Нові тенденції регулювання криптовалют в ЄС: реалізація MiCA викликала суперечки

Ринок ЄС демонструє нові тенденції після набуття чинності регулюваннями щодо шифрування активів (MiCA). Мальта привабила кілька бірж шифрування, завдяки своїй швидкій процедурі затвердження, але цей підхід викликав питання зі сторони регуляторів.

Мальта, як маленька країна Південної Європи з населенням лише 500 тисяч, стає популярним вибором для шифрувальних компаній, які планують вихід на європейський ринок. Лише через кілька тижнів після набрання чинності MiCA, країна вже видала ліцензії кільком відомим біржам, ліцензовані установи можуть вільно працювати в 30 країнах Європейського економічного простору. Нещодавно ще кілька бірж приєдналися до процесу подачі заявок на отримання ліцензії в Мальті.

Однак швидке впровадження MiCA в Мальті також викликало суперечки. Незважаючи на те, що правила CASP спрямовані на уніфікацію європейських стандартів, країни все ще мають автономію в процесі затвердження. Представники галузі ставлять під сумнів, чи була достатньою належна перевірка в Мальті та чи не є швидкість затвердження надто високою.

Законодавство про віртуальні фінансові активи, запроваджене на Мальті у 2018 році, (VFA) заклало основу для плавного переходу до системи MiCA. Цю структуру офіційно визнали "основним еквівалентом MiCA". Згідно з положенням, підприємства, які мають ліцензію VFA до 30 грудня 2024 року, можуть скористатися прискореною процедурою MiCA та попередньою авторизацією. Регулюючі органи зазначили, що зріла національна система дозволяє існуючим підприємствам прискорити процес затвердження.

Хоча здатність Мальти швидко адаптуватися до регуляторних змін забезпечує зручності для бізнесу, це також викликало питання щодо суті її регулювання. Експерти вказують на те, що невеликі юрисдикції справді можуть швидше адаптуватися до регуляторних змін, але виникають сумніви, чи швидке затвердження супроводжується відповідними правоохоронними можливостями. Вони підкреслюють, що ключовими є постійні регуляторні механізми та професійні команди з шифрування.

З іншого боку, місцеві фахівці з шифрування вважають, що знайомість Мальти з регулюванням цифрових активів є її основною конкурентною перевагою. Один з адвокатів зазначив, що підприємствам потрібен професійний і послідовний контроль, а нові країни, які впроваджують MiCA, не обов'язково мають цю здатність.

Однак, є й такі в індустрії, хто критикує підхід Мальти. Генеральний директор однієї з польських бірж прямо заявив, що схвалення MiCA не повинно бути таким же випадковим, як замовлення швидкої їжі, а випадок, коли одна біржа отримала схвалення за чотири дні, якраз і вказує на проблему.

Незважаючи на суперечки, кілька відомих бірж все ж вирішили отримати попереднє схвалення MiCA через швидке затвердження в Мальті. Проте ці компанії також стикаються з викликами в дотриманні вимог. Наприклад, одна з бірж незабаром після отримання попереднього схвалення уклала угоду з Міністерством юстиції США через питання, пов'язані з незаконною діяльністю, та була оштрафована мальтійським регулятором за порушення правил протидії відмиванню грошей.

Регуляторні органи Мальти відповіли, що вони застосовують ризик-орієнтовані принципи схвалення, підкреслюючи обережну оцінку на основі інформації на той момент, балансуючи між ефективністю та ризиком. Відповідні компанії зазначили, що вони мають багаторічний досвід роботи на Мальті і під час подання заявки на MiCA вже мали ліцензію VFA.

Франція та інші країни висловили занепокоєння щодо дій Мальти. Французькі регулятори попереджають про ризик "фаст-фуд" затвердження MiCA, закликаючи посилити координацію Європейського органу з цінних паперів та ринків (ESMA), щоб запобігти вибору підприємствами найліберальніших місць для затвердження.

Питання прозорості процесу ліцензування MiCA також викликало занепокоєння. Стандарти затвердження в різних країнах-членах помітно різняться, хоча ESMA та Європейська банківська адміністрація (EBA) встановили механізм координації, але фактичне виконання все ще не є однорідним. Ця регуляторна різниця призводить до явного ухилення підприємств: Франція схвалила лише 3 CASP, а її суворі стандарти також призвели до того, що деякі компанії відмовилися від французького ринку.

Регуляторні органи ЄС проводять перевірку Мальти. За повідомленнями, після хакерської атаки кілька регуляторних органів закликали ESMA розслідувати одну біржу та перевірити процедури затвердження Мальти. ESMA розпочала "перевірку з боку однолітків" щодо одного з країн-членів з м’яким регулюванням.

Цей ряд суперечностей відображає основний конфлікт, з яким зіткнулася Європейська Комісія при впровадженні MiCA: як знайти баланс між централізацією регулювання та автономією держав-членів. Один з експертів галузі зазначив, що ключове питання полягає в тому, чи обере ЄС федеративну централізовану систему ухвалення рішень для протистояння Китаю та США, чи залишиться децентралізованим, поважаючи професійні переваги кожної країни.

Шифрувальні компанії стикаються з проблемою неоднакових стандартів виконання MiCA в різних країнах. Деякі компанії спеціально підкреслюють, що отримана ліцензія в певних країнах є "офіційною ліцензією, яка набирає чинності негайно", натякаючи на сумнів щодо еквівалентності ліцензій.

Окрім регуляторних суперечок, Мальта також стала об'єктом судового протистояння з Європейською комісією через "програму інвесторського громадянства". Нещодавно Верховний суд Європи ухвалив рішення, що програма "золотих віз", яка дозволяє країні продавати громадянство ЄС інвесторам, є незаконною. Європейська комісія вказала, що ця програма відкриває двері для відмивання грошей, ухилення від сплати податків та корупції.

Незважаючи на те, що "золоті візи" не мають прямого зв'язку з шифруванням, проте модель Мальти, яка залучає багатіїв і шифрувальні гіганти, має подібності. Експерти зазначають, що в європейській регуляторній системі існує простір для арбітражу, компанії можуть обирати регіони з більш м'яким регулюванням. Це відображає те, що ЄС ще не створив ефективну єдину регуляторну систему для офіційних торгових установ.