MicroStrategy: Чи призведе великий дамп ціни Біткойна до банкрутства?

Компанія MicroStrategy, як найбільший у світі володілець Біткойн, має фінансовий стан, тісно пов'язаний з ціною Біткойн. У цій статті буде проаналізовано потенційні ризики, з якими стикається MicroStrategy з кількох точок зору.

Інвестиційна стратегія MicroStrategy в Біткойн

Станом на кінець 2024 року, MicroStrategy володіє приблизно 471,107 Біткойн, загальна вартість 27.97 мільярдів доларів, середня вартість 62,500 доларів/монета. Компанія в основному залучає кошти для покупки Біткойн чотирма способами:

1. Використання власних коштів ( приблизно 5 сотень мільйонів монет )
2. Випуск конвертованих пріоритетних облігацій
3. Випуск пріоритетних забезпечених облігацій
4. Емісія акцій за ринковою ціною

Наразі загальний борг MicroStrategy становить 82,13 мільярда доларів, загальні активи ( складають вартість Біткойна ) у 43 мільярди доларів, а коефіцієнт кредитного плеча становить 19%. Це означає, що ціна Біткойна повинна впасти нижче 16 500 доларів і довго залишатися на цьому рівні, щоб компанія стала неплатоспроможною.

Вплив коливань ціни Біткойн

Короткостроковий вплив:

• Падіння Біткойн призведе до зменшення вартості активів компанії, що вплине на фінансові звіти.
• Ціна акцій має високу кореляцію з Біткойном, що може вплинути на фінансові можливості компанії

Довгостроковий вплив:

• Якщо Біткойн буде в тривалому ведмежому ринку, компанія може зіткнутися з серйозним фінансовим тиском.
• Обсяг програмного бізнесу малий, важко покрити борги або продовжити купівлю монет
• Біткойн тривалий час нижче середньої вартості може вплинути на довіру інвесторів

Аналіз ключових фінансових даних

• Біткойн позиція: балансовая вартість 239 мільярдів доларів, ринкова вартість 417.9 мільярдів доларів
• Загальний борг: близько 8,2 мільярда доларів, в основному це низько відсоткові конвертовані облігації
• Грошовий потік: чистий грошовий потік від операцій у 2024 році становитиме -53 мільйони доларів, резерви готівки лише 46,8 мільйона доларів.
• Прибутковість: доходи від програмного бізнесу стагнують, прибуток залежить від доходів від інвестицій у Біткойн

Можливість банкрутства або фінансової кризи

У короткостроковій перспективі MicroStrategy все ще має сильну здатність до погашення боргів, але тривалий ведмежий ринок може призвести до фінансових труднощів:

• Якщо Біткойн впаде до 12,000-15,000 доларів, активи будуть нижчими за зобов'язання
• У 2027-2029 роках спливає термін понад 4 мільярдів доларів боргу, що може створити тягар для погашення.
• Засновник Майкл Сейлор контролює 46.8% голосів, що може запобігти вимушеному продажу Біткойнів

Висновок

Мікростратегії наразі фінансово стабільні, але висока кредитна важільність повністю залежить від динаміки Біткойна. Якщо Біткойн протягом тривалого часу залишатиметься в слабкому стані, компанія може опинитися в борговій кризі; якщо Біткойн продовжить зростати, компанія зможе підтримувати зростання. У короткостроковій перспективі ймовірність банкрутства та ліквідації є дуже низькою, але довгострокові ризики все ще потребують уваги.