Нові тенденції на ринку криптоактивів: зміни GBTC та їх вплив

Компанія Grayscale з моменту свого заснування була важливим учасником у сфері криптоактивів, протягом тривалого часу надаючи інвесторам легальні канали для інвестування в криптоактиви через трастові фонди. Однак нещодавно на ринку відбулися нові зміни.

11 січня, після успішної трансформації тресту GBTC від Grayscale в спотовий біткойн ETF, спостерігається постійний тиск продажу біткойнів. Станом на останні дані, з GBTC виведено в цілому 3,45 мільярда доларів, тоді як інші 10 ETF демонструють чистий приплив коштів. Це явище свідчить про те, що GBTC став основною причиною загального відтоку коштів з біткойн ETF, ставши найбільшою силою продажу в короткостроковій перспективі.

Оглядаючи історію, Grayscale з 2019 року залишається важливим гравцем на ринку криптоактивів. Як дочірня компанія цифрової валютної групи DCG, заснована в 2013 році, Grayscale протягом тривалого часу надавала інвесторам законні канали інвестування через трастові фонди до запуску спотового біткоїн ETF, з більш ніж 90% своїх коштів, що надходять від інституційних інвесторів і пенсійних фондів.

11 січня, коли GBTC перетворився на ETF, його управлінський обсяг сягнув 25 мільярдів доларів, що робить його найбільшою криптоактивною кастодіальною установою на той момент. Портфель Grayscale також включає ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT та інші криптоактиви, що відображає його стійкий інвестиційний стиль, зосереджений переважно на основних активів та відомих монетах.

Ці трастові фонди за своєю сутністю є "односторонніми інвестиціями", які на короткий термін дозволяють лише вливання коштів, а не їх виведення. Ця особливість раніше розглядалася як позитивний фактор. Інвестори, з метою арбітражу, обирають купівлю BTC, ETH, що не лише сприяє постійному зростанню розміру трастів Grayscale, але й має позитивний вплив на спотовий ринок, зменшуючи тиск на продаж.

Хоча зараз GBTC вважається одним з факторів, що спричинили ведмежий ринок, під час бичачого ринку 2020 року його сприймали як основний рушій ринку. На тлі затримки з затвердженням Bitcoin ETF, Grayscale стала практично єдиним законним каналом для входу, що полегшило доступ для кваліфікованих інвесторів та установ до ринку криптоактивів.

Однак, з виходом спотового біткойн ETF ринкова ситуація змінилася. Негативний спред GBTC почав скорочуватися, поступово наближаючись до 0 з 30%, що означає, що інвестори, які рано вклали кошти, вже мають можливість отримати прибуток.

Для тих, хто раніше брав участь у GBTC, ETHE трастах через готівку або криптоактиви, ця зміна має значний вплив. Через відсутність прямого механізму викупу для цих трастових продуктів, інвестори можуть тільки продавати на вторинному ринку після закінчення терміну блокування, стикаючись з потенційними ризиками втрат.

Наразі GBTC все ще володіє понад 500 тисячами BTC (близько 20 мільярдів доларів), що означає, що в найближчий час тиск на продаж з боку GBTC може продовжувати впливати на ринкові настрої. Інституційні інвестори та фонди можуть очікувати на відповідний момент, щоб поступово поглинати цю частину активів.

У цей особливий ринковий цикл, можливо, нам потрібно переосмислити наше ставлення до розташування великих установ, усвідомивши, що зміни ринкового середовища можуть перетворити колишні позитивні фактори на потенційні ризики. Для цієї швидко розвиваючої галузі особливо важливо зберігати об'єктивний і обачний підхід.