до приватних криптовалютних інтересів.
Уоррен довгий час стверджує, що якщо США повинні випустити цифровий долар, його слід випускати та контролювати державним сектором, можливо, у формі цифрової валюти центрального банку (CBDC), щоб краще забезпечити захист споживачів, фінансову стабільність та мінімізувати вплив на навколишнє середовище.
Однак CBDC надає уряду та банкам абсолютний контроль і моніторинг над кожною копійкою, деталізуючи кожну транзакцію.
навіть мати можливість відмовити в будь-якій або всіх транзакціях, а також заморозити або конфіскувати всі ваші кошти.
У будь-якому випадку, я вважаю, що CBDC малоймовірно буде створено та використано в США найближчим часом.
Повернімося до закону «GENIUS».
Цей законопроект буде передано на розгляд Палати представників, хоча він отримав сильну двопартійну підтримку в Сенаті, але шлях до Палати представників здається більш складним.
Деякі республіканці в Палаті представників внесли конкурентні версії законодавства про стейблкоїни, існують ключові розбіжності щодо державних регуляторних повноважень, ролі Федеральної резервної системи та розподілу контролю між федеральними та державними установами.
Водночас деякі демократи з Палати представників разом з сенатором Уорреном вважають, що цей законопроект може бути спрямований на криптоінсайдерів і йому бракує заходів захисту споживачів, необхідних для запобігання зловживанням або системним ризикам.
Отже, незважаючи на сильний імпульс законопроекту «GENIUS», він ще далеко не вважається вирішеним. Очікується, що перед тим, як потрапити на стіл президента, буде ще більше дебатів, переговорів та можливих поправок.
Вашингтон в основному говорить: добре, стейблкоїни вже утвердили свої позиції — нам терміново потрібні вони для підтримки безмежного випуску державних облігацій США в майбутньому — але ми забезпечимо, щоб вони були безпечними, надійними та структурованими.
Резюме
В будь-якому випадку, я також вірю, що стейблкоїни будуть існувати в довгостроковій перспективі, законопроект «GENIUS» врешті-решт буде підписаний як закон і надасть структуру для стейблкоїнів - це лише ще більше зміцнить їх позиції в рейтингу тримачів державних облігацій США.
Я передбачаю, що незабаром USDT та/або USDC стануть на вершині цього списку. Найбільший у світі власник державних облігацій США.