Лістинг спотового ETF на Ethereum: обмежений короткостроковий вплив, довгострокова значимість

23 липня 2024 року в США офіційно розпочнеться торгівля спотовим ETF на Етер, що збігається з 10-річчям першого публічного розміщення Етеру. Ця подія має знакове значення для сталого розвитку криптовсесвіту, оскільки позначає офіційний перехід POS публічних блокчейнів у mainstream фінансову сферу, що приверне більше розробників до участі в будівництві екосистеми Етеру, а також прокладе шлях для інших публічних блокчейнів, таких як Solana, для входження у mainstream світ, що має велике значення для процесу популяризації блокчейн-екосистем.

Однак, через регуляторні причини Ethereum ETF не може бути стейкований, інвестори, які володіють ETF, отримають на 3%-5% менше доходу від стейкінгу, ніж ті, хто безпосередньо володіє Ethereum. Додатково, звичайним інвесторам важко зрозуміти Ethereum, тому вплив цього ETF на короткострокову ціну Ethereum, ймовірно, буде меншим, ніж на Bitcoin ETF, а його основна роль полягає у підвищенні стабільності цін і зниженні волатильності.

Короткостроковий вплив: Сили покупців і продавців не поступаються біткоїн-ETF

Згідно з попереднім досвідом, найбільший вплив на ціну монет з боку ETF має чистий приплив за один день, тобто реальний обсяг нових покупок і продажів, який ETF приносить на крипто-ринок. Механізм викупу та створення Ethereum ETF та Bitcoin ETF є однаковим, обидва підтримують лише грошовий викуп, але існують деякі відмінності в продажу та купівлі:

1. Пропозиція: ефект переїзду, спричинений конверсією Grayscale ETF на Етер, все ще існує

Грейскейл Ethereum Trust ( ETHE ) має значну різницю в управлінських витратах у порівнянні з іншими ETF продуктами, що може призвести до ефекту переселення. Проте, на відміну від Bitcoin ETF, Грейскейл під час конвертації розділила 10% чистих активів для створення низьковитратного міні-трасту ( ETH ), що може трохи зменшити тиск на продаж. Крім того, знижка на ETHE вже зазнала попереднього звуження, тиск від виводу, викликаного закриттям арбітражних позицій за знижкою, очікується також меншим, ніж у GBTC.

2. Купівля з фондового ринку: сила менше, ніж у Bitcoin ETF

Для звичайних інвесторів логіка біткоїна проста і зрозуміла, його вважають "цифровим золотом", його дефіцит чітко визначений. На відміну від цього, Ethereum як базова публічна мережа має більш складний механізм, динаміка розрахунку обсягу постачання складна, а поріг усвідомлення високий. Крім того, Ethereum також стикається з конкуренцією з боку інших публічних мереж, і оцінка конкурентного середовища є досить складною для звичайних інвесторів. Тому інвестори, які вірять у криптовалюти, можуть все ще віддати перевагу розміщенню біткоїн ETF.

Відкриті дані також показують, що увага до Ethereum ETF явно нижча, ніж до Bitcoin ETF. Дослідження популярності в Google показує, що Ethereum становить лише близько 1/5 від Bitcoin. Обсяги початкового фінансування, надані Ethereum ETF від основних емітентів, також явно нижчі, ніж у Bitcoin ETF.

3. Купівля в криптосфері: практично не існує

Через регуляторні обмеження, Ethereum ETF не може отримувати прибуток від стейкінгу, для криптоінвесторів володіння ETF приносить на 3%-5% менший річний дохід у порівнянні з прямим володінням Ethereum. З огляду на середні витрати на вхід і вихід з криптовалют і фіатних валют, привабливість володіння Ethereum ETF для високоприбуткових осіб у криптосфері майже нульова.

Довгострокове значення: прокладення шляху для інтеграції інших криптоактивів у mainstream світ

Як найбільша публічна блокчейн-мережа, затвердження спот ETF на Етер є важливим кроком у інтеграції публічних блокчейнів у mainstream фінансовий світ. З точки зору стандартів затвердження SEC, Етер відповідає вимогам щодо запобігання маніпуляціям, ліквідності, прозорості ціноутворення тощо. Це створює умови для того, щоб більше криптоактивів, які відповідають критеріям, могли увійти в поле зору масового інвестування через ETF.

Порівняно, такі публічні блокчейни, як Solana, досягли подібного рівня за деякими показниками. Зі збагаченням традиційних фінансових інструментів, таких як ф'ючерси на криптовалюту, у майбутньому може бути схвалено більше ETF на криптоактиви, що ще більше підвищить обізнаність і прийняття криптоактивів традиційними інвесторами.

З огляду на вищесказане,上市短期 на Ethereum Спот ETF може мати обмежений вплив на ціну, але має велике значення в довгостроковій перспективі. Це є знаком того, що криптоекосистема починає інтегруватися з основним фінансовим світом. Протягом наступних 1-2 років різниця в усвідомленні між новими та старими учасниками може стати ключовим фактором, що вплине на коливання цін на криптовалюти та створить інвестиційні можливості. Історія показує, що процес інтеграції нових активів у основний світ часто супроводжується розбіжностями та коливаннями, що призведе до багатьох очікуваних інвестиційних можливостей.