Законопроект про регулювання стейблкоїнів в США був схвалений в Сенаті, відкриваючи нову епоху цифрового долара

З травня по червень 2025 року в Сенаті США розгорнулася запекла боротьба навколо Закону GENIUS. Цей законопроєкт, що має на меті створити першу федеральну регуляторну рамку для ринку стейблкоїнів в обсязі 250 мільярдів доларів, пройшов від "процедурної смерті" до "двопартійного компромісу" вражаючий шлях, зрештою з результатом голосування 68 проти 30 потрапив до стадії загальних дебатів у Сенаті.

Огляд законодавчого процесу

• Березень 2025 року: республіканські сенатори подали чернетку законопроекту, метою якого є створення двосистемної регуляторної системи "федеральна + штатна".
• 8 травня: перше програмне голосування за законопроект несподівано провалилося з рахунком 48:49.
• 15 травня: обидві партії представили виправлену версію законопроєкту, видаливши деякі спірні положення.
• 20 травня: поправка була прийнята з результатом 66:32 за ключовим "завершенням дебатів".
• 11 червня: Сенат прийняв законопроект з перевагою 68:30, перейшовши до фінальної дебатної процедури.

Республіканці подали законопроект як стратегічний інструмент "доларової цифрової гегемонії", тоді як позиція демократів ослабла через побоювання, що "регуляторна прогалина призведе до фінансових ризиків". Лобістські заяви лідера більшості в Сенаті є надзвичайно провокаційними: "Якщо США не будуть домінувати у правилах стейблкоїнів, Китай заповнить прогалину цифровим юанем!"

Основні положення законопроекту

1. Подвійний контроль: випуск стейблкоїнів обсягом понад 100 мільярдів доларів підлягає федеральному контролю, обсягом менше 100 мільярдів доларів можна обирати контроль на рівні штату.

2. Резервні вимоги: обов'язкове вимагає, щоб стейблкоїн був повністю забезпечений ліквідними активами, такими як готівка, короткострокові облігації США тощо, резервні активи повинні бути суворо ізольовані від операційних коштів.

3. Обмеження для технологічних компаній: нефінансові технологічні компанії, що випускають стейблкоїни, повинні пройти схвалення спеціальної комісії.

4. Захист споживачів: власники стейблкоїнів можуть першочергово викуповувати активи в разі банкрутства емітента.

5. Обов'язки щодо боротьби з відмиванням грошей: включити емітентів стейблкоїнів під юрисдикцію Закону про банківську таємницю.

6. Участь політичних родин: законопроект не забороняє явним чином членам Конгресу або родичам президента брати участь у бізнесі зі стейблкоїнами.

Спірні питання

Найбільший опір просуванню законопроекту виходить від деяких політичних родин, які глибоко залучені в конфлікт інтересів у криптоіндустрії. Основні спори включають:

1. Монета, випущена певною родиною, може бути легалізована через законопроект, що принесе величезні вигоди.
2. Етичні суперечки щодо продажу "політичних ресурсів" через криптовалюту.
3. Законодавці та емітенти стейблкоїнів мають зв'язки з політичними внесками.

Хоча обидві партії досягли компромісу щодо деяких суперечливих положень, все ще є депутати, які вимагають оприлюднити фінансові зв'язки між відповідними родинами та стейблкоїнами.

Вплив на ринок

Якщо законопроект буде остаточно прийнято, це викличе структурні зміни на ринку стейблкоїнів:

• Провідні емітенти стейблкоїнів, які вже давно підготувалися до відповідності, отримають пряму федеральну ліцензію, що може призвести до подальшої концентрації ринкової частки.
• Традиційні фінансові установи можуть увійти в сферу криптооплат через випуск стейблкоїнів.
• У короткостроковій перспективі може полегшити кризу ліквідності американських облігацій, але в довгостроковій перспективі може загострити проблему бюджетного дефіциту.
• Може спонукати інші країни наслідувати та розробляти подібну політику, переформатувати глобальну валютну структуру.

Майбутні виклики

Законопроект все ще має пройти через три етапи:

1. Розгляд у Палаті представників: Республіканці контролюють Палату представників, але між версіями двох палат існують розбіжності, які потрібно узгодити.
2. Підпис президента: пов'язані інтереси політичних родин і деталі законодавства глибоко пов'язані, що може вплинути на рішення президента.
3. Судові виклики: законопроєкт може зіткнутися з судовим переглядом на основі конституційного "положення про винагороду".

Висновок

Остаточна мета закону «GENIUS» полягає в інтеграції доларової гегемонії в екосистему блокчейн. Шляхом поєднання державних облігацій США зі стейблкоїнами, Америка створює «імперію цифрового долара». Проте ця ставка також стикається з ризиками: децентралізовані фінанси можуть обійти регульовані стейблкоїни, або інші країни можуть прискорити міжнародну інтеграцію цифрових валют, що може суттєво зменшити ефективність закону.

На перехресті політичних ігор, боротьби за інтереси та технологічних революцій доля закону GENIUS глибоко вплине на глобальний фінансовий порядок наступного десятиліття.